Dans la vie d’une entreprise, certaines opérations financières prennent du temps : levée de fonds, acquisition, introduction en bourse, etc. Cependant, entre-temps, les besoins de trésorerie ne disparaissent pas. C’est dans ce type de situation qu’intervient le financement bridge, ou « bridge finance ». Ce financement temporaire permet aux entreprises de sécuriser leur trésorerie en attendant l’arrivée d’un financement plus important. Bien utilisé, ce bridge financier peut éviter des tensions de trésorerie critiques et permettre à l’entreprise de poursuivre son développement sans ralentir ses opérations.

Cet article explique ce qu’est le financement bridge en France, ses différentes formes, les entreprises qui peuvent en bénéficier et comment l’obtenir.

Sommaire

• Qu’est-ce que le financement bridge ?
  
• Quelles sont les différentes formes de financement bridge ?
  
• Pourquoi utiliser un financement bridge ?
  
• Quelles entreprises peuvent obtenir un financement bridge ?
  
• Quels sont les avantages et les inconvénients du financement bridge ?
  
• Comment obtenir un financement bridge ?
  
• Quelles sont les alternatives au bridge lending ?
  
• Comment Stripe Capital peut vous aider
  

Qu’est-ce que le financement bridge ?

Le financement bridge est un financement à court terme destiné à couvrir les besoins urgents de trésorerie des entreprises, notamment des startups. Ce financement passerelle intervient le plus souvent avant l’obtention d’un financement plus important ou la réalisation d’un événement financier. La durée d’un financement bridge est généralement d’un an.

Aussi appelé bridge finance ou bridge lending en anglais, le financement bridge est un prêt temporaire qui permet de « faire le pont » entre deux opérations financières, comme :

• Une levée de fonds en cours de finalisation
  
• La vente d’un actif stratégique
  
• Un refinancement bancaire en cours de négociation
  
• une introduction en bourse
  

Par exemple, une startup SaaS en croissance prépare une levée de fonds de série B de 10 millions d’euros auprès de fonds de capital-risque. En attendant cette levée de fonds, qui prendra plusieurs mois, la startup a besoin de trésorerie pour poursuivre son activité (recrutements, investissements produit, etc.). L’entreprise sollicite alors un financement bridge de 2 millions d’euros pour couvrir ses besoins de trésorerie avant la réception des 10 millions d’euros levés.

Quelles sont les différentes formes de financement bridge ?

Il existe deux formes de financement bridge : le Bridge Loan et l’Equity Bridge. Le Bridge Loan est un financement intermédiaire, constitutif d’une dette, dans l’attente d’un prêt plus important ou du versement de fonds publics, tandis que l’Equity Bridge s’obtient généralement en amont d’une levée de fonds pour une startup ou d’une introduction en bourse.

Bridge Loan

Le Bridge Loan est un crédit à court terme accordé rapidement par une banque ou un fonds de dette, avec un remboursement prévu lors d’un événement précis, comme une levée de fonds ou une vente d’actifs. Constitutif d’une dette, il intervient dans l’attente d’un prêt d’entreprise à long terme ou du versement d’aides ou de subventions. Contrairement à l’Equity Bridge, il ne conduit pas à l’ouverture du capital à de nouveaux actionnaires. Cette forme de bridge en finance a généralement une durée maximale d’un an.

En France, ce mode de financement se rapproche du crédit relais professionnel, qui permet à une entreprise de combler un décalage de trésorerie entre l’acquisition d’un nouveau bien professionnel et la vente de l’actif qu’il remplace.

Equity Bridge

L’Equity Bridge est un type d’avance de trésorerie qui permet d’obtenir des liquidités en échange d’instruments convertibles. Le financement obtenu conduit alors à une dilution du capital de l’entreprise, car les investisseurs reçoivent des titres lors de la prochaine levée de fonds. Ce financement peut être obtenu très rapidement auprès d’investisseurs privés ou d’un établissement public. -

Les conditions de conversion sont souvent avantageuses pour les investisseurs, car elles reposent généralement sur la valorisation précédente de l’entreprise (c’est-à-dire celle de la dernière levée de fonds).

Il existe plusieurs formes d’Equity Bridge, selon la situation de l’entreprise, de ses investisseurs et de ses objectifs :

• L’émission d’obligations convertibles (OC) : des obligations assorties d’une option de conversion en actions nouvelles
  
• L’émission de bons de souscription d’actions remboursables (BSAR) : des bons de souscription pouvant être rachetés par l’émetteur
  
• ● L’émission de BSA-AIR : il s’agit de bons de souscription d’actions par accord d’investissement rapide, qui permettent à l’entreprise de recevoir immédiatement des fonds, avec une conversion ultérieure en actions, généralement assortie d’une décote sur le prix de souscription de la prochaine levée de fonds (souvent comprise entre 5 % et 30 %).
  
• Un compte courant d’associé : avance de fonds consentie par un associé à l’entreprise, qui confère au prêteur la qualité de créancier social
  

Durant la crise sanitaire en France, Bpifrance, dans le cadre du Programme d’Investissement d’Avenir, avait mis en place le French Tech Bridge : des financements bridge sous forme d’Equity Bridge d’une durée de 6 à 24 mois, destinés à de jeunes startups de moins de 8 ans dont la levée de fonds avait été initiée, mais n’avait pas abouti.

Pourquoi utiliser un financement bridge ?

Le financement bridge permet aux startups et aux entreprises en croissance d’assurer leur stabilité financière pendant une période stratégique grâce à un apport ponctuel en liquidités. Ce financement permet la poursuite normale de l’activité, évite une rupture de trésorerie et limite le risque d’insolvabilité en attendant un financement plus important.

Ce mode de financement intervient généralement entre deux levées de fonds, avant une introduction en bourse, ou lors d’opérations de fusion-acquisition. Le bridge lending permet ainsi de :

• Maintenir la trésorerie opérationnelle
  
• Financer la croissance ou l’innovation
  
• Soutenir une opération stratégique
  
• Éviter un ralentissement de l’activité
  

Quelles entreprises peuvent obtenir un financement bridge ?

Le financement bridge s’adresse principalement aux entreprises qui disposent déjà d’une certaine crédibilité financière et d’une bonne visibilité sur leurs financements futurs. Les profils les plus concernés sont :

• Les startups en phase de croissance ;
  
• Les petites et moyennes entreprises (PME) innovantes ;
  
• Les entreprises engagées dans une acquisition ;
  
• Les sociétés en restructuration financière ;
  
• Les groupes préparant une opération de marché
  

Quels sont les avantages et les inconvénients du financement bridge ?

Le financement bridge offre plusieurs avantages aux entreprises et aux investisseurs. Il permet notamment d’accéder rapidement à des fonds et de maintenir une continuité opérationnelle. Pour les investisseurs, c’est un moyen efficace de renforcer leur présence au capital de l’entreprise. Toutefois, il présente aussi certaines limites, notamment un coût souvent élevé.

Avantages du financement bridge

• Obtention rapide de fonds : : les fonds sont obtenus plus rapidement que dans le cadre de prêts d’entreprise plus traditionnels, parfois en quelques semaines, ce qui permet à l’entreprise de répondre efficacement à un besoin urgent de trésorerie
  
• Maintien de l’activité : le bridge finance permet d’éviter une rupture de la trésorerie qui pourrait compromettre le développement de l’entreprise
  
• Renforcement de la présence au capital : dans certains cas, les investisseurs qui proposent un bridge finance bénéficient de conditions d’entrée au capital plus avantageuses que celles des futurs investisseurs, notamment lorsque la valorisation retenue repose sur la dernière levée de fonds
  
• Remboursement anticipé : le financement bridge, et notamment le Bridge Loan, permet à l’entreprise de rembourser le prêteur de manière anticipée lorsqu’elle obtient le financement attendu, selon les conditions prévues au contrat
  

Inconvénients du financement bridge

• Taux d’intérêt élevé : le coût d’un bridge finance, qu’il s’agisse de Bridge Loan ou d’Equity Bridge, est en général supérieur à celui d’un prêt traditionnel
  
• Dilution du capital : en cas d’Equity Bridge, le capital de l’entreprise est dilué, ce qui peut réduire le contrôle des dirigeants et faire émerger des divergences entre les attentes des investisseurs, l’intérêt de l’entreprise et les choix de gouvernance
  
• Investissement risqué : le bridge lending représente un risque financier pour les investisseurs, car la durée du prêt est courte, le remboursement dépend d’un événement futur et la situation financière de l’entreprise peut évoluer rapidement
  
• Dépendance à un événement futur : le remboursement d’un tel prêt repose souvent sur la réalisation effective d’une levée de fonds, d’une introduction en bourse ou d’une cession d’actifs. Si cet événement ne se produit pas, l’entreprise peut se retrouver dans une situation financière très difficile (refinancement du prêt, saisie des biens par la banque, etc.)
  
• Garanties réelles : dans certains cas, les investisseurs exigent des garanties réelles pour compenser le risque de non-remboursement : fonds de commerce, locaux, stocks, etc.
  

Comment obtenir un financement bridge ?

Pour convaincre un investisseur d’octroyer un financement bridge, l’entreprise doit démontrer son besoin de liquidités, mais surtout la crédibilité de sa source future de remboursement. Elle doit également choisir le bon partenaire et bien structurer les conditions du financement.

Identifier la source de remboursement

Dès le départ, l’entreprise doit démontrer clairement quel événement permettra le remboursement du bridge financier : levée de fonds, refinancement bancaire, cessions d’actifs, introduction en bourse, etc. Elle doit également être en mesure d’indiquer à quel moment le prêt sera remboursé. Plus cet événement est proche, plus l’hypothèse de remboursement paraît crédible.

Préparer un dossier financier

Comme pour toute opération de financement, que ce soit avec une banque, des entreprises ou des business angels, l’entreprise qui cherche à obtenir un bridge financier doit préparer un dossier complet comprenant plusieurs documents : comptes financiers récents, prévisions de trésorerie, business plan, stratégie de financement globale, indicateurs clés de performance, etc.

Anticiper l’impact du bridge finance

Le bridge finance n’est pas un simple prêt. Il peut entraîner des conséquences importantes pour l’entreprise, notamment en cas d’Equity Bridge. En effet, ce type de financement peut entraîner une dilution du capital, car l’investissement est transformé en actions lors du prochain tour de financement, souvent avec une décote. Les investisseurs peuvent ainsi obtenir davantage d’actions que s’ils entraient au capital aux mêmes conditions que les nouveaux entrants.

Cette dilution peut être significative pour les dirigeants de l’entreprise, notamment en cas de recours répétés à plusieurs financements bridge, qui peuvent fortement réduire leur part du capital.

Identifier les bons partenaires financiers

En France, les financements bridge proviennent généralement de plusieurs catégories d’acteurs :

• Des investisseurs déjà présents au capital
  
• Des fonds de dette privée, dans le cas d’un Bridge Loan
  
• Des banques d’investissement
  

Encadrer les conditions du financement bridge

Une fois le partenaire financier identifié, l’entreprise doit négocier le contrat de prêt. Celui-ci doit définir :

• Le montant du financement, qui doit permettre de couvrir les besoins de trésorerie jusqu’à l’obtention du financement principal
  
• La durée du financement, généralement comprise entre 6 et 24 mois
  
• Le taux d’intérêt
  
• Les garanties demandées par les investisseurs, comme des actifs de l’entreprise, des actions ou d’autres sûretés
  
• Les clauses de conversion, dans le cas d’un Equity Bridge
  
• La décote des actions, en s’assurant qu’elle reste raisonnable
  
• Les conditions de remboursement
  

Quelles sont les alternatives au bridge lending ?

Pour les entreprises qui ne peuvent pas, ou ne souhaitent pas, solliciter un bridge lending, il existe d’autres solutions financières pour couvrir un besoin urgent de trésorerie :

• Crédits à court terme : il existe différents crédits à court terme qui permettent d’obtenir rapidement des fonds en cas de manque de liquidités, comme les facilités de caisse, l’escompte, l’affacturage ou le reverse factoring.
  
• Prêt d’honneur : le prêt d’honneur est un prêt personnel à taux zéro accordé aux entrepreneurs pour créer, reprendre ou développer une entreprise.
  
• Prêt inter-entreprises : le prêt inter-entreprise est un prêt à court terme accordé entre deux entreprises qui entretiennent des liens économiques.
  
• Subventions publiques : le gouvernement français propose plusieurs aides et subventions pour les entreprises en besoin de trésorerie, comme les subventions de l’Agence de la transition écologique (Ademe)
  

Comment Stripe Capital peut vous aider

Stripe Capital propose des solutions de financement basées sur les revenus. Son objectif ? Aider votre entreprise à accéder aux fonds dont elle a besoin pour se développer.

Capital peut vous aider à :

• Accéder plus rapidement à votre capital de croissance : obtenez un prêt ou une avance de fonds en quelques minutes, sans la longue procédure de demande ni les exigences de garantie des prêts bancaires traditionnels.
  
• Aligner le financement sur vos revenus : avec Capital, vous remboursez un pourcentage fixe de vos ventes quotidiennes, pour des paiements qui s’ajustent automatiquement à votre performance. Et si vos ventes ne couvrent pas le minimum dû, Capital prélève le solde directement sur votre compte, sans tracas.
  
• Vous développer en toute confiance : financez des initiatives de croissance, telles que des opérations marketing, des campagnes de recrutement, une augmentation des stocks, et bien plus encore, sans diluer vos capitaux propres ou vos actifs personnels.
  
• Tirer parti de l’expertise de Stripe : Capital fournit des solutions de financement personnalisées qui s’appuient sur l’expertise approfondie de Stripe et ses données de paiement.
  

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