収益ベースの資金調達 (RBF) は、銀行ローンや資金調達に代わる資金調達ソリューションです。原則はシンプルで、投資家がビジネスに一定の資金を前払いし、通常、ビジネスはその収益の一定割合の形でそれを支払います。

このモデルは、フランスのビジネスの資金調達における大きな課題に対処します。中小企業 (SME) にとって、キャッシュフローのニーズを満たすのは複雑になる可能性があります。2026 年第 2 四半期に、新たなキャッシュフローローンを求めたのは SME のわずか 6% でしたが、56% は既存のクレジットラインで現金の要件をカバーしました。したがって、短期的な資金調達のニーズは主に事前の合意を通じて処理されるため、クレジットラインを交渉するために必要な銀行取引の履歴をまだ持っていない若い企業やスタートアップにとって、選択肢はほとんど残されていません。

このような状況で RBF が登場し、迅速で柔軟な資金調達を提供します。この記事では、収益ベースの資金調達の基本、その仕組み、対象となるビジネスのタイプ、そのメリットとデメリットについて説明します。

この記事でわかること

• 収益ベースの資金調達 (RBF) は、ビジネスが自己資本を希薄化することなく、将来の収益の一定割合と引き換えにキャッシュアドバンスを受け取る短期的な資金調達ソリューションです。
  
• RBF は、財務履歴ではなく最近のキャッシュフローの分析に基づいており、迅速に (わずか数日で) 取得でき、担保を必要としないという点で、従来の銀行ローンとは異なります。
  
• RBF は主に、Software as a Service (SaaS) プロバイダー、EC ビジネス、マーケットプレイス、継続契約のあるサービスプロバイダーなど、一貫してデジタルで追跡可能な収益を持つビジネス向けに設計されています。
  
• RBF の主なメリットには、自己資本の維持、資金への迅速なアクセス、担保要件の欠如、実際の事業活動に沿った支払い条件、および既存の資金調達源との互換性が含まれます。
  
• RBF を求める前に考慮すべきいくつかの制限もあります。年換算コストが過小評価されることが多いこと、短期的な支払い条件がキャッシュフローを圧迫する可能性があること、資金調達額が収益に基づいて上限が設定されること、利用資格基準が厳格になる可能性があること、および継続的な前払いのサイクルに陥るリスクがあることです。
  

収益ベースの資金調達とは

収益ベースの資金調達は、ビジネスが自己資本を希薄化することなく、将来の収益の一定割合と引き換えにキャッシュアドバンスを受け取る短期的な資金調達ソリューションです。支払いは企業の実際の事業活動に応じて調整されます。

通常 3 〜 12 カ月の期間で構成されるこの種の短期的なビジネス資金調達は、アメリカで発祥し、2010 年代にソフトウェアプロバイダーや EC ビジネスの間で形成されました。通常、専門のフィンテック企業である投資家は、資産の価値や創業者の個人の純資産ではなく、今後数カ月間で収益を生み出すビジネスの能力に賭けます。

法的には、RBF はフランスの法律で認められていません。フランス通貨金融法典第 L. 511-5 条は、通常の信用業務を認可された機関に限定しています。その結果、収益ベースの資金調達のプロバイダーは、独自のライセンスの下で事業を行うか、信用を帳簿に記録する認可を受けた事業体と提携するか、あるいはトランザクションを将来の収益の購入として構成することによって運営しています。

フランスにおけるレベニューベースファイナンス市場の現状は？

フランスのレベニューベースファイナンス市場は統合の段階に入っています。このセクターは、低金利と豊富なベンチャーキャピタルを背景に 2020 年から急速に成長し、Silvr、Unlimitd、Karmen などの新たな金融機関が相次いで立ち上げられました。その後、トレンドは逆転し、一部の企業が市場から撤退し、その資産が競合他社に買収されています。

RBF と従来の銀行のローンの違いとは？

通常、従来の銀行のローンは、年次財務諸表、担保、事業所有者の個人保証に基づいて提供されます。低コストで利用できますが、資金調達には数週間かかります。一方、RBF は最近の収益に基づいており、ビジネスからの担保は不要で数日以内に承認される可能性がありますが、コストは大幅に高くなります。

したがって、主な違いは、これら 2 つのビジネス向け資金調達オプションが同じ分析フレームワークに基づいていないという点にあります。従来のローンでは、銀行は過去のデータを調べます。完全な申請書、複数年度の記録、および事業所有者による担保や個人保証が求められる場合があります。対照的に RBF では、最近のキャッシュフローの分析が行われます。投資家は、担保を要求することなく、ビジネス管理システムから直接、企業のここ数カ月の収益データを取得します。

さらに、銀行のローンは通常、識別可能な資産によって裏付けられているため、顧客獲得キャンペーン、社内での事業開発、採用など、運営コストとして認識される費用の資金調達がより困難になります。この厳格な選別は、特に小規模ビジネスに重くのしかかります。2025 年には、零細企業 (TPE) の所有者の 24% が、拒否されることを予想してローンの申請を見送りました。一方 RBF では、これらのタイプの事業に資金を提供できます。

ただし、通常 RBF のコストは従来の銀行のローンよりも高くなります。2026 年 2 月における企業向けの新規銀行ローンの平均金利は 3.53% であり、特に中小企業 (SME) カテゴリの平均金利は 3.49% でした。レベニューベースファイナンスの手数料は通常 6% から 12% で、支払い期間は 3 カ月から 12 カ月です。短期間における固定手数料は、銀行のローン金利よりも年換算コストがはるかに高くなる可能性があります。

収益ベースの資金調達の仕組み

収益ベースの資金調達には 5 つのステップがあります。資金調達を求める企業は、自社の管理ソフトウェアを資金提供者のプラットフォームに連携させ、データが自動的に分析されます。その後、資金調達額と固定手数料を指定したオファーが生成されます。資金は 24 ～ 72 時間以内に入金されます。資金は企業の収益に基づいて支払いが行われます。

収益ベースの資金調達の各ステップについて詳しく見ていきます。

1. データ連携
   企業は通常、銀行口座、EC プラットフォーム、広告アカウント、継続課金ツール、または決済端末への読み取り専用アクセスを許可します。

2. 自動分析
   スコアリングエンジンが数カ月間の活動を分析し、収益の水準、安定性、変動性を評価します。

3. オファーの提示
   オファーでは、収益に基づく資金調達額、固定手数料、および支払い条件が指定されます。時間の経過とともに発生する金利がないため、ここでの価格体系はローンの価格体系とは異なります。たとえば、企業が固定手数料 8% で追加料金なしの 10 万ユーロの前払金を受け取った場合、支払い期間が 6 カ月でも 12 カ月でも、10 万 8,000 ユーロを支払うことになります。

4. 資金の入金
   資金はオファーの受諾から 24 ～ 72 時間以内に入金されます。手数料は資金から差し引かれません。(初めての資金調達の場合、本人確認とコンプライアンスチェックにより、処理時間が長くなる可能性があります。)

5. 支払い
   支払いは資金の入金後すぐに、場合によっては最初の収益が記録されると同時に始まり、2 つの形式のいずれかをとります。従来の RBF モデルでは、支払額の全額が支払われるまで、資金提供者が企業の各入金の一部を差し引きます。この割合は契約に明記されており、変更されることはありません。ただし、具体的な割合は、前払いされた金額、推定リスク、対象となる支払い期間に基づき、審査プロセスにおいてケースバイケースで決定されます。収益が少ない月は支払額が小さくなり、支払い期間が延長されますが、収益が多い月は残高をより早く清算できます。

サブスクモデルを採用している企業向けに、フランスの一部プロバイダーは、実際の継続的な収益に基づいた固定の月額支払いを提供しています。このアプローチは、財務計画の予測可能性を高めますが、収益が少ない月に自動で支払い額が調整されることはありません。

注: 支払う総額は固定されていますが、年換算のコストは期間によって異なります。企業にとって、6 カ月間で支払う 8% の手数料は (さらに 6 カ月間 2 回目のローンを受け取るとすると)、支払いが 12 カ月間に分散される場合の 8% と比較して、年間 16% に相当します。手数料は初期金額に基づいて計算されますが、企業は毎月元本の一部を支払うため、平均して総額の半分しか利用できないことから、この数字でもまだ過小評価されています。

収益ベースの資金調達はどのようなビジネス向けか

収益ベースの資金調達は、すでに安定した収益源があり、現金の流入を自動的に追跡できるビジネス向けに設計されています。最も適したビジネスモデルはサブスクベースのサービスと EC ですが、対応する支払いシステムを通じて収益が処理されるビジネスであれば、利用資格を満たす可能性があります。

RBF に最も適したビジネスプロファイルは以下のとおりです。

• サービスとしてのソフトウェア (SaaS) プロバイダー
  SaaS プロバイダーの月間経常収益は、RBF の当初のユースケースです。サブスクの予測可能性の高さとチャーン率の低さにより、資金提供者は誤差の少ない支払いモデルを作成でき、これは通常、より有利な条件につながります。
  
• EC 事業者
  EC ビジネスは、売上によりキャッシュフローが生み出される前に、在庫や顧客獲得コストを支払う必要があるという、構造的なタイミングの不一致に直面しています。RBF は、売上の季節性に合わせた支払いによってこのギャップを埋めます。
  
• マーケットプレイスとプラットフォーム
  マーケットプレイスやプラットフォームが請求する取扱高ベースの手数料は、決済代行システムに接続することでアクセスできる、明確で検証が容易な収益基盤となるため、申請の審査プロセスが効率化されます。
  
• 継続契約のあるサービスプロバイダー
  このカテゴリーには、たとえば、保守会社、サブスクベースのサービスプロバイダー、複数年の基本契約を結んでいる企業などが含まれます。契約に基づく継続的な収益は、RBF の利用を容易にする可能性があります。
  
• すでにエクイティで資金調達している高成長ビジネス
  このような場合、収益ベースの資金調達は、資金調達ラウンド間の非希薄化の補完として機能し、前のラウンドからの現金を引き出したり、新たな評価額の交渉を引き起こしたりすることなく、業務ニーズに資金を提供できます。
  
• デジタル決済処理を導入している実店舗ビジネス
  十分に堅牢なカード取引履歴は、オンラインストアと同じ実用的なデータを生成します。したがって、レストラン、小売店、ジムなどのビジネスも同じ枠組みに該当し、在庫、設備、または季節的な活動の急増に資金を必要とすることがよくあります。
  

レベニューベースファイナンスを利用する理由

企業はレベニューベースファイナンスを利用することで、株式を手放したり資産を縛られたりすることなく、流動性を確保できます。資金調達した費用によって短期間で測定可能な収益が生み出される場合や、銀行のスケジュールや要件が目の前の機会と合わない場合、RBF は妥当な選択肢となります。

RBF が特に適している状況は以下のとおりです。

顧客獲得資金の調達

安定した獲得コストと既知の顧客生涯価値 (CLV) を持つ広告キャンペーンは、リターンを計算できる投資になります。広告への 1 ユーロの投資によって 6 カ月で 3 ユーロの利益率が得られる場合、通常 8% の手数料が事業の収益性を損なうことはありません。

繁忙期前の在庫構築

ブラックフライデーや年末年始の休暇前の時期には、季節的要因に左右されるビジネスにおいて、在庫の購入から販売による収益の回収までにかなりの遅れが生じます。RBF を利用すると、企業はまさに必要なときに在庫の資金調達を行えます。多くの場合、サプライヤーから前払い割引を受けられるため、資金調達コストの一部を相殺できます。

長い顧客支払い期間の吸収

経費の支払期限が 30 日であるのに対し、顧客の支払いが 45 日または 60 日後となる場合、運転資金要件 (WCR) により長期間現金が拘束されます。RBF は、このギャップを一時的に埋めるために必要な資金を提供できます。

予期せぬ成長機会の獲得

パートナーシップの機会が生じた。商品の発送で割引交渉が成立した。求められていた人材が利用可能になった。これらは、数週間におよぶ銀行の処理時間を待つ余裕がない状況です。RBF の承認プロセスは既存のデータに基づいて行われ、わずか数日で完了できるため、このようなケースに最適です。

資金調達前のキャッシュフロー期間の延長

キャッシュフローが厳しい状況で交渉を進める企業は、交渉力の一部を失います。ビジネスのキャッシュフロー期間を数カ月延長することで、RBF はより強力な指標と管理されたスケジュールをもって交渉に臨むことを可能にします。

銀行に拒否された無形投資の資金調達

ソフトウェア開発、ウェブサイトの再設計、ブランド認知向上キャンペーン、営業チームの採用などはすべて、担保によって裏付けられない活動です。これらの種類の経費は、本質的に従来のローンによる資金調達がより困難になります。レベニューベースファイナンスは、担保として使用される資産の価値ではなく、収益ストリームを評価するため、このような制限を受けません。

レベニューベースファイナンスのメリットとは？

レベニューベースファイナンスにはいくつかのメリットがあります。企業の株式が希薄化されることはありません。申請プロセスはシンプルで、資金は数日以内に振り込まれます。担保は不要です。実際の事業活動に基づいて支払いが調整されます。最後に、RBF は他の既存の資金調達源と互換性があります。

これらのメリットについて詳しく見ていきましょう。

株式の維持

企業が株式を売却したり、株主間契約に署名したり、外部の当事者に意思決定の決定権を与えたりすることはありません。企業価値が上昇している企業にとって、初期段階の株式希薄化によって 30 万ユーロを調達することと、8% の手数料を通じて資金調達することの違いは、将来的なイグジットの時点で、その手数料コストの数倍に達する可能性があります。

迅速な資金調達

レベニューベースファイナンスのプロバイダーが提示する期間によれば、RBF 申請の自動処理により、24 時間から 48 時間以内の回答と 72 時間以内の振り込みが可能になります。このスピードにより、通常であれば手が届かない機会も実現可能になります。

担保不要

通常、RBF のオファーでは、事業資産の担保、抵当権、または設備の先取特権は必要ありません。そのため、企業は資産を無担保の状態に保ち、将来の資金調達に同じ資産を活用する能力を維持できます。

ただし、フランス市場の多くのオファーでは事業所有者の個人保証が求められます。条件はケースバイケースで検討する必要があります。

事業活動のレベルに応じた支払い

変動比率の支払いプランでは、収益が少ない月は支払額も減少します。このスライディングスケールのメカニズムにより、キャッシュフローが最も脆弱なときに保護されます。これは、銀行の固定支払いスケジュールでは提供されないメリットです。

簡単な管理

レベニューベースファイナンスの申請に、事業計画、財務予測、または信用委員会の審査は必要ありません。従来の申請プロセスは、ビジネスのソフトウェアへの直接接続に置き換えられるため、事業所有者は大幅な時間を節約できます。

他の資金調達源との互換性

RBF は資金調達の可能性を損なうことはなく、帳簿への記録方法によっては、企業の銀行からの借入能力を必ずしも枯渇させるわけではありません。RBF は多様な資金調達構造の一部となることができ、それにより経済的な低迷に対して最善の保護が提供されます。

レベニューベースドファイナンスのデメリットとは

収益ベースの資金調達の主な欠点は、そのコストです。年換算すると、銀行ローンよりも大幅に高くなります。さらに、資金調達額は収益に基づいて上限が設定され、利用資格の基準が厳しい場合があり、適切に管理しないと RBF のサイクルから抜け出せなくなるリスクがあります。

契約前に考慮すべき制限事項は以下のとおりです。

高く、過小評価されがちな年換算コスト

宣伝されている手数料は年利ではなく、償却を考慮すると銀行ローンとの差が大きくなる可能性があります。企業は契約に署名する前に、ユーロ建ての総コストと実効年利率 (EAR) を確認するよう、資金提供者に求める必要があります。すべての RBF が同じ開示要件の対象となるわけではありません。法的な構造によって異なります。

キャッシュフローを圧迫する短い支払い期間

支払いは資金の入金後すぐに、場合によっては最初の入金があった直後に始まります。投資が収益を生み出すまでに予想以上に時間がかかると、企業は収入を得る前に支払いを開始することになり、避けようとしていたキャッシュフローの圧迫そのものを生み出すことになります。

限られた資金調達額

資金調達の上限は収益に連動しており、多くの場合、1 ～ 4 カ月分に相当します。RBF は、大規模な構造的資金のニーズには適していない場合や、他の資金調達手段と組み合わせる必要がある場合があります。

個人保証が必要になる場合があること

フランスの収益ベースの資金調達市場では、事業所有者の個人的な責任が自動的に免除されるわけではありません。複数の RBF プロバイダーが事業所有者や実質的支配者からの個人保証を要求しています。この点は、資金提供者に明確に提起し、契約書類で確認する必要があります。

厳しい利用資格

実用的な収益データがない場合や、売上の規模と安定性が不十分な場合、申請は通常拒否されます。現金をもっとも必要としている脆弱な企業は、多くの場合 RBF を利用できません。

借り換えのサイクルのリスク

RBF は容易に取得できるため、新たな前払金で支払いの借り換えを行うことにつながる可能性があります。この力学は徐々に利益率を低下させ、一度定着すると抜け出すのが非常に困難になります。

収益ベースの資金調達を通じて流動性を確保する方法

収益ベースの資金調達を通じた流動性の確保には 5 つのステップがあります。ビジネスのニーズを定義し、データを整理し、実効年率に基づいてオファーを比較し、既存の資金調達との互換性を確認し、資金を受け取ったら支払いを管理します。

ニーズを定義する

確実な資金調達の申請は、資金提供者に対する 3 つの質問に答えるものです。求められている正確な金額はいくらか、その費用で何をカバーするのか、そしてその費用はどのくらいの期間で収益を生み出すのかという点です。

これらの質問への回答は、明確に特定された収益源によって RBF が支払われることを資金提供者に示します。さらに、期待されるリターンを定量化し、資金調達の実効年率と比較する必要があります。マージンが狭い場合、要求された資金調達はビジネスのニーズに適していない可能性があります。

データを整理する

1 つのアカウントだけでなくすべてのアカウントを接続することで、キャッシュフローをより明確に把握できます。最近のインシデント、口座振替の拒否、またはアカウント間の説明のつかない送金がないことは、評価に有利に働きます。

一部の資金提供者では、最初のオファーの再交渉が難しい場合があります。したがって、最初の申請で完全なデータを提示することをお勧めします。

オファーを比較する

2 〜 3 社のプロバイダーに申請し、実際に支払われる正味額、ユーロ単位での合計手数料、予定される支払い期間、支払い回収条件、追加の手数料、およびその結果としての実効年率など、同様の要因を比較することをお勧めします。

この最終的な数字により、6 カ月間で 6% のオファーと、12 カ月間で 10% のオファーを公平に比較できます。総収益の割合は純収入の割合とはキャッシュフローに与える影響が異なるため、支払いの計算に使用される方法も指定する必要があります。

RBF を既存の資金調達と統合する

RBF は独立した資金調達源として意図されたものではありません。バランスの取れた構造では、長期的な開発のためのエクイティ、資産のための銀行ローン、継続的な運転資金ニーズのための売掛金資金調達手段、および時折の拡大の機会のための RBF を組み合わせる場合があります。

資金の受け取り後に資金調達を管理する

資金の受け取り後、毎月監視する必要がある 3 つの指標があります。合計の請求額に対する支払い済みの金額、資金調達の支払いに使用された収益の割合、および資金提供された支出に対する実際のリターンです。

観測されたリターンが資金調達コストよりも少ない場合、進める前または別の前払いを求める前に、支出とその予想リターンを再評価する必要があります。

Stripe Capital による支援

Stripe Capital は、ビジネスの成長に必要な資金にアクセスするための融資ソリューションを提供します。

Capital でできることは次のとおりです。

• 成長資金への迅速なアクセス: 従来の銀行のローンのような時間のかかる申請プロセスや担保要件なしで、フレックスローン、クレジットライン、マーチャントキャッシュアドバンスの承認を数分で得ることができます。

• 収益に応じた資金調達: Capital の柔軟な構造により、毎日の売上の一定の割合を支払うため、支払額はビジネスの業績に応じて変動します。売上を通じて支払う金額が各支払い期間の最小支払額を満たさない場合、Capital は期間の終了時に不足分を銀行口座から自動的に引き落とします。

• 安心して事業を拡大: マーケティングキャンペーン、新規採用、在庫拡充などの成長施策に資金を充当できます。持分の希薄化や個人資産の担保差し入れは必要ありません。

• Stripe の専門知識を活用: Stripe Capital は、Stripe の深い専門知識と決済データを活用したカスタマイズ融資ソリューションを提供します。

Stripe Capital がビジネスの成長をどのように促進するかについての詳細を表示するか、現在利用要件を満たしているかをご確認ください。

収益ベースの資金調達に関する FAQ