ワーキングキャピタルとオペレーティング[キャピタル]（https://stripe.com/resources/more/how-to-raise-capital-for-your-startup-a-guide-to-funding-stages-and-sources) は、事業を円滑に機能させるうえで中心的な要素です。資金の流れ、リスクの管理、そして事業が成長するか停滞するかにも、深く関わっています。しかし、この2つの資本は、事業の財務戦略において異なる側面を反映しているにもかかわらず、しばしば誤解されたり、混同されたりします。それぞれの仕組みや違い、そしてどのタイミングでどちらに注力すべきかを理解することが重要です。以下では、オペレーティングキャピタルとワーキングキャピタルを明確に比較しています。それぞれが、事業の経営、運営および成長にどのように影響を与えるのか、あわせて解説します。

この記事の内容

• ワーキングキャピタルとは?
  
• オペレーティングキャピタルとは?
  
• オペレーティングキャピタルとワーキングキャピタルの違いは何ですか？
  
• 企業はどのようなときにオペレーションキャピタルを優先すべきですか？
  
• 企業がワーキングキャピタルを優先して考えるべきなのは、どのような場合ですか？
  
• 企業がワーキングキャピタルとオペレーティングキャピタルの両方を改善する方法
  

ワーキングキャピタルとは？

ワーキングキャピタルとは、日々の業務を滞りなく回すために、企業が手元に持っている資金のことです。ワーキングキャピタルは、従業員や仕入先への支払い、[在庫]の補充(https://stripe.com/resources/more/accounting-and-inventory-management-software-for-small-businesses-a-quick-guide)、突発的な対応をカバーします。ワーキングキャピタルは、短期的な支払い義務を果たしたり、ビジネスチャンスを活かしたりする場合に十分な流動資産があるかどうか、あるいは資金繰りの逼迫に陥るリスクがあるかどうかを判断する手がかりとなります。ワーキングキャピタルが過剰であれば、本来ほかの用途に再投資できるはずの資本を遊ばせてしまっている可能性があります。ワーキングキャピタルが不足している場合、目先の支払いが滞るリスクがあります。

ワーキングキャピタルは、流動資産から流動負債を差し引くことで算出されます。

流動資産には以下が含まれます：

• キャッシュおよびキャッシュに準ずるもの

• 売掛金(未払いの顧客請求書など)

• 年内に販売する予定の在庫

流動負債には以下が含まれます：

• 買掛金

• 短期ローン

• 未払費用（今後発生する税金の支払いなど）

資産が負債を上回っている場合、ワーキングキャピタルはプラスとなり、通常は経営の安定性を示します。逆に、負債が資産を上回っている場合は、ワーキングキャピタルがマイナスとなり、注意が必要なサインとなります。

ワーキングキャピタルの変化を経時的に追跡することも重要です。資本の減少は、次のことを意味する可能性があります：

• 顧客からの支払いが遅れている

• 在庫を抱えすぎている

• 経費が売上よりも速く膨らんでいる

これらはいずれもワーキングキャピタルの計算式に直接表れるわけではありませんが、最終的な金額には大きな影響を与えます。

オペレーティングキャピタルとは?

ワーキングキャピタルは流動性や直近のキャッシュフロー、を評価するものです。オペレーティングキャピタル（オペレーティングワーキングキャピタルの略称）は、事業の中核に関与する資本です。

オペレーティングキャピタルに、以下は含まれません：

• キャッシュおよびキャッシュに準ずるもの

• 短期投資

• 短期借入金

堅実な運転資金(つまり、十分な流動性)を持っていても、在庫への投資が不足していたり、売上が十分に上がっていなかったりすれば、事業の成長は制限される可能性があります。

逆に、資産は豊富でもキャッシュが不足している場合もあります。すべての資金が在庫に固定されてしまい、短期的な支払いニーズをまかなうだけの流動性が確保できていない状態です。この不均衡は、事業の停滞や摩擦を引き起こす原因となり得ます。

オペレーティングキャピタルは、あなたの事業が現時点でどれだけ安定して運営できる状態にあるかを把握する手がかりとなります。それは、事業運営を継続的に支えるために、適切な場所に適切な資本を持つことです。

オペレーティングキャピタルとワーキングキャピタルの違いは何ですか？

オペレーションキャピタルとワーキングキャピタルは密接に関連していますが、それぞれ異なる機能を果たし、事業の財務健全性を示す指標も異なります。

• ワーキングキャピタルは流動性に関するものです: 当面の支払い義務を果たすために、十分なキャッシュ(またはキャッシュに準ずるもの) がありますか?

• オペレーションキャピタルはキャパシティについてです: ビジネスの運営と成長を維持するためのリソースはありますか?

ここでは、これらの用語の違いについて詳しく説明します。

適用範囲

ワーキングキャピタルは、短期的な資金繰りの健全性を示す指標です。これには、キャッシュ、在庫、売掛金、および今後の請求書などが含まれます。

オペレーションキャピタルは、日々の業務が流動性にどのように影響しているかを詳しく示すものです。オペレーションキャピタルはワーキングキャピタルの一部となりますが、ワーキングキャピタルはさらに広く、キャッシュや短期投資も含まれます。

目的

ワーキングキャピタルは、[ベンダー]への支払い(https://stripe.com/resources/more/how-saas-vendors-operate-and-what-to-watch-for-in-contracts)、給与の支給、在庫の補充といった短期的な財務上の義務を、事業が果たせるかどうかを示します。

オペレーティングキャピタルは、日々の業務を遂行するために、どれだけ十分な資金が事業に備わっているかを示します。

事業利用

財務チームは、ワーキングキャピタルを綿密に監視して、キャッシュフローの水準と流動性リスクを評価します。計画、投資、事業拡大のフェーズで特に注目されます。つまり、目標達成のために何を構築し、購入し、改善するかを検討しているときです。

オペレーティングキャピタルは資金調達に関する意思決定には含まれません。オペレーティングキャピタル顧客からの入金タイミング、仕入先との規約、在庫水準などによって迅速に変動します。

目標は、ワーキングキャピタルとオペレーティングキャピタルの両方のバランスをとることです。どちらか一方でも不足していれば、短期的な混乱を招くリスクがあります。

企業はどのようなときにオペレーションキャピタルを優先すべきですか？

オペレーションキャピタルは、中核となる事業を構築および拡大しようとしているときです。つまり、ビジネスの運営と成長を支えるインフラ、ツール、能力に注力しているときです。オペレーションキャピタルを最優先にすべきタイミングは、次の通りです。

拡大または拡張している

新しい拠点の開設、製品ラインの追加、または新しい市場への参入はすべて、多額の投資を必要とします。おそらく次のものが必要になります。

• 機器

• 不動産の整備

• テクノロジーのアップグレード

• 新しい物流またはフルフィルメントインフラストラクチャ

これらは事業運営能力に対する長期的な投資であり、短期的な支払い義務を確実に果たすためにも、十分な運転資本の土台が求められます。

ビジネスの駆動力を改善している

時には、ただ成長するのではなく、改善することが重要な場合もあります。老朽化した製造ラインのアップグレードまたは自動化 への投資は、事業の規模自体を変えるわけではないかもしれませんが、生産量の向上や単位あたりのコスト削減、さらにはスタッフをより付加価値の高い業務へと振り向けることにつながります。

これらの投資は効率と競争力を高めますが、運転資本に負担をかけることになります。

オペレーションキャピタルは、急成長のフェーズにあっても、日々の事業を継続して回し続けるための土台となります。

企業がワーキングキャピタルを優先して考えるべきなのは、どのような場合ですか？

ワーキングキャピタル、柔軟性と支払能力を維持することが目標である場合、最優先事項になります。資金繰りが厳しい場合や、不安定な状況に直面している場合は、ワーキングキャピタルを最も注意深く監視する必要があります。いつワーキングキャピタルに最大限の注意を払うべきか、もう少し詳しく見ていきましょう。

キャッシュフローが逼迫している

給与、家賃、サプライヤーの支払いをこなすことが綱渡りのように感じ始めている場合、ワーキングキャピタルが不足している可能性が高いと言えます。だからといって、事業が悪いとは限りません。これは、次のことを意味する可能性があります。

• 顧客の支払いが通常より遅れている

• 在庫が予想以上に長く滞留している

• 経費 が売上の伸びよりも、先に膨らんでいる

いずれの場合も、流動性を迅速に確保する必要があります。

季節的な閑散期や景気後退期に突入している

景気後退期や季節的な閑散期には、売上が落ち込むことがあります。そうした状況では、手元のキャッシュをできるだけ長く持たせることが最も賢明な判断です。具体的には、以下のような行動が考えられます：

• 在庫注文の削減

• 不必要な支出を先延ばしにする

• キャッシュの予備資金を厚くしておく

目標は、外部資金に頼らずに事業を安定させることです。

売上は急速に伸びていますが、キャッシュが伸びていない

皮肉なことに、成長がワーキングキャピタルを圧迫することもあります。売上が急増した場合は、次の行動が必要になる場合があります。

• 在庫を追加購入する

• スタッフの雇用を増やす

• 新規顧客からの支払い遅延をカバーする

これらの状況はいずれも、実際に収益が入る前にキャッシュを消耗してしまいます。ワーキングキャピタルを慎重に管理しない限り、成長は流動性を損なう可能性があります。

資金調達が高コスト、または困難なとき

金利が高いか、貸し手が引き出しを取り戻すと、融資を控えたりすると、外部からの資金調達はコストがかさむか、そもそも調達自体が難しくなります。そのため、内部キャッシュフロー には、これまで以上の負担がかかることになります。効率的なワーキングキャピタルの管理によって、次のことが可能になります：

• 高金利のローンを回避する

• クレジットラインへの依存度を下げる

• タイミングとリスクをより主体的にコントロールできる

戦略的なチャンスが訪れたとき

時には、タイミングが決定を左右することもあります。状況によっては、その場で即座に行動できる柔軟性と資金力を持っていることが、大きな優位性につながります。たとえば、次のような場合です：

• 備品が割引価格で利用できる

• 競合他社が資産を売却している

• 大規模な購入にとって金利条件が好ましい

ワーキングキャピタルは常に意識しておくべきですが、流動性リスクが高まる局面では特に重要性が増します。請求書の支払い、補充、または業務の継続が危うくなっているのであれば、ワーキングキャピタルの管理を最優先にすべきです。

企業がワーキングキャピタルとオペレーティングキャピタルの両方を改善する方法

ワーキングキャピタルとオペレーティングキャピタルは目的こそ異なるものの、改善の出発点はしばしば共通しています。それは、既に持っているリソースを最大限に活用し、新たな資本を戦略的に投入するという原則です。過剰に手を打ちすぎることなく、両方を強化する方法：

• 売掛金の回収を早める: 顧客がより簡単かつ迅速に支払いを行えるようにします。それは、支払い 規約の厳格化、早期支払いへのインセンティブ、またはより優れたシステムの実装を意味する可能性があります。Stripe Invoicing を使用すれば、多くの場合において24時間以内に簡単に支払いを受けることができます。

• 支払債務を意図的に管理する:__ 合意された支払い条件を最大限に活用し、可能であればより長い支払期限を交渉しましょう。賢く使えば、買掛金はベンダーとの信頼関係を維持しながら、短期的な資金の余裕を生み出す手段になり得ます。

• 過剰在庫を削減する:__在庫は、保管している間もキャッシュを消耗します。回転率を追跡し、動きの遅い在庫を削減し、過剰発注を避けましょう。よりスリムな在庫管理により、キャッシュに余裕が生まれ、ワーキングキャピタルの循環も引き締まります。

• 営業費用を管理するl:__ 無駄な支出が発生している箇所を特定するために、支出分析を実施しましょう。たとえば、未使用の サブスクリプション、割高なベンダー、非効率な業務プロセスなどが挙げられます。パフォーマンスを損なうことなく節約した1円の積み重ねが、ワーキングキャピタルの強化につながります。

• 可能な場合は自動化する:__ 売掛金、買掛金、経費の追跡を自動化するツール活用すれば、資金の流れがスムーズになり、手作業によるボトルネックを解消できます。キャッシュサイクルをより的確に管理すればするほど、ワーキングキャピタルの健全性はさらに高まります。

• 支出を戦略的に段階化する: すべてを一括で購入する必要はありません。設備をリースしたり、製品の耐用年数に合わせて支払いを分割したりすることで、必要なリソースを確保しながら資本を温存することができます。

• 効率性を高める:__ 業務フローの効率化、賢い調達、あるいは自動化によって、フル稼働するために必要な資本を削減できます。投入資本に対する成果の比率を改善することで、限られた資金をより効率的に活用できます。

• 将来の資本ニーズを見据えて計画する:__ 今後12〜36カ月間に見込まれる投資（設備、ソフトウェア、人材採用、オフィススペースなど）を見える化し、資本計画を立てましょう。前もって計画しておくことで、成長フェーズで慌てたり、無理な拡大に走ったりするリスクを減らすことができます。

• 必要に応じて短期的な資金調達を活用する:__ 一時的な資金不足や、将来の売上に先行して投資が必要な場合には、Stripe Capitalを利用することで迅速かつ柔軟に資金へアクセスできます。

ワーキングキャピタルとオペレーティングキャピタルを改善することで、資金面に余裕が生まれます。最強の企業は、俊敏性を保つためにキャッシュをしっかりと管理しながら、成長を続けるために賢く投資しています。