Nel corso della vita di un'attività, alcune operazioni finanziarie richiedono tempo: raccolta di capitali, acquisizioni, offerte pubbliche iniziali e altro. Nel frattempo, il fabbisogno di liquidità continua. In queste situazioni può essere utilizzato il finanziamento ponte, detto anche "finanziamento temporaneo". Questo finanziamento temporaneo consente alle aziende di stabilizzare i propri flussi di cassa in attesa di finanziamenti più consistenti. Se utilizzato correttamente, il finanziamento ponte può evitare carenze di liquidità e consentire alle aziende di perseguire la crescita senza incidere negativamente sulle operazioni.

In questo articolo spieghiamo il finanziamento ponte in Francia, compresi i diversi tipi, quali aziende possono utilizzarlo e come ottenerlo.

Contenuto dell'articolo

• Spiegazione del finanziamento ponte
  
• Tipi di finanziamento ponte
  
• Motivi per cui un'attività dovrebbe ricorrere al finanziamento ponte
  
• Tipi di attività che possono ottenere un finanziamento ponte
  
• Vantaggi e svantaggi del finanziamento ponte
  
• Come ottenere un finanziamento ponte
  
• Alternative al finanziamento ponte
  
• In che modo Stripe Capital può essere d'aiuto
  

Spiegazione del finanziamento ponte

Il finanziamento ponte è un finanziamento a breve termine destinato a coprire esigenze di liquidità urgenti di un'attività, in particolare delle start-up. Questo tipo di finanziamento temporaneo viene spesso utilizzato prima di aver ottenuto un finanziamento più consistente o prima che si verifichi un evento finanziario. Il finanziamento ponte ha in genere una durata di un anno.

Noto anche come "finanziamento temporaneo" o "prestito ponte", il finanziamento ponte è un prestito temporaneo che funge da "ponte" tra operazioni finanziarie, come le seguenti:

• raccolta di capitali in fase avanzata;
  
• vendita di un asset rilevante;
  
• negoziazione di un rifinanziamento bancario;
  
• offerta pubblica iniziale.
  

Ad esempio, una start-up software-as-a-service (SaaS) è in fase di crescita e si sta preparando per un finanziamento Serie B di 10 milioni di euro da parte di venture capitalist. In attesa di questi fondi, che possono richiedere diversi mesi, alla start-up serve liquidità per continuare le proprie attività (ad esempio, assunzioni e investimenti nel prodotto). L'attività ricorre quindi a un finanziamento ponte di 2 milioni di euro per coprire il proprio fabbisogno di cassa prima di ricevere i 10 milioni raccolti.

Tipi di finanziamento ponte

Esistono due tipi di finanziamento ponte: i prestiti ponte e il bridge equity. Un prestito ponte è un finanziamento intermedio ed è considerato debito. Viene utilizzato in attesa di un finanziamento più consistente o dell'erogazione di fondi pubblici. Il bridge equity viene generalmente ottenuto prima che una start-up raccolga capitali di venture capital o partecipi a un'offerta pubblica iniziale.

Prestiti ponte

Un prestito ponte è un prestito aziendale a breve termine erogato rapidamente da una banca o da una fonte di finanziamento privata, con rimborso previsto al verificarsi di un evento specifico, come un round di raccolta di capitali o la vendita di asset. Considerato debito, viene utilizzato in attesa di un finanziamento aziendale a lungo termine o dell'erogazione di sovvenzioni o contributi pubblici. A differenza del bridge equity, non comporta l'apertura del capitale dell'azienda a nuovi azionisti. Questo tipo di finanziamento ponte ha generalmente una durata massima di un anno.

In Francia, questo tipo di finanziamento aziendale è simile a un prestito ponte finanziato da una banca. Questo prestito consente alle attività di colmare le lacune di finanziamento tra l'acquisizione di nuovi asset aziendali e la vendita degli asset sostituiti.

Bridge equity

Il bridge equity è una forma di anticipo di cassa scambiabile in strumenti convertibili. Il finanziamento ottenuto comporta una diluizione del capitale dell'attività, poiché gli investitori ricevono azioni nel successivo round di raccolta di capitali. Questo tipo di finanziamento può essere ottenuto rapidamente da investitori privati o da istituzioni pubbliche.

I termini di conversione sono spesso vantaggiosi per gli investitori perché si basano in genere sulla precedente valutazione dell'azienda, ossia quella determinata nell'ultimo round di raccolta di capitali.

Esistono diverse tipologie di bridge equity, a seconda della situazione dell'azienda, degli investitori e degli obiettivi:

• Obbligazioni convertibili: si tratta di obbligazioni che includono un'opzione di conversione in nuove azioni;
  
• buoni di sottoscrizione di azioni rimborsabili (bons de souscription d'actions remboursables, o BSAR): si tratta di warrant che possono essere riacquistati dalla società emittente;
  
• Accordi di buoni di sottoscrizione di azioni tramite investimento rapido (bon de souscription d'actions par accord d'investissement rapide, o BSA-AIR): questi accordi consentono alle attività di ricevere immediatamente finanziamenti che vengono successivamente convertiti in azioni. Questo è generalmente accompagnato da uno sconto, spesso compreso tra il 5% e il 30%, sul prezzo di sottoscrizione nel successivo round di raccolta di capitali.
  
• finanziamento soci in conto corrente: si tratta di un anticipo di cassa fornito da un socio all'azienda. Conferisce al finanziatore lo stato di creditore della società.
  

Durante la pandemia di COVID-19 in Francia e nell'ambito del Programma di Investimenti per il Futuro (Programme d'investissements d'avenir), Bpifrance ha creato il programma French Tech Bridge. Questo programma include finanziamenti bridge equity della durata di 6-24 mesi ed è rivolto a start-up fondate da meno di otto anni. È progettato per supportare start-up che hanno avviato un processo di raccolta di capitali ma non lo hanno ancora completato.

Motivi per cui un'attività dovrebbe ricorrere al finanziamento ponte

Il finanziamento ponte consente alle start-up e alle attività in crescita di utilizzare un apporto di liquidità una tantum per garantire la stabilità finanziaria durante periodi importanti. Ciò consente all'attività di continuare a operare normalmente, evitare carenze di liquidità aziendale e limitare il rischio di insolvenza in attesa di un afflusso di fondi più consistente.

Questo tipo di finanziamento viene generalmente utilizzato in due fasi di raccolta di capitali: prima di un'offerta pubblica iniziale o durante una fusione o acquisizione. Il finanziamento ponte consente di:

• mantenere il flusso di cassa operativo;
  
• finanziare la crescita o i miglioramenti;
  
• sostenere un'operazione importante;
  
• evitare di rallentare l'attività aziendale.
  

Tipi di attività che possono ottenere un finanziamento ponte

Il finanziamento ponte è rivolto principalmente ad attività che hanno già dimostrato affidabilità finanziaria e dispongono di una buona visibilità sulle proprie esigenze di finanziamento future. Le attività che utilizzano maggiormente il finanziamento ponte includono le seguenti:

• start-up in fase di crescita;
  
• piccole e medie imprese (PMI) innovative;
  
• attività che intraprendono acquisizioni;
  
• società sottoposte a ristrutturazione finanziaria;
  
• attività che si preparano a operazioni di mercato.
  

Vantaggi e svantaggi del finanziamento ponte

Il finanziamento ponte offre diversi vantaggi alle attività e agli investitori. Consente alle attività di accedere rapidamente ai fondi e di mantenere la continuità operativa. Per gli investitori, rappresenta un modo efficiente per rafforzare la propria presenza nel capitale di un'azienda. Tuttavia, questo tipo di finanziamento presenta anche alcuni limiti, in particolare il costo.

Vantaggi del finanziamento ponte

• Accesso rapido ai fondi: i fondi sono accessibili più rapidamente rispetto ai prestiti aziendali tradizionali, talvolta nel giro di poche settimane. Ciò consente alle attività di rispondere in modo efficiente a esigenze urgenti di liquidità.
  
• Continuità operativa: il finanziamento ponte evita carenze di liquidità che possono compromettere la crescita dell'attività.
  
• Maggiore presenza nel capitale: in alcuni casi, gli investitori che propongono finanziamento ponte beneficiano di condizioni di investimento più vantaggiose rispetto agli investitori futuri, in particolare quando la valutazione si basa su un precedente round di raccolta di capitali.
  
• Rimborso anticipato: il finanziamento ponte, in particolare il prestito ponte, consente alle attività di rimborsare anticipatamente i finanziatori quando ottengono il finanziamento previsto, secondo le condizioni concordate.
  

Svantaggi del finanziamento ponte

• Tassi di interesse elevati: il costo del finanziamento ponte, sia dei prestiti ponte sia del bridge equity, è generalmente superiore rispetto a quello di un prestito tradizionale.
  
• Diluizione del capitale: il bridge equity diluisce il capitale dell'attività e può ridurre il controllo dei dirigenti. Può inoltre generare divergenze tra le aspettative degli investitori, gli interessi dell'azienda e gli approcci alla governance.
  
• Investimento rischioso: l'erogazione di prestiti ponte rappresenta un rischio finanziario per gli investitori, poiché il prestito è a breve termine, il rimborso dipende da un evento futuro e la situazione finanziaria dell'attività può cambiare rapidamente.
  
• Dipendenza da un evento futuro: il rimborso di questo tipo di prestito dipende spesso dal buon esito di un round di raccolta di capitali, da un'offerta pubblica iniziale o dalla vendita di asset. Se l'evento previsto non si verifica, l'attività può trovarsi in una situazione finanziaria complessa (ad esempio rifinanziamento del debito o escussione degli asset da parte della banca).
  
• Garanzie: in alcuni casi, gli investitori richiedono garanzie per compensare il rischio di mancato pagamento, come capitale, immobili, azioni, ecc.
  

Come ottenere un finanziamento ponte

Per convincere un investitore a concedere un finanziamento ponte, l'attività deve dimostrare un fabbisogno di liquidità e la sostenibilità della futura fonte di rimborso. L'attività deve inoltre selezionare il partner più adatto e strutturare con attenzione le condizioni del finanziamento.

Identificare la fonte di rimborso

Fin dall'inizio, un'attività deve dimostrare chiaramente quale evento consentirà il rimborso del finanziamento ponte, come la raccolta di fondi, il rifinanziamento bancario, la vendita di asset o un'offerta pubblica iniziale. Deve inoltre informare il finanziatore su quando il prestito verrà rimborsato. Più l'evento è vicino, più plausibile è la possibilità di rimborso.

Preparare un dossier finanziario

Come per qualsiasi operazione di finanziamento, che sia con banche, altre società o angel investor, un'azienda che cerca un finanziamento ponte deve preparare un dossier di candidatura completo. Deve includere diversi documenti: bilanci recenti, previsioni dei flussi di cassa, un piano aziendale, una strategia di finanziamento complessiva, indicatori chiave delle prestazioni, ecc.

Prevedere l'impatto del finanziamento ponte

Il finanziamento ponte non è semplicemente un prestito. Può comportare conseguenze rilevanti per l'azienda, in particolare nel caso di bridge equity. Ad esempio, il bridge equity può portare a una diluizione del capitale. L'investimento viene convertito in azioni nel successivo round di raccolta di capitali, spesso a un prezzo scontato. Gli investitori possono ottenere un numero maggiore di azioni rispetto a quanto avrebbero ricevuto alle stesse condizioni dei nuovi investitori.

Questa diluizione può essere significativa per i dirigenti dell'attività, soprattutto in presenza di più cicli di finanziamento ponte. Ciò può ridurre in modo rilevante il valore del loro capitale.

Individuare i partner finanziari

In Francia, il finanziamento ponte viene solitamente offerto da diverse categorie di finanziatori:

• investitori esistenti;
  
• fondi di debito privato, nel caso di prestiti ponte;
  
• banche d'investimento.
  

Strutturare le condizioni del finanziamento ponte

Una volta individuato il partner finanziario, l'attività deve negoziare il contratto di prestito. Il contratto deve definire i seguenti aspetti:

• importo del finanziamento, che deve coprire il fabbisogno di liquidità fino a quando il finanziamento principale non sarà disponibile;
  
• durata del finanziamento, solitamente 6-24 mesi;
  
• tasso d'interesse;
  
• garanzie richieste dagli investitori, quali beni aziendali, azioni o altre garanzie reali;
  
• clausole di conversione, per il bridge equity;
  
• azioni scontate, con uno sconto ragionevole;
  
• termini di rimborso.
  

Alternative al finanziamento ponte

Per le attività che non possono o non desiderano ricorrere al finanziamento ponte, esistono altre soluzioni finanziarie disponibili per coprire esigenze urgenti di liquidità:

• Credito a breve termine: sono disponibili diversi tipi di credito a breve termine per ottenere rapidamente fondi quando la cassa è limitata, come scoperti di conto, sconti per pagamento anticipato, factoring o factoring indiretto.
  
• Prestiti d'onore: i prestiti d'onore sono prestiti personali senza interessi concessi agli imprenditori per creare, acquisire o sviluppare un'attività.
  
• Prestiti tra imprese: i prestiti tra imprese sono finanziamenti a breve termine concordati tra due attività con legami economici.
  
• Sovvenzioni pubbliche: il governo francese offre diverse forme di aiuti finanziari e sovvenzioni per le attività che necessitano di liquidità, come i contributi erogati tramite l'Agenzia per la transizione ecologica (Agence de la transition écologique, o ADEME).
  

In che modo Stripe Capital può essere d'aiuto

Stripe Capital offre soluzioni di finanziamento basate sui ricavi per aiutare le attività ad accedere ai fondi necessari per crescere.

Capital può aiutarti a:

• Accedere più rapidamente al capitale di crescita: ottieni l'approvazione per un prestito o un anticipo in contanti per l'esercente in pochi minuti, senza le lunghe procedure di richiesta e i requisiti di garanzia dei prestiti bancari tradizionali.
  
• Allineare il finanziamento ai tuoi ricavi: la struttura basata sulle entrate di Capital prevede il pagamento di una percentuale fissa sulle vendite giornaliere, quindi i pagamenti variano in base alle prestazioni della tua attività. Se l'importo pagato tramite le vendite non raggiunge il minimo dovuto per ogni periodo di pagamento, Capital addebiterà automaticamente l'importo residuo sul tuo conto bancario alla fine del periodo.
  
• Espanderti con fiducia: finanzia le iniziative di crescita come campagne di marketing, nuove assunzioni, espansione dell'inventario e altro, senza diluire il tuo capitale o i beni personali.
  
• Sfruttare l'esperienza di Stripe: Capital offre soluzioni di finanziamento personalizzate basate sulla profonda esperienza e sui dati di pagamento di Stripe.
  

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