Il finanziamento basato sui ricavi (RBF) è una soluzione di finanziamento alternativa ai prestiti bancari e alla raccolta fondi. Il principio è semplice: un investitore anticipa una somma di denaro a un'attività, che in genere la restituisce sotto forma di percentuale dei propri ricavi.

Questo modello affronta uno dei principali problemi nel finanziamento delle attività francesi. Soddisfare le esigenze di flusso di cassa può essere complicato per le piccole e medie imprese (PMI). Nel secondo trimestre del 2026, solo il 6% delle PMI ha richiesto nuovi prestiti per il flusso di cassa, mentre il 56% ha coperto il fabbisogno di cassa con linee di credito preesistenti. Le esigenze di finanziamento a breve termine vengono quindi gestite principalmente tramite accordi precedenti, lasciando poche opzioni alle giovani aziende e alle startup che non hanno ancora la cronologia bancaria necessaria per negoziare una linea di credito.

È in questo contesto che entra in gioco l'RBF, offrendo un finanziamento rapido e flessibile. In questo articolo, spieghiamo le basi del finanziamento basato sui ricavi, di cosa si tratta, come funziona, per quali tipi di attività è concepito e i suoi pro e contro.

In sintesi

• Il finanziamento basato sui ricavi (RBF) è una soluzione di finanziamento a breve termine in cui un'attività riceve un anticipo di cassa in cambio di una percentuale dei ricavi futuri, senza diluire il proprio capitale.
  
• L'RBF differisce dai tradizionali prestiti bancari in quanto si basa sull'analisi dei recenti flussi di cassa invece che sulla cronologia finanziaria, è rapido da ottenere (bastano pochi giorni) e non richiede garanzie collaterali.
  
• L'RBF è concepito principalmente per attività con ricavi costanti e tracciabili digitalmente, come fornitori SaaS (software-as-a-service), attività di e-commerce, marketplace e fornitori di servizi con contratti ricorrenti.
  
• I principali vantaggi dell'RBF includono la conservazione del capitale proprio, il rapido accesso ai fondi, l'assenza di requisiti di garanzia, condizioni di restituzione in linea con la reale attività aziendale e la compatibilità con le fonti di finanziamento esistenti.
  
• Ci sono anche alcuni limiti da considerare prima di richiedere l'RBF: il costo annualizzato è spesso sottostimato, le brevi condizioni di restituzione possono mettere a dura prova il flusso di cassa, gli importi del finanziamento sono limitati in base ai ricavi, i criteri di idoneità possono essere restrittivi e c'è il rischio di cadere in un ciclo di anticipi successivi.
  

Cos'è il finanziamento basato sui ricavi?

Il finanziamento basato sui ricavi è una soluzione di finanziamento a breve termine in cui un'attività riceve un anticipo di cassa in cambio di una percentuale dei ricavi futuri, senza diluire il proprio capitale. La restituzione è proporzionata alla reale attività dell'azienda.

Questo tipo di finanziamento aziendale a breve termine, tipicamente strutturato con una durata da 3 a 12 mesi, ha avuto origine negli Stati Uniti, dove ha preso forma negli anni 2010 tra fornitori di software e attività di e-commerce. L'investitore, solitamente un'azienda Fintech specializzata, scommette sulla capacità dell'attività di generare ricavi nei mesi a venire piuttosto che sul valore dei suoi asset o sul patrimonio netto personale del suo fondatore.

Da un punto di vista legale, l'RBF non è riconosciuto dal diritto francese. L'articolo L. 511-5 del Codice monetario e finanziario francese limita le normali operazioni di credito agli istituti autorizzati. Di conseguenza, i fornitori di finanziamenti basati sui ricavi operano con la propria licenza, collaborando con un'entità autorizzata che detiene il credito nei propri libri contabili oppure strutturando la transazione come un acquisto di ricavi futuri.

Qual è lo stato del mercato del revenue-based financing in Francia?

Il mercato francese del revenue-based financing è entrato in una fase di consolidamento. Il settore è cresciuto rapidamente a partire dal 2020, in un contesto di bassi tassi di interesse e di abbondanza di venture capital, con il lancio in successione di nuove società di finanziamento come Silvr, Unlimitd e Karmen. Da allora la tendenza si è invertita, con l'uscita dal mercato di alcuni operatori e l'acquisizione dei loro asset da parte dei concorrenti.

Qual è la differenza tra l'RBF e i prestiti bancari tradizionali?

I prestiti bancari tradizionali si basano solitamente sui rendiconti finanziari annuali, sulle garanzie reali e su una garanzia personale del titolare dell'attività. Sono disponibili a un costo contenuto e richiedono settimane per essere ottenuti. L'RBF si basa sui ricavi recenti, non richiede alcuna garanzia reale da parte dell'attività e può essere approvato nel giro di pochi giorni, sebbene a un costo nettamente superiore.

La distinzione principale, quindi, risiede nel fatto che queste due opzioni di finanziamento per le attività non si basano sullo stesso quadro analitico. Per un prestito tradizionale, una banca esamina i dati storici: potrebbe richiedere una richiesta completa, i registri di più esercizi finanziari e una garanzia reale o personale da parte del titolare dell'attività. L'RBF, d'altra parte, prevede l'analisi del flusso di cassa recente: un investitore recupera i dati sui ricavi di un'azienda degli ultimi mesi direttamente dal suo sistema di gestione aziendale, senza richiedere garanzie reali.

Inoltre, i prestiti bancari sono solitamente garantiti da un asset identificabile, il che rende più difficile finanziare spese riconosciute come costi operativi, ad esempio campagne di acquisizione clienti, sviluppo commerciale interno o assunzioni. Questa selettività pesa in modo particolare sulle attività di minori dimensioni. Nel 2025, il 24% dei titolari di piccolissime imprese (TPE) ha scelto di non richiedere un prestito prevedendone il rifiuto. L'RBF, d'altra parte, può finanziare questi tipi di operazioni.

Tuttavia, il costo dell'RBF è generalmente superiore a quello di un prestito bancario tradizionale. Nel mese di febbraio 2026, il tasso di interesse medio per i nuovi prestiti bancari alle imprese è stato del 3,53%; la categoria delle PMI, in particolare, ha registrato un tasso di interesse medio del 3,49%. Le commissioni per il revenue-based financing variano solitamente dal 6% al 12% con termini di rimborso da tre a 12 mesi. Una commissione fissa a breve termine può comportare un costo annualizzato di gran lunga superiore rispetto al tasso di un prestito bancario.

Come funziona il finanziamento basato sui ricavi?

Il finanziamento basato sui ricavi si divide in cinque passaggi. L'attività che cerca finanziamenti collega il proprio software gestionale alla piattaforma del finanziatore, che analizza automaticamente i dati. Viene quindi generata un'offerta che specifica l'importo del finanziamento, insieme a una commissione fissa. I fondi vengono erogati entro 24-72 ore. Il finanziamento viene rimborsato in base ai ricavi dell'attività.

Ecco un'analisi più approfondita di ogni passaggio del finanziamento basato sui ricavi:

1. Connessione dei dati
   L'attività in genere concede l'accesso in sola lettura ai propri conti bancari, piattaforma di e-commerce, account pubblicitari, strumento di addebito ricorrente o terminale di pagamento.

2. Analisi automatica
   Un motore di scoring analizza diversi mesi di attività per valutare il livello, la costanza e la volatilità dei ricavi.

3. Formulazione dell'offerta
   L'offerta specifica un importo di finanziamento basato sui ricavi, una commissione fissa e i termini di rimborso. La struttura dei prezzi in questo caso differisce da quella di un prestito, in quanto non è presente un tasso di interesse che matura nel tempo. Ad esempio, se un'attività riceve un anticipo di 100.000 € con una commissione fissa dell'8% e nessun addebito aggiuntivo, restituirà 108.000 €, indipendentemente dal fatto che il periodo di rimborso sia di 6 o 12 mesi.

4. Erogazione dei fondi
   I fondi vengono erogati entro 24-72 ore dall'accettazione dell'offerta; la commissione non viene detratta dai fondi. (I controlli di identità e conformità potrebbero prolungare i tempi di elaborazione per il primo finanziamento).

5. Rimborso
   Il rimborso inizia poco dopo l'erogazione dei fondi, a volte non appena vengono registrati i primi ricavi, e assume una di queste due forme. Nel modello RBF tradizionale, il finanziatore detrae una quota da ciascuno dei pagamenti in entrata dell'attività fino al saldo dell'importo totale dovuto. Questa percentuale è indicata nel contratto e non cambia. Il tasso specifico, tuttavia, viene determinato caso per caso durante il processo di valutazione del rischio, in base all'importo anticipato, al rischio stimato e al periodo di rimborso target. Un mese con bassi ricavi si traduce in una rata di rimborso inferiore e prolunga il termine di rimborso, mentre un mese con alti ricavi consente di estinguere il saldo più rapidamente.

Per le attività con modelli di abbonamento, alcuni fornitori francesi offrono pagamenti mensili fissi basati sui ricavi ricorrenti effettivi; sebbene questo approccio offra una maggiore prevedibilità per la pianificazione finanziaria, non prevede adeguamenti automatici dei pagamenti nei mesi con ricavi inferiori.

Nota: sebbene l'importo totale da rimborsare sia fisso, il costo su base annua dipende dalla durata. Per un'attività, una commissione dell'8% rimborsata in sei mesi equivale al 16% annuo (se dovesse ricevere un secondo prestito per altri sei mesi), rispetto all'8% se il rimborso è ripartito su 12 mesi. Tale cifra è comunque una sottostima, poiché la commissione viene calcolata in base all'importo iniziale, ma l'attività rimborsa parte del capitale ogni mese e quindi ha accesso in media solo alla metà della somma.

A chi è destinato il finanziamento basato sui ricavi?

Il finanziamento basato sui ricavi è destinato ad attività che hanno già un flusso di ricavi stabile e le cui entrate di cassa possono essere monitorate automaticamente. I modelli di business più adatti sono i servizi in abbonamento e l'e-commerce, ma qualsiasi attività i cui ricavi vengono instradati tramite un sistema di pagamento compatibile potrebbe essere idonea.

Ecco i profili di attività più adatti all'RBF:

• Fornitori SaaS (Software-as-a-Service)
  I ricavi mensili ricorrenti dei fornitori di SaaS rappresentano il caso d'uso originario dell'RBF. La prevedibilità e i bassi tassi di abbandono degli abbonamenti consentono ai finanziatori di creare modelli di restituzione con margini di errore ridotti, il che si traduce generalmente in condizioni più favorevoli.
  
• Attività di e-commerce
  Le attività di e-commerce affrontano uno sfasamento temporale strutturale: l'inventario e i costi di acquisizione dei clienti devono essere pagati prima che le vendite generino un flusso di cassa. L'RBF colma questa lacuna, con una restituzione in linea con la stagionalità delle vendite.
  
• Marketplace e piattaforme
  Le commissioni basate sul volume addebitate da marketplace e piattaforme forniscono una base di ricavi chiara e facilmente verificabile, accessibile collegandosi ai loro sistemi di riscossione dei pagamenti, il che semplifica la procedura di revisione della richiesta.
  
• Fornitori di servizi con contratti ricorrenti
  Questa categoria include, ad esempio, le aziende di manutenzione, i fornitori di servizi in abbonamento e le aziende vincolate da accordi quadro pluriennali. I ricavi contrattuali e ricorrenti possono facilitare l'accesso all'RBF.
  
• Attività in forte crescita già finanziate con capitale proprio
  In questi casi, il finanziamento basato sui ricavi può fungere da supplemento non diluitivo tra i round di raccolta fondi, finanziando le esigenze operative senza attingere alla liquidità del round precedente o innescare nuove trattative sulla valutazione.
  
• Attività fisiche con elaborazione dei pagamenti digitali
  Una cronologia sufficientemente solida di transazioni con carta genera gli stessi dati azionabili di un negozio online. Attività come ristoranti, rivenditori e palestre rientrano quindi nello stesso quadro e spesso richiedono fondi per l'inventario, le attrezzature o i picchi di attività stagionali.
  

Perché utilizzare il revenue-based financing?

Le aziende possono utilizzare il revenue-based financing per accedere a liquidità senza cedere quote del capitale sociale o vincolare i propri asset. L'RBF è giustificato se la spesa finanziata genera ricavi misurabili a breve termine e quando le tempistiche o i requisiti della banca non sono compatibili con l'opportunità in questione.

Ecco alcune situazioni in cui l'RBF è particolarmente indicato:

Finanziamento dell'acquisizione di clienti

Una campagna pubblicitaria con un costo di acquisizione stabile e un valore del cliente nel tempo (CLV) noto diventa un investimento il cui rendimento può essere calcolato. Se un investimento di 1 € in pubblicità produce un margine di profitto di 3 € in sei mesi, in genere una commissione dell'8% non compromette la redditività dell'operazione.

Creazione di inventario prima dei periodi di picco di attività

Nel periodo precedente al Black Friday e alle festività di fine anno, le attività stagionali subiscono un notevole ritardo tra l'acquisto dell'inventario e la riscossione dei ricavi delle vendite. L'RBF consente alle attività di finanziare l'inventario esattamente quando necessario, spesso con uno sconto del fornitore per il pagamento anticipato, che può compensare parte dei costi di finanziamento.

Assorbimento di lunghi termini di pagamento dei clienti

Quando i clienti pagano a 45 o 60 giorni mentre le spese sono dovute a 30 giorni, il fabbisogno di capitale circolante (WCR) vincola la liquidità per periodi prolungati. L'RBF può fornire i fondi necessari per colmare temporaneamente questo divario.

Cogliere un'opportunità di crescita inaspettata

Si presenta un'opportunità di partnership. Si negozia una spedizione di merci con uno sconto. Un talento ricercato diventa disponibile. Queste sono situazioni che non possono attendere i tempi di elaborazione bancari di diverse settimane. L'RBF è particolarmente indicato in questi casi, poiché il processo di approvazione si basa su dati esistenti e può essere completato in pochi giorni.

Estensione dell'orizzonte del flusso di cassa prima della raccolta fondi

Un'azienda che negozia in condizioni di ristrettezza del flusso di cassa perde parte del proprio potere contrattuale. Estendendo l'orizzonte del flusso di cassa di un'attività di qualche mese, l'RBF le consente di avviare trattative con metriche più solide e tempistiche controllate.

Finanziamento di un investimento immateriale rifiutato dalla banca

Sviluppo di software, riprogettazione del sito web, campagne di brand awareness e assunzione di un team di vendita sono tutte attività che non possono essere supportate da garanzie reali. Questi tipi di spese sono intrinsecamente più difficili da finanziare tramite prestiti tradizionali. Il revenue-based financing non è soggetto a questa limitazione, poiché valuta i flussi di ricavi anziché il valore di un asset utilizzato come garanzia.

Quali sono i vantaggi del revenue-based financing?

Il revenue-based financing offre diversi vantaggi. Il capitale sociale dell'azienda non viene diluito. Il processo di richiesta è semplice e i fondi vengono erogati entro pochi giorni. Non è richiesta alcuna garanzia reale. I rimborsi si adeguano in base all'effettiva attività dell'azienda. Infine, l'RBF è compatibile con altre fonti di finanziamento esistenti.

Esaminiamo più da vicino questi vantaggi:

Preservazione del capitale sociale

L'azienda non vende quote, non firma accordi parasociali e non concede a parti esterne voce in capitolo nei processi decisionali. Per un'azienda con una valutazione in aumento, la differenza tra raccogliere 300.000 € attraverso la diluizione del capitale sociale in fase iniziale e finanziarli tramite una commissione dell'8% può ammontare a diverse volte il costo di tale commissione al momento di una potenziale uscita.

Rapidità di ottenimento

Secondo le tempistiche citate dai fornitori di revenue-based financing, l'elaborazione automatizzata delle richieste di RBF consente di ricevere una risposta entro 24-48 ore e l'erogazione entro 72 ore. Questa rapidità può rendere possibili opportunità altrimenti inaccessibili.

Nessuna garanzia reale richiesta

Le offerte RBF generalmente non richiedono la costituzione in pegno dei beni aziendali, un'ipoteca o un privilegio sulle attrezzature. L'azienda mantiene quindi i propri asset liberi da gravami, preservando la capacità di sfruttare questi stessi asset per finanziamenti futuri.

Tuttavia, molte offerte sul mercato francese richiedono una garanzia personale da parte del titolare dell'attività. I termini devono essere valutati caso per caso.

Il rimborso è in linea con il livello dell'attività aziendale

Nei piani di rimborso a percentuale variabile, un mese con ricavi ridotti si traduce in un importo di pagamento inferiore. Questo meccanismo proporzionale protegge il flusso di cassa quando è più vulnerabile, un vantaggio che un programma fisso di rimborso bancario non offre.

Facile amministrazione

Le richieste di revenue-based financing non richiedono business plan, proiezioni finanziarie o l'esame del comitato crediti. Il tradizionale processo di richiesta viene sostituito da una connessione diretta al software di un'attività, facendo risparmiare molto tempo al titolare dell'attività.

Compatibile con altre fonti di finanziamento

L'RBF non compromette il potenziale di raccolta fondi e, a seconda di come viene registrato nei libri contabili, non esaurisce necessariamente la capacità di un'azienda di contrarre prestiti dalle banche. L'RBF può far parte di una struttura di finanziamento diversificata, che offre la migliore protezione contro le flessioni economiche.

Quali sono gli svantaggi del finanziamento basato sui ricavi?

Lo svantaggio principale del finanziamento basato sui ricavi è il costo. Se annualizzato, è significativamente più alto rispetto a quello di un prestito bancario. Inoltre, gli importi del finanziamento sono limitati in base ai ricavi, i criteri di idoneità possono essere restrittivi e c'è il rischio di rimanere intrappolati in un ciclo di RBF se gestito in modo improprio.

Ecco i limiti da considerare prima di impegnarsi:

Costo annualizzato alto e spesso sottovalutato

La commissione pubblicizzata non è un tasso annuo e la differenza rispetto a un prestito bancario può essere significativa una volta preso in considerazione l'ammortamento. Le attività dovrebbero chiedere al finanziatore di confermare il costo totale in euro e il tasso annuo effettivo (TAE) prima di firmare l'accordo. Non tutti gli RBF sono soggetti agli stessi requisiti di divulgazione. Dipende da come sono strutturati legalmente.

Termini di rimborso brevi che mettono a dura prova il flusso di cassa

Il rimborso inizia poco dopo l'erogazione dei fondi, a volte subito dopo che un'attività ha ricevuto i primi pagamenti in entrata. Se ci vuole più tempo del previsto affinché l'investimento generi ricavi, l'attività inizierà a effettuare i rimborsi prima di incassare il reddito, creando proprio quella tensione sul flusso di cassa che cercava di evitare.

Importi di finanziamento limitati

Il limite di finanziamento è legato ai ricavi, spesso corrispondenti al valore di un periodo compreso tra uno e quattro mesi. L'RBF potrebbe non essere adatto a esigenze di finanziamento strutturale importanti o potrebbe dover essere combinato con un altro strumento di finanziamento.

Garanzia personale a volte richiesta

Un impegno personale da parte del titolare dell'attività non viene automaticamente revocato nel mercato francese dei finanziamenti basati sui ricavi; diversi fornitori di RBF richiedono una garanzia personale ai titolari dell'attività o ai titolari effettivi. Questo punto deve essere discusso in modo esplicito con il finanziatore e verificato nella documentazione contrattuale.

Idoneità restrittiva

Le richieste vengono generalmente respinte se mancano dati fruibili sui ricavi o se il volume e la costanza del fatturato sono insufficienti. Le attività più vulnerabili, che sono anche quelle che hanno maggiormente bisogno di liquidità, spesso non hanno accesso all'RBF.

Rischio di un ciclo di rifinanziamento

La facilità di ottenere un RBF può portare a rifinanziare un rimborso con un nuovo anticipo. Questa dinamica erode gradualmente i margini e diventa molto difficile da interrompere una volta che si instaura.

Come ottenere liquidità tramite il finanziamento basato sui ricavi

Ottenere liquidità tramite il finanziamento basato sui ricavi prevede cinque passaggi. L'attività definisce le proprie esigenze, organizza i propri dati, confronta le offerte in base ai relativi tassi annui effettivi, verifica la compatibilità con i finanziamenti esistenti e gestisce la restituzione una volta ricevuti i fondi.

Definisci le tue esigenze

Una solida richiesta di finanziamento risponde a tre domande per il finanziatore: qual è l'importo esatto richiesto? Quale spesa andrà a coprire? Entro quale lasso di tempo questa spesa genererà ricavi?

Le risposte a queste domande dimostrano al finanziatore che l'RBF sarà restituito da una fonte di ricavi chiaramente identificata. Inoltre, il rendimento atteso deve essere quantificato e confrontato con il tasso annuo effettivo del finanziamento. Se il margine è ridotto, il finanziamento richiesto potrebbe non essere adatto alle esigenze dell'attività.

Organizza i tuoi dati

Collegare tutti i tuoi account invece di uno solo fornisce una visione più chiara dei flussi di cassa. L'assenza di incidenti recenti, di addebiti diretti respinti o di trasferimenti inspiegabili tra account pesa favorevolmente nelle valutazioni.

Con alcuni finanziatori, un'offerta iniziale può essere difficile da rinegoziare. È meglio quindi presentare dati completi nella richiesta iniziale.

Confronta le offerte

Si consiglia di presentare richiesta a due o tre fornitori e confrontare fattori simili, tra cui l'importo netto effettivamente erogato, la commissione totale in euro, il periodo di restituzione previsto, le condizioni di riscossione dei pagamenti, eventuali commissioni aggiuntive e il tasso annuo effettivo risultante.

Quest'ultima cifra consente un confronto equo tra un'offerta del 6% in 6 mesi e un'offerta del 10% in 12 mesi. Anche il metodo utilizzato per calcolare le restituzioni dovrebbe essere specificato, poiché una percentuale dei ricavi lordi ha un effetto diverso sul flusso di cassa rispetto a una percentuale delle entrate nette.

Integra l'RBF con i finanziamenti esistenti

L'RBF non è inteso come una fonte di finanziamento a sé stante. Una struttura equilibrata potrebbe combinare capitale proprio per lo sviluppo a lungo termine, prestiti bancari per gli asset, uno strumento di finanziamento dei crediti commerciali per le esigenze ricorrenti di capitale circolante e l'RBF per occasionali opportunità di espansione.

Gestisci il finanziamento dopo l'erogazione dei fondi

Dopo l'erogazione dei fondi, ci sono tre indicatori che richiedono un monitoraggio mensile: l'importo restituito rispetto all'importo totale dovuto, la quota di ricavi utilizzata per restituire il finanziamento e il rendimento effettivo della spesa finanziata.

Se il rendimento osservato è inferiore al costo del finanziamento, la spesa e i suoi potenziali rendimenti dovrebbero essere rivalutati prima di procedere o richiedere un altro anticipo.

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• Allinea i finanziamenti ai tuoi ricavi: la struttura flessibile di Capital implica il pagamento di una percentuale fissa delle tue vendite giornaliere, quindi i pagamenti scalano con le prestazioni della tua attività. Se l'importo che paghi tramite le vendite non raggiunge il minimo dovuto per ogni periodo di pagamento, alla fine del periodo Capital addebiterà automaticamente l'importo rimanente sul tuo conto bancario.

• Espanderti con fiducia: finanzia le iniziative di crescita come campagne di marketing, nuove assunzioni, espansione dell'inventario e altro, senza diluire il tuo capitale o i beni personali.

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Domande frequenti sul finanziamento basato sui ricavi