A gestão de ativos de cripto é uma disciplina importante, mas frequentemente mal compreendida nas finanças institucionais. Ela combina custódia, conformidade e reporte de desempenho em tempo real. Instituições que levam cripto a sério sabem que a gestão de ativos é a diferença entre assumir risco e gerenciá-lo.

A seguir, exploraremos como as instituições estão construindo infraestrutura para a gestão de ativos de cripto, incluindo a mitigação da volatilidade e o desenvolvimento de governança.

O que vamos abordar neste artigo?

• Por que a gestão de ativos de cripto se tornou central para a adoção institucional de cripto
  
• Como as estruturas de fundos, as soluções de custódia e os padrões contábeis se integram
  
• Quais ferramentas dão suporte à análise de portfólio, liquidez e conformidade regulatória?
  
• Como os gestores de ativos podem limitar a volatilidade e a exposição à contraparte?
  
• Como os reguladores diferenciam a gestão de ativos da atividade de negociação?
  
• Que tipo de governança e infraestrutura são necessárias para gerenciar cripto de forma eficaz?
  
• Como o Stripe Payments pode ajudar
  

Por que a gestão de ativos de cripto se tornou central para a adoção institucional de cripto

Mais de 60% dos fundos de proteção, fundos de pensão e gestores de ativos agora detêm ativos digitais, com investidores em todo o mundo sinalizando planos de aumentar sua exposição. À medida que essas instituições investem mais em cripto, precisarão de controles como governança, custódia, trilhas de auditoria e limites de risco.

Instituições que trabalham com ativos digitais devem ser capazes de responder às seguintes perguntas:

• Quem detém as chaves?

• Como os bens são avaliados e reportados?

• Quais são os riscos de conformidade?

A gestão de ativos fornece essa estrutura. Sem um arcabouço de gestão de ativos, a exposição a cripto é arriscada e difícil de justificar para conselhos, reguladores e clientes. Mas, com os elementos certos — custódia segura, estruturas de fundos e clareza contábil — o cripto se torna viável. Ele passa a se enquadrar nos mandatos e pode ser auditado e escalado.

Com uma gestão de ativos adequada, as instituições podem participar sem comprometer a segurança ou a supervisão.

Como as estruturas de fundos, as soluções de custódia e os padrões contábeis se integram

Uma instituição não consegue gerenciar ativos de cripto em escala sem o arcabouço jurídico adequado, o custodiante certo e o método contábil apropriado. Esses três elementos tornam possível investir em cripto com segurança. Sem eles, o risco é alto demais.

Veja mais de perto como esses elementos funcionam em conjunto.

Estrutura

Instituições normalmente não detêm cripto diretamente. Elas investem por meio de veículos, como fundos de proteção, trusts e produtos negociados em bolsa (ETPs), que se enquadram em arcabouços jurídicos já conhecidos. A estrutura determina quais ativos a instituição pode deter, como ela opera e a quais reguladores deve responder.

Veja alguns exemplos de regras relacionadas a cripto nos EUA:

• Fundos privados de cripto utilizam isenções para evitar a aplicação do Investment Company Act of 1940 (também conhecido como ‘40 Act”).

• Se um investidor estiver negociando futuros ou derivativos de cripto, pode ser necessário registrar-se na Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como operador de pool de commodities.

• Um Bitcoin à vista é estruturado como um ETP nos termos do Securities Act of 1933 (‘33 Act) — e não do ’40 Act — e está sujeito às exigências de divulgação e às proteções antifraude previstas no ‘33 Act.

Custódia

Cripto se comporta como um ativo ao portador. Quem detém a chave privada controla o ativo, o que torna a custódia um ponto de risco e um gatilho regulatório.

Ao buscar um custodiante, as instituições devem avaliar as práticas de segurança, a conformidade regulatória, a cobertura de seguro e o histórico do provedor com ativos digitais.

Contabilidade

Orientações como as normas contábeis atualizadas do Financial Accounting Standards Board (FASB) exigem a contabilização de cripto pelo valor justo, incluindo ativos marcados a mercado e ganhos e perdas reconhecidos no resultado. Isso substitui o modelo anterior baseado apenas em redução ao valor recuperável, que subestimava o potencial de valorização e distorcia as demonstrações financeiras.

Agora, os balanços patrimoniais refletem melhor o valor real do cripto. Divulgações como custo de aquisição, restrições e movimentações oferecem a reguladores e auditores uma visão mais completa.

Instituições frequentemente exigem explicações claras sobre como o cripto é mantido, avaliado e estruturado antes de alocar capital. A coordenação entre essas áreas — estrutura do fundo, custódia e contabilidade — sustenta um arcabouço de investimento defensável e torna o cripto uma alocação viável.

Quais ferramentas dão suporte à análise de portfólio, liquidez e conformidade regulatória?

Instituições que gerenciam cripto precisam de visibilidade, execução e controle. Isso significa análises em tempo real, acesso a liquidez profunda e diversificada e ferramentas de conformidade desenvolvidas tanto para reguladores quanto para auditores.

Veja como as instituições chegam lá.

Análise de portfólio

Portfólios de cripto estão distribuídos entre corretoras, carteiras digitais, custodiante e protocolos, o que dificulta seu monitoramento.

Plataformas modernas consolidam portfólios em um único dashboard em tempo real que acompanha:

• Valor patrimonial líquido (NAV), atribuição de performance e valor em risco (VaR)

• Participações no nível de carteira, incluindo atividades na blockchain, como staking ou posições de sócio limitado (LP)

• Alertas sobre violações de regras, como exposição acima do limite, ativos restritos e limites de liquidez

Liquidez

A liquidez em cripto está distribuída entre diferentes mercados, incluindo trocas centralizadas (CEXs), mesas de balcão (OTC) e plataformas de finanças descentralizadas (DeFi), cada uma com diferentes níveis de profundidade e precificação.

Para gerenciar essa dispersão:

• Um sistema de gerenciamento de execução (EMS) pode se conectar a múltiplas plataformas para roteamento inteligente

• Agregadores de liquidez podem unificar os livros de ordens e reduzir o abandono, com algumas plataformas oferecendo rebalanceamento automatizado

• Serviços prime podem viabilizar liquidação de fundos fora de troca, permitindo que os ativos permaneçam sob custódia enquanto continuem negociáveis

Conformidade

Mais de 84% dos investidores institucionais citaram a conformidade regulatória como sua principal prioridade de risco em cripto em 2025. Gestores com domínio tecnológico estão respondendo ao integrar a conformidade diretamente aos seus fluxos de negociação e custódia.

O monitoramento de conformidade agora acompanha:

• A origem dos fundos, por meio de análises forenses de blockchain (por exemplo, exposição a endereços sancionados)

• Elegibilidade de investidores, por meio da integração com processos de Prevenção à Lavagem de Dinheiro (PLD) e Conheça Seu Cliente (KYC)

• Supervisão e reporte de negociações (por exemplo, Form PF, divulgações fiscais, registros de transações)

Como os gestores de ativos podem limitar a volatilidade e a exposição à contraparte?

Os mercados de cripto são rápidos, voláteis e arriscados, por isso as instituições buscam formas de limitar sua exposição. Gestores de ativos não podem eliminar a volatilidade, mas podem estruturar estratégias em torno dela.

Veja como.

Gestão do risco de volatilidade

• Diversificação entre tokens e estratégias (por exemplo, Bitcoin, Ether, stablecoins, geração de rendimento) para reduzir o risco de concentração

• Derivativos para proteção — como opções, futuros ou contratos perpétuos — para limitar perdas ou implementar exposição delta-neutra

• Estratégias neutras ao mercado ou de baixo beta, como arbitragem, captura de rendimento ou operações long-short pareadas, para gerar retornos sem depender exclusivamente da direcionalidade

• Controles de risco automatizados, incluindo regras de stop-loss e rebalanceamento dinâmico durante períodos de queda acumulada ou após picos de volatilidade

• Orçamento de volatilidade, que estabelece um limite de risco (por exemplo, uma volatilidade anualizada alvo) e ajusta a exposição conforme necessário para permanecer dentro dos limites

Gestão do risco de contraparte

A lição aprendida com os fracassos é que nenhuma plataforma deve ser um ponto único de falha.

Veja como os gestores de ativos estruturam suas operações para mitigar o risco de contraparte:

• Custódia segregada por terceiros: Uma grande proporção dos fundos de proteção de cripto utiliza custodiantes externos em vez de manter seus ativos em corretoras.

• Fluxos de execução just-in-time: Em algumas estruturas institucionais, os ativos são transferidos para corretoras apenas para negociação e, fora isso, permanecem sob custódia.

• Diversificação entre os locais de negociação: Sistemas de execução se conectam a múltiplas plataformas para que nenhuma única contraparte concentre exposição excessiva ou acesso às carteiras.

• Seguros e proteções legais: Estruturas de custódia institucionais normalmente incluem cobertura contra crimes e indenização contratual com custodiantes ou corretoras prime.

• Padrões de prova de reservas: Algumas instituições agora exigem isso de corretoras ou custodiantes antes de fazer onboarding.

Como os reguladores diferenciam a gestão de ativos da atividade de negociação?

Se você gerencia cripto para terceiros, está sujeito à regulação de gestão de ativos: cadastro como consultor, regras de custódia, obrigações de divulgação e governança de fundos. Sejam tokens ou ações, os reguladores se preocupam com a forma como você utiliza o capital dos clientes.

O que é considerado gestão de ativos

Você está gerenciando ativos se:

• Recebe capital externo e toma decisões discricionárias de investimento em cripto

• Agrupa fundos de investidores em uma estratégia ou produto (por exemplo, fundo, trust, conta)

• Oferece programas de rendimento ou “earn” que alocam recursos em nome dos clientes

• Automatiza ou programa estratégias de investimento que operam com ativos dos clientes

Dependendo do tipo de ativo e da estrutura, essas atividades podem acionar categorias regulatórias, como “consultor de investimentos registrado”, “empresa de investimento” ou “operador de fundo de commodities”.

O que é considerado negociação

Em geral, você não se enquadra na categoria de gestão de ativos se:

• Negocia criptoativos com seu próprio capital (por exemplo, negociação proprietária)

• Opera uma plataforma que conecta compradores e vendedores (por exemplo, bolsa de cripto, corretora de valores mobiliários)

• Presta serviços de execução ou custódia, mas não toma decisões de investimento

A linha se torna tênue com atividades como staking como serviço ou empréstimos agrupados, e os reguladores têm intervindo. Por exemplo, as contas com rendimento da BlockFi foram consideradas contratos de investimento porque agrupavam ativos de clientes e exerciam discricionariedade sobre como esses ativos eram alocados para gerar rendimento.

Que tipo de governança e infraestrutura são necessárias para gerenciar cripto de forma eficaz?

Uma boa governança torna o cripto administrável, enquanto a infraestrutura o torna escalável. Empresas que lidam bem com cripto constroem sistemas para operar com precisão e resiliência.

Governança que resiste à pressão

Ter os sistemas certos prepara você para o sucesso.

Gestores de cripto com melhor desempenho tendem a:

• Nomear comitês de investimento e de risco específicos para cripto

• Definir políticas para custódia, uso de corretoras e fazer onboarding de ativos

• Definir funções com clara segregação de responsabilidades para que nenhuma pessoa controle todo o fluxo de uma transação

• Realizar auditorias técnicas, financeiras e sistêmicas conduzidas por terceiros

• Garantir que os controles internos atendam aos requisitos de seguro e dos investidores

Infraestrutura construída para alta disponibilidade e rigor regulatório

Uma boa infraestrutura depende de como a tecnologia é utilizada. Muitas empresas combinam ferramentas externas com camadas personalizadas para supervisão, relatórios ou automação.

Veja algumas formas de fortalecer sua infraestrutura:

• Custódia: Armazenamento a frio, carteiras multisig, computação multipartidária (MPC) e execução just-in-time quando viável

• Operações: Endereços de saque em whitelist, aprovações de transações em níveis e protocolos de resposta a incidentes

• Integração: Dados fluindo com precisão entre custódia, contabilidade, conformidade e sistemas de gestão de portfólio (PMS)

• Escalabilidade: Sistemas testados sob estresse para mercados que operam 24 horas por dia, volumes voláteis e exigências de auditoria

Com uma estratégia eficaz, a infraestrutura se torna invisível e a governança passa a ser parte da rotina. Dessa forma, sua empresa pode avançar com agilidade sem deixar de realizar as verificações necessárias.

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