La financiación es un tema importante para los editores de software como servicio (SaaS). Les permite utilizar efectivo para respaldar el crecimiento sin esperar a cobrar los ingresos. El mercado sabe exactamente lo que está en juego. En 2025, el modelo SaaS representó casi dos tercios de los ingresos de los editores franceses. Las ventas aumentaron un 8,2 % hasta los 29.100 millones de €.

Sin embargo, el modelo SaaS tiene un inconveniente. Los editores de software obtienen ingresos de las suscripciones a lo largo de los meses, pero deben pagar los costes de adquisición de clientes, contratación e investigación y desarrollo (I+D) por adelantado. El desfase entre los beneficios obtenidos a lo largo del tiempo y los gastos pagados por adelantado crea una brecha de financiación estructural que las empresas deben abordar.

En este artículo, explicamos la financiación de empresas SaaS, sus requisitos únicos, las soluciones disponibles y los factores a tener en cuenta a la hora de elegir una.

De un vistazo

• La financiación de software SaaS tiene características únicas que la distinguen de los modelos de negocio tradicionales, ya que se basa en el análisis de los flujos de ingresos futuros y en indicadores como los ingresos recurrentes mensuales (MRR) o los ingresos recurrentes anuales (ARR) en lugar de en activos físicos que se pignoren como garantía.
  
• Este tipo de financiación cobra relevancia en cuanto los ingresos recurrentes alcanzan un nivel suficiente de previsibilidad y surge una necesidad específica, en particular para acelerar la adquisición de nuevos clientes, estructurar la contratación clave, absorber los retrasos en los pagos B2B o prepararse para una ronda de financiación en condiciones óptimas.
  
• Coexisten varias soluciones para satisfacer estas necesidades: financiación bancaria, subvenciones públicas, recaudación de fondos, financiación privada, así como la financiación basada en los ingresos (RBF), que se adapta especialmente bien al modelo de suscripción.
  
• Un criterio clave guía la elección entre estas opciones: la preservación del capital, que distingue entre las soluciones dilutivas que transfieren la propiedad a los inversores y las soluciones no dilutivas que proporcionan flujo de caja sin afectar a los accionistas.
  
• Seleccionar el mecanismo adecuado depende de varios factores a tener en cuenta, entre los que se incluyen la naturaleza exacta de la necesidad y su horizonte temporal, la madurez de la empresa y la solidez de sus métricas, el coste total real del capital más allá del tipo establecido y la preservación del capital.
  

¿Cuáles son los requisitos únicos para financiar empresas de SaaS?

La financiación de SaaS depende de los ingresos recurrentes más que de los activos físicos. Los financiadores evalúan la previsibilidad de la suscripción y la calidad de la base de clientes. Aunque este modelo ofrece un acceso rápido y flexible al capital, sigue implicando consideraciones legales a la hora de asegurar los fondos.

La primera consideración implica los tipos de garantías. Mientras que los fabricantes podrían dar sus máquinas o su inventario como garantía, el principal activo de un editor de SaaS es su cartera de suscripciones. Los financiadores especializados examinarán el activo intangible de la empresa: sus futuros flujos de ingresos. Después examinarán el MRR, el ARR, la tasa de retención y la calidad de la base de suscriptores para determinar cuánto van a adelantar.

La segunda consideración es la previsibilidad. Los ingresos regulares de suscripciones son más fáciles de modelar que la actividad irregular. Cuanto más estables sean las ganancias y menor sea la pérdida de clientes, mayor será el adelanto y mejores serán los términos y condiciones de financiación.

La tercera consideración es la velocidad del proceso de financiación. Dado que los datos de las suscripciones son fáciles de verificar (a veces, basta con iniciar sesión en el software de facturación o en la cuenta bancaria de empresa del editor), algunos proveedores pueden tomar una decisión en pocos días. En comparación, los préstamos bancarios tradicionales suelen tardar varias semanas o meses.

La naturaleza única de las empresas de SaaS también tiene implicaciones legales y contractuales que afectan directamente al acceso a la financiación. Puesto que el valor de un editor reside en su código de software y su cartera de suscriptores, los financiadores comprobarán la cadena de titularidad del software, la calidad del libro de contratos y cómo registra los ingresos diferidos. Dado que SaaS suele actuar como subencargado del tratamiento de los datos de los clientes, comprobarán que los datos se procesen legalmente. Esto significa que las solicitudes de financiación se someterán a un proceso de diligencia debida legal y técnica en cuanto a los contratos, el código y el tratamiento de los datos personales.

¿Cuándo es el momento adecuado para que una empresa de SaaS busque financiación?

Las empresas de SaaS podrían buscar financiación cuando los ingresos recurrentes se vuelvan predecibles y surja una necesidad específica, como acelerar la captación de clientes, contratar o alcanzar un hito técnico. El momento adecuado depende menos de la madurez operativa y más de la regularidad del MRR y de un retorno de la inversión claramente definido.

Estas son las situaciones más comunes en las que un editor de SaaS suele buscar financiación:

Acelerar la captación de clientes

Esta es la razón más común para financiar una empresa de SaaS. El coste de captación de clientes (CAC) se paga por adelantado, mientras que los beneficios se obtienen meses o años después. Financiar ese gasto inicial permite a las empresas captar más clientes sin usar efectivo, siempre y cuando se minimicen los costes de captación y se maximice el valor vitalicio (del cliente) (CLV).

Contratar y organizar equipos

Al igual que con la captación de clientes, la contratación de empleados (como desarrolladores, representantes de ventas y gestores de éxito del cliente, o CSM) incurre en un alto gasto inmediato que se recupera con el tiempo. La falta de empleados podría frenar el crecimiento, sobre todo cuando la demanda es alta. Financiar contrataciones clave en el momento adecuado respalda el crecimiento de la empresa.

Absorber las fluctuaciones estacionales y los tiempos de pago

Muchos editores de SaaS usan un modelo B2B. Como resultado, los pagos pueden tardar 30, 60 o 90 días. Los ciclos de facturación también pueden variar durante el año. La financiación respaldada por facturas o los ingresos recurrentes pueden salvar esta brecha de flujo de caja si un cliente importante paga con retraso.

Prepararse para recaudar fondos o alcanzar un hito técnico

La financiación previa puede generar tracción antes de una ronda de recaudación de fondos, lo que permite a la empresa negociar una mayor valoración y vender menos capital. También puede financiar mejoras importantes de productos, como el desarrollo de una nueva función importante o una revisión técnica, es decir, situaciones en las que el retorno de la inversión se produce más adelante.

¿Cuáles son las diferentes formas de financiar una empresa de SaaS?

Hay varios métodos: préstamos bancarios, ayudas públicas, recaudación de fondos, financiación privada, como el capital de riesgo, los inversores providenciales (angel investors) o el micromecenazgo, y la financiación basada en los ingresos (RBF). Cada opción se adapta a diferentes necesidades, etapas de madurez y niveles de dilución.

No existe una única solución ideal, sino que depende de las necesidades del editor. Un factor que debes tener en cuenta antes de decidir es la dilución del capital. Las empresas de SaaS tienen dos opciones principales de financiación: dilutivas y no dilutivas.

¿Cuál es la diferencia entre la financiación dilutiva y la no dilutiva?

La financiación dilutiva consiste en vender una parte del capital de la empresa a los inversores a cambio de fondos. Esto reduce el poder de decisión de los fundadores. El método no dilutivo también es una forma de obtener liquidez para la empresa sin vender acciones de la misma. Las formas incluyen deuda, adelanto de ingresos y ayudas públicas.

Con la financiación dilutiva, las empresas ofrecen su capital a los inversores. Los inversores proporcionan fondos a cambio de acciones de la empresa, lo que les da una participación en el poder de decisión y en los beneficios futuros. La empresa podría acceder a una suma importante, a servicios de asesoramiento y a una red de expertos, pero cada ronda de financiación diluye aún más la participación de los fundadores. Las rondas sucesivas podrían erosionar la influencia de los fundadores y hacerles perder el control de la gestión.

Con la financiación no dilutiva, la empresa obtiene fondos sin vender acciones, normalmente a cambio de reembolsos definidos de antemano. De este modo, conserva el 100 % del capital y del poder de decisión. Muchos editores de SaaS prefieren este método, siempre que sus ingresos recurrentes cubran sus reembolsos. La recaudación de fondos se reserva para la fase de expansión, que exige un capital sustancial.

Financiación bancaria

La financiación bancaria incluye los préstamos a empresas de bancos e instituciones públicas de financiación, como Bpifrance. Estas instituciones proporcionan una suma fija, que se devuelve con intereses durante un período definido, al tiempo que preservan el capital de la empresa. Para los editores consolidados, esta es la forma más común de financiación no dilutiva a medio y largo plazo.

Los editores de SaaS que buscan este tipo de financiación suelen recurrir a instituciones como Bpifrance. Los bancos tradicionales suelen seguir mostrándose reticentes ante las empresas digitales que no tienen activos físicos que pignorar como garantía. Los organismos públicos de financiación ofrecen préstamos semilla (seed loans) para startups, préstamos de innovación para I+D y préstamos de crecimiento que no exigen garantías por parte de la empresa o del titular. Este apoyo también sirve de garantía que tranquiliza a los bancos privados y puede prefinanciar el crédito fiscal para la investigación (CIR).

La financiación bancaria es ventajosa porque preserva el capital, suele ser más barata que las alternativas dilutivas y se devuelve en períodos largos, lo que da lugar a pagos individuales más pequeños. Sin embargo, las solicitudes suelen requerir unas finanzas sólidas y un historial consolidado. La tramitación suele tardar más que las solicitudes de financiación por Internet y las condiciones de devolución son fijas cuando las ventas son lentas.

Ayudas públicas

Las ayudas públicas a las empresas proporcionan financiación no dilutiva a través de subvenciones, créditos fiscales y anticipos reembolsables. Reducen el coste real de la innovación al tiempo que preservan el capital y evitan los altos tipos de interés. Se trata de una herramienta especialmente potente para los editores que invierten mucho en I+D.

Las ayudas públicas son ideales para las empresas de SaaS, ya que gran parte del presupuesto se destina a cuestiones técnicas. Por ejemplo, el CIR reembolsa el 30 % de los gastos subvencionables de I+D, el crédito fiscal a la innovación cubre el 20 % (a partir de 2025) del gasto de diseño de prototipos e instalaciones piloto de las pequeñas y medianas empresas (pymes), y el estatuto de joven empresa innovadora exime a los empleadores de tener que pagar su parte de las cotizaciones sociales por los empleados destinados a I+D. Otras formas de ayudas públicas incluyen subvenciones regionales, nacionales y europeas, así como concursos de innovación.

El apoyo público es ventajoso porque no es dilutivo, cuesta menos que la deuda o el capital y funciona junto con otras fuentes. Sin embargo, puede llevar varios meses tramitar una solicitud y recibir un pago. Las solicitudes suelen tener muchos requisitos, y los importes y criterios cambian con cada nueva ley de finanzas.

Las ayudas financieras públicas forman parte de una estrategia más amplia, no son una respuesta a las necesidades urgentes de efectivo.

Búsqueda de inversión

La recaudación de fondos consiste en ofrecer capital a los inversores a cambio de importantes sumas de dinero. Es la forma más común de financiación dilutiva para un crecimiento rápido cuando la deuda por sí sola es insuficiente. La recaudación de fondos se estructura en rondas sucesivas, desde la financiación inicial (seed funding) hasta las series A, B y posteriores.

La recaudación de fondos se adapta a los editores de SaaS que aspiran a una trayectoria de hipercrecimiento (por ejemplo, la expansión internacional o una carrera por la cuota de mercado). Los inversores se sienten atraídos por las empresas de SaaS por sus ingresos recurrentes y su potencial de crecimiento. Valoran esa previsibilidad y el potencial de escalar.

La financiación de empresas de SaaS puede desbloquear sumas mucho mayores que las alternativas no dilutivas, proporcionar acceso a experiencia y a una red de inversores única, y evitar los reembolsos mensuales que podrían afectar a la liquidez. Sin embargo, la recaudación de fondos tiene inconvenientes que podrían ser decisivos para los editores. Diluye el capital y el control con cada ronda, requiere negociaciones y diligencia debida que pueden llevar meses, y crea una enorme presión para crecer a fin de prepararse para futuras rondas de recaudación de fondos.

Financiación privada (capital de riesgo, inversores providenciales y micromecenazgo)

La financiación privada incluye a inversores y plataformas que financian empresas fuera del ámbito bancario. Incluye a inversores providenciales, capital de riesgo y micromecenazgo. Se trata de canales concretos para recaudar fondos. Cada uno de ellos se dirige a una fase y un rango de financiación diferentes.

Los inversores providenciales (angel investors) desempeñan un papel al principio, a menudo durante la fase inicial (startup). Ofrecen sumas similares y servicios de asesoramiento para ayudar a los editores de SaaS a estructurar su lanzamiento. A continuación viene el capital de riesgo, en importes mayores, a cambio de promesas de crecimiento sostenido. El micromecenazgo es una opción más accesible y adopta la forma de inversiones en capital, préstamos de micromecenazgo no dilutivos y campañas basadas en recompensas. También puede servir para poner a prueba la demanda del mercado.

Estos canales ayudan a los editores de SaaS a acceder a fondos que los bancos a menudo se niegan a proporcionar a las empresas más nuevas. El micromecenazgo proporciona una prueba del mercado y una comunidad de embajadores. Aun así, vender capital a los inversores diluye la participación de los fundadores. Las solicitudes también pueden llevar mucho tiempo, y las plataformas de micromecenazgo se llevan unas comisiones que hay que incluir en los cálculos.

Financiación basada en los ingresos

La financiación basada en los ingresos (RBF) es un adelanto de fondos que se calcula en función de los ingresos recurrentes. A continuación, se devuelve a medida que se cobran las ventas. La RBF es rápida y no dilutiva, y se diseñó para las empresas que se basan en suscripciones. Los adelantos pueden aprobarse en pocos días y no exigen ninguna garantía personal ni venta de capital.

La RBF es una de las mejores soluciones para financiar las empresas de SaaS. Consiste en vender una parte de los ingresos futuros por adelantado a un financiero, que desembolsa inmediatamente la cantidad correspondiente. Los editores devuelven una suma mensual fija o un porcentaje de los ingresos ajustado a las ventas reales.

Los proveedores de RBF suelen exigir un mínimo de ingresos recurrentes, y el importe del adelanto depende de la salud de la base de suscripciones. En Francia, las empresas fintech especializadas ofrecen RBF. Se conectan al software de gestión del editor y utilizan esos datos para decidir, a menudo rápidamente.

Este tipo de financiación puede resultar muy ventajoso. Es rápido, no dilutivo y no requiere una garantía personal. Su precio es una comisión que se indica por adelantado. Aun así, se trata de una financiación a corto o medio plazo y no sustituye a la financiación estructurada. A largo plazo, a veces es más cara que un préstamo bancario, y requiere unos ingresos recurrentes consolidados.

Cómo elegir una solución de financiación de SaaS

La opción de financiación adecuada depende de las prioridades del editor, la madurez y el coste real del capital. Las necesidades de efectivo a corto plazo requieren enfoques rápidos y no dilutivos, mientras que un proyecto de crecimiento estructural, como la expansión internacional o la ampliación de escala, podría justificar una financiación dilutiva.

A continuación te explicamos cómo elegir una solución de financiación:

Determina la necesidad real

Las lagunas de efectivo ocasionales y las inversiones estructuradas a largo plazo (ya sean revisiones técnicas o expansión) requieren diferentes tipos de financiación. Determina la naturaleza exacta de la necesidad, la suma y el horizonte de reembolso, y compara las opciones. Al hacerlo, ayudas a las empresas a elegir la solución adecuada.

Evalúa la madurez y las métricas

La etapa de desarrollo de la empresa y la solidez de sus indicadores determinan las opciones disponibles. Un MRR regular, una alta tasa de retención, márgenes saludables y un historial establecido ayudan a conseguir mejores términos y condiciones. Por otro lado, una empresa más nueva tendrá menos opciones.

Compara el coste total del capital

Las tasas de interés y las comisiones indicadas en una oferta reflejan parte de los gastos de financiación reales. Para calcular el coste total, suma las comisiones, los intereses, las comisiones de solicitud y, para la financiación de capital, el valor de las acciones vendidas.

Estos gastos no son comparables de forma directa. La solución de financiación adecuada tiene un coste total inferior al beneficio generado por los fondos.

Conserva el capital

En igualdad de condiciones, evitar la dilución permite a los fundadores conservar el control y el valor futuro total de la empresa. Ofrecer capital a los inversores se justifica cuando la cantidad necesaria supera lo que puede cubrir una forma de financiación reembolsable, o si las contribuciones de un inversor lo justifican.

Ten en cuenta los tiempos de procesamiento

Las soluciones de financiación de SaaS tienen diferentes tiempos de procesamiento, que van desde unos pocos días hasta varios meses. Hacer coincidir los tiempos de procesamiento con la urgencia de la necesidad ayuda a evitar problemas de efectivo. Si una empresa necesita efectivo rápidamente, las soluciones con tiempos de procesamiento más largos son insostenibles.

Combina soluciones

Los editores de SaaS más sólidos suelen combinar métodos de financiación y adaptar cada uno de ellos a su mejor uso. Esto permite a la empresa usar cada financiación de forma más eficaz, minimizar los gastos generales y preservar el máximo capital posible.

Por último, algunos requisitos, como las garantías personales, las promesas de crecimiento o las cláusulas de salida, pueden resultar costosos una vez firmado el acuerdo. Las empresas deben leer cada contrato detenidamente y buscar asesoramiento si no están seguras de algo. Una revisión cuidadosa aclara exactamente lo que se espera antes de aceptar nada.

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Preguntas frecuentes sobre la financiación de las empresas de SaaS