2026 年 3 月現在、約 3,000 億ドルのステーブルコイン が流通しています。ステーブルコインは、主に 法定通貨 のように機能し、暗号資産のように動き、24 時間体制で価値を精算する公共インフラで運用されています。この組み合わせにより、投資家、財務 チーム、およびすでに市場全体で現金、短期金融商品、運転資本 を管理しているオペレーターの注目を集めています。

迅速に動き、導入時に利回りを得られ、ストレス下でも価値を維持できるドル建ての安定した資産は貴重です。しかし、ステーブルコインが実質的な価値をもたらすのか、それとも単にリスクが高すぎるのかという問題は残ります。

以下では、流動性、ボラティリティ、利回りにおけるステーブルコインのパフォーマンス、投資家にとって最も重要なリスク、ビジネスや投資戦略におけるステーブルコインの位置付けの決定方法について説明します。

目次

• ステーブルコインは良い投資ですか？
  
• ステーブルコインモデルの種類
  
• ステーブルコイン投資のユースケースをサポートするコンポーネント
  
• ステーブルコインは流動性、ボラティリティ、利回りの面でどのように機能しますか？
  
• ステーブルコインの投資ケースを制限するリスク
  
• ステーブルコインが自社の戦略に適しているかどうかを個人や企業が評価する方法
  
• Stripe Payments でできること
  

ステーブルコインは良い投資ですか？

ステーブルコインは、戦略的に活用することで有用な投資となる可能性があります。

ステーブルコインは、個人投資家と企業の両方にとって重要なデジタル資産となっています。世界のステーブルコイン市場の大半を占める米ドル (USD) に裏付けられたステーブルコインは、3 兆ドルの暗号資産エコシステムの約 7% を占めています。

ステーブルコインへの投資は従来の投資とは異なり、ステーブルコインは価値の上昇を目的として設計されていません。その唯一の目的は、通常 USD と 1 対 1 のペグまたはその近くで価値を維持することです。つまり、ステーブルコインの主な利点は、安定性、流動性、およびユーティリティです。

投資家は、ステーブルコインをデジタル現金同等物として扱うことができます。市場の他の部分がより変動しやすいときに価値を保管する場所として機能します。トレーダーは、ポジション間の中立的な保有資産としてステーブルコインを使用します。これが、日々の取引量がビットコインを超えた大きな理由です。現地通貨が不安定な地域では、USD ペグのステーブルコインが実用的なインフレヘッジとして機能し、アメリカの銀行システムを利用せずにドル価値を保持する手段を提供します。

ステーブルコインは、融資市場、流動性プール、またはその他の利回りをもたらす環境に導入されると、収益を生む資産にもなります。借り入れ、取引、決済への根強い需要があるため、比較的安定した価値の基準単位として収益を生み出すことができます。

各ステーブルコインの仕組み、裏付けとなるもの、ストレスへの耐性を理解することで、投資によって自身の財務状況が強化されるかどうかの判断に役立ちます。

ステーブルコインモデルの種類

ステーブルコインをデジタル現金同等物として扱う場合は、何が $1 を維持しているかを理解することが重要です。その基盤となる設計とリザーブの実体は、市場がストレス下に置かれたときに $1 がどれだけ確実に維持されるかを左右します。

ここでは、3 種類のステーブルコインがどのように価値を生み出すかを説明します。

ドル担保リザーブ

多くの主要なステーブルコインは、実際のアメリカドルまたは短期の政府証券で裏付けられています。すべてのトークンは、発行体が保有する価値を容易に評価できる実際の資産に対応することを目的としています。これらのリザーブが透明で定期的に証明される場合、これらのコインは通常、ドルとの乖離を最小限に抑えてドルに連動します (つまり、ペグの近くを維持します)。

暗号資産担保リザーブ

Dai (DAI) などのステーブルコインは、現金の代わりに暗号資産担保を使用します。$1 を維持するには、発行済みステーブルコインよりも多くの価値をロックアップする必要があります。これにより、ボラティリティを吸収するクッションが提供されます。自動システムは価格が過度に変動すると担保を清算します。これがペグを維持する仕組みです。

担保レベルが健全で、システムが意図したとおりに機能する場合、これらのコインは非常に安定した状態を維持できます。しかし、その回復力は、より広範な暗号資産市場と、あらゆる面でストレスがかかる状況における清算エンジンの信頼性に左右されます。

アルゴリズムモデル

これらのステーブルコインは、実質的な担保を持たず、代わりに供給調整に依存して $1 を維持します。アルゴリズム設計は繰り返しその限界を示してきました。2022 年のTerraUSD の崩壊 はその最も明確な例です。実質的なペグの裏付けがなければ、ユーザーの信頼が損なわれ、システムが崩壊する可能性があります。

ステーブルコイン投資のユースケースをサポートするコンポーネント

ステーブルコイン関連のツールは、金融システムの実用的な拡張として機能するまでに成熟しました。ステーブルコインは取引活動の中心に位置し、多くの場合ビットコインよりも多くの取引量を処理するため、アクセスと移動のしやすさが重要になります。ウォレットを使用すると、銀行営業時間外であっても数分で資金を送金できます。このようなスピードは、国境を越えた資金移動や資金フローの管理を定期的に行うチームの業務を変える可能性があります。

利回りは、ステーブルコイン投資のもう 1 つの手段です。トークン自体は利息を生みませんが、サードパーティーサービスは預金を活用して収益を生み出すことができます (融資など)。分散型金融 (DeFi) 環境では、年率 3%～10% の利回り (APY) が現実的な範囲です。

ステーブルコインは、主流の金融ワークフローにも組み込まれています。たとえば、Stripe は一部のブロックチェーンネットワークで USD Coin (USDC) の支払いをサポートしており、プラットフォームはグローバルなクリエイターや請負業者に、保有または換金できるドルの価値で支払うことができます。Stripe がブロックチェーンの運用を担うため、企業が暗号資産インフラを自身で構築する必要はありません。

ステーブルコインは流動性、ボラティリティ、利回りの面でどのように機能しますか？

ステーブルコインを投資戦略の一環として扱うということは、実際の市況下での挙動を分析することを意味します。これには、板情報、ストレス下での価格挙動、およびエコシステムがドルの流動性をどのように評価しているかが含まれます。

各シナリオの仕組みは次のとおりです。

利回り

ステーブルコインの利回りは、安定した資金への継続的なアクセスを必要とするトレーダー、マーケットメーカー、プロトコルからの実際の借入需要に対応しています。貸付金利は、取引活動とリスク状況によって変化します。実際には、ステーブルコインの利回りの評価は、短期的な信用条件の評価を意味します。金利は、特定の時点における信頼できるオンチェーンドルに対する市場の評価を反映しています。

ボラティリティ

主要な 法定通貨ベースのステーブルコインの価格変動は最小限です。広範な市場変動の中でも $1 近くを維持しているため、ボラティリティをやり過ごす場所としてよく使用されます。

しかし、リザーブに関する不確実性により、ステーブルコインのペグが外れる可能性があります。たとえば、2023 年の銀行危機では、30 億ドル以上のリザーブが破綻した銀行に留め置かれたため、USDC は一時的に 1 ドルを大きく下回りました。発行体の Circle が不足分を自ら補填することを約束したため、ペグは回復しました。しかし、この出来事は、適切に設計されたステーブルコインでさえ、リザーブを保有する機関の安定性を受け継いでいることを明らかにしました。

流動性

ステーブルコインは、暗号資産市場における主な決済手段です。そのため、ユーザーは、従来の市場営業時間外に通常予想されるスリッページや板が薄い状況に陥らずに、ほぼいつでも資本を迅速に回転させることができます。トレーダー、ファンド、財務チームが短期流動性レイヤーとしてステーブルコインを活用しているのはこのためです。

ペグは換金性と信頼の上に成り立っています。ステーブルコインがどのように設計され、何が裏付けとなっているかを理解することが、ストレス下での挙動を評価する唯一の信頼できる方法です。

ステーブルコインの投資ケースを制限するリスク

ステーブルコインを財務戦略または投資戦略の一環として取り扱う人は、ステーブルコインに関連するリスクを認識する必要があります。

主な考慮事項は次のとおりです。

• 発行体とリザーブのエクスポージャー: 法定通貨担保ステーブルコインは、リザーブを管理する金融機関の健全性を反映しています。資産は多くの場合、銀行または保管口座に預けられているため、従来の銀行セクターのストレスにさらされる可能性があります。

• ペグの不安定性: 大きなペグの崩壊はデペッギングイベントとも呼ばれ、リザーブの問題、償還の問題、オラクルやスマートコントラクトの障害から発生する傾向があります。

• プラットフォームおよびスマートコントラクトのリスク: ステーブルコインは、中央集権型の貸し手、取引所、または DeFi プロトコルを通じて保有・運用されることが多いです。各レイヤーには独自の技術リスクまたはカウンターパーティーリスクが生じます。利回りが高いほど、エクスポージャーも高くなります。

• 規制の不確実性: リザーブ、ライセンス、および保管に関する規則は発展途上にあります。規制監督の変化は、ステーブルコインの運営方法や特定のプラットフォームがステーブルコインをサポートできるかどうかに影響を与える可能性があります。

• 機会コスト: ステーブルコインは単独では利息を得られません。短期国債が高い利回りをもたらしている局面では、ステーブルコインの保有により他の運用機会における収益を逃す可能性があります。

ステーブルコインが自社の戦略に適しているかどうかを個人や企業が評価する方法

ステーブルコインは、決済、財務業務、製品フローなどを通じて、組織内での資金の移動方法を実質的に改善することが求められます。ステーブルコインが自社のビジネスに適しているかどうかの評価は、通常、いくつかの実務的な問いに集約されます。

ステーブルコインが既存のワークフローを改善する分野

越境入金、マーケットプレイスの決済、短期流動性のニーズは、ステーブルコインが経済性や資金の移動速度を変える代表的な場面です。迅速・頻繁・グローバルな送金に依存するビジネスにとって、ステーブルコインはメリットになる可能性があります。

規制環境は対応可能か

ステーブルコインに関する規制は地域によって異なる場合があります。会計処理、ライセンス要件、および事業の運営市場におけるステーブルコインの送受信に関する制限を明確に把握しておく必要があります。また、法令遵守チームを早期に関与させることも重要です。

リスクの基準を満たすステーブルコインとパートナー

リスクを十分に検討することが重要です。リザーブの質に加えて、保管業者、取引所、決済代行業者、使用中の DeFi ツールなど、関係するプラットフォームの信頼性も考慮する必要があります。まずは十分な監査が行われた法定通貨担保ステーブルコインと、実績のあるインフラパートナーから始めることを推奨します。

既存のシステムを中断することなく試験運用できますか？

特定の地域や支払いフローへのステーブルコインの活用など、小規模で限定的なユースケースを設定することで、チームはスケールアップ前に適合性を評価できます。事業計画の初期段階からテストを組み込むことが重要です。

テストが完了すると、ステーブルコインが摩擦を軽減するか、リザーブ、プラットフォーム、規制上のリスクに見合うだけの能力拡張をもたらすかを判断できます。

Stripe Payments でできること

Stripe Payments は、成長中のスタートアップからグローバル企業まで、あらゆるビジネスがオンライン、対面、そして世界中で決済を受け付けられるよう支援する、統合されたグローバル決済ソリューションです。世界中のほぼどこからでもステーブルコイン決済を受け付けることができ、Stripe 残高では法定通貨として決済されます。

Stripe Payments でできることは以下のとおりです：

• 決済体験の最適化: 事前構築済みの決済 UI と、ステーブルコインや暗号資産を含む 125 種類以上の決済手段を活用して、数千時間に及ぶ開発工数を削減しながら、スムーズな顧客体験を提供できます。

• 新市場への迅速な展開: 195 カ国、135 種類以上の通貨で利用可能な越境決済オプションにより、世界中の顧客にリーチし、多通貨管理の複雑さとコストを軽減できます。

• 対面とオンラインの決済を統合: オンラインと対面のチャネル全体でユニファイドコマース体験を構築し、顧客との関わりをパーソナライズし、ロイヤルティに報い、収益を拡大できます。

• 決済パフォーマンスの向上: ノーコードの不正利用対策や承認率を向上させる高度な機能など、カスタマイズ可能で設定が簡単な決済ツールにより、収益を増やせます。

• 柔軟で信頼性の高い成長プラットフォームで迅速に前進: 過去の稼働率 99.999% と業界トップクラスの信頼性を備え、ビジネスの成長に合わせて拡張できるプラットフォーム上で構築できます。

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