La gestion des cryptoactifs est une discipline importante, mais souvent mal comprise dans le domaine de la finance institutionnelle. Elle combine la garde, la conformité et les rapports de performance en temps réel. Les institutions qui s’intéressent sérieusement aux cryptomonnaies savent que la gestion des actifs fait la différence entre détenir un actif à risque et le gérer.

Dans cet article, nous allons explorer comment les institutions mettent en place une infrastructure pour assurer la gestion des cryptoactifs, notamment en atténuant la volatilité et en renforçant la gouvernance.

Contenu de l’article

• Pourquoi la gestion des cryptoactifs est devenue essentielle pour l’adoption des cryptomonnaies institutionnelles
  
• Comment les structures de fonds, les solutions de garde et les normes comptables se complètent-elles?
  
• Quels outils facilitent l’analyse du portefeuille, la liquidité et la conformité réglementaire?
  
• Comment les gestionnaires d’actifs peuvent-ils limiter la volatilité des actifs et l’exposition des contreparties?
  
• Comment les organismes de réglementation distinguent-ils la gestion d’actifs de l’échange d’actifs?
  
• Quels types de gouvernance et d’infrastructure sont nécessaires pour assurer une gestion efficace des cryptomonnaies?
  
• Comment Stripe Payments peut vous aider
  

Pourquoi la gestion des cryptoactifs est devenue essentielle pour l’adoption des cryptomonnaies institutionnelles

Plus de 60 % des fonds spéculatifs, des pensions et des gestionnaires d’actifs détiennent désormais des actifs numériques, et des investisseurs à travers le monde partagent des plans pour accroître leur exposition. À mesure que ces institutions investissent davantage dans les cryptomonnaies, elles auront besoin de contrôles tels que la gouvernance, la garde, les pistes d’audit et les limites de risque.

Les institutions qui utilisent des actifs numériques doivent être en mesure de répondre aux questions suivantes :

• Qui détient les clés?

• Comment les actifs sont-ils évalués et déclarés?

• Quels sont les risques en matière de conformité?

La gestion des actifs fournit un cadre à cet effet. Sans cadre de gestion des actifs, l’exposition aux cryptomonnaies présente des risques et est difficile à justifier auprès des conseils d’administration, des organismes de réglementation et des clients. Cependant, avec les mesures adéquates (garde sécurisée, structures de fonds, transparence comptable), les cryptomonnaies deviennent plus exploitables. Elles s’inscrivent dans le cadre des mandats et peuvent faire l’objet d’audit ou d’un déploiement à grande échelle.

Avec une gestion appropriée des actifs, les institutions peuvent participer aux échanges sans compromettre la sécurité ou la surveillance.

Comment les structures de fonds, les solutions de garde et les normes comptables se complètent-elles?

Une institution ne peut pas gérer les cryptoactifs à grande échelle si elle ne dispose pas d’un cadre juridique, d’un dépositaire d’une méthode comptable appropriés. Ces trois éléments permettent d’investir en cryptomonnaie en toute sécurité. Sans eux, le risque est trop élevé.

Voici un aperçu de la façon dont ces éléments fonctionnent ensemble.

Cadre

Les institutions ne détiennent généralement pas directement de cryptomonnaies. Elles investissent par le biais d’instruments, tels que des fonds spéculatifs, des fiducies et des produits négociés en bourse, qui s’inscrivent dans des cadres juridiques familiers. La structure détermine ce que l’institution peut détenir, comment elle fonctionne et à quels organismes de réglementation elle rend compte.

Voici un aperçu de quelques règles relatives aux cryptomonnaies aux États-Unis :

• Les fonds privés de cryptomonnaie utilisent des exonérations pour éviter de tomber sous le coup de la loi de 1940 sur les sociétés de placement (Investment Company Act of 1940, encore appelée loi de 1940).

• Si un investisseur négocie des contrats à terme sur cryptomonnaies ou des produits dérivés, il devra peut-être s’inscrire auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en tant qu’opérateur de pool de produits.

• Un bitcoin au comptant est structuré comme un produit négocié en bourse en vertu de la loi de 1933 sur l’émission de valeurs mobilières (loi de 1933), et non de la loi de 1940, et il est soumis aux protections contre la divulgation et la fraude prévues par la loi de 1933.

Garde

Les cryptomonnaies sont semblables à des actifs au porteur. Celui qui détient la clé privée contrôle l’actif, ce qui fait de la garde un facteur risque et un déclencheur de mesures réglementaires.

Lors de la recherche d’un dépositaire, les institutions ne doivent pas oublier d’évaluer les pratiques de sécurité, la conformité réglementaire, la couverture d’assurance et les antécédents du fournisseur en matière d’actifs numériques.

Comptabilité

Des directives telles que les normes comptables mises à jour du Financial Accounting Standards Board (FASB) exigent la comptabilisation à la juste valeur des cryptomonnaies, y compris les actifs évalués au marché et les gains et pertes comptabilisés dans les bénéfices. Cette disposition remplace l’ancien modèle fondé uniquement sur la perte de valeur, qui sous-estimait les avantages et faussait les données financières.

Désormais, les bilans reflètent mieux la valeur réelle des cryptomonnaies. Les informations, telles que la base de coûts, les restrictions et les transactions, permettent aux organismes de réglementation et aux auditeurs d’avoir une vision plus complète de la situation.

Les institutions exigent souvent des explications claires sur la façon dont les cryptomonnaies sont détenues, évaluées et structurées avant d’allouer des capitaux. La coordination de chacun de ces domaines (conception, garde et comptabilité des fonds) appuie un cadre d’investissement défendable et fait des cryptomonnaies une allocation viable.

Quels outils facilitent l’analyse du portefeuille, la liquidité et la conformité réglementaire?

Les institutions gérant les cryptomonnaies ont besoin de visibilité, d’exécution et de contrôle. Cela implique des analyses en temps réel, l’accès à des liquidités importantes et diversifiées et des outils de conformité conçus à la fois pour les organismes de réglementation et les auditeurs.

Pour ce faire, les institutions procèdent de la manière suivante :

Analyse de portefeuille

Les portefeuilles de cryptomonnaies sont répartis entre les bourses, les portefeuilles numériques, les dépositaires et les protocoles, ce qui les rend difficiles à surveiller.

Les plateformes modernes regroupent les portefeuilles dans un tableau de bord unique et en temps réel qui assure le suivi de plusieurs éléments, notamment :

• Valeur d’actif nette, attribution des performances et valeur à risque (VaR)

• Placements effectués avec le portefeuille numérique, y compris les activités sur la chaîne, telles que le jalonnement ou les positions d’associé limité

• Alertes sur les violations des règles, telles que l’exposition à une surpondération, les actifs limités et les seuils de liquidité

Liquidités

Les liquidités de cryptomonnaies sont réparties sur différents marchés, notamment les bourses centralisées de cryptomonnaies (CEX), les marchés de gré à gré et les institutions de finance décentralisée, chacun ayant un volume et une tarification différents.

Pour gérer la prolifération :

• Un système de gestion de l’exécution peut se connecter à plusieurs sites pour permettre un acheminement intelligent

• Les agrégateurs de liquidité permettent d’unifier les carnets de commandes et de réduire l’effet de glissement,car certaines plateformes proposent un rééquilibrage automatique

• Des services de qualité peuvent permettre le règlement en dehors de la bourse, ce qui permet de garder les actifs tout en ayant la possibilité de les échanger.

Conformité

Plus de 84 % des investisseurs institutionnels ont affirmé que la conformité réglementaire était leur priorité en matière de risques liés à la cryptomonnaie en 2025. Les gestionnaires experts en technologie réagissent en intégrant la conformité directement dans leurs flux d’échange et de garde.

Le suivi de la conformité couvre désormais :

• La source des fonds, par le biais de l’analyse de la chaîne de blocs (par exemple,interaction avec des adresses sanctionnées)

• Admissibilité des investisseurs grâce à l’intégration de la lutte contre le blanchiment de capitauxet de la connaissance du client

• Surveillance et notification des transactions (formulaire PF, divulgation d’informations fiscales, journaux des transactions, etc.)

Comment les gestionnaires d’actifs peuvent-ils limiter la volatilité des actifs et l’exposition des contreparties?

Les marchés des cryptomonnaies sont rapides, volatils et à risque. C’est la raison pour laquelle les institutions cherchent des moyens de limiter leur exposition à des risques. Les gestionnaires d’actifs ne peuvent pas éliminer la volatilité, mais ils peuvent élaborer des stratégies pour la contourner.

Voici comment s’y prendre.

Gestion du risque de volatilité

• Diversification entre les jetons et les stratégies (par exemple, bitcoin, éther, cryptomonnaies stables, génération de rendement) pour réduire le risque de concentration

• Produits dérivés pour la couverture, tels que des options, des contrats à terme ou des contrats perpétuels, pour limiter les baisses ou mettre en œuvre uneexposition en dental neutre

• Stratégies neutres par rapport au marché ou à faible bêta, telles que l’arbitrage, la récolte de rendement ou les transactions sur paires courtes, pour générer des rendements sans s’appuyer uniquement sur l’analyse des tendances

• Contrôles automatisés des risques, y compris les règles de limitation des pertes et le rééquilibrage dynamique pendant les périodes de baisse maximale ou après les pics de volatilité

• Budgétisation de la volatilité, qui définit un plafond de risque (par exemple, une volatilité annualisée cible) et ajuste l’exposition en fonction des besoins pour rester dans les limites fixées

Gestion du risque de contrepartie

La leçon à tirer des échecs est qu’aucun site ne doit constituer le point unique de défaillance.

Voici comment les gestionnaires d’actifs font face au risque de contrepartie :

• Garde partagée avec un tiers : une grande partie des fonds spéculatifs en cryptomonnaie font appel à des dépositaires externes plutôt que de conserver leurs actifs en bourse.

• Flux de travail juste-à-temps : dans certaines structures institutionnelles, les actifs ne sont transférés vers des bourses que pour être échangés et sont autrement détenus.

• Diversification entre les différentes plateformes d’échange : les systèmes d’exécution se connectent à plusieurs plateformes, de sorte qu’aucune contrepartie ne détienne à elle seule une exposition ou un portefeuille numérique trop important.

• Assurances et protections juridiques : les systèmes de garde institutionnels comprennent généralement une couverture contre la criminalité et une indemnisation contractuelle avec les dépositaires ou les courtiers principaux.

• Normes relatives à la preuve des réserves : certaines institutions exigent désormais cette attestation auprès des bourses ou des dépositaires avant d’intégrer leurs portefeuilles.

Comment les organismes de réglementation distinguent-ils la gestion d’actifs de l’échange d’actifs?

Si vous gérez des cryptomonnaies pour le compte de tiers, vous êtes soumis à la réglementation en matière de gestion des actifs : inscription des conseillers, règles relatives à la garde, obligations de divulgation et gouvernance des fonds. Qu’il s’agisse de jetons ou d’actions, les organismes de réglementation se soucient de la façon dont vous utilisez les capitaux des clients.

Qu’est-ce qui est considéré comme de la gestion d’actifs?

Vous gérez des actifs si vous :

• Prenez des capitaux extérieurs et avez un pouvoir discrétionnaire pour les décisions relatives à l’investissement dans les cryptomonnaies

• Regroupez les fonds d’investisseurs et les placez dans une stratégie ou un produit (p. ex. fonds, fiducie, compte)

• Offrez des programmes de rendement ou de « gain » qui allouent des fonds pour le compte des clients

• Automatisez ou programmez des stratégies d’investissement qui rentabilisent les actifs des clients

Selon le type d’actif et la structure, ces activités peuvent déclencher des catégories réglementaires, telles que « conseiller en placement agréé », « entreprise de placement » ou « exploitant de pool de produits ».

Qu’est-ce qui est considéré comme de l’échange d’actif?

Généralement, vous n’êtes pas considéré comme gestionnaire d’actifs si vous :

• Échangez des cryptomonnaies en utilisant vos propres capitaux (par exemple, opérations pour compte propre)

• Exploitez une plateforme qui met en relation des acheteurs et des vendeurs (p. ex. bourse, courtier-négociant)

• Fournissez des services d’exécution ou de garde, mais ne prenez aucune décision d’investissement

La distinction devient floue lorsqu’il s’agit d’activités telles que le jalonnement en tant que service ou les prêts mis en commun dans lesquelles les organismes de réglementation sont intervenus. Par exemple, les comptes épargne de BlockFi étaient considérés comme des contrats d’investissement parce qu’ils mettaient en commun les actifs des clients et les gestionnaires pouvaient décider de la manière dont ces actifs étaient déployés pour obtenir des rendements.

Quels types de gouvernance et d’infrastructure sont nécessaires pour assurer une gestion efficace des cryptomonnaies?

Une bonne gouvernance rend la cryptographie gérable, tandis que l’infrastructure assure son évolutivité. Les entreprises qui assurent une gestion efficace des cryptomonnaies construisent des systèmes qui offrent à la fois précision et résilience.

Une gouvernance qui résiste aux pressions

Disposer des systèmes adéquats vous prépare au succès.

Les gestionnaires de cryptomonnaies les plus performants ont tendance à :

• Mettre en place des comités d’investissement et de risque spécifiques aux cryptomonnaies

• Définir des politiques en matière de garde, d’utilisation de bourses et d’intégration des cryptoactifs

• Définir les rôles en séparant clairement les tâches afin que personne n’ait le contrôle total sur un chemin de transaction

• Effectuer des audits techniques, financiers et systémiques indépendants

• S’assurer que les contrôles internes répondent aux exigences fixées par les assurances et les investisseurs

Une infrastructure conçue pour garantir la disponibilité et le contrôle minutieux

Une bonne infrastructure repose sur la façon dont la technologie est utilisée. De nombreuses entreprises combinent des outils externes avec des couches personnalisées pour assurer la surveillance, la création de rapports ou l’automatisation.

Voici quelques moyens de renforcer votre infrastructure :

• Garde : stockage à froid, portefeuilles multisignatures, calcul multipartite (MPC) et exécution juste à temps si possible

• Opérations : listes autorisées d’adresses de retrait, approbations de transactions par niveau et protocoles d’intervention en cas d’incident

• Intégration : flux de données précis entre les systèmes de garde, de comptabilité, de conformité et de gestion de portefeuille

• Évolutivité : des systèmes soumis à des tests de résistance pour des marchés fonctionnant 24 heures sur 24, des volumes volatils et des demandes d’audit

Avec une stratégie efficace, l’infrastructure devient invisible et la gouvernance devient routinière. De cette façon, votre entreprise peut mener ses opérations rapidement sans sauter les vérifications nécessaires.

Comment Stripe Payments peut vous aider

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