ステーブルコインが、過去数年間で国境、プラットフォーム、ブロックチェーンを超えて何兆ドルも移動したのには理由があります。ステーブルコインは高速でコスト効率が高く、従来の決済システムでは解決できなかった問題を解決します。

それでも、安定性が保証されるわけではありません。堅実なステーブルコインもあれば、不安定なものもあります。利用前に、ステーブルコインの仕組み、機能する条件、適した用途を理解することが重要です。以下では、ステーブルコインの長所と短所を整理し、財務業務における適切な活用方法の判断材料を提供します。

目次

• ステーブルコインの長所と短所
  
• ステーブルコインのメリット
  
• ステーブルコインの制約
  
• ステーブルコインは決済と流動性をどのようにサポートするか
  
• ステーブルコインの利用に伴うリスクとは？
  
• 組織はどのようにステーブルコインのトレードオフを評価するか
  
• Stripe でできること
  

ステーブルコインの長所と短所

ステーブルコインは、暗号資産の価格変動に対応するように設計されています。価格を他の資産 (多くの場合、アメリカドルなどの政府発行通貨) に固定することで、安定した価値の維持を目的としたデジタル資産を提供します。

主な魅力は以下のとおりです。

• 動きが速い: 送金は数分で決済が完了します。

• 自由に移動: 銀行の営業時間や国境に制限されません。

• プログラム可能: 開発者は決済ロジックをコードに直接組み込めます。

• 安定性を考慮して設計されています: 仕組みが正常に機能していれば、価値は変動しません。

その結果、ステーブルコインは月間 1 兆ドルを超える取引額 を処理し、越境コマースからオンチェーン市場まで、あらゆる分野を支えています。

しかし、これにはトレードオフもあります。

• 発行体とその準備金の管理方法に依存します。

• 規制は管轄区域によって異なり、変更される可能性があります。

• 暗号資産に初めて触れる場合は、一定の学習が必要です。

ステーブルコインのメリット

ステーブルコインは、暗号資産のスピードと法定通貨の使い慣れた安心感を兼ね備えています。国境を越えて迅速かつ低コストで資金を移動したい際は、有力な選択肢となります。

企業が注目する理由は次のとおりです。

• 常時稼働の迅速な決済処理: 通常、銀行の営業時間や祝日に関係なく、取引は数分で完了します。これにより、それまで送金途中に滞留していた資金が解放されます。Stripe CEO の Patrick Collison 氏は、これを「滞留した流動性」の削減と表現しています。

• 取引コストの削減: 特に国際送金は大幅に安くなります。従来の送金チャネルで取引額の 6% の手数料がかかる決済も、ステーブルコインなら $1 未満に抑えられます。

• 幅広いリーチとアクセス: 世界の約 14 億人の成人が銀行口座を持っていません。アルゼンチン、ナイジェリア、トルコなど、インフレや通貨変動の激しい国では、ステーブルコインにより、ドルの銀行口座なしでドルに近い安定性を手に入れられ、企業の潜在的な顧客層も広がります。

• チェーン上の流動性: 暗号資産システム内では、ステーブルコインがキャッシュレイヤーとして機能します。ステーブルコインにより、プラットフォーム、トレーダー、企業は、法定通貨との換算を繰り返すことなく価値を移動できます。また、企業はブロックチェーンから完全に離脱することなく、デジタルドルを保持できます。ステーブルコインは、インターネット速度で動くドルを企業に提供します。

ステーブルコインの制約

ステーブルコインは、その強みにもかかわらず、企業に現実的な制約を課す可能性があります。ステーブルコインを効果的に活用するには、リスクの所在と管理方法を理解する必要があります。

以下の点を押さえておくことが重要です。

• 流動的な規制環境: ルールは国によって大きく異なります。EU の暗号資産市場 (MiCA) フレームワークは、すでに発行体に対して調整を促しています。アメリカでは、2027 年までに GENIUS 法が施行されるなど、連邦政府によるガイダンスはまだ発展途上です。この不確実性は、特にグローバルチームにとって、法令遵守を複雑にする可能性があります。

• 発行体とリザーブへの依存: 法定通貨担保型ステーブルコインは、発行体が安全かつ流動性の高い準備金を保有することに依存します。準備金が完全に裏付けられていないか、透明性がない場合、ペッグがぐらつく可能性があります。2023 年の銀行破綻時の USDC の一時的なペッグスリップは、カウンターパーティーリスクが主要なステーブルコインにも依然として影響しうることを示しています。

• 差戻し不能送金: ステーブルコインによる決済は取り消しできません。不審請求の申し立て期間やチャージバックはなく、ウォレットアドレスを誤って入力した場合に問い合わせる窓口もありません。つまり、特定の種類の不正利用は回避できますが、強力な内部統制も必要です。

• 導入と操作性の課題: ウォレットの設定、保管、法令遵守は以前に比べて簡単になりましたが、それでも事業者はこれらのシステムに精通している必要があります。すべてのパートナーや顧客がステーブルコインでの取引に対応しているわけではないため、企業はハイブリッドな決済の仕組みを用意することが多くなります。

ステーブルコインは決済と流動性をどのようにサポートするか

複数の仲介業者が関与する場合、越境銀行送金には数日かかることがあります。ステーブルコインは、企業がタイミング、キャッシュフロー、グローバル市場へのアクセスについての考え方を変えています。

具体的には以下のとおりです。

• 決済の迅速化とキャッシュフローの改善: ステーブルコインは数分で決済が完了し、地域に関係なく 24 時間稼働します。資金が決済待ちにならないため、このスピードが運転資本の向上につながります。

• 取引コストの削減: 仲介業者が少ないほど手数料も少なくなります。ステーブルコイン送金は、外国為替マークアップや電信送金コストを回避でき、規模が拡大するほどその効果が大きくなります。

• より予測可能な越境取引: アメリカの企業は、通貨換算なしでブラジルの顧客から USDC を受け取れます。顧客は外国為替の問題を回避でき、企業は為替レートの変動リスクを避けられます。

• 銀行の少ない地域でのリーチの拡大: 一部の国では、ステーブルコインは現地の銀行よりも信頼性の高い決済手段を提供しています。アルゼンチンのフリーランサーが USDT での受け取りを希望するケースや、ナイジェリアのフィンテックが舞台裏で USDC を使ってドル残高を決済するケースが見られるのはそのためです。

• デジタルシステムの流動性: 取引所や分散型金融などの暗号資産ネイティブ環境では、トークンはデジタル現金のように機能します。これにより、従来の銀行システムに戻ることなく、即時の流動性が確保されます。

ステーブルコインの利用に伴うリスクとは？

ステーブルコインは安定性のために構築されていますが、依然として障害点があります。資金の移動が速まり、従来のシステムの外で行われるようになると、こうした障害点も変化します。

注目すべき点は以下のとおりです。

• ペッグスリップと設計の失敗: すべてのステーブルコインが同じように安定しているわけではありません。TerraUSD のようなアルゴリズムモデルは、ペッグメカニズムが機能しなくなると完全に崩壊する可能性があります。適切に担保されたコインでも、市場の信頼が揺らぐと下落することもあります。

• 発行体とリザーブリスク: 政府保証や預金保険がない場合、保有者は発行体の資産品質とガバナンスに依存します。発行体が破綻した場合や法的トラブルに直面した場合、ユーザーが利用できる手段は限られる可能性があります。

• 規制上の義務の変更: 政府はステーブルコインにますます注力していますが、そのルールは統一されていません。この不一致は、償還権から税務処理まで、特に越境事業を行う企業にとってあらゆるものに影響します。

• 運用上のセキュリティ: 取引は元に戻せないため、責任はユーザー自身が負います。フィッシング、鍵の紛失、送金の誤りにより、資金が完全に失われる可能性があります。

• 法令遵守の圧力: ステーブルコインは迅速に移動できますが、不正な資金フローも同様です。そのため、制裁チェック、マネーロンダリング防止 (AML) の監視、厳格な顧客確認 (KYC) プロセスの徹底が欠かせません。

組織はどのようにステーブルコインのトレードオフを評価するか

ステーブルコインは強力ですが、万能のソリューションではありません。自社のビジネスに適しているかどうかは、事業環境、対応能力、コストによって決まります。

解決しようとしている問題の明確化

決済の遅延解消、越境入金コストの削減、銀行アクセスが限られる市場の顧客へのリーチ拡大などを目指す場合、ステーブルコインが力を発揮します。地理的な分散、時間的制約のある流動性、暗号資産隣接システムなど、従来のシステムが苦手とする領域に適しています。事業が国内中心で既存システムが効率的であれば、メリットは限定的かもしれません。

基礎となる仕組みの検討

ステーブルコインを選択する際は、以下の点を確認することが重要です。

• 準備金の質: 全額が現金または短期同等物で裏付けられているか。

• 発行体の信頼性: 開示事項は定期的で透明性の高いものか。

• 換金性: ステーブルコインと法定通貨を確実に交換できるか。

不確かな点がある場合は分散化を検討し、チェーン上での不要な残高保有は避けることが重要です。

パートナーに頼る

保管や法令遵守のインフラストラクチャをゼロから構築する必要はありません。決済代行業者や暗号資産ネイティブのプラットフォームが、保管、法令遵守、換金を代行します。

拡大前にテストする

単一のサプライヤー、テスト市場、特定の入金ストリームなど、範囲を絞ったワークフローから開始します。ステーブルコインが効果を発揮する箇所と課題が生じる箇所を追跡し、社内チームが把握すべき事項を明確にします。

ステーブルコインは、事業に大きな変革をもたらす可能性があります。明確なユースケース、強力なガバナンス、そして段階的な導入との組み合わせが、成功の最も重要な鍵となります。

Stripe でできること

Stripe Payments は、成長中のスタートアップからグローバル企業まで、あらゆるビジネスがオンライン、対面、そして世界中で決済を受け付けられるよう支援する、統合されたグローバル決済ソリューションです。世界中のほぼどこからでもステーブルコイン決済を受け付けることができ、Stripe 残高では法定通貨として決済されます。

Stripe Payments でできることは以下の通りです。

• 決済体験の最適化: 構築済みの決済 UI と、ステーブルコインや暗号資産を含む 125 種類以上の決済手段を活用することで、スムーズな顧客体験を実現し、数千時間に及ぶ開発工数を削減できます。

• 新市場への迅速な展開: 195 カ国、135 種類以上の通貨に対応した越境決済オプションにより、世界中の顧客にリーチし、多通貨管理の複雑さとコストを軽減できます。

• 対面とオンラインの決済を統合: オンラインと対面のチャネル全体でユニファイドコマース体験を構築し、顧客とのやり取りをパーソナライズし、ロイヤルティを向上させ、収益を拡大できます。

• 決済パフォーマンスの向上: ノーコードの不正利用対策や、オーソリ率向上のための高度な機能を含む、カスタマイズ可能で設定が簡単な決済ツールを活用して、収益を増やせます。

• 柔軟で信頼性の高い成長基盤で迅速に前進: 99.999% の稼働率実績と業界トップクラスの信頼性を備え、ビジネスの成長に合わせて拡張可能なプラットフォーム上で構築できます。

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