Les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire s’intègrent de plus en plus dans le quotidien des entreprises, offrant des virements internationaux plus rapides, un règlement quasi instantané et la capacité de déplacer de la valeur à l’international sans dépendre des horaires bancaires. Le marché mondial des stablecoins pourrait atteindre entre 500 et 750 milliards de dollars d’ici 2028. Cependant, ces avantages ne se matérialisent que si l’infrastructure qui supporte les stablecoins est fiable et robuste.

C’est la qualité de l’infrastructure qui fait la différence entre un stablecoin fiable en production et un stablecoin limité aux conditions idéales. Les équipes qui adoptent des stablecoins doivent apprendre comment l’actif réagit lors des pics de volumes ou en période de stress sur les marchés.

Ci-dessous, nous détaillons la construction de l’infrastructure des stablecoins, les composants essentiels pour assurer leur fiabilité, les risques possibles et la manière d’évaluer les prestataires.

Sommaire de cet article

• Qu’est-ce qu’une infrastructure de stablecoins ?
  
• Comment fonctionne l’émission de stablecoins ?
  
• Quelles options existent pour la garde des stablecoins ?
  
• Quels défis impactent l’infrastructure des stablecoins ?
  
• Comment les entreprises peuvent-elles choisir un prestataire d’infrastructure pour stablecoins ?
  
• Comment Stripe Payments peut vous aider
  

Qu’est-ce qu’une infrastructure de stablecoins ?

L’infrastructure des stablecoins regroupe tous les systèmes qui permettent à ces actifs de fonctionner correctement, en garantissant une valeur stable, des transferts fiables et des rachats prévisibles. Cette suite d’outils technologique englobe les opérations financières, les réseaux blockchain, les systèmes de garde, les outils de conformité et les API que les entreprises utilisent pour interagir avec l’ensemble.

Voici les principaux éléments de l’infrastructure des stablecoins.

Émission et réserves

Les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire maintiennent leur valeur car chaque token est soutenu par une monnaie fiduciaire, comme le dollar américain (USD), conservée en réserve. Les émetteurs réalisent des opérations de création (minting) et destruction (burning) de tokens pour assurer que l’offre ne dépasse jamais leurs réserves, et ils exploitent des systèmes de rachat qui restent opérationnels même sur des marchés tendus. Les réserves sont gérées entre liquidités et instruments à court terme, comme les bons du Trésor (T-bills).

Réseaux blockchain

Les transferts de stablecoins s’effectuent sur des blockchains publiques, et le réseau choisi influence directement la vitesse, le coût et la fiabilité. Chaque chaîne propose des profils différents en matière de rapidité et de frais, et la congestion ou un temps d’indisponibilité peut ralentir le règlement ou interrompre temporairement le service. Pour limiter les risques et accroître leur portée, de nombreuses entreprises répartissent leur activité sur plusieurs réseaux, en s’appuyant souvent sur des API compatibles avec tous les réseaux plutôt que de maintenir leurs propres nœuds.

Wallets et garde

Étant donné que les stablecoins sont contrôlés par des clés cryptographiques, la garde constitue un élément essentiel de l’infrastructure. Différents types de wallets de stablecoins permettent de gérer ces clés selon les besoins en sécurité et en praticité. De nombreuses entreprises s’appuient sur des systèmes sécurisés utilisant des modules de sécurité matériels (HSM) ou des configurations de calcul multipartite (MPC) pour stocker les clés, appliquent des contrôles d’approbation basés sur les rôles, maintiennent les wallets séparés et surveillent les comptes en temps réel pour repérer toute activité inhabituelle.

API et couches d’intégration

Les entreprises ne souhaitent généralement pas gérer la mécanique brute de la blockchain, elles utilisent donc des API et des couches d’intégration pour simplifier le processus. Les API de paiement facilitent l’acceptation des stablecoins, les API de trésorerie permettent de gérer et de transférer les soldes, les réseaux de virements automatisent les grosses distributions, et les rampes d’accès ou de retrait s’occupent de la conversion en monnaie fiduciaire. Les couches d’orchestration prennent en charge les frais de gas, les nonces et la logique de confirmation, rendant les opérations de stablecoins aussi fluides que des tunnels de paiement classiques.

Conformité et surveillance réglementaires

Étant donné que les stablecoins interagissent avec des systèmes financiers régulés, l’infrastructure intègre aussi des outils de conformité et de surveillance pour gérer les vérifications d’identité, la détection de fraudes, les flux de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de sanctions, ainsi que l’analyse des transactions onchain. Ces systèmes rapprochent les soldes onchain avec les registres internes et permettent de répondre aux exigences de la règle de transfert de fonds (Travel Rule) tout en maintenant les flux de reporting attendus par les auditeurs et les régulateurs.

Comment fonctionne l’émission de stablecoins ?

L’émission de stablecoins suit un flux rigoureusement encadré, reliant les systèmes bancaires traditionnels à un token programmable sur une blockchain publique. Dans un modèle adossé à une monnaie fiduciaire, chaque token doit correspondre exactement à une unité de devise équivalente en réserve.

D’autres modèles existent, comme l’émission de stablecoins adossés à des cryptomonnaies en garantie et les systèmes purement algorithmiques qui ajustent l’offre, mais ils peuvent montrer des faiblesses en période de tension et certains peuvent s’effondrer totalement. Pendant la crise de marché de 2022, le stablecoin algorithmique TerraUSD s’est effondré, entraînant la perte de près de 500 milliards de dollars de valeur sur le marché des cryptomonnaies. Seuls les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire, avec des droits de rachat directs et des réserves transparentes, respectent systématiquement les standards de risque exigés par les entreprises.

Découvrez le fonctionnement de l’émission de stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire.

Entrée de fonds, sortie de tokens

L’émission commence dès que la monnaie fiduciaire arrive dans le périmètre bancaire de l’émetteur. L’utilisateur transfère des dollars ou une autre devise vers un compte séparé et régulé, sous contrôle de l’émetteur. Celui-ci confirme la réception, effectue le rapprochement interne et l’affecte au compte de l’utilisateur. Une fois les fonds validés, l’émetteur crée le montant correspondant de stablecoins onchain et envoie ces tokens à l’adresse du wallet de l’utilisateur.

L’événement de création accroît l’offre en circulation du stablecoin et crée une dette équivalente au bilan de l’émetteur. Le système contrôle en continu que les tokens en circulation restent toujours inférieurs aux réserves disponibles.

Entrée de tokens, sortie de fonds

Le processus de rachat reprend les étapes précédentes à l’envers. Le détenteur envoie ses tokens à une adresse sous contrôle de l’émetteur. Celui-ci vérifie leur authenticité et qu’ils ne sont pas grevés, puis les détruit, les retirant définitivement de la circulation. La destruction diminue l’offre en circulation, et l’émetteur renvoie l’équivalent en monnaie fiduciaire sur le compte bancaire de l’utilisateur.

Ce cycle doit rester efficace en conditions normales comme en période de forte tension. La possibilité de racheter un stablecoin à sa valeur nominale est ce qui stabilise son prix. Les teneurs de marché et traders veillent à maintenir cet ancrage : lorsque le prix tombe sous 1 $, l’arbitrage de rachat le fait remonter, lorsqu’il dépasse 1 $, la création de nouveaux tokens exerce une pression pour le ramener à 1 $.

Les opérations de réserve permettent de maintenir la crédibilité de l’ancrage

Les opérations de réserve assurent la crédibilité de l’ancrage en conservant les réserves des stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire sous forme de liquidités et de bons du Trésor à court terme, disponibles le jour même ou le lendemain. Elles doivent gérer en permanence le risque de duration, les besoins de liquidité pour les rachats, la répartition entre partenaires bancaires, la fréquence des audits et les structures juridiques protégeant les actifs contre la faillite. Ces réserves génèrent également un rendement, qui profite en général à l’entreprise émettrice plutôt qu’aux détenteurs de tokens.

Quelles options existent pour la garde des stablecoins ?

La garde des stablecoins regroupe tous les systèmes et contrôles qui protègent les clés servant à détenir et transférer des stablecoins. Que ce soit en interne ou via une plateforme de garde, le but est identique : sécuriser les actifs tout en donnant aux équipes la visibilité et les outils dont elles ont besoin pour manipuler les stablecoins en toute sécurité.

Voici les deux principales options :

Systèmes de garde

Les systèmes de garde reposent sur un prestataire régulé qui conserve les clés privées et exécute les opérations de stablecoins pour l’entreprise, en utilisant du matériel sécurisé ou des configurations MPC, des contrôles d’accès clairs, des adresses séparées et un mélange de wallets matériels et logiciels pour sécuriser les fonds. Ces prestataires suivent l’activité onchain, détectent les comportements inhabituels et tiennent des registres internes pour que les soldes restent toujours à jour.

Ce modèle séduit les entreprises souhaitant bénéficier d’une sécurité renforcée sans se charger des aspects techniques. Il simplifie aussi les audits et les examens de conformité, car le dépositaire met à disposition les contrôles, la documentation et les rapports exigés par les autorités.

Systèmes de garde autonome

Dans ce modèle, l’entreprise gère ses propres clés et met en place les contrôles nécessaires pour sécuriser ces actifs. Cela passe le plus souvent par l’utilisation de wallets MPC ou multisignature (multisig) pour éviter tout point de défaillance unique, un stockage sécurisé par matériel, des chemins d’approbation clairs pour les transferts de fonds, une séparation des responsabilités entre équipes techniques et financières, la conservation des soldes importants en stockage à froid (hors ligne) et le rapprochement des systèmes internes avec les données onchain.

Opter pour la garde autonome permet aux entreprises de garder un contrôle complet, mais cela implique aussi des enjeux plus élevés. La perte d’une clé, la compromission d’un appareil ou un flux d’approbation insuffisant peut entraîner une perte définitive, de sorte que la sécurité et la conception des processus relèvent entièrement de l’équipe en charge du système.

Quels défis impactent l’infrastructure des stablecoins ?

L’infrastructure des stablecoins a considérablement progressé, mais elle reste exposée à des risques techniques et réglementaires. Ces défis ne signifient pas qu’il faut renoncer aux stablecoins, ils font simplement partie du paysage pour toute entreprise choisissant de s’appuyer sur ce type de moyen de paiement.

Voici les principaux défis auxquels les entreprises doivent se préparer.

Incertitude réglementaire

Les règles encadrant les stablecoins sont encore en cours de définition. L’UE dispose du cadre MiCA (Markets in Crypto‑Assets), et les États‑Unis ont adopté un cadre fédéral qui prendra effet d’ici 2027. Certains pays traitent les stablecoins selon les règles existantes sur la transmission de fonds, tandis que d’autres juridictions sont plus strictes. Les partenaires bancaires prudents pourraient attendre que la situation réglementaire soit plus claire avant de soutenir les entreprises de stablecoins. Les systèmes de conformité doivent couvrir toutes les juridictions où l’entreprise est présente et offrir la flexibilité nécessaire pour s’adapter à des lois plus strictes.

Exposition à la sécurité

Les stablecoins reprennent le niveau de sécurité des systèmes sur lesquels ils reposent. Les vulnérabilités peuvent se manifester sous diverses formes : bogues dans les contrats intelligents, clés perdues ou compromises, hameçonnage, risques internes ou failles dans les connexions entre chaînes. Étant donné que les transactions onchain ne peuvent pas être annulées, une seule erreur peut provoquer une perte définitive.

Liquidité et gestion des réserves

Les réserves sont généralement détenues sous forme d’actifs liquides, mais même les instruments réputés sûrs présentent un risque. En 2023, l’USD Coin (USDC), stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire, a brièvement perdu son ancrage lorsque les liquidités de réserve sont restées bloquées dans la Silicon Valley Bank (SVB), qui a fait faillite. Cet épisode a mis en évidence l’importance de partenaires bancaires diversifiés et de divulgations transparentes pour assurer le succès d’un stablecoin.

Fragmentation et interopérabilité

Les stablecoins évoluent sur de multiples blockchains, qui ne communiquent pas toujours entre elles. Connecter ces systèmes différents crée une certaine fragilité. Les entreprises peuvent se retrouver à manipuler plusieurs versions d’un même actif, chacune avec ses propres frais et son niveau de fiabilité.

Comment les entreprises peuvent-elles choisir un prestataire d’infrastructure pour stablecoins ?

Sélectionner un partenaire d’infrastructure pour les stablecoins demande un devoir de vigilance et une analyse des risques. Les prestataires les plus performants font en sorte que les stablecoins s’utilisent aussi facilement et de manière aussi fiable que n’importe quel réseau de paiement classique.

Un prestataire de stablecoins fiable doit réunir ces éléments fondamentaux :

Sécurité et conservation

Le modèle de garde du prestataire doit être simple à contrôler et difficile à compromettre. Cela passe par une gestion des clés sécurisée par matériel ou MPC, des flux multi-approbation et l’utilisation de listes blanches d’adresses. Si le prestataire ne peut pas vous expliquer en détail ses contrôles, c’est un avertissement important.

Niveau de conformité

Privilégiez des partenaires qui adoptent la conformité et suivent de près les changements réglementaires. Assurez-vous qu’ils disposent de processus robustes de vérification KYC (Know Your Customer) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML), de contrôles de sanctions, de suivi des transactions et qu’ils peuvent répondre à vos obligations de reporting. La détention de licences est un signe de maturité et de fiabilité.

Couverture du réseau et des actifs

La prise en charge de plusieurs stablecoins et plusieurs blockchains simplifie les opérations. Les prestataires qui uniformisent les réseaux et prennent en charge la gestion du gas, le routage et la fiabilité onchain permettent aux équipes de se développer plus facilement sans devoir reconstruire leurs flux.

Qualité de l’intégration

Pour qu’un stablecoin soit réellement efficace au sein d’une entreprise, il doit s’intégrer de manière fluide à des API performantes, avec une documentation claire, la prise en charge des webhooks et des environnements de test. Les prestataires offrant des Dashboards centralisés ou des outils de rapprochement simplifient considérablement la vie des équipes financières et opérationnelles.

Réputation et pérennité

L’écosystème des stablecoins reste récent. Les prestataires disposant de bases financières solides, d’équipes crédibles et d’une disponibilité constante représentent des choix plus sûrs.

Comment Stripe Payments peut vous aider

Stripe Payments propose une solution de paiement unifiée et mondiale qui permet à toutes les entreprises, des startups en pleine croissance aux multinationales, d’accepter des paiements en ligne, en personne et partout dans le monde. Les entreprises peuvent également accepter des paiements en stablecoins depuis presque n’importe quel pays, avec un règlement en monnaie fiduciaire directement sur leur solde Stripe.

Stripe Payments vous aide comme suit :

• Optimiser votre expérience de paiement : créez une expérience client fluide et économisez des milliers d’heures d’ingénierie grâce à des UI de paiement préconfigurées et à plus de 125 moyens de paiement, y compris les stablecoins et les cryptomonnaies.

• Accéder plus rapidement à de nouveaux marchés : touchez des clients partout dans le monde et réduisez la complexité et le coût de la gestion multidevise grâce aux options de paiement transfrontalières, disponibles dans 195 pays et plus de 135 devises.

• Unifier les paiements en ligne et en personne : créez une expérience commerciale unifiée sur l’ensemble des canaux, en ligne comme en point de vente, pour personnaliser les interactions, renforcer la fidélité et stimuler la croissance des revenus.

• Améliorer les performances de paiement : augmentez vos revenus grâce à des outils de paiement personnalisables et simples à configurer, incluant une protection contre la fraude no-code et des fonctionnalités avancées pour optimiser les taux d’autorisation.

• Accélérer votre croissance avec une plateforme flexible et fiable : appuyez-vous sur une plateforme conçue pour évoluer avec votre activité, offrant un temps de disponibilité historique de 99,999 % et une fiabilité de premier plan.

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