Le financement est un enjeu de taille pour les éditeurs de logiciels en tant que service (SaaS). Il leur permet de disposer de liquidités pour soutenir leur croissance sans attendre d'encaisser des revenus. Le marché a bien compris ce qui se joue. En 2025, le modèle SaaS représentait près des deux tiers des revenus des éditeurs français. Les ventes ont progressé de 8,2 % pour atteindre 29,1 milliards d'euros.

Cependant, le SaaS présente un inconvénient. Les éditeurs de logiciels tirent leurs revenus des abonnements sur plusieurs mois, mais doivent payer d'avance les coûts d'acquisition de clients, de recrutement et de recherche et développement (R&D). Ce décalage entre les bénéfices engrangés au fil du temps et les dépenses réglées d'avance crée un déficit de financement structurel auquel les entreprises doivent remédier.

Dans cet article, nous détaillons le financement SaaS, ses exigences spécifiques, les solutions disponibles et les éléments à prendre en compte pour faire son choix.

L’essentiel à retenir

• Le financement de logiciels SaaS présente des caractéristiques uniques qui le distinguent des modèles économiques traditionnels, car il repose sur l'analyse des flux de revenus futurs et d'indicateurs tels que le MRR ou le revenu récurrent annuel (ARR) plutôt que sur des actifs physiques à donner en garantie.
  
• Ce type de financement s'avère pertinent dès que les revenus récurrents atteignent un niveau de prévisibilité suffisant et qu'un besoin précis émerge, notamment pour accélérer l'acquisition de nouveaux clients, structurer des recrutements clés, absorber les retards de paiement B2B ou préparer une levée de fonds dans des conditions optimales.
  
• Plusieurs solutions coexistent pour répondre à ces besoins : financements bancaires, subventions publiques, levées de fonds, financements privés, ainsi que le financement basé sur les revenus (RBF), particulièrement adapté au modèle par abonnement.
  
• Un critère clé oriente le choix entre ces options : la préservation du capital, qui distingue les solutions dilutives transférant la propriété à des investisseurs et les solutions non dilutives qui apportent des liquidités sans affecter les actionnaires.
  
• La sélection du bon mécanisme dépend de plusieurs facteurs à considérer, dont la nature exacte du besoin et son horizon temporel, la maturité de l'entreprise et la robustesse de ses indicateurs, le coût total réel du capital au-delà du taux affiché, ainsi que la préservation du capital.
  

Quelles sont les exigences uniques du financement des entreprises SaaS ?

Le financement SaaS repose sur des revenus récurrents plutôt que sur des actifs physiques. Les financiers évaluent la prévisibilité des abonnements et la qualité de la base de clients. Bien que ce modèle offre un accès rapide et flexible au capital, il implique toujours des considérations juridiques lors de l'obtention de fonds.

La première considération concerne les types de garanties. Alors que les fabricants pourraient mettre en gage leurs machines ou leurs stocks en garantie, le principal actif d'un éditeur SaaS est son portefeuille d'abonnements. Les financiers spécialisés se pencheront sur l'actif incorporel de l'entreprise : ses flux de revenus futurs. Ensuite, ils examineront le MRR, l'ARR, le taux de rétention et la qualité de la base d'abonnés pour déterminer combien ils avanceront.

La deuxième considération est la prévisibilité. Des revenus d'abonnement réguliers sont plus faciles à modéliser qu'une activité incohérente. Plus les gains sont stables et plus la désabonnement est faible, plus l'avance est importante et meilleures sont les conditions de financement.

La troisième considération est la rapidité du processus de financement. Les données d'abonnement étant simples à vérifier (parfois simplement en se connectant à un logiciel de facturation ou au compte bancaire professionnel de l'éditeur), certains fournisseurs peuvent prendre une décision en quelques jours. En comparaison, les prêts bancaires traditionnels prennent souvent plusieurs semaines, voire plusieurs mois.

La nature unique des entreprises SaaS a également des implications juridiques et contractuelles qui affectent directement l'accès au financement. La valeur d'un éditeur résidant dans son code logiciel et son portefeuille d'abonnés, les financiers vérifieront la chaîne de propriété du logiciel, la qualité du carnet de commandes et la façon dont il enregistre les revenus différés. Parce que le SaaS agit généralement comme un sous-traitant des données des clients, ils vérifieront que les données sont traitées légalement. Cela signifie que les demandes de financement feront l'objet d'un devoir de vigilance juridique et technique sur les contrats, le code et le traitement des données personnelles.

Quel est le bon moment pour financer une entreprise SaaS ?

Les entreprises SaaS peuvent rechercher un financement lorsque les revenus récurrents deviennent prévisibles et qu'un besoin spécifique se présente, tel que l'accélération de l'acquisition de clients, l'embauche ou l'atteinte d'une étape technique. Le bon moment dépend moins de la maturité opérationnelle que de la régularité du MRR et d'un retour sur investissement clairement défini.

Voici les situations les plus courantes dans lesquelles un éditeur SaaS recherche généralement un financement :

Accélérer l'acquisition de clients

C'est la raison la plus courante de financement d'une entreprise SaaS. Le coût d'acquisition client (CAC) est payé à l'avance, tandis que les rendements arrivent des mois ou des années plus tard. Le financement de cette dépense initiale permet aux entreprises d'acquérir plus de clients sans utiliser de liquidités, à condition que les coûts d'acquisition soient minimisés et que la valeur à vie du client (CLV) soit maximisée.

Embaucher et organiser des équipes

Tout comme l'acquisition de clients, l'embauche de personnel (tels que des développeurs, des commerciaux et des responsables de la réussite client) entraîne une dépense immédiate importante qui est récupérée au fil du temps. Un manque de personnel peut freiner la croissance, en particulier lorsque la demande est élevée. Le financement d'embauches clés au bon moment soutient la croissance de l'entreprise.

Absorber les fluctuations saisonnières et les délais de paiement

De nombreux éditeurs SaaS utilisent un modèle B2B. Par conséquent, les paiements peuvent prendre 30, 60 ou 90 jours. Les cycles de facturation peuvent également varier au cours de l'année. Le financement adossé à des factures ou des revenus récurrents peut combler ce déficit de trésorerie si un client important paie en retard.

Préparer une levée de fonds ou franchir un cap technique

Un financement préalable peut créer une dynamique avant un cycle de levée de fonds, permettant à l'entreprise de négocier une valorisation plus élevée et de vendre moins de capitaux propres. Il peut également financer des mises à niveau majeures de produits, telles que le développement d'une nouvelle fonctionnalité importante ou une refonte technique, des scénarios dans lesquels le retour sur investissement arrive plus tard.

Quels sont les différents modes de financement d'une entreprise SaaS ?

Plusieurs méthodes existent : prêts bancaires ; aides de l'État ; levée de fonds ; financements privés tels que le capital-risque, les business angels ou le financement participatif ; et le financement basé sur les revenus. Chaque option répond à des besoins, des stades de maturité et des niveaux de dilution différents.

Il n'existe pas de solution idéale unique. Tout dépend des besoins de l'éditeur. Un des facteurs à prendre en compte avant de se décider est la dilution du capital. Les entreprises SaaS disposent de deux grandes options de financement : les solutions dilutives et les solutions non dilutives.

Quelle est la différence entre un financement dilutif et un financement non dilutif ?

Le financement dilutif consiste à céder une partie du capital de l'entreprise à des investisseurs en échange de fonds. Cette opération réduit le pouvoir de décision des fondateurs. La méthode non dilutive permet également d'obtenir des liquidités sans vendre de parts de l'entreprise. Ses formes incluent la dette, les avances sur revenus et les aides gouvernementales.

Avec le financement dilutif, les entreprises cèdent une partie de leur capital à des investisseurs. Ces derniers apportent des fonds en échange d'actions de l'entreprise, ce qui leur octroie une part du pouvoir de décision et des bénéfices futurs. L'entreprise peut ainsi accéder à une somme importante, à des services de conseil et à un réseau d'experts, mais chaque tour de financement dilue davantage la part des fondateurs. Des tours successifs peuvent éroder l'influence des fondateurs et leur faire perdre le contrôle de la gestion.

Avec le financement non dilutif, l'entreprise obtient des fonds sans vendre de parts, généralement en échange de remboursements définis à l'avance. Elle conserve ainsi 100 % de son capital et de son pouvoir de décision. De nombreux éditeurs SaaS privilégient cette méthode, à condition que leurs revenus récurrents couvrent les remboursements. La levée de fonds est réservée aux changements d'échelle qui nécessitent d'importants capitaux.

Financement bancaire

Le financement bancaire englobe les prêts aux entreprises accordés par les banques et les institutions de financement public, telles que Bpifrance. Ces établissements fournissent une somme fixe, remboursée avec des intérêts sur une période définie, tout en préservant le capital de l'entreprise. Pour les éditeurs bien établis, c'est la forme la plus courante de financement non dilutif à moyen et long terme.

Les éditeurs SaaS en quête de ce type de financement s'adressent souvent à des institutions telles que Bpifrance. Les banques traditionnelles se montrent généralement réticentes à l'égard des entreprises numériques dépourvues d'actifs physiques à donner en garantie. Les organismes de financement public proposent des prêts d'amorçage pour les startups, des prêts d'innovation pour la R&D et des prêts de croissance qui ne nécessitent pas de garanties de la part de l'entreprise ou du propriétaire de l'entreprise. Ce soutien sert également de garantie pour rassurer les banques privées et peut permettre de préfinancer le crédit d'impôt recherche (CIR).

Le financement bancaire est avantageux dans la mesure où il préserve le capital, s'avère généralement moins cher que les solutions alternatives dilutives et se rembourse sur de longues périodes, ce qui se traduit par des échéances individuelles plus faibles. Cependant, les dossiers exigent souvent des finances solides et un historique éprouvé. Le traitement est généralement plus long que pour les demandes de financement en ligne, et les conditions de remboursement sont fixes même en cas de ralentissement des ventes.

Aides de l'État

Les aides gouvernementales aux entreprises fournissent un financement non dilutif sous forme de subventions, de crédits d'impôt et d'avances remboursables. Elles permettent de réduire le coût réel de l'innovation tout en préservant le capital et en évitant des taux d'intérêt élevés. Il s'agit d'un outil particulièrement puissant pour les éditeurs qui investissent massivement dans la R&D.

Les aides de l'État sont idéales pour les entreprises SaaS, puisqu'une grande part de leur budget est consacrée à des questions techniques. Par exemple, le CIR rembourse 30 % des dépenses de R&D éligibles, le crédit d'impôt innovation couvre 20 % (à compter de 2025) des dépenses de conception de prototypes et d'installations pilotes pour les petites et moyennes entreprises (PME), et le statut de jeune entreprise innovante exonère les employeurs de charges sociales pour les employés affectés à la R&D. Les autres formes d'aide publique comprennent les subventions régionales, nationales et européennes, ainsi que les concours d'innovation.

Le soutien public est avantageux car il est non dilutif, coûte moins cher que la dette ou les fonds propres et vient compléter d'autres sources de financement. Néanmoins, le traitement d'une demande et la réception d'un versement peuvent prendre plusieurs mois. Les dossiers doivent généralement satisfaire à de nombreuses exigences, et les montants ainsi que les critères changent à chaque nouvelle loi de finances.

Les aides financières de l'État s'inscrivent dans une stratégie plus large et ne sont pas une réponse à des besoins urgents de trésorerie.

Collecte de fonds

La levée de fonds implique d'offrir des parts de capital à des investisseurs en échange de sommes d'argent importantes. C'est la forme de financement dilutif la plus courante pour soutenir une croissance rapide lorsque la dette seule ne suffit pas. Elle se structure en tours de table successifs, de l'amorçage à la série A, B et au-delà.

La levée de fonds convient aux éditeurs SaaS qui visent une trajectoire d'hypercroissance, par exemple une expansion internationale ou une course aux parts de marché. Les investisseurs sont attirés par les entreprises SaaS pour leurs revenus récurrents et leur potentiel de croissance. Ils apprécient cette prévisibilité et le potentiel de changement d'échelle.

Le financement des entreprises SaaS permet de débloquer des sommes beaucoup plus importantes que les solutions alternatives non dilutives, d'accéder à une expertise et à un réseau d'investisseurs uniques, et d'éviter des remboursements mensuels qui pourraient affecter les liquidités. Cependant, la levée de fonds présente des inconvénients qui pourraient être rédhibitoires pour les éditeurs. Elle dilue le capital et le contrôle à chaque tour, nécessite des négociations et un devoir de vigilance qui peuvent prendre des mois, et engendre une énorme pression sur la croissance pour préparer les futures levées.

Financement privé (capital-risque, business angels et financement participatif)

Le financement privé inclut les investisseurs et les plateformes qui financent des projets en dehors de la sphère bancaire. Il comprend les business angels, le capital-risque et le financement participatif. Ce sont des canaux concrets pour lever des fonds. Chacun cible une phase et une fourchette de financement différentes.

Les business angels jouent un rôle très tôt, souvent pendant la phase de création de la startup. Ils offrent des montants similaires et des services de conseil pour aider les éditeurs SaaS à structurer leur lancement. Le capital-risque intervient ensuite, avec des montants plus élevés, en échange de promesses de croissance soutenue. Le financement participatif est une option plus accessible qui prend la forme d'investissements en fonds propres, de prêts non dilutifs et de campagnes de récompenses. Il peut également servir à tester la demande du marché.

Ces canaux aident les éditeurs SaaS à accéder à des fonds que les banques refusent souvent de prêter aux entreprises plus récentes. Le financement participatif permet de tester le marché et de créer une communauté d'ambassadeurs. Néanmoins, la cession de capital à des investisseurs dilue les parts des fondateurs. Le dépôt de dossiers peut également s'avérer chronophage, et les plateformes de financement participatif prélèvent des commissions qu'il convient d'intégrer aux calculs.

Financement basé sur les revenus

Le financement basé sur les revenus (RBF) est une avance de fonds calculée en fonction des revenus récurrents. Elle est ensuite remboursée au fur et à mesure que les ventes sont encaissées. Rapide et non dilutif, le RBF a été conçu pour les entreprises par abonnement. Les avances peuvent être approuvées en quelques jours et ne nécessitent ni caution personnelle ni cession de capital.

Le RBF est l'une des meilleures solutions pour le financement des entreprises SaaS. Il consiste à vendre une part de ses revenus futurs en avance à un financeur, qui verse immédiatement la somme correspondante. Les éditeurs remboursent une somme mensuelle fixe ou un pourcentage de revenus ajusté aux ventes réelles.

Les fournisseurs de RBF exigent généralement un minimum de revenus récurrents, et le montant de l'avance dépend de la santé de la base d'abonnements. En France, des entreprises spécialisées de la fintech proposent du RBF. Elles se connectent au logiciel de gestion de l'éditeur et utilisent ces données pour prendre une décision, souvent rapidement.

Ce type de financement peut s'avérer extrêmement avantageux. Il est rapide, non dilutif et ne nécessite pas de caution personnelle. Son coût est un frais fixe communiqué d'emblée. Cependant, il s'agit d'un financement à court ou moyen terme qui ne remplace pas un financement structuré. À plus long terme, il est parfois plus onéreux qu'un prêt bancaire et nécessite des revenus récurrents établis.

Comment choisir une solution de financement SaaS

La bonne option de financement dépend des priorités de l'éditeur, de sa maturité et du coût réel du capital. Les besoins de trésorerie à court terme nécessitent des approches rapides et non dilutives, tandis qu'un projet de croissance structurant, comme une expansion internationale ou un changement d'échelle, pourrait justifier un financement dilutif.

Voici comment choisir une solution de financement :

Déterminer le besoin réel

Les déficits de trésorerie occasionnels et les investissements structurés à long terme, pour des refontes techniques ou une expansion, nécessitent différents types de financement. Déterminez la nature exacte du besoin, le montant et l'horizon de remboursement, et comparez les options. Cela permet aux entreprises de choisir la bonne solution.

Évaluer la maturité et les indicateurs

Le stade de développement de l'entreprise et la solidité de ses indicateurs déterminent les options disponibles. Un MRR régulier, un taux de rétention élevé, des marges saines et un historique établi aident à obtenir de meilleures conditions. D'autre part, une entreprise plus récente aura moins de choix.

Comparer le coût total du capital

Les taux d'intérêt et les frais indiqués dans une offre reflètent une partie des dépenses réelles de financement. Pour calculer le coût total, additionnez les frais (c'est-à-dire les commissions), les intérêts, les frais de dossier et, pour le financement par actions, la valeur des actions vendues.

Ces dépenses ne sont pas directement comparables. La bonne solution de financement a un coût total inférieur au rendement généré par les fonds.

Préserver les capitaux propres

Toutes choses égales par ailleurs, éviter la dilution permet aux fondateurs de conserver le contrôle et la pleine valeur future de l'entreprise. Offrir des capitaux propres aux investisseurs est justifié lorsque le montant requis dépasse ce qu'une forme de financement remboursable peut couvrir, ou si les contributions d'un investisseur le justifient.

Tenir compte des délais de traitement

Les solutions de financement SaaS ont des délais de traitement différents, allant de quelques jours à plusieurs mois. L'adaptation des délais de traitement à l'urgence du besoin permet d'éviter les problèmes de trésorerie. Si une entreprise a besoin de liquidités rapidement, les solutions avec des délais de traitement plus longs ne sont pas viables.

Combiner les solutions

Les éditeurs SaaS les plus solides combinent souvent les méthodes de financement, en les adaptant à leur meilleure utilisation. Cela permet à l'entreprise d'utiliser chaque financement plus efficacement, de minimiser les dépenses globales et de préserver autant que possible les capitaux propres.

Enfin, certaines exigences (telles que des garanties personnelles, des promesses de croissance ou des clauses de sortie) peuvent s'avérer coûteuses après la signature de l'accord. Les entreprises doivent lire attentivement chaque contrat et demander conseil en cas de doute. Un examen attentif clarifie exactement ce qui est attendu avant d'accepter quoi que ce soit.

Comment Stripe Capital peut vous aider

Stripe Capital propose des solutions de financement basées sur les revenus. Son objectif ? Aider votre entreprise à accéder aux fonds dont elle a besoin pour se développer.

Capital peut vous aider à :

• Accès plus rapide au capital de croissance : obtenez une approbation pour un prêt flexible, une ligne de crédit ou une avance de fonds à un marchand en quelques minutes, sans le long processus de demande ni les exigences de garantie des prêts bancaires traditionnels.

• Aligner le financement sur vos revenus : avec Capital, vous remboursez un pourcentage fixe de vos ventes quotidiennes, pour des paiements qui s’ajustent automatiquement à votre performance. Et si vos ventes ne couvrent pas le minimum dû, Capital prélève le solde directement sur votre compte, sans tracas.

• Vous développer en toute confiance : financez des initiatives de croissance telles que des opérations marketing, des campagnes de recrutement, une augmentation des stocks, et bien plus encore, sans diluer vos capitaux propres ou vos actifs personnels.

• Tirer parti de l’expertise de Stripe : Capital fournit des solutions de financement personnalisées qui s’appuient sur l’expertise approfondie de Stripe et ses données de paiement.

En savoir plus sur la façon dont Stripe Capital peut stimuler la croissance de votre entreprise ou vérifier votre admissibilité dès aujourd'hui.

FAQ sur le financement des entreprises SaaS