Finanzierung ist ein wichtiges Thema für Software-as-a-Service (SaaS)-Anbieter. Sie ermöglicht es ihnen, liquide Mittel zu nutzen, um das Wachstum zu fördern, ohne darauf warten zu müssen, dass Umsatz eingezogen wird. Der Markt weiß genau, was auf dem Spiel steht. Im Jahr 2025 machte das SaaS-Modell fast zwei Drittel des Umsatzes der französischen Anbieter aus. Der Umsatz stieg um 8,2 % auf 29,1 Milliarden €.

SaaS hat jedoch auch einen Nachteil. Softwareanbieter erzielen monatelang Umsatz aus Abonnements, müssen aber die Kosten für Kundenakquise, Personal sowie Forschung und Entwicklung (F&E) im Voraus bezahlen. Die Diskrepanz zwischen dem im Laufe der Zeit erzielten Einkommen und den im Voraus bezahlten Ausgaben führt zu einer strukturellen Finanzierungslücke, die Unternehmen schließen müssen.

In diesem Artikel erklären wir die SaaS-Finanzierung, ihre besonderen Anforderungen, die verfügbaren Lösungen und die Faktoren, die bei der Auswahl zu berücksichtigen sind.

Das Wichtigste auf einen Blick

• Die Finanzierung von SaaS-Software weist besondere Merkmale auf, die sie von traditionellen Geschäftsmodellen unterscheiden, da sie auf der Analyse zukünftiger Einnahmequellen und Indikatoren wie dem monatlich wiederkehrenden Umsatz (MRR) oder dem jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) beruht, anstatt auf physischen Vermögenswerten, die als Sicherheiten verpfändet werden können.
  
• Diese Art der Finanzierung wird relevant, sobald wiederkehrende Einnahmen ein ausreichendes Maß an Vorhersehbarkeit erreichen und ein spezifischer Bedarf entsteht, insbesondere um die Akquise neuer Kundinnen und Kunden zu beschleunigen, wichtige Neueinstellungen zu strukturieren, Zahlungsverzögerungen im Business-to-Business/B2B-Bereich aufzufangen oder eine Finanzierungsrunde unter optimalen Bedingungen vorzubereiten.
  
• Es gibt mehrere Lösungen, um diese Anforderungen zu erfüllen: Bankfinanzierung, öffentliche Zuschüsse, Mittelbeschaffung, private Finanzierung sowie die umsatzbasierte Finanzierung (RBF), die besonders gut für das Abonnement-Modell geeignet ist.
  
• Ein wichtiges Kriterium bestimmt die Wahl zwischen diesen Optionen: die Kapitalerhaltung, die zwischen verwässernden Lösungen, bei denen das Eigentum auf Investoren übertragen wird, und nicht verwässernden Lösungen, die Liquidität bereitstellen, ohne die Aktionäre zu beeinträchtigen, unterscheidet.
  
• Die Wahl des richtigen Mechanismus hängt von mehreren Faktoren ab, die zu berücksichtigen sind, darunter die genaue Art des Bedarfs und sein Zeithorizont, der Reifegrad des Unternehmens und die Robustheit seiner Kennzahlen, die tatsächlichen Gesamtkapitalkosten über den angegebenen Satz hinaus und die Kapitalerhaltung.
  

Was sind die besonderen Anforderungen bei der Finanzierung von SaaS-Unternehmen?

Die SaaS-Finanzierung basiert auf wiederkehrenden Umsätzen anstelle von physischen Vermögenswerten. Finanziers bewerten die Vorhersehbarkeit von Abonnements und die Qualität der Kundenbasis. Obwohl dieses Modell einen schnellen und flexiblen Zugang zu Kapital bietet, birgt es bei der Sicherung von Mitteln immer noch rechtliche Erwägungen.

Die erste Überlegung betrifft die Arten von Garantien. Während Hersteller ihre Maschinen oder Lagerbestände als Sicherheit verpfänden könnten, ist der Hauptwert eines SaaS-Anbieters sein Portfolio an Abonnements. Spezialisierte Finanziers betrachten den immateriellen Vermögenswert des Unternehmens: seine zukünftigen Einnahmeströme. Dann untersuchen sie MRR, ARR, Kundenbindungsrate und die Qualität der Abonnentenbasis, um zu bestimmen, welchen Vorschuss sie gewähren.

Die zweite Überlegung ist die Vorhersehbarkeit. Regelmäßige Abonnementeinkünfte sind einfacher zu modellieren als unbeständige Aktivitäten. Je stabiler die Einnahmen und je geringer die Abwanderung, desto höher der Vorschuss und desto besser die Finanzierungskonditionen.

Die dritte Überlegung ist die Geschwindigkeit des Finanzierungsprozesses. Da Abonnementdaten einfach zu verifizieren sind – manchmal einfach durch Einloggen in die Invoicing-Software oder das Geschäftskonto des Anbieters –, können einige Anbieter innerhalb weniger Tage eine Entscheidung treffen. Im Vergleich dazu dauern traditionelle Bankkredite oft mehrere Wochen oder Monate.

Die besondere Natur von SaaS-Unternehmen hat auch rechtliche und vertragliche Auswirkungen, die sich direkt auf den Zugang zu Finanzmitteln auswirken. Da der Wert eines Anbieters in seinem Softwarecode und seinem Abonnentenportfolio liegt, überprüfen Finanziers die Rechtsmängelfreiheit der Software, die Qualität des Vertragsbestands und wie abgegrenzte Umsätze erfasst werden. Da SaaS im Allgemeinen als Unterauftragsverarbeiter von Kundendaten fungiert, wird überprüft, ob die Daten rechtmäßig verarbeitet werden. Dies bedeutet, dass Finanzierungsanträge einer rechtlichen und technischen Due Diligence hinsichtlich Verträgen, Code und Verarbeitung personenbezogener Daten unterzogen werden.

Wann ist der richtige Zeitpunkt für ein SaaS-Unternehmen, um eine Finanzierung anzustreben?

SaaS-Unternehmen streben möglicherweise eine Finanzierung an, sobald wiederkehrende Umsätze vorhersehbar werden und ein spezifischer Bedarf entsteht, wie beispielsweise die Beschleunigung der Kundenakquise, Neueinstellungen oder das Erreichen eines technischen Meilensteins. Der richtige Zeitpunkt hängt weniger von der operativen Reife ab, sondern vielmehr von der Regelmäßigkeit des MRR und einer klar definierten Kapitalrendite.

Hier sind die häufigsten Situationen, in denen ein SaaS-Anbieter typischerweise eine Finanzierung anstrebt:

Beschleunigung der Kundenakquise

Dies ist der häufigste Grund für die Finanzierung eines SaaS-Unternehmens. Die Kundenakquisekosten (CAC) werden im Voraus bezahlt, während die Erträge erst Monate oder Jahre später anfallen. Die Finanzierung dieser anfänglichen Ausgaben ermöglicht es Unternehmen, mehr Kundinnen und Kunden ohne Einsatz von Barmitteln zu akquirieren, solange die Akquisitionskosten minimiert und der Lifetime Value (CLV) maximiert werden.

Einstellung und Organisation von Teams

Wie bei der Kundenakquise verursacht die Einstellung von Mitarbeitern – wie Entwickler, Vertriebsmitarbeiter und Customer Success Manager (CSMs) – hohe unmittelbare Ausgaben, die sich im Laufe der Zeit amortisieren. Ein Mangel an Mitarbeitern könnte das Wachstum hemmen, insbesondere bei hoher Nachfrage. Die rechtzeitige Finanzierung wichtiger Neueinstellungen unterstützt das Wachstum des Unternehmens.

Auffangen von saisonalen Schwankungen und Zahlungszielen

Viele SaaS-Anbieter nutzen ein B2B-Modell. Infolgedessen können Zahlungen 30, 60 oder 90 Tage dauern. Auch die Rechnungszyklen können im Laufe des Jahres variieren. Rechnungsbasierte Finanzierungen oder wiederkehrende Umsätze können diesen Liquiditätsengpass überbrücken, wenn ein Großkunde spät zahlt.

Vorbereitung auf eine Finanzierungsrunde oder Erreichen eines technischen Meilensteins

Eine vorherige Finanzierung kann vor einer Finanzierungsrunde Zugkraft aufbauen, sodass das Unternehmen eine höhere Bewertung aushandeln und weniger Eigenkapital verkaufen kann. Sie kann auch größere Produkt-Upgrades finanzieren, wie die Entwicklung einer wichtigen neuen Funktion oder eine technische Überholung – Szenarien, in denen die Kapitalrendite später eintritt.

Welche verschiedenen Möglichkeiten gibt es, ein SaaS-Unternehmen zu finanzieren?

Es gibt verschiedene Methoden: Bankkredite, staatliche Förderungen, Kapitalbeschaffung, private Finanzierungen wie Venture Capital, Angel-Investoren oder Crowdfunding sowie RBF. Jede Option eignet sich für unterschiedliche Bedürfnisse, Reifegrade und Verwässerungsstufen.

Es gibt keine einzelne ideale Lösung. Es hängt von den Anforderungen des Anbieters ab. Ein Faktor, der vor einer Entscheidung berücksichtigt werden sollte, ist die Verwässerung von Anteilen. SaaS-Unternehmen haben zwei wesentliche Finanzierungsoptionen: verwässernd und nicht verwässernd.

Was ist der Unterschied zwischen verwässernder und nicht verwässernder Finanzierung?

Eine verwässernde Finanzierung besteht darin, einen Teil des Eigenkapitals des Unternehmens im Austausch gegen Kapital an Investoren zu verkaufen. Dies verringert die Entscheidungsmacht der Gründer. Die nicht verwässernde Methode ist auch eine Möglichkeit, Unternehmensliquidität zu erhalten, ohne Unternehmensanteile zu verkaufen. Zu den Formen gehören Kredite, Umsatzvorschüsse und staatliche Förderungen.

Bei einer verwässernden Finanzierung bieten Unternehmen Investoren ihr Eigenkapital an. Investoren stellen Gelder im Austausch für Anteile an dem Vorhaben zur Verfügung, was ihnen einen Anteil an der Entscheidungsmacht und den zukünftigen Gewinnen gibt. Das Unternehmen könnte Zugang zu einer erheblichen Summe, Beratungsdiensten und einem Expertennetzwerk erhalten, aber jede Finanzierungsrunde verwässert den Anteil der Gründer weiter. Aufeinanderfolgende Runden könnten den Einfluss der Gründer schmälern und dazu führen, dass sie die Kontrolle über das Management verlieren.

Bei einer nicht verwässernden Finanzierung erhält das Unternehmen Gelder ohne Verkauf von Anteilen, in der Regel im Austausch für im Voraus festgelegte Rückzahlungen. Auf diese Weise behält es 100 % des Eigenkapitals und der Entscheidungsmacht. Viele SaaS-Anbieter bevorzugen diese Methode, solange ihr wiederkehrender Umsatz ihre Rückzahlungen deckt. Die Kapitalbeschaffung ist für die Skalierung reserviert, die erhebliches Kapital erfordert.

Bankfinanzierung

Die Bankfinanzierung umfasst Unternehmenskredite von Banken und öffentlichen Finanzierungsinstituten, wie beispielsweise Bpifrance. Diese Institutionen stellen eine feste Summe zur Verfügung, die über einen festgelegten Zeitraum verzinst zurückgezahlt wird, während das Eigenkapital des Unternehmens erhalten bleibt. Für etablierte Anbieter ist dies die häufigste Form der mittel- und langfristigen nicht verwässernden Finanzierung.

SaaS-Anbieter, die diese Art der Finanzierung suchen, wenden sich häufig an Institutionen wie Bpifrance. Traditionelle Banken bleiben typischerweise zögerlich gegenüber digitalen Unternehmen ohne physische Vermögenswerte, die als Sicherheit verpfändet werden können. Öffentliche Finanzierungsorganisationen bieten Startkapital für Start-ups, Innovationskredite für F&E sowie Wachstumskredite an, für die keine Garantien des Unternehmens oder der Geschäftsinhaberin/des Geschäftsinhabers erforderlich sind. Eine solche Unterstützung dient auch als Garantie, die Privatbanken beruhigt, und kann die Forschungssteuergutschrift (CIR) vorfinanzieren.

Eine Bankfinanzierung ist vorteilhaft, da sie das Eigenkapital schont, in der Regel kostengünstiger als verwässernde Alternativen ist und über längere Zeiträume zurückgezahlt wird, was zu geringeren Einzelzahlungen führt. Dennoch erfordern Anträge oft starke Finanzen und eine solide Historie. Die Bearbeitung dauert im Allgemeinen länger als bei Online-Finanzierungsanträgen und die Rückzahlungsbedingungen sind bei schwachen Umsätzen festgelegt.

Staatliche Förderungen

Staatliche Beihilfen für Unternehmen bieten nicht verwässernde Finanzierungen in Form von Zuschüssen, Steuergutschriften und rückzahlbaren Vorschüssen. Dadurch werden die tatsächlichen Innovationskosten gesenkt, während das Eigenkapital geschont wird und hohe Zinssätze vermieden werden. Sie sind ein besonders starkes Instrument für Anbieter, die stark in F&E investieren.

Staatliche Förderungen sind ideal für SaaS-Unternehmen, da ein großer Teil des Budgets für technische Belange verwendet wird. Beispielsweise erstattet die CIR 30 % der förderfähigen F&E-Kosten, die Innovationssteuergutschrift deckt 20 % (Stand 2025) der Kosten für das Prototypendesign und die Pilotinstallationen für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) ab und der Status als junges, innovatives Unternehmen befreit Arbeitgeber davon, ihren Anteil an den Sozialabgaben für Mitarbeiter in der F&E zahlen zu müssen. Weitere Formen staatlicher Unterstützung sind regionale, nationale und europäische Zuschüsse sowie Innovationswettbewerbe.

Staatliche Unterstützung ist vorteilhaft, da sie nicht verwässernd ist, weniger kostet als Fremd- oder Eigenkapital und mit anderen Quellen zusammenarbeitet. Allerdings kann es mehrere Monate dauern, bis ein Antrag bearbeitet und eine Auszahlung vorgenommen wird. Einreichungen haben in der Regel viele Anforderungen und die Beträge und Kriterien ändern sich mit jedem neuen Finanzgesetz.

Staatliche Finanzhilfen gehören zu einer umfassenderen Strategie und sind keine Reaktion auf den dringenden Bedarf an Barmitteln.

Fundraising

Fundraising beinhaltet das Anbieten von Eigenkapital an Investoren im Austausch gegen beträchtliche Geldbeträge. Es ist die häufigste Form der verwässernden Finanzierung für schnelles Wachstum, wenn Schulden allein nicht ausreichen. Die Mittelbeschaffung ist in aufeinanderfolgenden Runden gegliedert, von der Startfinanzierung über Serie A, B und darüber hinaus.

Die Kapitalbeschaffung eignet sich für SaaS-Anbieter, die einen Hyperwachstumskurs anstreben – zum Beispiel internationale Expansion oder ein Rennen um Marktanteile. Investoren fühlen sich von SaaS-Unternehmen wegen ihrer wiederkehrenden Einnahmen und ihres Wachstumspotenzials angezogen. Sie schätzen diese Vorhersehbarkeit und das Skalierungspotenzial.

SaaS-Unternehmensfinanzierungen können weitaus größere Summen freisetzen als nicht verwässernde Alternativen, bieten Zugang zu Fachwissen und einem einzigartigen Investorennetzwerk und vermeiden monatliche Rückzahlungen, die die Liquidität beeinträchtigen könnten. Das Fundraising hat jedoch Nachteile, die für Anbieter ein Ausschlusskriterium sein können. Es verwässert das Eigenkapital und die Kontrolle mit jeder Runde, erfordert Verhandlungen und Due Diligence, die Monate dauern können, und erzeugt enormen Wachstumsdruck, um sich auf künftige Fundraising-Runden vorzubereiten.

Private Finanzierung (Venture Capital, Angel-Investoren und Crowdfunding)

Private Finanzierung umfasst Investoren und Plattformen, die Vorhaben außerhalb des Bankensektors finanzieren. Dazu gehören Angel-Investoren, Venture Capital und Crowdfunding. Dies sind konkrete Kanäle für die Mittelbeschaffung. Jede zielt auf eine andere Phase und Finanzierung ab.

Angel-Investoren spielen früh eine Rolle, oft während der Start-up-Phase. Sie bieten ähnliche Summen und Beratungsdienste an, um SaaS-Anbietern bei der Strukturierung ihrer Einführung zu helfen. Als Nächstes kommt Venture Capital ins Spiel, in höheren Beträgen, im Austausch für das Versprechen eines nachhaltigen Wachstums. Crowdfunding ist eine zugänglichere Option und erfolgt in Form von Beteiligungen, nicht verwässernden Crowdfunding-Darlehen und belohnungsbasierten Kampagnen. Es kann auch dazu dienen, die Marktnachfrage zu testen.

Diese Kanäle helfen SaaS-Anbietern, Zugang zu Mitteln zu erhalten, die Banken neueren Unternehmen häufig verweigern. Crowdfunding bietet Markttests und eine Community von Botschaftern. Dennoch verwässert der Verkauf von Eigenkapital an Investoren die Anteile der Gründer. Bewerbungen können auch zeitaufwändig sein, und Crowdfunding-Plattformen nehmen Provisionen ein, die in die Berechnungen einbezogen werden müssen.

Umsatzbasierte Finanzierung

Die umsatzbasierte Finanzierung (RBF) ist ein Vorschuss in bar, der auf Grundlage des wiederkehrenden Umsatzes berechnet wird. Die Rückzahlung erfolgt dann bei Einzug der Umsätze. RBF ist schnell und nicht verwässernd und wurde für abonnementbasierte Unternehmen entwickelt. Vorschüsse können innerhalb weniger Tage genehmigt werden und erfordern keine persönliche Garantie oder den Verkauf von Eigenkapital.

RBF ist eine der besten Lösungen für die Finanzierung von SaaS-Unternehmen. Sie besteht darin, einen Teil des zukünftigen Umsatzes im Voraus an einen Finanzier zu verkaufen, der den entsprechenden Betrag sofort auszahlt. Anbieter zahlen einen festen monatlichen Betrag oder einen an den tatsächlichen Umsatz angepassten Prozentsatz des Umsatzes zurück.

RBF-Anbieter verlangen in der Regel einen monatlichen Mindestumsatz und die Höhe des Vorschusses hängt von der Gesundheit der Abonnentenbasis ab. In Frankreich bieten spezialisierte FinTech-Unternehmen RBF an. Sie verbinden sich mit der Verwaltungssoftware des Anbieters und nutzen diese Daten, um häufig schnell Entscheidungen zu treffen.

Diese Art der Finanzierung kann äußerst vorteilhaft sein. Sie ist schnell, nicht verwässernd und erfordert keine persönliche Garantie. Der Preis ist eine im Voraus genannte Gebühr. Es handelt sich jedoch um eine kurz- oder mittelfristige Finanzierung und ist kein Ersatz für eine strukturierte Finanzierung. Langfristig ist sie manchmal teurer als ein Bankkredit und erfordert etablierte wiederkehrende Umsätze.

So wählen Sie eine SaaS-Finanzierungslösung aus

Die richtige Finanzierungsoption hängt von den Prioritäten des Anbieters, dem Reifegrad und den tatsächlichen Kapitalkosten ab. Kurzfristiger Bargeldbedarf erfordert schnelle, nicht verwässernde Ansätze, während ein strukturierendes Wachstumsprojekt, wie eine internationale Expansion oder Vergrößerung, eine verwässernde Finanzierung rechtfertigen könnte.

So wählen Sie eine Finanzierungslösung aus:

Ermitteln Sie den tatsächlichen Bedarf

Gelegentliche Liquiditätsengpässe und langfristige strukturierte Investitionen, beispielsweise für technische Überholungen oder Expansionen, erfordern unterschiedliche Finanzierungsarten. Ermitteln Sie die genaue Art des Bedarfs, die Summe und den Rückzahlungshorizont und vergleichen Sie die Optionen. Dies hilft Unternehmen bei der Wahl der richtigen Lösung.

Bewerten Sie Reifegrad und Kennzahlen

Die Entwicklungsphase des Unternehmens und die Solidität seiner Indikatoren bestimmen die verfügbaren Optionen. Ein regelmäßiger MRR, eine hohe Kundenbindungsrate, gesunde Margen und eine etablierte Historie tragen dazu bei, bessere Konditionen zu sichern. Andererseits wird ein neueres Unternehmen weniger Auswahlmöglichkeiten haben.

Vergleichen Sie die Gesamtkosten des Kapitals

Die in einem Angebot angegebenen Zinssätze und Gebühren spiegeln einen Teil der tatsächlichen Finanzierungskosten wider. Um die Gesamtkosten zu berechnen, addieren Sie die Gebühren (d. h. Provisionen), Zinsen, Antragsgebühren und, bei einer Eigenkapitalfinanzierung, den Wert der verkauften Anteile.

Diese Ausgaben sind nicht direkt vergleichbar. Die richtige Finanzierungslösung hat Gesamtkosten, die unter der durch die Mittel erwirtschafteten Rendite liegen.

Bewahren Sie Eigenkapital

Unter ansonsten gleichen Bedingungen ermöglicht die Vermeidung von Verwässerung den Gründern, die Kontrolle und den vollen zukünftigen Wert des Unternehmens zu behalten. Das Angebot von Eigenkapital an Investoren ist gerechtfertigt, wenn der benötigte Betrag das übersteigt, was eine rückzahlbare Finanzierungsform abdecken kann, oder wenn die Beiträge eines Investors dies rechtfertigen.

Berücksichtigen Sie Bearbeitungszeiten

SaaS-Finanzierungslösungen haben unterschiedliche Bearbeitungszeiten, die von wenigen Tagen bis zu mehreren Monaten reichen. Die Abstimmung der Bearbeitungszeiten auf die Dringlichkeit des Bedarfs hilft, Liquiditätsprobleme zu vermeiden. Wenn ein Unternehmen schnell Bargeld benötigt, sind Lösungen mit längeren Bearbeitungszeiten ungeeignet.

Kombinieren Sie Lösungen

Die robustesten SaaS-Anbieter kombinieren häufig Finanzierungsmethoden und passen jede an ihren besten Verwendungszweck an. Dies ermöglicht es dem Unternehmen, jede Finanzierung effektiver zu nutzen, die Gesamtausgaben zu minimieren und so viel Eigenkapital wie möglich zu bewahren.

Schließlich können einige Anforderungen – wie persönliche Garantien, Wachstumsversprechen oder Ausstiegsklauseln – nach Vertragsunterzeichnung teuer werden. Unternehmen müssen jeden Vertrag sorgfältig lesen und sich bei Unklarheiten beraten lassen. Eine sorgfältige Prüfung stellt klar, was genau erwartet wird, bevor Sie etwas zustimmen.

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Häufig gestellte Fragen zur Finanzierung von SaaS-Unternehmen