Las stablecoins se están convirtiendo en parte del día a día de las empresas por muchas razones: transferencias transfronterizas más rápidas, liquidaciones casi instantáneas y una forma de mover valores por todo el mundo sin tener en cuenta los horarios de los bancos. Se prevé que el mercado mundial de stablecoins crezca hasta alcanzar entre 500.000 y 750.000 millones de dólares en 2028\, pero las ventajas de las stablecoins solo se mantienen cuando la infraestructura que gestiona las stablecoins en segundo plano es sólida.

La calidad de esta infraestructura es lo que diferencia a una stablecoin que funciona de forma fiable en producción de una que solo funciona en condiciones ideales. Los equipos que comienzan a utilizar stablecoins necesitan saber cómo se comporta el activo cuando los volúmenes se disparan o cuando los mercados están bajo presión.

A continuación, exploraremos cómo se crea la infraestructura de stablecoins, qué componentes son los más importantes para la fiabilidad de la misma, dónde están los riesgos potenciales y cómo evaluar a los proveedores.

¿De qué trata este artículo?

• ¿Qué es la infraestructura de stablecoins?
  
• ¿Cómo funciona la emisión de stablecoins?
  
• ¿Qué opciones hay para la custodia de stablecoins?
  
• ¿Qué desafíos afectan a la infraestructura de stablecoins?
  
• ¿Cómo pueden las empresas elegir un proveedor de infraestructura de stablecoins?
  
• ¿Cómo puede ayudarte Stripe Payments?
  

¿Qué es la infraestructura de stablecoins?

La infraestructura de stablecoins es el conjunto de sistemas que mantienen el funcionamiento de las stablecoins con un valor constante, transferencias fiables y canjes predecibles. Es una pila tecnológica que abarca las operaciones financieras, las redes de blockchain, los sistemas de custodia, las herramientas de cumplimiento de la normativa y las interfaces de programación de aplicaciones (API) que utilizan las empresas para interactuar con todo ello.

Estas son las piezas principales de la infraestructura de stablecoins.

Emisión y reservas

Las stablecoins con respaldo fiduciario conservan su valor porque cada token corresponde a una moneda fiduciaria, como el dólar de los EE. UU. (USD), que se mantiene en reserva. Los emisores ejecutan procesos de acuñación y quema para garantizar que el suministro nunca supere sus reservas, y operan sistemas de canje que siguen funcionando incluso en mercados en tensión. Gestionan las reservas en efectivo e instrumentos a corto plazo, como las letras del Tesoro (T-bills).

Redes de blockchain

Las transferencias de stablecoins se liquidan en blockchains públicas, y la elección de la red afecta directamente a la velocidad, el coste y la fiabilidad. Las diferentes cadenas ofrecen varios perfiles de velocidad y comisiones, y la congestión o tiempo de inactividad en una cadena determinada puede ralentizar el cobro o interrumpir temporalmente el servicio. Muchos usuarios de empresas distribuyen su actividad entre múltiples redes para reducir el riesgo y ampliar el alcance, a menudo apoyándose en API que se adaptan a la red en lugar de ejecutar sus propios nodos.

Monederos y custodia

Debido a que las stablecoins están controladas por claves criptográficas, la custodia es una parte central de la infraestructura. Existen diferentes tipos de monederos de stablecoins entre los que elegir para gestionar esas claves, en función de las prioridades en cuanto a seguridad y comodidad. Muchas empresas dependen de sistemas seguros que utilizan módulos de seguridad de hardware o configuraciones de computación de múltiples partes (MPC) para el almacenamiento de claves, hacen cumplir la aprobación y los controles en función de los puestos, mantienen separados los monederos y supervisan las cuentas en tiempo real para detectar actividades inusuales.

API y capas de integración

Por lo general, las empresas no quieren lidiar con la mecánica de blockchain en bruto, por lo que dependen de API y capas de integración que simplifican el trabajo. Las API de pago les ayudan a aceptar stablecoins, las API Treasury les permiten retener y mover saldos, las redes de transferencias automatizan las distribuciones grandes y las rutas de acceso y de salida gestionan la conversión de monedas fiduciarias. Las capas de orquestación manejan detalles como las tarifas de gas, los nonces y la lógica de confirmación, lo que hace que las operaciones de stablecoins se comporten más como los flujos de los pagos tradicionales.

Cumplimiento de la normativa y monitorización

Dado que las stablecoins afectan a los sistemas financieros regulados, la infraestructura también incluye herramientas de cumplimiento de la normativa y supervisión que se encargan de las comprobaciones de identidad, revisiones de fraude, flujos de trabajo de prevención del blanqueo de capitales y sanciones, y análisis de transacciones onchain. También concilian saldos onchain con registros internos. Estos sistemas dan soporte a requisitos de la Travel Rule cuando procede y mantienen la canalización de informes que esperan los auditores y las autoridades reguladoras.

¿Cómo funciona la emisión de stablecoins?

La emisión de stablecoins es un flujo de trabajo estrictamente gestionado que vincula los sistemas bancarios tradicionales con un token programable en una blockchain pública. En un modelo de garantía fiduciaria, cada token debe asignarse de forma limpia a una unidad equivalente de divisas en reserva.

Existen otros diseños, como la emisión con criptomonedas garantizadas y los sistemas puramente algorítmicos que dependen de los ajustes de suministro, pero pueden tener dificultades cuando están bajo presión. Algunos pueden fracasar de inmediato. Durante una crisis del mercado en 2022, la stablecoin algorítmica TerraUSD se derrumbó, haciendo desaparecer casi medio billón de dólares en valor de mercado de criptomonedas. Las stablecoins con respaldo fiduciario con derechos de canje directo y reservas transparentes, son las únicas estructuras que cumplen de forma sistemática con los estándares de riesgo empresarial para las empresas.

Así es como funciona la emisión de stablecoins con respaldo fiduciario.

Fondos entrantes, tokens salientes

La emisión comienza con el movimiento del moneda fiduciaria al perímetro bancario del emisor. Esto sucede cuando un usuario transfiere dólares, u otra divisa, a una cuenta regulada y segregada controlada por el emisor. El emisor confirma el recibo, lo concilia internamente y lo asigna a una cuenta de usuario específica. Una vez que se compensan los fondos, el emisor acuña la cantidad correspondiente de onchain de stablecoins y envía esos tokens a la dirección del monedero del usuario.

Ese evento de acuñación aumenta el suministro circulante de la stablecoin y crea un pasivo equivalente en el balance del emisor. El sistema comprueba constantemente que los tokens pendientes no excedan las reservas retenidas.

Tokens dentro, fondos fuera

El canje anula los pasos mencionados. El titular devuelve sus tokens a una dirección que controla el emisor. El emisor verifica que los tokens sean auténticos y estén libres de cargas, después los quema, eliminándolos de forma permanente de la circulación. Esta quema reduce el suministro circulante, y el emisor libera la moneda fiduciaria correspondiente de vuelta a la cuenta bancaria del usuario.

Este ciclo debe funcionar tanto en condiciones normales como de mucha presión. La capacidad de canjear a la par es lo que ancla el precio de una stablecoin. Los creadores de mercado y los comerciantes hacen cumplir esa vinculación: si el precio oscila por debajo de 1 dólar, el arbitraje de canje lo empuja de nuevo hacia arriba; si oscila por encima, la presión de acuñación lo empuja hacia abajo.

Las operaciones de reserva mantienen la credibilidad de la vinculación

Las operaciones de reserva mantienen la credibilidad de la vinculación ya que mantienen las reservas de stablecoins con respaldo fiduciario en efectivo y la liquidez de las tesorerías a corto plazo disponible en el mismo día o al día siguiente. También deben gestionar continuamente el riesgo de duración, las necesidades de liquidez para canjes, la concentración en socios bancarios, la cadencia de auditoría y las estructuras jurídicas que mantienen los activos lejos de la quiebra. Las reservas también generan rendimiento, que generalmente apoya a la empresa emisora en lugar de compartirse con los titulares de tokens.

¿Qué opciones hay para la custodia de stablecoins?

La custodia de stablecoins es el conjunto de sistemas y controles que protege las claves utilizadas para retener y mover las stablecoins. Tanto si se gestopmam internamente como a través de una plataforma de custodia, el objetivo es el mismo: proteger los activos mientras se brinda a los equipos la visibilidad y el flujo de trabajo que necesitan para usar las stablecoins de forma segura.

Estas son las dos opciones principales.

Sistemas de custodia

Los sistemas de custodia dependen de un tercero regulado que será quien conserve claves privadas y ejecute las operaciones con stablecoins en nombre de una empresa, utilizando configuraciones seguras de hardware o MPC, controles de acceso claros, direcciones segregadas y una combinación de monederos de hardware y software para proteger los fondos. Estos proveedores también dan seguimiento a la actividad onchain, vigilan los comportamientos inusuales y mantienen los libros de contabilidad internos para que los saldos se mantengan sincronizados.

Este modelo atrae a las empresas que buscan una seguridad sólida sin gestionar ellos mismos los detalles técnicos. También tiende a facilitar las auditorías y las revisiones del cumplimiento de la normativa ya que el custodio facilita los controles, la documentación y los informes que esperan los reguladores.

Sistemas de autocustodia

Con este modelo, la empresa gestiona sus propias claves y crea los controles necesarios para proteger esos activos. Por lo general, esto supone usar monederos MPC o multifirma (multisig) para evitar que existan puntos únicos de fallo, confiar en el almacenamiento que se apoya en hardware, establecer rutas de aprobación claras para mover los fondos, dividir las tareas entre los equipos técnicos y financieros, mantener saldos más grandes en almacenamiento en frío (es decir, fuera de línea) y conciliar los sistemas internos con los datos onchain.

Un enfoque de autocustodia da a las empresas el control total, pero también aumenta los riesgos. Una clave perdida, un dispositivo comprometido o un flujo de trabajo de aprobación débil pueden dar lugar a una pérdida permanente, por lo que la carga de los trabajos de seguridad y diseño del proceso recae completamente en el equipo que ejecuta el sistema.

¿Qué desafíos afectan a la infraestructura de stablecoins?

La infraestructura de stablecoins ha avanzado mucho, pero sigue conllevando una serire de riesgos técnicos y regulatorios. Estos problemas no son motivo suficiente para evitar el uso de stablecoins por completo; son solo parte del panorama general que cualquiera que elija desarrollar este tipo de método de pago debe tener en cuenta.

Estos son los desafíos que las empresas deben tener en cuenta.

Incertidumbre normativa

Todavía se están creando las normas para las stablecoins. La UE tiene el reglamento para el mercado de los criptoactivos (MiCA) y los EE. UU. han aprobado un marco federal que entrará en vigor en 2027. Muchos países tratan las stablecoins con arreglo a las normas vigentes sobre transferencias de dinero, pero otras jurisdicciones son más estrictas. Los socios bancarios conservadores podrían dudar en dar soporte a las empresas de stablecoins hasta que la situación normativa sea más clara. Los sistemas de cumplimiento de la normativa deben abarcar todas las jurisdicciones en las que opera una empresa y crear la flexibilidad suficiente para adaptarse cuando las leyes sean más estrictas.

Exposición de seguridad

Las stablecoins heredan el perfil de seguridad de los sistemas de los que dependen. Las vulnerabilidades pueden adoptar muchas formas: errores en los contratos inteligentes, claves perdidas o comprometidas, phishing, riesgo interno o vulnerabilidades en las conexiones entre cadenas. Debido a que las transacciones onchain no se pueden revertir, un solo fallo puede causar pérdidas permanentes.

Gestión de liquidez y reservas

Por lo general, las reservas se mantienen en activos líquidos, pero hasta instrumentos que se consideran relativamente seguros tienen sus riesgos. En 2023, la stablecoin con respaldo fiduciario USD Coin (USDC) perdió brevemente su vínculo porque el efectivo de reserva quedó atrapado en el Silicon Valley Bank (SVB) que entró en quiebra. Ese incidente demostró que gran parte del éxito de una stablecoin depende de la diversificación de los socios bancarios y de la claridad informativa.

Fragmentación e interoperabilidad

Las stablecoin se encuentran en muchas blockchains, y esas blockchains no necesariamente interoperan. Conectar esos diferentes sistemas añade su propia fragilidad. Las empresas pueden terminar haciendo malabarismos con varias versiones del mismo activo, cada una con su propio entorno en cuanto a comisiones y perfil de fiabilidad.

¿Cómo pueden las empresas elegir un proveedor de infraestructura de stablecoins?

Seleccionar un socio de infraestructura de stablecoins hace necesarias la diligencia debida y la evaluación de riesgos. Los mejores proveedores hacen que las stablecoins se perciban como cualquier otra red de pago fiable.

Un buen proveedor de stablecoins debe seguir estos fundamentos.

Seguridad y custodia

El modelo de custodia del proveedor debe ser fácil de inspeccionar y difícil de romper. Esto implica la gestión de claves respaldadas por hardware o MPC, flujos de trabajo de aprobación múltiple y lista blanca de direcciones. Si un proveedor no puede guiarte a través de sus controles en detalle, eso es una señal de alerta.

Postura en cuanto al cumplimiento de la normativa

Quieres socios que cumplan la normativa y se mantengan al día sobre los cambios al respecto. Busca procesos sólidos de Conocimiento del cliente (KYC) y AML, revisión de sanciones, supervisión de transacciones y que tengan la capacidad de dar soporte a tus requisitos para los informes. Las licencias son una señal útil que indica madurez.

Cobertura de redes y activos

Dar soporte a varias stablecoins y varias cadenas reduce las fricciones. Los proveedores que eliminan las diferencias entre redes y se encargan de la gestión de gas, el enrutamiento y la fiabilidad onchain ofrecen a los equipos más margen para escalar sin tener que rediseñar los flujos de trabajo.

Calidad de integración

Las stablecoinssolo funcionan dentro de una empresa si se integran limpiamente con API de alta calidad, buena documentación, soporte webhook y entornos de prueba. Los proveedores que ofrecen paneles de control unificados o herramientas de conciliación facilitan la vida de los equipos financieros y de operaciones.

Reputación y poder de permanencia

El ecosistema de stablecoins es nuevo. Los proveedores que están respaldados por una base financiera sólida, equipos creíbles y un tiempo de actividad constante son apuestas más seguras.

Cómo puede ayudarte Stripe Payments

Stripe Payments ofrece una solución de pagos global y unificada que ayuda a cualquier empresa, desde startups en expansión hasta grandes corporaciones internacionales, a aceptar pagos online, en persona y en todo el mundo. Las empresas pueden aceptar pagos con stablecoins desde casi cualquier parte del mundo, que se liquidan como dinero fiduciario en tu saldo de Stripe.

Stripe Payments puede ayudarte a:

• Optimizar la experiencia en el checkout: crea una experiencia de cliente sin fricciones y ahorra miles de horas de ingeniería con interfaces de usuario de pago preconstruidas y acceso a más de 125 métodos de pago, incluidas las stablecoins y las criptomonedas.

• Expandirte a nuevos mercados más rápido: llega a clientes de todo el mundo y simplifica la gestión de los tipos de cambio gracias a las opciones de pago internacionales, que admiten 195 países y más de 135 divisas.

• Unificar los pagos en línea y en persona: crea una experiencia de comercio unificado entre tus canales en línea y presenciales para personalizar la relación con tus clientes, fomentar su fidelidad y aumentar tus ingresos.

• Mejorar el rendimiento de tus pagos: aumenta tu facturación con herramientas de pagos configurables y fáciles de implementar, que incluyen soluciones sin programación de protección contra el fraude y funciones avanzadas para mejorar las tasas de autorización.

• Hacer crecer tu empresa con una plataforma fiable: desarrolla tu negocio sobre una infraestructura que está preparada para crecer contigo. Stripe ha logrado mantener un tiempo de actividad histórico del 99,999 % y garantiza una fiabilidad líder en el sector.

Conoce todos los detalles sobre cómoStripe Payments puede ayudarte a aceptar pagos en línea y en persona o empieza hoy.