Stablecoins håller på att bli en del av den dagliga affärsverksamheten av många skäl: snabbare gränsöverskridande utbetalningar, nästan omedelbar avräkning och ett sätt att flytta värde globalt utan att vänta på banktider. Den globala stablecoin-marknaden förväntas växa till mellan 500 och 750 miljarder USD i värde år 2028. Men fördelarna med stablecoins håller bara när infrastrukturen under stablecoins är solid.

Kvaliteten på denna infrastruktur är vad som skiljer ett stablecoin som fungerar tillförlitligt i produktionen från ett som bara fungerar under idealiska förhållanden. Team som använder stablecoins måste veta hur tillgången beter sig när volymerna ökar eller när marknaderna är stressade.

Nedan kommer vi att utforska hur stablecoin-infrastrukturen är uppbyggd, vilka komponenter som är viktigast för tillförlitligheten, var de potentiella riskerna finns och hur man utvärderar leverantörer.

Vad innehåller den här artikeln?

• Vad är stablecoin-infrastruktur?
  
• Hur fungerar stablecoin-utfärdande?
  
• Vilka alternativ finns det för stablecoin-förvaltning?
  
• Vilka utmaningar påverkar stablecoin-infrastrukturen?
  
• Hur kan företag välja en leverantör av stablecoin-infrastruktur?
  
• Så kan Stripe Payments hjälpa till
  

Vad är stablecoin-infrastruktur?

Stablecoin-infrastruktur är den uppsättning system som ser till att stablecoins fungerar genom att upprätthålla ett stadigt värde, tillförlitliga överföringar och förutsägbar inlösen. Det är en teknisk stack som omfattar finansiell verksamhet, blockkedjenätverk, förvaltningssystem, verktyg för efterlevnad och de API:er som företag använder för att interagera med alltihop.

Det här är de viktigaste delarna av stablecoin-infrastrukturen.

Utfärdande och reserver

Fiatbackade stablecoins behåller sitt värde eftersom varje token motsvarar en fiatvaluta, t.ex. amerikanska dollar (USD), som hålls i reserv. Emittenter kör prägling- och förbränningsprocesser för att säkerställa att utbudet aldrig överstiger deras reserver, och de använder inlösensystem som förblir funktionella även på stressade marknader. De förvaltar reserver i kontanter och kortfristiga instrument som statsobligationer (T-bills).

Blockkedjenätverk

Stablecoin-överföringar avräknas i offentliga blockkedjor, och valet av nätverk har en direkt inverkan på hastighet, kostnad och tillförlitlighet. Olika kedjor erbjuder olika hastighets- och avgiftsprofiler, och överbelastning eller nedtid i en viss kedja kan sakta ner avräkningen eller tillfälligt störa tjänsten. Många företagsanvändare sprider sin aktivitet över flera nätverk för att minska risken och bredda räckvidden, och förlitar sig ofta på nätverksagnostiska API:er istället för att köra sina egna noder.

Plånböcker och förvaltning

Eftersom stablecoins kontrolleras av kryptografiska nycklar är förvaltning en central del av infrastrukturen. Det finns olika typer av stablecoin-plånböcker att välja mellan för att hantera dessa nycklar, baserade på prioriteringar mellan säkerhet och bekvämlighet. Många företag är beroende av säkra system som använder hårdvarusäkerhetsmoduler eller MPC-konfigurationer (flerpartsberäkning) för nyckellagring, upprätthållande av godkännande och rollbaserade kontroller, hålla plånböcker åtskilda och övervaka konton i realtid för ovanlig aktivitet.

API:er och integrationslager

Företag vill vanligtvis inte hantera rå blockkedjemekanik, utan förlitar sig på API:er och integrationer som förenklar arbetet. Betalnings-API:er hjälper dem att ta emot stablecoins, kassaförvaltnings-API:er låter dem hålla och flytta saldon, utbetalningsnätverk automatiserar stora distributioner och onramps och offramps hanterar fiatkonvertering. Orkestreringslager hanterar detaljer som gasavgifter, nonces och bekräftelselogik, vilket gör att stablecoin-transaktioner beter sig mer som traditionella betalningsflöden.

Efterlevnad och övervakning

Eftersom stablecoins berör reglerade finansiella system omfattar infrastrukturen också efterlevnads- och övervakningsverktyg som hanterar identitetskontroller, kontroller av bedrägerier, arbetsflöden för bekämpning av penningtvätt och sanktioner samt analys av transaktioner på kedjan. De avstämmer också saldon på kedjan med interna register. Dessa system ger i tillämpliga fall stöd för krav enligt Travel Rule och upprätthåller de rapporteringspipelines som revisorer och tillsynsmyndigheter förväntar sig.

Hur fungerar stablecoin-utfärdande?

Stablecoin-utfärdande är ett strikt hanterat arbetsflöde som kopplar traditionella banksystem till en programmerbar token på en offentlig blockkedja. I en fiat-baserad modell måste varje token mappas till en motsvarande valutaenhet i reserven.

Det finns andra upplägg, till exempel utfärdande med säkerhet i kryptovaluta och rent algoritmiska system som förlitar sig på utbudsjusteringar, men de kan ha svårt att klara sig under stress. Vissa kan haverera helt. Under en marknadsomvälvning 2022 kollapsade den algoritmiska stablecoinen TerraUSD, vilket utplånade nästan en halv biljon USD i marknadsvärde för kryptovaluta. Fiatbaserade stablecoins med rätt till direkt inlösen och transparenta reserver är de enda strukturer som konsekvent uppfyller företagens riskstandarder.

Så här fungerar fiatbackat stablecoin-utfärdande.

Medel in, tokens ut

Utfärdandet börjar med att fiat flyttas till utfärdarens bankområde. Detta händer när en användare överför dollar, eller en annan valuta, till ett avskilt, reglerat konto som kontrolleras av utfärdaren. Utfärdaren bekräftar mottagandet, stämmer av det internt och tilldelar det till en specifik användares konto. När medlen clearas präglar utfärdaren motsvarande mängd stablecoins på kedjan och skickar dessa tokens till användarens plånboksadress.

Denna präglingshändelse ökar utbudet av stablecoins i omlopp och skapar en matchande skuld i utfärdarens balansräkning. Systemet kontrollerar ständigt att utestående tokens inte överstiger de reserver som innehas.

Tokens in, medel ut

Inlösen gör de ovan nämnda stegen i omvänd ordning. Innehavaren skickar tillbaka sina tokens till en adress som utfärdaren kontrollerar. Utfärdaren verifierar att tokens är äkta och fria, bränner dem och tar dem sedan permanent ur omlopp. Förbränning minskar cirkulationen och utfärdaren släpper tillbaka motsvarande mängd fiat till användarens bankkonto.

Denna cykel måste fungera under både normala förhållanden och förhållanden med hög stress. Förmågan att lösa in till paritet är det som förankrar priset på ett stablecoin. Marknadsgaranter och handlare upprätthåller den kopplingen: om priset sjunker under 1 USD driver arbitrage för inlösen upp det igen; om det glider över pressar präglingstrycket ner det.

Reserver håller kopplingen trovärdig

Reserver håller kopplingen trovärdig genom att hålla fiatbackade stablecoin-reserver i likvida medel och kortfristiga statsobligationer med likviditet samma dag eller nästa dag. De måste också kontinuerligt hantera varaktighetsrisker, likviditetsbehov för inlösen, koncentration mellan bankpartner, revisionsfrekvens och de juridiska strukturer som håller tillgångarna långt borta från ett konkursförfarande. Reserverna genererar också avkastning, vilket vanligtvis stöder utfärdarens företag snarare än delas med innehavarna av tokens.

Vilka alternativ finns det för stablecoin-förvaltning?

Stablecoin-förvaltning är en uppsättning system och kontroller som skyddar nycklarna som används för att hålla och flytta stablecoins. Oavsett om de hanteras internt eller via en förvaltningsplattform är målet detsamma: skydda tillgångar samtidigt som teamen får den insyn och det arbetsflöde de behöver för att använda stablecoins på ett säkert sätt.

Detta är de två huvudalternativen.

Förvaltningssystem

Förvaltningssystem förlitar sig på en reglerad tredje part för att inneha privata nycklar och driva stablecoin-verksamhet för ett företags räkning, med hjälp av säkra hårdvaru- eller MPC-konfigurationer, tydliga åtkomstkontroller, segregerade adresser och en blandning av hårdvaru- och programvaruplånböcker för att skydda medel. Dessa leverantörer spårar också aktivitet på kedjan, övervakar ovanligt beteende och underhåller interna huvudböcker så att saldon förblir synkroniserade.

Den här modellen tilltalar företag som letar efter stark säkerhet utan att själva hantera de tekniska detaljerna. Den tenderar också att göra revisioner och efterlevnadsgranskningar enklare eftersom förvaltare tillhandahåller de kontroller, den dokumentation och den rapportering som tillsynsmyndigheterna förväntar sig.

System för självförvaltning

Med den här modellen hanterar företaget sina egna nycklar och bygger de kontroller som behövs för att hålla dessa tillgångar säkra. Det innebär vanligtvis att använda MPC-plånböcker eller multisignaturplånböcker (multisig) för att undvika enskilda felpunkter, förlita sig hårdvarubackad lagring, fastställa tydliga godkännandevägar för att flytta medel, separera uppgifter mellan teknik- och ekonomiteam, hålla större saldon i kall förvaring (dvs. offline) och stämma av interna system med data på kedjan.

Självförvaltning ger företag full kontroll, men det ökar också insatserna. En borttappad nyckel, en komprometterad enhet eller ett svagt arbetsflöde för godkännande kan leda till permanent förlust, så arbetet med säkerhets- och processdesign vilar helt och hållet på teamet som driver systemet.

Vilka utmaningar påverkar stablecoin-infrastrukturen?

Stablecoin-infrastrukturen har kommit långt, men den medför fortfarande tekniska och regulatoriska risker. Dessa problem är inte skäl att undvika stablecoins helt och hållet, de är bara en del av landskapet för alla som väljer att bygga vidare på denna typ av betalningsmetod.

Här är utmaningarna som företag måste ta hänsyn till.

Osäkerhet kring reglering

Regler om stablecoins håller fortfarande på att utformas. EU har ramverket Marknader för kryptotillgångar (MiCA) och USA har antagit ett federalt ramverk som kommer att träda i kraft 2027. Många länder behandlar stablecoins enligt befintliga regler för penningöverföring, men andra jurisdiktioner är striktare. Konservativa bankpartner kan vara tveksamma till att stötta stablecoin-företag tills regelverket är tydligare. System för efterlevnad måste omfatta alla jurisdiktioner där ett företag är verksamt och bygga in tillräckligt med flexibilitet för att kunna anpassas när lagarna stramas åt.

Säkerhetsexponering

Stablecoins ärver säkerhetsprofilen för de system de förlitar sig på. Sårbarheter kan ta sig många uttryck: smarta kontraktsbuggar, förlorade eller komprometterade nycklar, nätfiske, insiderrisk eller utnyttjande av kedjeöverskridande anslutningar. Eftersom transaktioner på kedjan inte kan återföras kan ett enda fel orsaka permanent förlust.

Hantering av likviditet och reserver

Reserver hålls vanligtvis i likvida tillgångar, men även instrument som anses vara relativt säkra medför risk. År 2023 förlorade den fiat-backade stablecoinen USD Coin (USDC) kortvarigt sin koppling eftersom likvida medel i reserven fångades i den misslyckade Silicon Valley Bank (SVB). Den incidenten visade hur mycket av ett stablecoins framgång beror på diversifierade bankpartner och tydliga upplysningar.

Fragmentering och interoperabilitet

Stablecoins bor på många blockkedjor, och dessa blockkedjor samverkar inte nödvändigtvis. Genom att koppla samman dessa olika system blir det ännu bräckligare. Företag kan hantera flera versioner av samma tillgång, var och en med sin egen avgiftsmiljö och tillförlitlighetsprofil.

Hur kan företag välja en leverantör av stablecoin-infrastruktur?

Att välja en infrastrukturpartner för stablecoins kräver due diligence och riskbedömning. De bästa leverantörerna får stablecoins att kännas som vilket pålitligt betalningsnätverk som helst.

En bra stablecoin-leverantör bör ha dessa grunder.

Säkerhet och förvaltning

Leverantörens förvaltningsmodell ska vara lätt att inspektera och svår att bryta. Det innebär hantering av hårdvarubackade nycklar eller MPC-nycklar, arbetsflöden med flera godkännanden och godkända adresser. Om en leverantör inte kan visa sina kontroller i detalj är det en varningssignal.

Efterlevnad

Du vill ha en partner som omfamnar efterlevnad och håller dig uppdaterad om regeländringar. Leta efter starka processer för kundkännedom (KYC) och penningtvätt, kontroller av sanktioner, övervakning av transaktioner och möjligheten att stötta dina rapporteringskrav. Licensiering är en användbar signal om mognad.

Täckning av nätverk och tillgångar

Stöd för flera stablecoins och flera kedjor minskar friktionen. Leverantörer som abstraherar nätverksskillnader och sköter gashantering, routing och tillförlitlighet på kedjan ger teamen mer utrymme att skala upp utan att bygga om arbetsflödena.

Integrationens kvalitet

Stablecoins fungerar bara inom ett företag om de integreras på ett smidigt sätt med högkvalitativa API:er, bra dokumentation, webhook-stöd och sandlådemiljöer. Leverantörer som erbjuder enhetliga dashboards eller avstämningsverktyg gör ekonomi- och verksamhetsteamens liv enklare.

Anseende och uthållighet

Stablecoin-ekosystemet är nytt. Leverantörer som backas upp av en stark finansiell grund, trovärdiga team och konsekvent upptid är säkrare satsningar.

Så kan Stripe Payments hjälpa till

Stripe Payments tillhandahåller en enhetlig, global betalningslösning som hjälper alla företag – från skalande startups till globala storföretag – att ta emot betalningar online, personligen och runt om i världen. Företag kan ta emot stablecoin-betalningar nästan var som helst i världen som avräknas som fiatvaluta i deras Stripe-saldo.

Det här kan Stripe Payments hjälpa till med:

• Optimera din kassaupplevelse: Skapa en friktionsfri kundupplevelse och spara tusentals teknikertimmar med förbyggda betalningsgränssnitt och tillgång till över 125 betalningsmetoder, inklusive stablecoin och krypto.

• Expandera till nya marknader snabbare: Nå kunder över hela världen och minska komplexiteten och kostnaderna för hantering av flera valutor med gränsöverskridande betalningsalternativ, tillgängliga i 195 länder och för över 135 valutor.

• Göra betalningar både fysiskt och online till en enhetlig upplevelse: Bygg en enhetlig köpupplevelse i digitala och fysiska kanaler för att personanpassa interaktioner, belöna lojalitet och öka intäkterna.

• Förbättrad betalningsprestanda: Öka intäkterna med en rad anpassningsbara, lättkonfigurerade betalningsverktyg, inklusive kodfritt skydd mot bedrägeri och avancerade funktioner som förbättrar auktoriseringstiderna.

• Snabbare utveckling med en flexibel och pålitlig plattform för tillväxt: Bygg vidare på en plattform som är utformad för att skala upp med dig, med historisk upptid på 99,999 % och branschledande tillförlitlighet.

Läs mer om hur Stripe Payments kan driva dina betalningar online och i fysisk miljö, eller börja idag.