Kapitalfördelning mellan medgrundare är en högprioriterad och mycket komplex fråga med betydande konsekvenser för ett nystartat företags framtid. Att konstruera godtyckliga eller otillräckliga arrangemang för rättvisa kan leda till allvarliga utmaningar som interna konflikter, demotivation och rättsliga tvister. En Carta-undersökning visade att endast 26% av nystartade företag har en enda grundare, vilket innebär att de återstående 74% måste räkna ut hur man delar upp kapitalet bland medgrundare. Grundare måste närma sig aktieallokering med en tydlig förståelse för de faktorer som spelar in och hur olika val kommer att påverka framtida resultat.

Med så höga insatser kräver frågan om aktiefördelning en noggrann granskning och en väl genomtänkt strategi. En noggrant utformad aktiedelning fungerar som en stark grund för det nystartade företaget och ger stabilitet genom olika stadier, inklusive tidiga finansieringsrundor och potentiella utträden. Här är vad medgrundare bör tänka på i strävan efter en aktiestruktur som passar deras behov och preferenser, både nu och i framtiden.

Vad står det i den här artikeln?

• Vad är eget kapital i ett nystartat företag?
  
• Olika typer av eget kapital i nystartade företag
  
• Typ- Varför är eget kapital viktigt i ett nystartat företag?
  
• Hur man delar upp kapitalet mellan medgrundare
  
• Olika sätt att dela upp kapitalet mellan medgrundare
  

Vad är eget kapital i ett nystartat företag?

Eget kapital representerar ägande i ett nystartat företag, som ofta beviljas genom aktieoptioner eller aktier. För medgrundare och teammedlemmar som ansluter sig tidigt till företaget fungerar denna ägarandel både som ett ekonomiskt incitament och som en form av kompensation för de risker och ansträngningar som är förknippade med att starta ett nytt företag. Aktieinnehavet ger innehavaren rätt till en andel av bolagets framtida vinster och rösträtt i bolagets beslut, vanligtvis i relation till storleken på ägarandelen.

Olika typer av eget kapital i nystartade företag

Olika former av eget kapital är anpassade till olika behov och begränsningar. Typer av eget kapital inkluderar:

• Stamaktier: Detta är den enklaste formen av eget kapital, som i allmänhet är reserverad för grundare och anställda. Den ger innehavaren rösträtt och rätt till en andel av eventuell utdelning eller exitlikvid.

• Företrädesvis aktie: Preferensaktier emitteras ofta till investerare och har ytterligare rättigheter, till exempel företräde till utdelning och tillgångar vid likvidation. Denna typ av aktier kan också innehålla skydd mot utspädning.

• Aktierelaterade optioner: Optioner ger rätt att köpa aktier till ett förutbestämt pris (lösenpriset) inom en viss tidsram. Dessa tilldelas vanligtvis anställda och kan vara förenade med olika villkor.

• Begränsade aktierätter (RSU): Detta är åtaganden att tilldela ett visst antal aktier vid en framtida tidpunkt, beroende på vissa villkor såsom tidsbaserad intjäning eller uppfyllande av prestationsmått.

• Teckningsoptioner: I likhet med optioner ger warranter rätt att köpa aktier, men emitteras i allmänhet till investerare snarare än till anställda.

• Konvertibla skuldebrev och SAFE: Dessa finansiella instrument konverteras till eget kapital under en framtida finansieringsrunda, vanligtvis till mer fördelaktiga villkor för innehavaren. Ett Simple Agreement for Future Equity (SAFE) ger investeraren rätt att erhålla aktier vid ett senare tillfälle, medan konvertibler är företagslån där skulden omvandlas till aktier istället för att återbetalas.

Varför är eget kapital viktigt i ett nystartat företag?

Inom nystartade företag är eget kapital ryggraden i incitamentsstrukturerna och driver både kortsiktiga åtgärder och långsiktig strategisk planering. Dess betydelse sträcker sig långt bortom begreppet ägande eller potentiella monetära vinster. Eget kapital har konsekvenser som berör alla aspekter av hur det nystartade företaget fungerar. Här är några viktiga skäl till varför eget kapital är viktigt i startup-miljön:

• Motivering och kvarhållande
  Eget kapital anpassar teammedlemmarnas intressen till det nystartade företagets övergripande hälsa och tillväxt. Detta tillvägagångssätt motiverar individerna att anstränga sig maximalt eftersom deras ekonomiska belöningar är direkt kopplade till startupbolagets resultat.

• Talangförvärv
  Ofta kan nystartade företag inte erbjuda löner som är jämförbara med dem på etablerade företag, så aktier blir en övertygande alternativ kompensationsform för att locka till sig topptalanger. För personer som är anpassade till risk- och belöningsdynamiken i nystartade företag kan ett attraktivt aktiepaket kompensera för lägre löner.

• Strategiskt beslutsfattande
  De som innehar aktier har rösträtt (beroende på typ av aktier) och kan påverka strategiska beslut från kapitalanskaffning till exitstrategier. Dessa rättigheter gör det möjligt för intressenterna att påverka uppstarten på ett genomgripande sätt.

• Investerarrelationer
  Aktiestrukturer förmedlar information till potentiella investerare om hur företaget värderar olika bidrag och risker. Välstrukturerade aktiearrangemang kan inge förtroende genom att visa att det nystartade företaget har en sammanhängande vision och ett rättvist och medvetet tillvägagångssätt för att belöna bidrag.

• Exitmöjligheter
  Vid likviditetshändelser som börsintroduktioner (IPO) eller förvärv kan aktieägarna göra betydande vinster. Fördelningen av eget kapital kan bli en viktig del av dessa förhandlingar och påverka de finansiella vinsterna och även styrningen och den strategiska inriktningen av företaget efter en exit.

• Kapitalallokering och finansiell strategi
  Eget kapital är en integrerad del av bolagets finansiella arkitektur. Typen av eget kapital och tillhörande rättigheter kan påverka det nystartade företagets förmåga att anskaffa kapital, fördela resurser och till och med betala av på skulder.

• Riskminimering
  För medgrundare och tidiga teammedlemmar kan utspädning av aktiekapitalet vara en oundviklig del av skalningen av verksamheten. Intelligent aktiestrukturering som tar hänsyn till framtida finansieringsrundor kan mildra överdriven utspädning och därigenom balansera införandet av nytt kapital med bevarandet av ursprungliga intressenters inflytande och ekonomiska vinster.

• Operationell flexibilitet
  Olika aktieinstrument har olika grad av operativa skyldigheter och finansiella fördelar, vilket ger taktiskt handlingsutrymme i styrning och beslutsfattande. Exempelvis kan instrument som konvertibla skuldebrev eller SAFE skjuta upp värderingsdiskussioner till en mer lämplig tidpunkt, vilket ger det nystartade företaget värdefull operativ flexibilitet.

• Skatteplanering
  Kunniga intressenter använder eget kapital som ett medel för effektiv skatteplanering. Från tidpunkten för inlösen av aktieoptioner till strukturering av aktieförsäljningen kan smart planering minska skattebördan och öka de finansiella vinsterna (även om detta varierar beroende på jurisdiktion).

Rättviseaspekten kan vara ett viktigt verktyg i förhandlingar, vid fastställande av tillväxtstrategier och vid beslut om exitvägar. Om man till exempel förhandlar fram fler rösträtter eller bestämmelser mot utspädning kan det ge en medgrundare eller anställd en starkare ställning i framtida kapitalanskaffningsrundor eller förvärvssamtal. Utöver att bara representera ägarandelen är den specifika typen av och villkoren för eget kapital taktiska hävstänger för makt och vinst i startupmiljön.

Hur man delar upp kapitalet mellan medgrundare

Att besluta om hur kapital ska fördelas mellan medgrundare är ett komplext beslut med långvariga konsekvenser. Här är några faktorer att ta hänsyn till:

1. Kompetenser och bidrag
Olika grundare bidrar med olika styrkor och förmågor. En grundare kanske har de tekniska färdigheterna för att bygga produkten, medan en annan kanske utmärker sig när det gäller marknadsstrategi och kundanskaffning. Kvantifiera värdet av dessa bidrag, både nuvarande och framtida, i förhållande till företagets mål.

2. Tidsåtgång
Alla grundare arbetar inte heltid. Some may hold another job and work on the startup during off hours and on weekends, while others may be able to commit themselves fully from Day 1. Fundera över hur mycket tid varje grundare kan lägga på företaget, idag och inom överskådlig framtid.

3. Finansiella investeringar
Vissa grundare kan bidra med ett viktigt startkapital till företaget, vilket kan motivera en annan ägarandel.

4. Affärsförbindelser och trovärdighet
Tillgång till värdefulla nätverk kan vara en betydande tillgång. En medgrundares förmåga att introducera nyckelpersoner i branschen eller potentiella kunder kan påskynda tillväxten avsevärt.

5. Tidigare och framtida roller
Fundera över vad varje grundare redan har bidragit med och vilka roller de kommer att fylla framöver. En person som tidigt bidrog med en ovärderlig tillgång kanske inte är lika involverad senare, och aktiefördelningen bör återspegla denna kontinuitet i engagemang.

6. Tolerans för risk
Olika grundare kan ha olika riskbenägenhet, vilket påverkar deras vilja att fatta viktiga beslut med höga insatser för verksamheten. Denna faktor kan påverka hur mycket kontroll varje medgrundare ska ha, något som kan återspeglas i deras ägarandel.

7. Intjänandeplaner
Även om idén med ett intjänandeschema inte är direkt kopplad till den första aktieuppdelningen kan det vara bra att tänka på detta när man fattar stora beslut. Förståelsen för att insatserna kan komma att förändras under vissa förutsättningar gör att aktieallokeringen kan bli mer flexibel men ändå kontrollerad.

8. Preferenser för exitstrategi
Olika grundare kan ha skilda uppfattningar om företagets slutmål. Om det slutliga målet är ett snabbt förvärv eller långsiktig tillväxt kommer att påverka det värde som varje grundare tillför och deras respektive rättvisa ägarandel.

9. Rättsliga konsekvenser
Tänk på det juridiska ansvar som varje grundare kommer att ta på sig. Regelefterlevnad, förvaltaransvar och andra juridiska frågor kan drabba vissa hårdare än andra, vilket kan motivera en annan andel av det egna kapitalet.

10. Emotionella och psykologiska faktorer
Emotionell intelligens, starka personliga relationer och förmågan att upprätthålla en positiv arbetsmiljö är viktiga men ofta förbisedda färdigheter som en grundare kan bidra med till ett nystartat företag. En grundares bidrag till teamets moral kan också vara en faktor vid fördelningen av aktier.

11. Möjlighetskostnader
Fundera över vad varje grundare ger upp för att gå med i startupbolaget. Förlusten av ett högavlönat jobb eller någon annan viktig möjlighet kan tas med i aktieekvationen.

Det finns ingen fast lösning som passar alla eftersom den ”rätta” aktiestrategin är en strategi som återspeglar ett nystartat företags unika behov och omständigheter. Det finns inte två grundarteam som fungerar på samma sätt, och varje grundare har sina egna prioriteringar kring vad de hoppas få ut av upplevelsen - ekonomiskt eller på annat sätt. Slutsatsen är att det inte finns något sätt att nå rätt resultat utan att genomgå en noggrann och tankeväckande övning som tar hänsyn till nyanserna i ditt företag och ditt team.

Olika sätt att fördela kapital mellan medgrundare

Precis som det inte finns något fast sätt att avgöra hur mycket kapital en medgrundare har rätt till, finns det ingen enskild struktur för hur kapital kan arrangeras och fördelas mellan grundarna. Här är några av de vanligaste sätten för medgrundare att organisera och hantera sin kapitalfördelning:

• Lika delar
  Även om det kan tyckas vara den mest rättvisa metoden innebär det sina egna utmaningar att fördela kapitalet jämnt mellan alla grundare. Det förutsätter att varje grundare kommer att bidra lika mycket till företagets tillväxt, vilket kanske inte stämmer över tid. Dessutom kan denna metod skapa styrningsproblem, särskilt när antalet medgrundare är jämnt, vilket leder till låsningar i beslutsfattandet.

• Viktade bidrag
  Denna metod försöker kvantifiera varje grundares insats, till exempel tidsåtgång, finansiella investeringar och kompetens. Därefter fördelas det egna kapitalet proportionellt baserat på dessa viktade bidrag. Denna metod möjliggör en mer nyanserad fördelning, men den kräver en omfattande bedömning och överenskommelse om de olika typerna av bidrags värde.

• Dynamiskt eller justerbart eget kapital
  Med denna metod kommer grundarna överens om en uppsättning mätetal eller nyckeltal som kommer att påverka fördelningen av aktiekapitalet över tiden. Dessa mätetal kan omfatta milstolpar för intäkter, kundförvärv eller produktutvecklingsmål. Aktiedelningen justeras automatiskt baserat på dessa förutbestämda nyckeltal. Denna modell ger flexibilitet att ta hänsyn till förändringar i avgiftsnivåer, marknadsförhållanden eller strategisk inriktning.

• Prestationsbaserad intjäning
  Enligt denna struktur blir aktierna intjänade när specifika mål har uppnåtts. Till skillnad från ett traditionellt tidsbaserat intjänandeschema knyter prestationsbaserade intjänanden aktier till mätbara resultat. En grundare som ansvarar för tekniken kan till exempel besluta om ett upplägg där aktierna investeras när vissa milstolpar i produktutvecklingen uppnås.

• Rollbaserade uppdelningar
  Här fördelas det egna kapitalet utifrån de roller som respektive grundare har. Denna struktur kategoriserar ofta rollerna i olika nivåer, var och en med sitt eget intervall för eget kapital. Till exempel kan en VD få en större aktieandel jämfört med en CTO eller COO baserat på det upplevda värdet av den rollen för att uppnå företagets mål.

• Hybridmodeller
  I vissa fall kan en kombination av metoder vara effektiv. Exempelvis kan en initial aktiesplit bestämmas genom viktade bidrag, men med en klausul som möjliggör dynamiska justeringar baserat på specifika prestationsmått.

• Poängbaserat system
  Vissa nystartade företag väljer ett poängbaserat system, där varje grundare tjänar poäng för sina bidrag, ansvarsområden och risker. Dessa poäng används sedan för att beräkna varje grundares procentuella andel av kapitalet. Detta system ger värdefull detaljeringsgrad, men det kan vara arbetsintensivt att underhålla.

• Förhandlade köp- och säljavtal
  Ett annat alternativ är att ha förförhandlade köp- och säljavtal som anger under vilka villkor en grundare kan öka sin ägarandel genom att köpa aktier från bolaget eller andra grundare. Detta ger en mekanism för att justera eget kapital baserat på löpande värderingar och bidrag utan att späda ut ägandet i onödan.

• Reservera en optionspool
  Även om denna metod inte direkt påverkar grundarnas ägarandel kan en optionspool ge flexibilitet att anställa nyckelpersoner utan att grundarnas ägarandelar späds ut alltför mycket. Storleken på denna pool och villkoren för tilldelning av optioner är frågor av strategisk betydelse.

Varje metod för att fördela eget kapital har sina egna för- och nackdelar. Det mest effektiva tillvägagångssättet är ett som är skräddarsytt för det nystartade företagets specifika behov och omständigheter. Dokumentera alla avtal noggrant och ta hänsyn till framtida scenarier som nya finansieringsrundor, utträden eller förändringar i grundarnas engagemang. Överväg att söka juridisk och ekonomisk rådgivning för att få hjälp med att utforma ett aktieägaravtal som tjänar alla intressenters långsiktiga intressen.