事業を運営する中で、資金調達、買収、新規株式公開など、特定の財務業務には時間がかかります。その一方で、キャッシュフローのニーズは続きます。このような状況では、「ブリッジ融資」とも呼ばれるブリッジファイナンスが活用できます。この一時的なファイナンスにより、企業はより大規模な資金調達を待つ間、キャッシュフローを安定させることができます。適切に活用することで、キャッシュフローの逼迫を回避し、業務に悪影響を与えることなく成長を追求できます。
本記事では、フランスにおけるブリッジファイナンスについて、種類、利用できる企業、取得方法を含めて説明します。
目次
- ブリッジファイナンスとは?
- ブリッジファイナンスの種類は?
- ブリッジファイナンスを利用すべき理由
- ブリッジファイナンスを利用できる企業の種類
- ブリッジファイナンスのメリットとデメリット
- ブリッジファイナンスの取得方法
- ブリッジファイナンスの代替手段
- Stripe Capital でできること
ブリッジファイナンスとは
ブリッジファイナンスとは、企業の緊急の資金ニーズ、特にスタートアップに対応するための短期融資です。この一時的な融資は、より大規模な資金調達が完了する前や、特定の財務イベントが発生する前に活用されることが多く、通常 1 年間継続します。
「ブリッジ融資」や「ブリッジレンディング」とも呼ばれるブリッジファイナンスは、以下のような財務上の取引の間を「つなぐ」一時的なローンです。
- 完了間近の資金調達
- 重要な資産の売却
- 銀行融資の借り換え交渉
- 新規株式公開
例えば、ある SaaS (サービスとしてのソフトウェア) スタートアップが成長フェーズにあり、ベンチャーキャピタリストから 1,000 万ユーロのシリーズ B 資金調達を準備しているとします。この資金の到着まで数カ月かかる場合があり、その間もスタートアップは事業活動 (採用、製品への投資など) を継続するための資金が必要です。このため、1,000 万ユーロの調達が完了するまでのキャッシュフローのニーズを賄うために、200 万ユーロのブリッジファイナンスを求めます。
ブリッジファイナンスの種類は?
ブリッジファイナンスには、ブリッジローンとブリッジエクイティの 2 種類があります。ブリッジローンは中間融資であり、負債として分類されます。より大規模なローンや公的資金の支給を待つ間に使用されます。ブリッジエクイティは、スタートアップがベンチャーキャピタルを調達する前や新規株式公開に参加する前に取得するのが一般的です。
ブリッジローン
ブリッジローンとは、資金調達や資産売却などの特定のイベントが発生した後に返済が予定される短期事業ローンで、銀行または民間の資金提供者から迅速に提供されます。負債として扱われ、長期事業ローンや補助金・助成金の支給を待つ間に使用されます。ブリッジエクイティとは異なり、新規株主への株式発行を伴いません。このタイプのブリッジファイナンスの最長期間は通常 1 年です。
フランスでは、この種の事業融資は銀行が提供するギャップローンに類似しています。このローンにより、新たな事業資産の取得と既存資産の売却との間の資金ギャップを埋めることができます。
ブリッジエクイティ
ブリッジエクイティは、転換型金融商品と交換可能なマーチャントキャッシュアドバンスの一形態です。投資家が次の資金調達フェーズで株式を受け取るため、この資金調達は企業の資本を希薄化します。この融資は、民間投資家や公的機関から迅速に取得できます。
転換条件は通常、直近の資金調達時における企業の評価額を基準とするため、投資家にとって有利な条件となることが多いです。
ブリッジエクイティローンには、企業の状況、投資家、目標に応じていくつかの種類があります。
- 転換社債: 新株に転換するオプションが付いた社債です。
- 償還可能株式引受権 (bons de souscription d'actions remboursables、BSAR): 発行体が買い戻し可能なワラントです。
- 迅速投資契約付新株引受権 (bon de souscription d'actions par accord d'investissement rapide、BSA-AIR): 迅速投資契約付新株引受権により、企業は資金を即時受け取り、後日株式に転換されます。次回の資金調達時には、株式引受コストに対して通常 5%〜30% のディスカウントが適用されます。
- パートナーの当座勘定: 株主が会社に提供するマーチャントキャッシュアドバンスです。貸し手に法人債権者としての地位を付与します。
フランスにおける COVID-19 パンデミック中、未来投資プログラム (Le programme d'investissements d'avenir) の一環として、Bpifrance は French Tech Bridge を創設しました。このプログラムには 6〜24 カ月のブリッジエクイティファイナンスが含まれ、設立から 8 年未満のスタートアップを対象としています。資金調達のプロセスを開始しているが、まだ完了していないスタートアップを支援することを目的としています。
ブリッジファイナンスを利用すべき理由
ブリッジファイナンスにより、スタートアップや成長中の企業は、重要な期間における財務の安定を確保するために一時的な資金投入を活用できます。これにより、事業を通常通りに継続し、事業流動性の不足を回避し、より大規模な資金調達を待つ間の支払い不能リスクを抑えることが可能です。
このタイプのファイナンスは通常、2 回の資金調達の試みの間 (新規株式公開前、または合併・買収時) に利用されます。ブリッジ融資により、次のことが可能になります。
- 運転資金の維持
- 成長または改善の資金調達
- 重要な業務のサポート
- 事業活動の停滞防止
ブリッジファイナンスを利用できる企業の種類
ブリッジファイナンスは主に、財務上の信用をすでに確立しており、将来の資金調達ニーズを明確に把握している企業を対象としています。ブリッジファイナンスを最も多く利用する企業には、以下が含まれます。
- 成長フェーズにあるスタートアップ
- 革新的な中小企業 (SME)
- 買収を進める企業
- 財務再編を進めている企業
- 市場での活動を準備している企業
ブリッジファイナンスのメリットとデメリット
ブリッジファイナンスは、企業や投資家にいくつかのメリットをもたらします。企業は迅速に資金を調達し、事業を継続できます。投資家にとっては、企業の資本に対するプレゼンスを強化する効率的な手段です。ただし、このタイプのファイナンスにはコストという観点での一定の制約もあります。
ブリッジファイナンスのメリット
- 迅速な資金調達: 従来のビジネスローンよりも迅速に資金を調達できます。場合によっては数週間以内に資金が利用可能となり、緊急の資金ニーズに効率的に対応できます。
- 事業継続: ブリッジファイナンスにより、事業の成長を損なうキャッシュ不足を回避できます。
- 資本プレゼンスの強化: 場合によっては、ブリッジファイナンスを提案した投資家が、特に評価額が過去の資金調達に基づいている場合に、将来の投資家よりも有利な条件で投資できるメリットを享受できます。
- 早期返済: ブリッジファイナンス (特にブリッジローン) では、合意された条件に従い、事業が予定されていた融資を受けた際に貸し手への早期返済が可能です。
ブリッジファイナンスのデメリット
- 高金利: ブリッジファイナンス (ブリッジローンおよびブリッジエクイティ) のコストは、通常、従来のローンよりも高くなります。
- 資本の希薄化: ブリッジエクイティは事業の資本を希薄化し、経営陣の支配権を弱める可能性があります。また、投資家の期待、会社の最善の利益、ガバナンス方針の間で相違が生じる場合もあります。
- 投資リスク: ブリッジ融資は、短期ローンであること、返済が将来のイベントに依存すること、事業の財務状況が急変する可能性があることから、投資家にとって財務リスクとなります。
- 将来のイベントへの依存: このタイプのローンの返済は、資金調達の成功、新規株式公開、または資産売却に依存することが多いです。想定していたイベントが発生しない場合、事業は困難な財務状況 (例: ローンの借り換え、銀行による資産差し押さえ) に陥る可能性があります。
- 担保: 場合によっては、投資家が未払いリスクを補うために、資本、オフィススペース、株式などの担保を要求することがあります。
ブリッジファイナンスの取得方法
投資家にブリッジファイナンスを提供するよう説得するには、企業は流動性の必要性と将来の返済原資の実現可能性を示す必要があります。また、最適なパートナーを選定し、融資条件を慎重に設計することも求められます。
返済原資の特定
当初から、企業はブリッジファイナンスの返済を可能にするイベント (資金調達、銀行融資の借り換え、資産売却、新規株式公開など) を明確に示す必要があります。また、ローンがいつ返済されるかを貸し手に伝えなければなりません。イベントの時期が近いほど、返済の可能性が高まります。
財務書類の準備
銀行、他の企業、エンジェル投資家など、いかなる融資取引においても、ブリッジファイナンスを求める企業は包括的な申請書類を準備する必要があります。直近の財務諸表、キャッシュフロー予測、事業計画、総合的な資金調達戦略、主要業績評価指標 (KPI) など、複数の書類を含める必要があります。
ブリッジファイナンスの影響の想定
ブリッジファイナンスは単なるローンではありません。特にブリッジエクイティの場合、企業に重大な影響を及ぼす可能性があります。例えば、ブリッジエクイティは資本の希薄化につながることがあります。投資資金は次の資金調達サイクルで株式に転換されますが、多くの場合、ディスカウントが適用されます。投資家は、新規投資家と同一条件で資本を受け取る場合と比較して、より多くの株式を取得できることがあります。
この希薄化は、ブリッジファイナンスのサイクルが複数回に及ぶ場合、企業の経営陣にとって重大な問題となる可能性があります。経営陣が保有する資本の価値が大幅に減少することがあります。
提携先の特定
フランスでは、ブリッジファイナンスは通常、以下のカテゴリーの貸し手によって提供されます。
- 既存の投資家
- プライベートデットファンド (ブリッジローンの場合)
- 投資銀行
ブリッジファイナンス条件の設計
提携先が決まったら、ローン契約の交渉を行う必要があります。契約では以下の事項を定める必要があります。
- 融資額 (主要な資金調達が利用可能になるまでの資金ニーズを賄う金額)
- 融資期間 (通常 6〜24 カ月)
- 金利
- 投資家が求める保証 (会社資産、株式、その他の担保)
- 転換条項 (ブリッジエクイティの場合)
- ディスカウント株式 (合理的なディスカウント率を適用)
- 返済条件
ブリッジファイナンスの代替手段
ブリッジファイナンスを利用できない、または希望しない企業向けに、緊急の資金ニーズに対応するための他の財務ソリューションがあります。
- 短期クレジット: 当座貸越、キャッシュディスカウント、ファクタリング、リバースファクタリングなど、資金が不足している際に迅速に資金を調達できるさまざまな短期クレジットが利用可能です。
- オナーローン: オナーローンは、事業の創設、取得、または成長を目的に、起業家に対して付与される個人向け無利子ローンです。
- 企業間ローン: 企業間ローンは、経済的なつながりを持つ 2 つの企業間で合意された短期ローンです。
- 公的補助金: フランス政府は、生態系移行庁 (agence de la transition écologique、ADEME) を通じた補助金など、資金を必要とする企業向けにいくつかの財政支援および補助金を提供しています。
Stripe Capital でできること
Stripe Capital は、事業の成長に必要な資金へのアクセスを支援する収益連動型の資金調達ソリューションを提供します。
Capital でできることは次のとおりです。
- 成長資金への迅速なアクセス: 従来の銀行融資のような時間のかかる申し込みプロセスや担保要件なしに、融資またはマーチャントキャッシュアドバンスの承認を数分で受けられます。
- 収益に連動した融資: Capital の収益連動型モデルでは、毎日の売上の一定割合を支払うため、返済額は事業の実績に応じて増減します。売上からの支払額が各返済期間の最低支払額に満たない場合、Capital は期間終了時に不足分を銀行口座から自動的に引き落とします。
- 安心して事業を拡大: マーケティングキャンペーン、新規採用、在庫拡充などの成長施策に資金を充当できます。持分の希薄化や個人資産の担保差し入れは必要ありません。
- Stripe の専門知識を活用: Capital は、Stripe の深い専門知識と決済データに基づくカスタム資金調達ソリューションを提供します。
この記事の内容は、一般的な情報および教育のみを目的としており、法律上または税務上のアドバイスとして解釈されるべきではありません。Stripe は、記事内の情報の正確性、完全性、妥当性、または最新性を保証または請け合うものではありません。特定の状況については、管轄区域で活動する資格のある有能な弁護士または会計士に助言を求める必要があります。