En kapitaliseringstabell är ett dokument som beskriver ägarfördelningen i ditt företag mellan grundare, investerare och anställda. Detta är ett viktigt dokument för att attrahera investeringar, behålla kontrollen över ditt företag och planera för framtida tillväxt. I takt med att ditt startup-företag utvecklas förvandlas kapitaliseringstabellen från en enkel post till ett omfattande verktyg som återspeglar en mer skiktad ägarstruktur.

Nedan förklarar vi vad kapitaliseringstabeller är, varför de är viktiga för startups och hur man arbetar med dem – både i början och när ditt startup-företag expanderar.

Vad innehåller den här artikeln?

• Vad är en kapitaliseringstabell?
  
• Varför behöver startups en kapitaliseringstabell?
  
• Så här bygger du en kapitaliseringstabell från grunden
  
• Vad ska en kapitaliseringstabell för startups innehålla?
  
• Så här använder du en kapitaliseringstabell under finansieringsrundor
  
• Så här utvecklas kapitaliseringstabeller i takt med att ditt startup-företag växer
  

Vad är en kapitaliseringstabell?

En kapitaliseringstabell, på engelska förkortat cap table, är ett dokument som beskriver ägarstrukturen i ett företag. Den listar företagets värdepapper, såsom stamaktier, preferensaktier, optioner, teckningsoptioner och andra aktierelaterade instrument, och visar vem som äger dem. Kapitaliseringstabellen innehåller vanligtvis uppgifter som aktieägarnas namn, antalet aktier de innehar och deras procentandel av ägandet i företaget.

I nystartade företag är en kapitaliseringstabell relativt enkel och omfattar grundare och ett fåtal investerare. När ett företag expanderar och skaffar mer finansiering kan kapitaliseringstabellen inkludera ytterligare investerare, konvertibla skuldebrev och personaloptioner.

Varför behöver startups en kapitaliseringstabell?

En kapitaliseringstabell visar ägarfördelningen mellan grundare, investerare, anställda med aktieoptioner och eventuella andra aktieägare. Detta hjälper alla parter att förstå sina nuvarande insatser och hur de kan förändras i framtida finansieringsrundor eller utnyttjande av aktieoptioner. Det är viktigt att ha ett tydligt register över ägandet av följande skäl:

• Kapitalanskaffning: När startups skaffar finansiering från investerare hjälper en kapitaliseringstabell potentiella investerare att se den nuvarande ägarstrukturen och hur deras investeringar kommer att påverka den. Dokumentet visar hur mycket eget kapital de kommer att få, hur stor andel av företaget de kommer att äga och effekterna av utspädning för befintliga aktieägare.

• Undvika överraskningar i form av utspädning: I takt med att startups expanderar och skaffar mer finansiering kan befintliga aktieägares andelar spädas ut. En kapitaliseringstabell hjälper dem med ägarandelar att se effekterna av utspädning och planera därefter.

• Beslutsfattande: Många större beslut i ett företag, som att sälja verksamheten eller emittera nya aktier, kräver aktieägarnas godkännande. En kapitaliseringstabell klargör vem som har rösträtt för att fatta dessa beslut baserat på deras aktieägande.

• Juridiska och efterlevnadsrelaterade ändamål: En kapitaliseringstabell krävs ofta vid juridiska förfaranden och hjälper till att säkerställa efterlevnad av aktieägaravtal och värdepappersregler.

En välskött kapitaliseringstabell hjälper nystartade företag att hålla sig organiserade, planera för framtiden och kommunicera tydligt med investerare, anställda och andra intressenter.

Så här bygger du en kapitaliseringstabell från grunden

Att bygga en kapitaliseringstabell från grunden kräver att man samlar in information om företagets aktiestruktur och aktieägare och organiserar dem tydligt och läsbart. Du kan börja med att använda ett enkelt kalkylblad gjort med ett verktyg som Excel eller Google Sheets, men när ditt företag växer kanske du vill använda mer avancerade verktyg som Carta, Capshare och Pulley för att automatisera denna process.

Här är en steg-för-steg-guide för att skapa en grundläggande version av en kapitaliseringstabell.

Skapa ett kalkylark

Skapa ett kalkylblad med kolumner för följande information:

• Aktieägarens namn: Namnet på varje fysisk eller juridisk person som äger andelar i företaget

• Typ av andel: Den typ av värdepapper som varje person innehar (t.ex. stamaktier, preferensaktier, optioner, teckningsoptioner)

• Antal aktier: Hur många aktier eller andelar varje aktieägare äger

• Procentuellt ägande: Den procentandel av företaget som varje aktieägare äger

• Aktieslag: Aktieslag (t.ex. stamaktie, serie A, serie B), i förekommande fall

• Pris per aktie: Det pris till vilket aktierna köptes eller emitterades, i förekommande fall

Ange ägarskapsinformation

Ange sedan rätt information i varje kolumn.

Grundarens andelar

Ange det totala antalet aktier som emitterats till grundarna. Många startups kommer att emittera ett stort antal aktier i början (t.ex. 1 000 000 eller 10 000 000 aktier totalt) för att underlätta beräkningarna.

Tillskott från investerare

Ange eventuell finansiering från investerare. Inkludera investerarnas namn, hur mycket de investerade, antalet aktier de köpt och om deras aktier har några särskilda villkor (t.ex. preferensaktier med likvidationspreferens).

Personaloptioner

Ange eventuella personaloptioner. Inkludera namnet på varje optionsinnehavare (eller lämna det anonymt om du bara etablerar poolen), antalet tilldelade optioner, intjänandeschemat och eventuella villkor, och om optionerna har utnyttjats eller inte.

Konvertibla skuldebrev eller SAFE:er (Simple Agreements for Future Equity).

Ange eventuell finansiering med hjälp av konvertibla skuldebrev eller SAFE:er. Inkludera kapitalbeloppet för skuldebrevet eller SAFE och villkoren för konvertering (t.ex. diskonteringsränta, värderingstak). När de konverteras till aktier uppdaterar du kapitaliseringstabellen så att den återspeglar de nya aktier som emitterats.

Beräkna totalt antal utestående aktier

Längst ned i kalkylbladet summerar du antalet utestående aktier (inklusive stam- och preferensaktier och tilldelade optioner). Detta är grunden för att beräkna procentuellt ägande för varje aktieägare.

Uppdatera regelbundet

En kapitaliseringstabell är ett levande dokument. Varje gång du emitterar nya aktier, erbjuder aktieoptioner eller gör en ny finansieringsrunda måste du uppdatera tabellen så att den återspeglar den nya procentandelen av ägandet för varje aktieägare. Detta kommer att säkerställa att alla intressenter, inklusive grundare, anställda och investerare, har en korrekt bild av företagets aktiestruktur.

Exempel på en enkel kapitaliseringstabell

Vad ska en kapitaliseringstabell för startups innehålla?

En kapitaliseringstabell för startups bör innehålla all nödvändig information om ditt företags aktieägare och deras ägarandelar. Här är de viktigaste komponenterna.

Aktieägarinformation

Lista namnen på alla aktieägare (t.ex. grundare, investerare, anställda med aktieoptioner). Ange om en aktieägare är en fysisk person, ett riskkapitalbolag eller någon annan typ av juridisk person.

Typer av aktier

Ange vilken typ av aktie varje aktieägare har. Här är några exempel:

• Stamaktier: Aktier som emitteras till grundare, anställda och ibland investerare i tidiga skeden. Detta är standardaktien som även ger dig rösträtt.

• Preferensaktier: Aktier som emitterats till investerare i finansieringsrundor. När du listar dessa, inkludera eventuella ytterligare rättigheter, såsom likvidationspreferenser och skydd mot utspädning.

• Aktierelaterade optioner: Tilldelade eller utestående personaloptioner från personaloptionspoolen (ESOP). När du listar dessa inkluderar du intjäningsschemat.

• Konvertibla skuldebrev och SAFE: Skuldebrev eller aktieinstrument som konverteras till aktier under en senare finansieringsrunda. När du listar dessa ska du inkludera information om deras villkor, till exempel diskonteringsränta och värderingstak.

Antal aktier

Ange hur många aktier varje aktieägare eller optionsinnehavare äger och dela upp dem efter typ av aktie. Inkludera även följande:

• Det totala antalet aktier som bolaget har godkänt ska emitteras, vilket kan skilja sig från det för närvarande antalet emitterade aktier.

• Det totala antalet aktier som faktiskt har emitterats och som för närvarande innehas av aktieägare

Ägarandel i procent

Lista varje aktieägares ägarandel. Beräkna detta genom att dividera antalet innehavda aktier med det totala antalet utestående aktier.

Värderingsinformation

Registrera det pris till vilket aktierna emitterades. Detta gör att du kan spåra hur mycket varje finansieringsrunda spädde ut ägandet. Registrera dessutom företagets värdering efter en finansieringsrunda. Detta hjälper till att avgöra hur mycket eget kapital nya investerare fick i utbyte mot sitt kapital.

Aktieoptionsinformation

Inkludera information om aktieoptioner som tilldelats anställda, till exempel antalet aktier, intjänandeschemat och eventuella ”cliff”-perioder som avgör när optionerna börjar tjänas in.

Utspädningsinformation

Visa effekten av nya finansieringsrundor eller aktieemissioner på befintliga aktieägares ägarandelar. Det här delen hjälper grundare och investerare att visualisera hur mycket ägande de ger upp när nya aktier emitteras.

Villkor för preferensaktier

Ange villkoren för alla preferensaktier, inklusive följande:

• Likvidationspreferenser: Hur mycket preferensaktieägare får utbetalt före stamaktieägarna i händelse av en likvidation eller försäljning av företaget

• Rösträtt: Eventuella särskilda rösträtter eller privilegier som är knutna till särskilda aktieslag (t.ex. preferensaktier jämfört med stamaktier)

• Konverteringsrättigheter: Villkoren för omvandling av preferensaktier till stamaktier

ESOP

Lista det totala antalet aktier som är reserverade för framtida emissioner till anställda, rådgivare och andra. Detta är viktigt för att attrahera talanger och kompensera anställda. Visar hur många optioner som har tilldelats och hur många som fortfarande är tillgängliga för framtida anställda.

Konvertibla skuldebrev eller SAFE:er

Ange kapitalbeloppet som samlats in genom konvertibla skuldebrev eller SAFE:er Inkludera diskonteringsräntan, värderingstaket och konverteringstriggers, eftersom dessa kommer att påverka hur och när skuldebreven eller SAFE:erna konverteras till aktier.

Aktieslag

Ange om det finns flera slag av stamaktier, till exempel serie A och serie B, som kan ha olika rättigheter, rösträtt eller konverteringsrättigheter.

Så här använder du en kapitaliseringstabell under finansieringsrundor

Under finansieringsrundor hjälper en kapitaliseringstabell aktieägarna att förstå effekten av nya investeringar på ägarandelar, utspädning och övergripande företagsvärdering. Så här använder du din kapitaliseringstabell effektivt under finansieringsrundor.

Fastställ din pre-money-värdering

Fastställ din pre-money-värdering (företagets värde innan du tar in nytt kapital) innan du påbörjar en finansieringsrunda. Din kapitaliseringstabell kommer att visa den aktuella ägarfördelningen, vilket hjälper dig när du räknar ut hur mycket eget kapital du ska erbjuda i utbyte mot investeringen. När investeringen mottagits beräknar du företagets post-money-värdering (dvs. din nya värdering, inklusive det nya kapitalet).

Simulera olika finansieringsscenarier

Använd din kapitaliseringstabell för att göra simuleringar av hur olika investeringsbelopp och värderingar kommer att påverka ägandet. Bestäm hur mycket eget kapital en investerare kommer att få för sina pengar (hur många aktier de kommer att få) och titta på hur de nya aktierna påverkar befintliga aktieägares andelar (dvs. utspädning). Din kapitaliseringstabell bör uppdatera ägarandelarna automatiskt, så att du kan se exakt vad som händer när fler aktier emitteras.

Ange villkor för preferensaktier

Om du emitterar preferensaktier bör din kapitaliseringstabell återspegla eventuella särskilda villkor som är kopplade till dessa aktier. Inkludera följande information:

• Likvidationspreferenser: Huruvida nya investerare är de första som får betalt om företaget säljs eller vid en likvidation.

• Konverteringsrättigheter: Huruvida det finns en möjlighet att konvertera preferensaktier till stamaktier senare

• Bestämmelser för skydd mot utspädning: Huruvida investerare är skyddade från framtida utspädning

Använd kapitaliseringstabellen i förhandlingar

Under förhandlingar kommer investerare att vilja se hur deras aktier står sig i jämförelse med de som redan finns. Använd kapitaliseringstabellen för att visa exakt hur mycket av företaget de kommer att äga efter finansieringsrundan (tillsammans med deras kontroll och rösträtt) och för att erbjuda olika investeringsscenarier som visar hur ägandet skulle förändras med olika belopp eller villkor. Detta är till hjälp för att hitta en balans som fungerar för alla.

Informera intressenter om den nya ägarstrukturen

När ni är överens uppdaterar du kapitaliseringstabellen och delar den nya ägarstrukturen med alla intressenter. Grundare och tidiga investerare kommer att vilja se hur mycket deras ägande förändras efter investeringen, och nya investerare kommer att vilja se sin andel i företaget och eventuella specifika rättigheter eller preferenser de nu har. Om du har en ESOP måste du informera om eventuella ändringar i optionspoolen och vad de innebär för anställda som kan få optioner.

Förbered dig för kommande finansieringsrundor

En uppdaterad kapitaliseringstabell hjälper dig också att planera för framtida rundor. Efter den aktuella rundan är det lätt att se hur mycket eget kapital grundare och tidiga intressenter har, vilket kan vara viktigt för att behålla kontrollen, samt hur stort utrymme det finns för framtida utspädning utan att skapa problem för befintliga aktieägare. Du kan också se om ESOP behöver utökas i nästa omgång för att fortsätta attrahera talanger.

Övervaka nyckeltal

Under finansieringsrundan kan din kapitaliseringstabell hjälpa dig att hålla reda på datapunkter som hur mycket eget kapital grundare fortfarande har (om utspädningen blir för stor kan de förlora sitt incitament), eventuella förändringar i aktieoptionspoolen (särskilt om den har utökats under den här omgången) och hur ditt företags värdering förändras från runda till runda. Detta kommer att påverka framtida aktiekurser för nya investerare.

Så här utvecklas kapitaliseringstabeller i takt med att ditt startup-företag växer

I takt med att ditt startup-företag växer kommer din kapitaliseringstabell att utvecklas till ett mer komplext och skiktat dokument. Så här ändras det vanligtvis över tid.

Företagets grundande

Till en början är din kapitaliseringstabell enkel och okomplicerad. I det här skedet är det vanligtvis bara grundarna som äger aktier. Ni har sannolikt delat upp det egna kapitalet mellan er själva och kan ha implementerat några intjänandescheman för att hålla alla motiverade på lång sikt. Denna tidiga tabell kommer att ange denna information och fastställa det totala antalet aktier som företaget kan emittera.

Lägga till en ESOP

Så snart du börjar anställa anställda eller rådgivare kommer du förmodligen att avsätta en pool av aktier för aktieoptioner. Detta skapar nya sektioner i din kapitaliseringstabell:

• ESOP: En ESOP, som till en början kan vara aktier till ett visst belopp med en pool reserverad för framtida anställningar. Dessa optioner har vanligtvis intjänandescheman och kommer inte att visas under sektionen för "utestående aktier" förrän de löses in, men du måste fortfarande spåra dem.

• Tilldelade jämfört med ej tilldelade: De tilldelade optionerna (de som redan har getts till anställda) och de återstående optionerna som är tillgängliga för framtida teammedlemmar.

Tidig såddfinansieringsrunda

När du börjar skaffa kapital från externa investerare kommer kapitaliseringstabellen att behöva nya sektioner, till exempel följande:

• Preferensaktier: Investerare kräver vanligtvis dem för visst skydd.

• Post-money-värdering: Bolagets värde efter redovisning av den nya investeringen. De nya investerarnas ägarandelar är baserade på denna post-money-värdering.

Konvertibler och SAFE

Om du skaffar kapital genom konvertibla skuldebrev eller SAFE:er skapar du i huvudsak en platshållare i din kapitaliseringstabell. Dessa omvandlas inte till aktier direkt, men kommer att göra det vid ett framtida datum (vanligtvis nästa finansieringsrunda).

Fram till konverteringen anger du dessa instrument separat i din kapitaliseringstabell. Du bör dokumentera kapitalbeloppet, diskonteringsräntan och värderingstaket, eftersom dessa kommer att påverka hur många aktier de konverteras till senare.

Serie A och framåt

Vid senare finansieringsrundor blir kapitaliseringstabellen mer skiktad. Varje runda introducerar vanligtvis nya investerare med sina egna preferensaktier och villkor. Här är vad som ändras:

• Varje finansieringsrunda kommer att lägga till ett nytt slag av preferensaktier (t.ex. preferensaktier av serie A preferensaktier av serie B), var och en med sin egen uppsättning villkor.

• Varje runda späder ut de befintliga aktieägarnas (inklusive grundarnas) andelar, vilket innebär att deras ägarandel minskar när nya aktier emitteras. Din kapitaliseringstabell kan hjälpa dig att hålla koll på exakt hur stor utspädning som sker och hur den nya ägarstrukturen ser ut.

• Vissa investerare kommer att förhandla om skydd mot utspädning, vilket säkerställer att deras eget kapital inte kommer att spädas ut alltför mycket i framtida rundor. Kapitaliseringstabellen kommer att behöva redogöra för hur dessa klausuler påverkar ägandeprocenten under varje ny finansieringsrunda.

Fusioner, förvärv eller andrahandsförsäljningar

När ditt startup växer kan du ställas inför scenarier som fusioner, förvärv och andrahandsförsäljningar (där investerare eller grundare säljer sina aktier privat). Så här återspeglar kapitaliseringstabellen dem:

• Andrahandsförsäljning: Om aktier säljs mellan befintliga aktieägare eller investerare i en sekundär transaktion måste kapitaliseringstabellen återspegla dessa förändringar.

• Förvärv: Om företaget förvärvas kommer din kapitaliseringstabell att visa vem som får vad i likvidationen, särskilt om det finns olika likvidationspreferenser eller flera aktieslag.

Tillväxt i sen fas

När ditt startup-företag förbereder sig för en börsintroduktion (IPO) eller förvärv kommer kapitaliseringstabellen att visa olika lager av ägande, från grundare och tidiga investerare till investerare i senare skeden och anställda med intjänade aktieoptioner. Det här är vad den kan innehålla:

• Flera aktieslag: I det här skedet kan din kapitaliseringstabell ha flera slag av stam- och preferensaktier, aktieoptioner, konvertibla skuldebrev och eventuellt teckningsoptioner.

• Helt utspädd kapitaliseringstabell: Du kan ha en helt utspädd kapitaliseringstabell, som återspeglar hur ägandet skulle se ut om alla optioner, teckningsoptioner och konvertibler utnyttjades eller konverterades till aktier.

• Offentligt aktieerbjudande: I händelse av en börsintroduktion kommer kapitaliseringstabellen att återspegla hur aktierna fördelas mellan befintliga aktieägare och offentliga investerare.