基于收入的融资 (RBF) 是银行贷款和融资筹款的替代融资解决方案。其原理很简单：投资者向企业预付一笔资金，企业通常以其收入的一定比例予以还款。
这种模式解决了法国企业融资中的一个主要痛点。满足现金流需求对于中小型企业 (SME) 来说可能很复杂。在 2026 年第二季度，只有6% 的 SME寻求了新的现金流贷款，而 56% 则通过现有的信用额度来满足现金需求。因此，短期融资需求主要通过先前的协议来处理，这使得尚未拥有协商信用额度所需的银行历史记录的年轻公司和初创公司几乎别无选择。
正是在这种背景下，RBF 发挥了作用，提供快速灵活的融资。在本文中，我们将解释基于收入的融资的基础知识：它是什么、它的运作方式、它适用的企业类型以及它的优缺点。
要点
- 基于收入的融资 (RBF) 是一种短期融资解决方案，企业通过出让未来一定比例的收入来换取预借现金，而不会稀释其股权。
- RBF 与传统的银行贷款不同，它基于对近期现金流的分析而不是财务历史记录，获得资金的速度快（只需几天），而且不需要抵押。
- RBF 主要针对收入稳定、可数字化追踪的企业，例如软件即服务 (SaaS) 提供商、电子商务企业、交易市场和拥有经常性合同的服务提供商。
- RBF 的主要优势包括保留股权、快速获得资金、无需抵押、还款条款与实际业务活动相一致，以及与现有融资来源的兼容性。
- 在寻求 RBF 之前，也有一些限制因素需要考虑：年化成本往往被低估、较短的还款期限可能会使现金流紧张、融资金额基于收入设定上限、资格标准可能很严格，并且存在陷入连续借款循环的风险。
什么是基于收入的融资？
基于收入的融资是一种短期融资解决方案，企业通过出让未来一定比例的收入来换取预借现金，而不会稀释其股权。还款金额与公司的实际业务活动成比例。
这种类型的短期商业融资（期限通常为 3 到 12 个月）起源于美国，于 2010 年代在软件提供商和电子商务企业中成型。投资者（通常是专门的金融科技公司）押注的是企业在未来几个月产生收入的能力，而不是其资产价值或其创始人的个人净资产。
从法律角度而言，RBF 在法国法律中未获得认可。《法国货币和金融法典》第 L. 511-5 条将常规信贷业务限制为授权机构。因此，基于收入的融资提供商要么使用自己的许可证运营，要么通过与在账面上持有信贷的授权实体合作来运营，或者通过将交易构建为购买未来收入来运营。
法国的基于收入的融资市场现状如何？
法国的基于收入的融资市场已进入整合阶段。从 2020 年开始，在低利率和充裕的风险投资背景下，随着 Silvr、Unlimitd 和 Karmen 等新融资公司的相继成立，该行业实现了快速增长。此后，这一趋势发生了逆转，一些参与者退出了市场，其资产也被其竞争对手收购。
RBF 和传统银行贷款有什么区别？
传统的银行贷款通常基于年度财务报表、抵押品以及企业所有者的个人担保。这些贷款通常成本较低，但需要几周时间才能获得。RBF 则是基于最近的收入，不需要企业的抵押品，而且可以在几天内获批，尽管成本要高得多。
因此，主要区别在于，这两种企业融资选项并非基于相同的分析框架。对于传统贷款，银行会检查历史数据：它可能需要一份完整的申请表、多个会计年度的记录，以及抵押品或企业所有者的个人担保。另一方面，RBF 涉及对近期现金流的分析：投资者直接从其企业管理系统中检索公司最近几个月的收入数据，而不需要任何抵押品。
此外，银行贷款通常由可识别的资产提供支持，这使得更难为被认定为运营成本的支出进行融资，例如客户获取活动、内部业务开发或招聘。这种选择性对较小规模的企业造成的影响尤为沉重。在 2025 年，有 24% 的微型企业 (TPE) 所有者选择不申请贷款，因为他们预计会被拒绝。另一方面，RBF 可以为这类运营活动提供融资。
然而，RBF 的成本通常高于传统银行贷款。2026 年 2 月，面向企业的新增银行贷款平均利率为 3.53%；具体而言，中小企业类别的平均利率为 3.49%。基于收入的融资费用通常在 6% 到 12% 之间，还款条款为 3 到 12 个月。短期的固定费用可能导致远高于银行贷款利率的年化成本。
基于收入的融资是如何运作的？
基于收入的融资分为五个步骤。寻求资金的企业将其管理软件连接到融资方的平台，该平台会自动分析数据。随后会生成一份要约，明确融资金额以及固定费用。资金会在 24 至 72 小时内拨付。根据企业的收入偿还融资。
以下是基于收入的融资各个步骤的详细说明：
自动分析
评分引擎会分析数月的活动，以评估收入的水平、一致性和波动性。提供要约
该要约根据收入详细说明融资金额、固定费用和还款条款。这里的定价结构与贷款不同，因为没有随时间累积的利率。例如，如果企业获得了 100,000 欧元的预借现金，固定费用为 8% 且没有额外收费，那么无论还款期是 6 个月还是 12 个月，它都需要偿还 108,000 欧元。资金拨付
资金在接受要约后的 24 至 72 小时内拨付；费用不会从资金中扣除。（首次融资时，身份和合规检查可能会延长处理时间。）还款
还款在资金拨付后不久便开始——有时甚至在记录第一笔收入时就开始——并采取两种形式之一。在传统的 RBF 模式下，融资方会从企业的每笔进账付款中扣除一部分，直到全额还清应付总额。此百分比在合同中明确规定且不可更改。然而，具体费率是在审批过程中根据预借金额、预估风险和目标还款期限逐案确定的。收入较低的月份会导致还款分期金额较小并延长还款期，而收入较高的月份则能更快结清余额。
对于采用订阅模式的企业，一些法国提供商会根据实际的经常性收入提供固定的月度还款；虽然这种方法为财务规划提供了更高的可预测性，但它并未针对收入较低的月份提供自动还款调整。
注意：尽管要偿还的总金额是固定的，但按年计算的成本取决于期限。对于一家企业来说，在六个月内偿还 8% 的费用，相当于年利率 16%（如果它在接下来的六个月获得第二笔贷款的话），而如果还款期分摊到 12 个月，则相当于 8%。这个数字依然是被低估的，因为费用是根据初始金额计算的，但企业每个月都要偿还一部分本金，因此平均下来只能使用一半的资金。
基于收入的融资专为哪些群体设计？
基于收入的融资专为已经拥有稳定收入流且其现金流入可以自动追踪的企业而设计。最合适的业务模式是基于订阅的服务和电子商务，但任何将收入通过兼容支付系统进行路由的企业都有资格申请。
以下是最适合 RBF 的企业概况：
- 软件即服务 (SaaS) 提供商
SaaS提供商的月度经常性收入是 RBF 最初的应用场景。订阅的可预测性和低流失率使资方能够创建误差幅度极小的还款模型，这通常会转化为更有利的条款。 - 电商企业
电子商务企业面临着结构性的时间错配：必须在销售产生现金流之前支付库存和获客成本。RBF 弥合了这一差距，其还款安排与销售的季节性相一致。 - 交易市场和平台
交易市场和平台按交易量收取的佣金提供了清晰且易于验证的收入基础（通过连接到其收款系统即可访问），这简化了申请审核流程。 - 拥有经常性合同的服务提供商
此类别包括例如维护公司、基于订阅的服务提供商以及受多年框架协议约束的公司。合同规定的经常性收入有助于获得 RBF。 - 已获得股权融资的高增长企业
在这些情况下，基于收入的融资可以作为融资轮次之间的非稀释性补充，为运营需求提供资金，而无需提取上一轮的现金或引发新的估值谈判。 - 具备数字支付处理能力的实体企业
足够稳健的银行卡交易历史记录能够产生与在线商店相同且可操作的数据。因此，餐厅、零售商和健身房等企业属于同一框架，它们通常需要资金用于库存、设备或季节性的活动高峰。
为什么使用基于收入的融资？
公司可以通过基于收入的融资来获取流动资金，而无需放弃股权或占用资产。如果融资金额能在短期内产生可衡量的收入，并且银行的时间线或要求与当前的机会不兼容，那么使用 RBF 便是合理的。
以下是 RBF 特别适用的一些情况：
为获取客户提供融资
获客成本稳定且已知客户生命周期价值 (CLV) 的广告活动将成为一项回报可计算的投资。如果 1 欧元的广告投资在六个月内能产生 3 欧元的利润率，那么 8% 的费用通常不会破坏该运营活动的盈利能力。
在业务高峰期之前建立库存
在黑色星期五和年终假期之前的这段时间，季节性企业在采购库存与从销售中获取收入之间会经历相当长的延迟。RBF 使企业能够恰好在需要时为库存融资——通常可以获得供应商针对预付款提供的折扣，这可以抵消部分融资成本。
应对长周期的客户付款条款
当客户在 45 天或 60 天付款，而费用却需要在 30 天内到期时，营运资金需求 (WCR) 会在长时间内占用现金。RBF 可以提供必要的资金来暂时填补这一缺口。
抓住意外的增长机会
出现了合作机会。一批货物以折扣价谈判成功。紧缺人才开始求职。这些情况都无法等待长达数周的银行处理时间。RBF 在这里非常适用，因为审批过程依赖现有数据，而且在几天内即可完成。
在融资前延长现金流期限
在现金流受限的情况下进行谈判的公司会失去部分讨价还价的能力。通过将企业的现金流期限延长几个月，RBF 使其能够以更强劲的指标和受控的时间线进入讨论阶段。
为被银行拒绝的无形投资进行融资
软件开发、网站重新设计、品牌知名度宣传活动以及销售团队招聘，这些活动都无法由抵押品提供担保。这类支出本质上更难通过传统贷款获得融资。基于收入的融资不受此限制，因为它评估的是收入流，而不是用作担保的资产价值。
基于收入的融资有哪些好处？
基于收入的融资有几个好处。公司股权不会被稀释。申请表流程很简单，资金会在几天内拨付。无需抵押品。还款会根据实际的业务活动进行调整。最后，RBF 与其他现有的资金来源兼容。
让我们仔细看看这些优势：
保留股权
公司不需出售任何股份、签署任何股东协议或授予任何外部各方在决策上的发言权。对于一家估值不断上升的公司来说，通过早期股权稀释筹集 30 万欧元，与通过 8% 的费用进行融资，两者在潜在退出时的成本差异可能达到该费用成本的好几倍。
快速获取
根据基于收入的融资提供商所引用的时间表，对 RBF 申请表的自动处理可以在 24 至 48 小时内做出回复，并在 72 小时内完成拨款。这种速度可以将原本无法获得的机会变为现实。
无需抵押品
RBF 方案通常不需要质押企业资产、抵押或对设备享有留置权。因此，公司可以保留其没有担保负担的资产，从而保住利用这些相同资产进行未来融资的能力。
然而，法国市场上的许多方案都要求企业所有者提供个人担保。应根据具体情况审查各个条款。
还款与业务活动水平保持一致
在可变百分比的还款方案中，收入较低的月份会导致还款金额减少。这种滑动比例机制在现金流最脆弱时为其提供保护——这是固定的银行还款时间表所无法提供的。
易于管理
基于收入的融资申请表不需要商业方案、财务预测或信贷委员会的审查。传统的申请表处理流程被直接连接到企业的软件所取代，这为企业所有者节省了大量时间。
与其他资金来源兼容
RBF 不会损害筹资潜力，并且取决于其在账本上的记录方式，也不一定会耗尽公司向银行借款的能力。RBF 可以成为多元化融资结构的一部分，从而为抵御经济低迷提供最佳保护。
基于收入的融资有哪些缺点？
基于收入的融资的主要缺点在于其成本。按年化计算，它大大高于银行贷款的成本。此外，资金额度会根据收入设定上限，资格标准可能会很严格，如果管理不当，还存在陷入 RBF（基于收入的融资）循环的风险。
在做出承诺之前，需要考虑以下限制：
年化成本高昂且往往被低估
广告宣传的费用并非年利率，一旦将分期摊销考虑在内，与银行贷款相比差异可能会非常显著。企业应在签署协议之前，要求融资方确认以欧元计算的总成本以及实际年利率 (EAR)。并非所有 RBF 都受相同的披露要求约束。这取决于其法律结构。
还款期限较短，给现金流带来压力
资金拨付后不久便开始还款，有时就在企业收到第一笔付款之后。如果投资产生收入所需的时间长于预期，企业将在获得收入之前开始还款，这恰恰造成了其试图避免的现金流压力。
融资金额有限
资金上限与收入挂钩——通常为一到四个月的收入额。RBF 可能不适合重大的结构性资金需求，或者可能需要与其他融资工具结合使用。
有时需要个人担保
在法国的基于收入的融资市场中，企业所有者的个人承诺并不会自动豁免；有几家 RBF 提供商要求企业所有者或实益所有者提供个人担保。应向融资方明确提出这一点，并在合同文件中进行验证。
资格限制严格
如果缺乏可操作的收入数据，或营业额不足且缺乏一致性，申请通常会被拒绝。最脆弱的企业——往往也是最需要现金的企业——通常无法获得 RBF。
再融资循环风险
获得 RBF 的便利性可能会导致使用新的预借现金来为还款进行再融资。这种动态会逐渐侵蚀利润率，一旦形成就很难打破。
如何通过基于收入的融资来获取流动性
通过基于收入的融资来获取流动性包括五个步骤。企业需要明确自身需求、整理相关数据、根据实际年利率比较各方报价、验证与现有融资的兼容性，并在收到资金后管理还款。
明确您的需求
一份可靠的融资申请能够向资方解答三个问题：所需资金的确切数额是多少？将涵盖哪些支出？这笔支出将在多长时间内产生收入？
对这些问题的回答向资方证明了 RBF 将由一个清晰确定的收入来源进行还款。此外，必须对预期回报进行量化，并与该融资的实际年利率进行比较。如果利润空间狭小，所申请的融资可能就不适合该企业的需求。
整理您的数据
关联您的所有账户而不是仅仅一个账户，可以提供更清晰的现金流视图。如果近期没有事故、直接扣款被拒或账户之间存在无法解释的转账，则会在评估中产生有利影响。
对于某些资方来说，初始报价可能很难重新谈判。因此，最好在初始申请中提供完整的数据。
比较各方报价
建议向两三家提供商申请，并比较相关要素，包括实际支付的净金额、总费用（以欧元计）、预计还款期、收款条款、任何额外费用以及由此产生的实际年利率。
这最后一个数字可以公平地比较 6 个月期 6% 的报价与 12 个月期 10% 的报价。此外还应明确计算还款的方法，因为总收入的百分比对现金流的影响与净收入的百分比截然不同。
将 RBF 与现有融资相整合
RBF 并不适合作为独立的融资来源。一种平衡的结构可能是：将用于长期发展的股权、用于资产的银行贷款、用于经常性营运资金需求的应收账款融资工具，以及用于偶尔扩张机会的 RBF 结合起来。
在资金发放后管理融资
在资金发放后，有三个指标需要每月监控：已还金额相对于应还总额的比例、用于偿还该融资的收入比例，以及该融资支出的实际回报。
如果观察到的回报低于融资成本，则应在继续推进或寻求另一笔预借现金之前，重新评估支出及其预期回报。
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关于基于收入的融资的常见问题解答
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