Während der Lebensdauer eines Unternehmens nehmen bestimmte Finanzoperationen Zeit in Anspruch: Fundraising, Akquisitionen, Börsengänge und mehr. In der Zwischenzeit besteht weiterhin ein Bedarf an Cashflow. In diesen Situationen kann die Brückenfinanzierung – auch „Bridge Finance“ genannt – eingesetzt werden. Diese temporäre Finanzierung ermöglicht es Unternehmen, ihre Cashflows zu stabilisieren, während sie auf eine umfangreichere Finanzierung warten. Bei richtiger Anwendung kann eine Brückenfinanzierung Liquiditätsengpässe vermeiden und es Unternehmen ermöglichen, Wachstum zu verfolgen, ohne den Betrieb negativ zu beeinträchtigen.

In diesem Artikel erklären wir die Brückenfinanzierung in Frankreich, einschließlich der verschiedenen Arten, welche Unternehmen sie nutzen können und wie man sie erhält.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Was ist eine Brückenfinanzierung?
  
• Welche Arten der Brückenfinanzierung gibt es?
  
• Warum sollte ein Unternehmen eine Brückenfinanzierung nutzen?
  
• Welche Arten von Unternehmen können eine Brückenfinanzierung erhalten?
  
• Vor- und Nachteile der Brückenfinanzierung
  
• So erhalten Sie eine Brückenfinanzierung
  
• Alternativen zur Brückenfinanzierung
  
• So kann Stripe Capital Sie unterstützen
  

Was ist eine Brückenfinanzierung?

Die Brückenfinanzierung ist eine kurzfristige Finanzierung, die den dringenden Liquiditätsbedarf eines Unternehmens, insbesondere von Start-ups, decken soll. Diese Art der Zwischenfinanzierung wird häufig eingesetzt, bevor eine umfangreichere Finanzierung abgeschlossen wurde oder bevor ein finanzielles Ereignis eintritt. Eine Brückenfinanzierung hat in der Regel eine Laufzeit von einem Jahr.

Auch bekannt als „Bridge Finance“ oder „Bridge Lending“, ist die Brückenfinanzierung ein temporärer Kredit, der eine „Brücke“ zwischen Finanzoperationen schlägt, wie zum Beispiel:

• Eine kurz vor dem Abschluss stehende Kapitalbeschaffung
  
• Der Verkauf eines wichtigen Vermögenswerts
  
• Die Verhandlung über eine Bankrefinanzierung
  
• Ein Börsengang (Initial Public Offering)
  

Ein SaaS-Start-up (Software-as-a-Service) befindet sich beispielsweise im Wachstumsmodus und bereitet eine Series-B-Finanzierung in Höhe von 10 Millionen Euro durch Venture Capital vor. Während das Start-up auf diese Mittel wartet – was mehrere Monate dauern kann –, benötigt es Barmittel, um seine Geschäftsaktivitäten fortzusetzen (z. B. Recruiting, Produktinvestitionen). Das Unternehmen sucht nach einer Brückenfinanzierung in Höhe von 2 Millionen Euro, um seinen Cashflow-Bedarf vor Erhalt der aufgebrachten 10 Millionen Euro zu decken.

Welche Arten der Brückenfinanzierung gibt es?

Es gibt zwei Arten von Brückenfinanzierungen: Überbrückungskredite und Bridge-Equity. Ein Überbrückungskredit ist eine Zwischenfinanzierung und wird als Schulden betrachtet. Er wird in Erwartung eines größeren Darlehens oder der Auszahlung öffentlicher Mittel verwendet. Bridge-Equity wird in der Regel gewährt, bevor ein Start-up Venture Capital aufnimmt oder sich an einem Börsengang beteiligt.

Überbrückungskredite

Ein Überbrückungskredit ist ein kurzfristiger Unternehmenskredit, der von einer Bank oder einer privaten Finanzierungsquelle schnell vergeben wird und dessen Rückzahlung nach Eintritt eines bestimmten Ereignisses, wie z. B. der Kapitalbeschaffung oder dem Verkauf von Vermögenswerten, vorgesehen ist. Er wird als Schulden betrachtet und in der Wartezeit auf ein langfristiges Unternehmensdarlehen oder die Auszahlung von Zuschüssen oder Subventionen eingesetzt. Im Gegensatz zum Bridge-Equity ist damit keine Öffnung des Unternehmenskapitals für neue Anteilseigner verbunden. Diese Art der Brückenfinanzierung hat in der Regel eine maximale Laufzeit von einem Jahr.

In Frankreich ähnelt diese Art der Unternehmensfinanzierung einem von einer Bank finanzierten Gap-Darlehen (Prêt relais). Dieses Darlehen ermöglicht es Unternehmen, Finanzierungslücken zwischen dem Erwerb neuer Geschäftsvermögenswerte und dem Verkauf der zu ersetzenden Vermögenswerte zu schließen.

Bridge-Equity

Bridge-Equity ist eine Art Vorschuss, der in wandelbare Instrumente eingetauscht werden kann. Die erhaltene Finanzierung verwässert das Kapital des Unternehmens, da die Investoren bei der nächsten Fundraising-Phase Aktien erhalten. Diese Finanzierung kann schnell von privaten Investoren oder öffentlichen Institutionen erhalten werden.

Die Umwandlungsbedingungen sind für Investoren oft vorteilhaft, da sie in der Regel auf der vorherigen Bewertung des Unternehmens basieren – dem Zeitpunkt, an dem die letzte Kapitalbeschaffung stattfand.

Es gibt je nach Situation, Investoren und Zielen des Unternehmens verschiedene Arten von Bridge-Equity-Darlehen:

• Wandelanleihen (Obligations convertibles): Hierbei handelt es sich um Anleihen, die eine Option zur Umwandlung in neue Aktien beinhalten.
  
• Einlösbare Optionsscheine (Bons de souscription d’actions remboursables, BSAR): Dies sind Optionsscheine, die vom Aussteller zurückgekauft werden können.
  
• Schnelle Investitionsvereinbarungen mit Optionsscheinen (Bon de souscription d’actions par accord d’investissement rapide, BSA-AIR): BSA-AIR ermöglichen es Unternehmen, sofort Finanzmittel zu erhalten, die später in Aktien umgewandelt werden. Dies geht bei der nächsten Fundraising-Runde typischerweise mit einem Abschlag – oft von 5 % bis 30 % – auf die Zeichnungskosten einher.
  
• Kontokorrent des Gesellschafters (Compte courant d'associé): Hierbei handelt es sich um einen Vorschuss, den ein Anteilseigner dem Unternehmen gewährt. Er verleiht dem Kreditgeber den Status eines Unternehmensgläubigers.
  

Während der COVID-19-Pandemie in Frankreich und als Teil des Future Investment Program (Le programme d’investissements d’avenir) schuf Bpifrance die French Tech Bridge. Dieses Programm beinhaltet eine Bridge-Equity-Finanzierung für 6 bis 24 Monate und richtet sich an neue Start-ups, die vor weniger als acht Jahren gegründet wurden. Es soll Start-ups helfen, die mit der Kapitalbeschaffung begonnen, diese aber noch nicht abgeschlossen haben.

Warum sollte ein Unternehmen eine Brückenfinanzierung nutzen?

Die Brückenfinanzierung ermöglicht es Startups und wachsenden Unternehmen, eine einmalige Bareinlage zu nutzen, um die finanzielle Stabilität in wichtigen Phasen zu gewährleisten. Dadurch kann das Unternehmen weiterhin normal funktionieren, einen Mangel an Geschäftsliquidität vermeiden und das Insolvenzrisiko begrenzen, während es auf einen größeren Zufluss von Mitteln wartet.

Diese Art der Finanzierung wird in der Regel bei zwei Finanzierungsversuchen eingesetzt: vor einem Börsengang oder im Rahmen einer Fusion oder Übernahme. Überbrückungskredite ermöglichen Folgendes:

• Aufrechterhaltung des operativen Cashflows
  
• Finanzierung von Wachstum oder Verbesserungen
  
• Unterstützung eines wichtigen Betriebs
  
• Vermeidung einer Verlangsamung der Geschäftstätigkeit
  

Welche Arten von Unternehmen können eine Brückenfinanzierung erhalten?

Die Brückenfinanzierung richtet sich in erster Linie an Unternehmen, die bereits eine finanzielle Glaubwürdigkeit aufgebaut haben und über einen guten Überblick über ihren zukünftigen Finanzierungsbedarf verfügen. Zu den Unternehmen, die am häufigsten Brückenfinanzierungen in Anspruch nehmen, gehören die folgenden:

• Start-ups in Wachstumsphasen
  
• Innovative kleine und mittlere Unternehmen (KMU)
  
• Unternehmen, die Akquisitionen durchführen
  
• Unternehmen, die sich einer finanziellen Umstrukturierung unterziehen
  
• Unternehmen in der Vorbereitung auf Marktaktivitäten
  

Vor- und Nachteile der Brückenfinanzierung

Die Brückenfinanzierung bietet Unternehmen und Investoren mehrere Vorteile. Sie ermöglicht es Unternehmen, schnell auf Mittel zuzugreifen und den Betrieb aufrechtzuerhalten. Für Investoren ist sie eine effiziente Möglichkeit, ihre Präsenz im Kapital eines Unternehmens zu stärken. Diese Art der Finanzierung hat jedoch auch gewisse Grenzen – insbesondere ihre Kosten.

Vorteile der Brückenfinanzierung

• Schneller Zugriff auf Mittel: Die Mittel sind schneller zugänglich als bei herkömmlichen Geschäftskrediten – manchmal innerhalb von Wochen. Dadurch können Unternehmen effizient auf dringenden Bargeldbedarf reagieren.
  
• Fortgesetzte Aktivität: Die Brückenfinanzierung vermeidet Liquiditätsengpässe, die das Wachstum des Unternehmens gefährden könnten.
  
• Stärkere Kapitalpräsenz: In einigen Fällen profitieren Investoren, die eine Brückenfinanzierung vorschlagen, davon, unter vorteilhafteren Bedingungen zu investieren als zukünftige Investoren, insbesondere wenn die Bewertung auf früheren Finanzierungsrunden basiert.
  
• Vorzeitige Rückzahlung: Die Brückenfinanzierung – insbesondere Überbrückungskredite – ermöglicht es Unternehmen, Kreditgeber vorzeitig zurückzuzahlen, wenn das Unternehmen die erwartete Finanzierung gemäß den vereinbarten Bedingungen erhält.
  

Nachteile der Brückenfinanzierung

• Hohe Zinsen: Die Kosten der Brückenfinanzierung – Überbrückungskredite und Bridge Equity – sind in der Regel höher als die Kosten eines herkömmlichen Kredits.
  
• Verwässerung des Kapitals: Bridge Equity verwässert das Kapital eines Unternehmens, was die Kontrolle der Führungskräfte verringern kann. Es kann auch zu abweichenden Erwartungen zwischen Investoren, den besten Interessen des Unternehmens und den Ansätzen zur Unternehmensführung führen.
  
• Risikoreiche Investition: Die Vergabe von Überbrückungskrediten stellt für Investoren ein finanzielles Risiko dar, da der Kredit kurzfristig ist, die Rückzahlung von einem zukünftigen Ereignis abhängt und sich die finanzielle Situation des Unternehmens schnell ändern kann.
  
• Abhängigkeit von einem zukünftigen Ereignis: Die Rückzahlung dieser Art von Kredit hängt oft von einer erfolgreichen Finanzierungsrunde, einem Börsengang oder dem Verkauf von Vermögenswerten ab. Wenn das erwartete Ereignis nicht eintritt, kann das Unternehmen in eine schwierige finanzielle Situation geraten (z. B. Kreditrefinanzierung, Beschlagnahmung von Vermögenswerten durch die Bank).
  
• Sicherheiten: In bestimmten Fällen verlangen Investoren Sicherheiten, um das Risiko eines Zahlungsausfalls auszugleichen, wie z. B. Kapital, Büroräume, Aktien usw.
  

So erhalten Sie eine Brückenfinanzierung

Um einen Investor davon zu überzeugen, eine Brückenfinanzierung anzubieten, muss das Unternehmen den Liquiditätsbedarf und die Realisierbarkeit der zukünftigen Rückzahlungsquelle nachweisen. Das Unternehmen muss außerdem den besten Partner auswählen und die Finanzierungskonditionen sorgfältig strukturieren.

Die Rückzahlungsquelle identifizieren

Ein Unternehmen muss von Beginn an klar darlegen, welches Ereignis die Rückzahlung der Brückenfinanzierung ermöglicht, wie zum Beispiel eine Kapitalbeschaffung, eine Bankrefinanzierung, der Verkauf von Vermögenswerten oder ein Börsengang. Es muss dem Kreditgeber auch mitteilen, wann das Darlehen zurückgezahlt wird. Je näher das Ereignis rückt, desto plausibler ist die Möglichkeit der Rückzahlung.

Ein Finanzierungsdossier erstellen

Wie bei jeder Finanzierungstransaktion – ob mit Banken, anderen Unternehmen oder Angel-Investoren – muss ein Unternehmen, das eine Brückenfinanzierung sucht, ein umfassendes Antragsdossier erstellen. Es sollte mehrere Dokumente enthalten: aktuelle Jahresabschlüsse, Cashflow-Prognosen, einen Businessplan, eine allgemeine Finanzierungsstrategie, Key Performance Indicators etc.

Die Auswirkungen der Brückenfinanzierung antizipieren

Eine Brückenfinanzierung ist nicht einfach nur ein Kredit. Sie kann erhebliche Konsequenzen für das Unternehmen haben, insbesondere das Bridge-Equity (Zwischenfinanzierung durch Eigenkapital). Bridge-Equity kann beispielsweise zu einer Verwässerung des Kapitals führen. Die Investition wird in der nächsten Fundraising-Runde oft mit einem Abschlag in Aktien umgewandelt. Investoren können mehr Aktien erhalten, als wenn sie unter den gleichen Bedingungen wie neue Investoren Kapital erhalten würden.

Diese Verwässerung kann für die Führungskräfte des Unternehmens erheblich sein, insbesondere wenn es mehrere Zyklen der Brückenfinanzierung gibt. Dies kann den Wert ihres Kapitals deutlich verringern.

Finanzpartner finden

In Frankreich wird die Brückenfinanzierung in der Regel von mehreren Kategorien von Kreditgebern angeboten:

• Bestehende Investoren
  
• Private-Debt-Fonds im Fall von Überbrückungskrediten
  
• Investmentbanken
  

Die Konditionen der Brückenfinanzierung strukturieren

Sobald das Unternehmen seinen Finanzpartner gefunden hat, muss es den Kreditvertrag aushandeln. Darin muss Folgendes festgelegt werden:

• Höhe der Finanzierung, die den Bargeldbedarf decken muss, bis die Hauptfinanzierung zur Verfügung steht
  
• Dauer der Finanzierung, in der Regel 6 bis 24 Monate
  
• Zinssatz
  
• Von den Investoren geforderte Sicherheiten wie Unternehmensvermögen, Aktien oder andere Sicherheiten
  
• Umtauschklauseln für Bridge-Equity
  
• Vergünstigte Aktien mit einem angemessenen Abschlag
  
• Rückzahlungsbedingungen
  

Alternativen zur Brückenfinanzierung

Für Unternehmen, die keine Brückenfinanzierung in Anspruch nehmen können oder wollen, stehen andere Finanzierungslösungen zur Deckung eines dringenden Bargeldbedarfs zur Verfügung:

• Kurzfristige Kredite: Es stehen verschiedene Arten von kurzfristigen Krediten zur Verfügung, um schnell an Mittel zu gelangen, wenn die Liquidität knapp ist, wie z. B. Überziehungskredite, Skonti, Factoring oder Reverse Factoring.
  
• Darlehen auf Ehrenwort: Darlehen auf Ehrenwort sind persönliche, zinslose Darlehen, die Unternehmern gewährt werden, um ein Unternehmen zu gründen, zu erwerben oder zu vergrößern.
  
• Unternehmenskredite: Unternehmenskredite sind kurzfristige Kredite, die von zwei Unternehmen mit wirtschaftlichen Beziehungen vereinbart werden.
  
• Öffentliche Zuschüsse: Die französische Regierung bietet verschiedene Arten von finanziellen Hilfen und Zuschüssen für Unternehmen an, die Bargeld benötigen, wie z. B. Zuschüsse über die Agentur für den ökologischen Wandel (agence de la transition écologique oder ADEME).
  

So kann Stripe Capital Sie unterstützen

Stripe Capital bietet umsatzbasierte Finanzierungslösungen an, damit Ihr Unternehmen Zugang zu Geldmitteln erhält, mit denen es weiter wachsen kann.

Capital kann Sie in folgenden Bereichen unterstützen:

• Schnellerer Zugang zu Wachstumskapital: Erhalten Sie innerhalb weniger Minuten einen Kredit oder einen Händlervorschuss – ohne die langwierigen Anträge und Sicherheitsanforderungen, die bei herkömmlichen Bankkrediten erforderlich sind.
  
• Finanzierung an Ihren Umsatz anpassen: Die umsatzbasierte Struktur von Capital bedeutet, dass Sie einen festen Prozentsatz Ihres täglichen Umsatzes zurückzahlen, sodass die Zahlungen entsprechend Ihrer Unternehmensleistung skaliert werden. Wenn der über den Umsatz gezahlte Betrag in einem Zahlungszeitraum nicht dem Mindestbetrag entspricht, bucht Capital den verbleibenden Betrag automatisch am Ende des Zeitraums von Ihrem Bankkonto ab.
  
• Mit Zuversicht expandieren: Finanzieren Sie Wachstumsinitiativen wie Marketingkampagnen, Neueinstellungen, Lagererweiterungen und mehr, ohne Ihr Eigenkapital oder persönliches Vermögen zu gefährden.
  
• Von der Expertise von Stripe profitieren: Capital bietet individuelle Finanzierungslösungen, die auf dem fundierten Fachwissen und den Zahlungsdaten von Stripe basieren.
  

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