Les cryptomonnaies stables s’intègrent de plus en plus dans les activités quotidiennes pour de nombreuses raisons : des paiements transfrontaliers plus rapides, un règlement quasi instantané et la possibilité de transférer des fonds à l’échelle mondiale sans être tributaire des horaires bancaires. Le marché mondial des cryptomonnaies stables devrait atteindre une valeur comprise entre 500 et 750 milliards de dollars d’ici 2028. Cependant, les avantages des cryptomonnaies stables ne se concrétisent que si l’infrastructure sur laquelle repose la cryptomonnaie stable est solide.

C’est la qualité de cette infrastructure qui distingue une cryptomonnaie stable, qui fonctionne de manière fiable en production, d’une autre qui ne fonctionne que dans des conditions idéales. Les équipes qui adoptent des cryptomonnaies stables doivent savoir comment l’actif se comporte en cas de pic de volume ou lorsque les marchés sont sous pression.

Nous allons voir ci-dessous comment se construit l’infrastructure d’une cryptomonnaie stable, quels sont les éléments les plus importants pour garantir la fiabilité, où se situent les risques potentiels et comment évaluer les fournisseurs.

Contenu de l’article

• Qu’est-ce qu’une infrastructure de cryptomonnaie stable?
  
• Comment fonctionne l’émission de cryptomonnaie stable?
  
• Quelles sont les options disponibles pour la conservation sécurisée d’une cryptomonnaie stable?
  
• Quels sont les défis qui affectent l’infrastructure de la cryptomonnaie stable?
  
• Comment les entreprises peuvent-elles choisir un fournisseur d’infrastructure de cryptomonnaie stable?
  
• Comment Stripe paiements peut vous aider
  

Qu’est-ce qu’une infrastructure de cryptomonnaie stable?

Une infrastructure de cryptomonnaies stables désigne l’ensemble des systèmes qui assurent le bon fonctionnement de ces cryptomonnaies en garantissant une valeur stable, des transferts fiables et un rachat prévisible. Il s’agit d’une pile technologique qui englobe les opérations financières, les réseaux blockchain, les systèmes de conservation, les outils de conformité et les interfaces de programmation d’applications (API) que les entreprises utilisent pour interagir avec l’ensemble de ces éléments.

Voici les principaux éléments d’une infrastructure de cryptomonnaie stable.

Émission et réserves

Les cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires conservent leur valeur car chaque jeton correspond à une monnaie fiduciaire, telle que le dollar américain (USD), détenue en réserve. Les émetteurs mettent en œuvre des processus d’émission et de destruction afin de garantir que l’offre ne dépasse jamais leurs réserves, et ils exploitent des systèmes de rachat qui restent opérationnels même en période de tension sur les marchés. Ils gèrent leurs réserves à travers des liquidités et des instruments à court terme tels que les bons du Trésor (T-bills).

Réseaux de blockchains

Les transferts de cryptomonnaies stables sont réglés sur des blockchains publiques, et le choix du réseau a une incidence directe sur la vitesse, le coût et la fiabilité. Chaque chaîne présente des caractéristiques différentes en termes de vitesse et de frais, et toute congestion ou interruption de service sur une chaîne donnée peut ralentir le règlement ou perturber temporairement le service. De nombreux utilisateurs professionnels répartissent leurs activités sur plusieurs réseaux afin de réduire les risques et d’élargir leur portée, en s’appuyant souvent sur des API indépendantes du réseau plutôt que d’exploiter leurs propres nœuds.

Portefeuilles et conservation sécurisée

Les cryptomonnaies stables étant contrôlées par des clés cryptographiques, la conservation de ces clés constitue un élément central de l’infrastructure. Il existe différents types de portefeuilles de cryptomonnaies stables parmi lesquels choisir pour gérer ces clés, en fonction des priorités en matière de sécurité et de commodité. De nombreuses entreprises s’appuient sur des systèmes sécurisés qui utilisent des modules de sécurité matériels (HSM) ou des configurations de calcul multipartite (MPC) pour le stockage des clés, appliquent des contrôles basés sur l’approbation et les rôles, séparent les portefeuilles et surveillent les comptes en temps réel afin de détecter toute activité inhabituelle.

API et couches d’intégration

En général, les entreprises ne souhaitent pas se charger des mécanismes bruts de la blockchain; elles s’appuient donc sur des API et des couches d’intégration qui simplifient le processus. Les API de paiement leur permettent d’accepter des cryptomonnaies stables, les API de trésorerie leur permettent de détenir et de transférer des soldes, les réseaux de paiement automatisent les distributions à grande échelle, et les passerelles d’entrée et de sortie gèrent la conversion en monnaie fiduciaire. Les couches d’orchestration gèrent les détails tels que les frais de gaz, les nonces et la logique de confirmation, ce qui permet aux opérations sur les cryptomonnaies stables de se dérouler de manière plus similaire aux flux de paiement traditionnels.

Conformité et surveillance

Étant donné que les cryptomonnaies stables sont en lien avec les systèmes financiers réglementés, l’infrastructure comprend également des outils de conformité et de surveillance qui gèrent les vérifications d’identité, la détection des fraudes, les processus liés à la lutte contre le blanchiment de capitaux (LBC) et aux sanctions, ainsi que l’analyse des transactions sur chaîne. Ils assurent également le rapprochement des soldes sur la blockchain avec les registres internes. Ces systèmes prennent en charge les exigences dès règles de voyage le cas échéant et gèrent les processus de reporting attendus par les auditeurs et les régulateurs.

Comment fonctionne l’émission de cryptomonnaie stable?

L’émission de cryptomonnaies stables est une procédure rigoureusement contrôlée qui relie les systèmes bancaires traditionnels à un jeton programmable sur une chaîne de blocs publique. Dans un modèle adossé à des monnaies fiduciaires, chaque jeton doit correspondre exactement à une unité monétaire équivalente détenue en réserve.

Il existe d’autres modèles, tels que les émissions garanties par des cryptomonnaies et les systèmes purement algorithmiques qui reposent sur des ajustements de l’offre, mais ceux-ci peuvent rencontrer des difficultés en période de crise. Certains peuvent même échouer complètement. Lors d’une crise du marché en 2022, la cryptomonnaie stable algorithmique TerraUSD s’est effondrée, entraînant la perte de près d’un demi-billion de dollars en valeur de marché des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires, dotées de droits de rachat directs et de réserves transparentes, sont les seules structures qui répondent systématiquement aux normes de gestion des risques des entreprises.

Voici comment fonctionne l’émission de cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires.

Fonds entrants, jetons sortants

L’émission commence par le transfert de monnaie fiduciaire vers le périmètre bancaire de l’émetteur. Cela se produit lorsqu’un utilisateur effectue un virement en dollars, ou dans une autre devise, vers un compte séparé et réglementé contrôlé par l’émetteur. L’émetteur confirme la réception, procède au rapprochement en interne et influence les fonds à un compte utilisateur particulier. Une fois les fonds compensés, l’émetteur émet le montant correspondant de cryptomonnaie stable sur chaîne et envoie ces jetons à l’adresse du portefeuille de l’utilisateur.

Cette opération de création augmente l’offre en circulation de la cryptomonnaie stable et génère un passif correspondant au bilan de l’émetteur. Le système vérifie en permanence que le nombre de jetons en circulation ne dépasse pas les réserves détenues.

Jetons entrants, fonds sortants

Le rachat suit les étapes inverses de celles décrites ci-dessus. Le détenteur renvoie ses jetons à une adresse contrôlée par l’émetteur. Ce dernier vérifie que les jetons sont authentiques et libres de toute charge, puis les détruit, les retirant définitivement de la circulation. Cette destruction réduit l’offre en circulation, et l’émetteur recrédite le montant correspondant en monnaie fiduciaire sur le compte bancaire de l’utilisateur.

Ce mécanisme doit fonctionner aussi bien dans des conditions normales que dans des situations de forte tension. C’est la possibilité de racheter au pair qui garantit le prix d’une cryptomonnaie stable. Les teneurs de marché et les traders veillent au respect de cet ancrage : si le prix descend en dessous de 1 $, l’arbitrage de rachat le fait remonter; s’il dépasse ce seuil, la pression à la création de nouvelles unités le fait baisser.

Les opérations de réserve maintiennent la crédibilité de l’ancrage

Les opérations de réserve garantissent la crédibilité de l’ancrage en conservant les réserves des cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires sous forme de liquidités et de bons du Trésor à court terme, offrant une liquidité le jour même ou le lendemain. Elles doivent également gérer en permanence le risque de duration, les besoins de liquidité liés aux rachats, la concentration entre les partenaires bancaires, la fréquence des audits et les structures juridiques qui protègent les actifs contre le risque de faillite. Les réserves génèrent également un rendement, qui sert généralement à soutenir l’entreprise émettrice plutôt qu’à être partagé avec les détenteurs de jetons.

Quelles sont les options disponibles pour la conservation sécurisée de cryptomonnaies stables?

La conservation sécurisée des cryptomonnaies stables désigne l’ensemble des systèmes et des contrôles qui protègent les clés utilisées pour détenir et transférer ces cryptomonnaies stables. Que cette gestion soit assurée en interne ou via une plateforme de conservation, l’objectif reste le même : protéger les actifs tout en offrant aux équipes la visibilité et les processus dont elles ont besoin pour utiliser les cryptomonnaies stables en toute sécurité.

Voici les deux principales options.

Systèmes de conservation sécurisée

Les systèmes de conservation font appel à un tiers agréé pour conserver les clés privées et gérer les opérations liées aux cryptomonnaies stables pour le compte d’une entreprise, en utilisant du matériel sécurisé ou des configurations MPC, des contrôles d’accès clairs, des adresses séparées et une combinaison de portefeuilles matériels et logiciels afin d’assurer la sécurité des fonds. Ces prestataires assurent également le suivi de l’activité sur chaîne, surveillent les comportements inhabituels et tiennent à jour des registres internes afin que les soldes restent synchronisés.

Ce modèle séduit les entreprises qui recherchent une sécurité renforcée sans avoir à gérer elles-mêmes les aspects techniques. Il facilite également les audits et les contrôles de conformité, puisque le dépositaire fournit les contrôles, la documentation et les rapports attendus par les autorités de régulation.

Systèmes de conservation en propre

Avec ce modèle, l’entreprise gère ses propres clés et met en place les contrôles nécessaires pour assurer la sécurité de ces actifs. Cela implique généralement d’utiliser des portefeuilles MPC ou à signatures multiples (multisig) pour éviter les points de défaillance uniques, de recourir à un stockage sur support matériel, de définir des procédures d’approbation claires pour les transferts de fonds, de séparer les responsabilités entre les équipes techniques et financières, de conserver les soldes importants en stockage à froid (c’est-à-dire hors ligne) et de procéder à un rapprochement entre les systèmes internes et les données sur chaîne

Une approche en gestion propre offre aux entreprises un contrôle total, mais elle augmente également les risques. La perte d’une clé, la compromission d’un appareil ou un processus de validation défaillant peuvent entraîner une perte définitive; c’est donc à l’équipe chargée de l’exploitation du système qu’incombe l’entière responsabilité de la sécurité et de la conception des processus.

Quels sont les défis auxquels est confrontée l’infrastructure des cryptomonnaies stables?

L’infrastructure des cryptomonnaies stables a beaucoup évolué, mais elle comporte toujours des risques techniques et réglementaires. Ces problèmes ne justifient pas pour autant de se détourner complètement des cryptomonnaies stables; ils font simplement partie du contexte pour quiconque choisit de s’appuyer sur ce type de moyen de paiement.

Voici les défis auxquels les entreprises doivent faire face.

Incertitude réglementaire

La réglementation relative aux cryptomonnaies stables est encore en cours d’élaboration. L’Union européenne dispose du cadre MiCA (Markets in Crypto-Assets), tandis que les États-Unis ont adopté un cadre fédéral qui entrera en vigueur d’ici 2027. De nombreux pays soumettent les cryptomonnaies stables à la réglementation existante en matière de transfert de fonds, mais d’autres juridictions se montrent plus strictes. Les partenaires bancaires prudents pourraient hésiter à soutenir les entreprises spécialisées dans les cryptomonnaies stables tant que la situation réglementaire ne sera pas plus claire. Les systèmes de conformité doivent couvrir toutes les juridictions dans lesquelles une entreprise opère et intégrer une flexibilité suffisante pour s’adapter en cas de durcissement de la législation.

Exposition à la sécurité

Les cryptomonnaies stables héritent du profil de sécurité des systèmes sur lesquels elles s’appuient. Les vulnérabilités peuvent prendre diverses formes : bogues dans les contrats intelligents, clés perdues ou compromises, hameçonnage, risques liés aux initiés ou failles dans les connexions inter-chaînes. Les transactions sur la chaîne étant irréversibles, une seule défaillance peut entraîner une perte définitive.

Gestion des liquidités et réserves

Les réserves sont généralement détenues sous forme d’actifs liquides, mais même les instruments considérés comme relativement sûrs comportent des risques. En 2023, la cryptomonnaie stable adossée à une monnaie fiduciaire, l’USD Coin (USDC), a brièvement perdu son ancrage, car les réserves de liquidités étaient bloquées au sein de la Silicon Valley Bank (SVB), qui a fait faillite. Cet incident a montré à quel point le succès d’une cryptomonnaie stable dépend de la diversification des partenaires bancaires et de la transparence des informations fournies.

Fragmentation et interopérabilité

Les cryptomonnaies stables existent sur de nombreuses blockchains, et ces dernières ne sont pas nécessairement interopérables. La connexion de ces différents systèmes engendre ses propres vulnérabilités. Les entreprises peuvent se retrouver à jongler entre plusieurs versions d’un même actif, chacune avec ses propres frais et son propre niveau de fiabilité.

Comment les entreprises peuvent-elles choisir un fournisseur d’infrastructure de cryptomonnaie stable?

Le choix d’un partenaire d’infrastructure de cryptomonnaies stables nécessite une diligence raisonnable et une évaluation des risques. Les meilleurs fournisseurs permettent d’utiliser les cryptomonnaies stables comme n’importe quel autre réseau de paiement fiable.

Un bon fournisseur de cryptomonnaie stable doit répondre à ces critères fondamentaux.

Sécurité et conservation

Le modèle de conservation des données du fournisseur doit être facile à vérifier et difficile à contourner. Cela implique une gestion des clés sur matériel ou via un processeur de confiance (MPC), des flux de travail à approbations multiples et une liste blanche d’adresses. Si un fournisseur n’est pas en mesure de vous présenter en détail ses mesures de contrôle, c’est un signal d’alerte.

Conformité posture

Vous recherchez des partenaires qui accordent une grande importance à la conformité et se tiennent informés des évolutions réglementaires. Veillez à ce qu’ils disposent de processus solides en matière de KYC et de LBC, d’un système de filtrage des sanctions, d’un dispositif de surveillance des transactions, ainsi que de la capacité à répondre à vos exigences en matière de reporting. La détention d’une licence est un indicateur utile de maturité.

Couverture des réseaux et des actifs

La prise en charge de plusieurs cryptomonnaies stables et de plusieurs chaînes réduit les frictions. Les fournisseurs qui gèrent les différences entre les réseaux et s’occupent de la gestion des frais de gaz, du routage et de la fiabilité sur la chaîne offrent aux équipes davantage de marge de manœuvre pour évoluer sans avoir à repenser leurs flux de travail.

Qualité de l’intégration

Les cryptomonnaies stables ne peuvent être efficaces au sein d’une entreprise que si elles s’intègrent parfaitement grâce à des API de qualité, une documentation claire, la prise en charge des crochets web et des environnements de test. Les fournisseurs proposant des tableaux de bord unifiés ou des outils de rapprochement facilitent la tâche des équipes financières et opérationnelles.

Réputation et résistance

L’écosystème des cryptomonnaies stables est nouveau. Les prestataires qui s’appuient sur une assise financière solide, des équipes fiables et une disponibilité constante constituent des choix plus sûrs.

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