El financiamiento es un tema importante para los editores de software como servicio (SaaS). Les permite utilizar efectivo para respaldar el crecimiento sin tener que esperar a cobrar ingresos. El mercado sabe exactamente lo que está en juego. En 2025, el modelo SaaS representó casi dos tercios de los ingresos de los editores franceses. Las ventas aumentaron un 8.2 % a 29.1 mil millones de euros.

Sin embargo, SaaS tiene una desventaja. Los editores de software obtienen ingresos de suscripciones durante meses, pero deben pagar los costos de adquisición de clientes, contratación e investigación y desarrollo (I+D) por adelantado. El desfase entre los ingresos obtenidos con el tiempo y los gastos pagados por adelantado crea una brecha de financiamiento estructural que las empresas deben abordar.

En este artículo, explicamos el financiamiento de SaaS, sus requisitos únicos, las soluciones disponibles y los factores a considerar al elegir una.

Puntos clave

• El financiamiento de software SaaS tiene características únicas que lo distinguen de los modelos de negocio tradicionales, ya que se basa en el análisis de los flujos de ingresos futuros y en indicadores como los ingresos recurrentes mensuales (MRR) o los ingresos recurrentes anuales (ARR) en lugar de activos físicos para ser prometidos como garantía.
  
• Este tipo de financiamiento se vuelve relevante tan pronto como los ingresos recurrentes alcanzan un nivel suficiente de previsibilidad y surge una necesidad específica, en particular para acelerar la adquisición de nuevos clientes, estructurar la contratación clave, absorber los retrasos en los pagos Business to business (B2B) o prepararse para una ronda de recaudación de fondos en condiciones óptimas.
  
• Coexisten varias soluciones para satisfacer estas necesidades: financiamiento bancario, subsidios públicos, recaudación de fondos, financiamiento privado, así como financiamiento basado en ingresos (RBF), que es particularmente adecuado para el modelo de suscripción.
  
• Un criterio clave guía la elección entre estas opciones: la preservación del capital, que distingue entre soluciones dilutivas que transfieren la propiedad a los inversores y soluciones no dilutivas que proporcionan flujo de caja sin afectar a los accionistas.
  
• Seleccionar el mecanismo adecuado depende de varios factores a considerar, que incluyen la naturaleza exacta de la necesidad y su horizonte temporal, la madurez de la empresa y la solidez de sus métricas, el costo total real del capital más allá de la tasa declarada y la preservación del capital.
  

¿Cuáles son los requisitos exclusivos del financiamiento de las empresas de SaaS?

El financiamiento de SaaS depende de los ingresos recurrentes en lugar de los activos físicos. Los financistas evalúan la previsibilidad de la suscripción y la calidad de la base de clientes. Aunque este modelo ofrece un acceso rápido y flexible al capital, aún implica consideraciones legales al momento de asegurar los fondos.

La primera consideración se refiere a los tipos de garantías. Si bien los fabricantes pueden dar en prenda sus máquinas o inventario como garantía, el principal activo de un editor de SaaS es su cartera de suscripciones. Los financistas especializados se fijarán en el activo intangible de la empresa: sus futuras fuentes de ingresos. Luego examinarán el MRR, el ARR, la tasa de retención y la calidad de la base de suscriptores para determinar cuánto adelantarán.

La segunda consideración es la previsibilidad. Los ingresos regulares de suscripciones son más fáciles de modelar que la actividad inconsistente. Cuanto más estables sean las ganancias y menor sea la tasa de abandono, mayor será el adelanto y mejores serán los términos y las condiciones de financiamiento.

La tercera consideración es la velocidad del proceso de financiamiento. Como los datos de suscripción son fáciles de verificar, a veces con tan solo iniciar sesión en el software de facturación o en la cuenta bancaria de la empresa del editor, algunos proveedores pueden tomar una decisión en unos pocos días. En comparación, los préstamos bancarios tradicionales suelen tardar varias semanas o meses.

La naturaleza única de las empresas de SaaS también tiene implicaciones legales y contractuales que afectan directamente al acceso al financiamiento. Dado que el valor de un editor radica en su código de software y su cartera de suscriptores, los financistas verificarán la cadena de títulos del software, la calidad de la cartera de contratos y cómo registra los ingresos diferidos. Debido a que el SaaS generalmente actúa como subencargado del procesamiento de los datos del cliente, verificarán que los datos se procesen legalmente. Esto significa que las solicitudes de financiamiento se someterán a la diligencia debida legal y técnica en relación con los contratos, el código y el procesamiento de datos personales.

¿Cuándo es el momento adecuado para que una empresa de SaaS busque financiamiento?

Las empresas de SaaS pueden buscar financiamiento una vez que los ingresos recurrentes se vuelven predecibles y surge una necesidad específica, como acelerar la adquisición de clientes, contratar personal o alcanzar un hito técnico. El momento adecuado depende menos de la madurez operativa y más de la regularidad del MRR y de un retorno de la inversión claramente definido.

A continuación, te presentamos las situaciones más comunes en las que un editor de SaaS suele buscar financiamiento:

Aceleración de la adquisición de clientes

Esta es la razón más común para financiar una empresa de SaaS. El costo de adquisición de clientes (CAC) se paga por adelantado, mientras que los retornos llegan meses o años después. Financiar ese gasto inicial permite a las empresas adquirir más clientes sin usar efectivo, siempre que los costos de adquisición se minimicen y se maximice el valor vitalicio (del cliente) (CLV).

Contratación y organización de equipos

Al igual que con la adquisición de clientes, la contratación de empleados, como desarrolladores, representantes de ventas y gerentes de éxito del cliente (CSM), incurre en un alto gasto inmediato que se recupera con el tiempo. La falta de empleados podría inhibir el crecimiento, especialmente cuando la demanda es alta. Financiar contrataciones clave en el momento adecuado respalda el crecimiento de la empresa.

Absorción de las fluctuaciones estacionales y los tiempos de pago

Muchos editores de SaaS usan un modelo B2B. Como resultado, los pagos pueden demorar 30, 60 o 90 días. Los ciclos de facturación también pueden variar durante el año. El financiamiento respaldado por una factura o los ingresos recurrentes pueden salvar esta brecha de flujo de caja si un cliente importante paga tarde.

Preparación para la recaudación de fondos o el logro de un hito técnico

El financiamiento previo puede generar impulso antes de una ronda de recaudación de fondos, lo que permite a la empresa negociar una valoración más alta y vender menos capital. También puede financiar importantes actualizaciones de productos, como el desarrollo de una nueva funcionalidad significativa o una revisión técnica, escenarios en los que el retorno de la inversión llega más tarde.

¿Cuáles son las diferentes formas de financiar una empresa de SaaS?

Existen varios métodos: préstamos bancarios; ayudas gubernamentales; recaudación de fondos; financiamiento privado, como capital de riesgo, inversores providenciales o crowdfunding; y RBF. Cada opción se adapta a diferentes necesidades, etapas de madurez y niveles de dilución.

No existe una solución ideal única. Depende de los requisitos del editor. Un factor a considerar antes de decidir es la dilución del capital. Las empresas de SaaS tienen dos opciones principales de financiamiento: dilutivo y no dilutivo.

¿Cuál es la diferencia entre financiamiento dilutivo y no dilutivo?

El financiamiento dilutivo consiste en vender parte del capital de la empresa a inversores a cambio de fondos. Esto reduce el poder de toma de decisiones de los fundadores. El método no dilutivo también es una forma de obtener liquidez empresarial sin vender acciones de la empresa. Las formas incluyen deuda, adelantos de ingresos y ayudas gubernamentales.

Con el financiamiento dilutivo, las empresas ofrecen su capital a los inversores. Los inversores proporcionan fondos a cambio de acciones en el proyecto, lo que les da una parte del poder de toma de decisiones y las ganancias futuras. La empresa podría obtener acceso a una suma significativa, servicios de asesoramiento y una red de expertos, pero cada ronda de financiamiento diluye aún más la participación de los fundadores. Las rondas sucesivas podrían erosionar la influencia de los fundadores y hacer que pierdan el control de la gestión.

Con el financiamiento no dilutivo, la empresa obtiene fondos sin vender acciones, generalmente a cambio de reembolsos definidos de antemano. De esa manera, retiene el 100 % del capital y el poder de toma de decisiones. Muchos editores de SaaS prefieren este método, siempre y cuando sus ingresos recurrentes cubran sus reembolsos. La recaudación de fondos está reservada para crecer, lo que exige un capital sustancial.

Financiamiento bancario

El financiamiento bancario incluye préstamos empresariales de bancos e instituciones de financiamiento público, como Bpifrance. Estas instituciones proporcionan una suma fija, reembolsada con intereses durante un período definido, al tiempo que preservan el capital de la empresa. Para los editores establecidos, esta es la forma más común de financiamiento no dilutivo a mediano y largo plazo.

Los editores de SaaS que buscan este tipo de financiamiento suelen presentar una solicitud a instituciones como Bpifrance. Los bancos tradicionales generalmente siguen mostrándose reacios a las empresas digitales que no tienen activos físicos que ofrecer como garantía. Las organizaciones de financiamiento público ofrecen préstamos iniciales para Startups, préstamos de innovación para I+D y préstamos de crecimiento que no requieren garantías de la empresa o del titular de la empresa. Dicho apoyo también sirve como una garantía que tranquiliza a los bancos privados y puede prefinanciar el crédito fiscal para investigación (CIR).

El financiamiento bancario es ventajoso porque preserva el capital, suele ser menos costoso que las alternativas dilutivas y se reembolsa a lo largo de períodos prolongados, lo que da como resultado pagos individuales más pequeños. Aun así, las solicitudes suelen requerir finanzas sólidas y un historial sólido. El procesamiento generalmente lleva más tiempo que las solicitudes de financiamiento en línea y las Condiciones de reembolso son fijas cuando las ventas son lentas.

Ayudas gubernamentales

Las ayudas gubernamentales para empresas proporcionan financiamiento no dilutivo a través de subsidios, créditos fiscales y adelantos reembolsables. Reducen el costo real de la innovación al tiempo que preservan el capital y evitan las altas tasas de interés. Es una herramienta especialmente poderosa para los editores que invierten fuertemente en I+D.

Las ayudas gubernamentales son ideales para las empresas de SaaS, ya que una gran parte del presupuesto se destina a cuestiones técnicas. Por ejemplo, el CIR reembolsa el 30 % de los gastos elegibles de I+D, el crédito fiscal para innovación cubre el 20 % (a partir de 2025) del gasto de diseño de prototipos e instalaciones piloto para pequeñas y medianas empresas (pymes) y el estado de empresa innovadora joven exime a los empleadores de tener que pagar su parte de los impuestos de bienestar social de los empleados asignados a I+D. Otras formas de ayuda gubernamental incluyen subsidios regionales, nacionales y europeos y competencias de innovación.

El apoyo del gobierno es ventajoso porque no es dilutivo, cuesta menos que la deuda o el capital y funciona junto con otras fuentes. Sin embargo, puede llevar varios meses procesar una solicitud y recibir una transferencia (a cuenta bancaria). Las presentaciones suelen tener muchos requisitos, y los montos y los criterios cambian con cada nueva ley de finanzas.

Las ayudas económicas gubernamentales forman parte de una estrategia más amplia, no como una respuesta a necesidades urgentes de efectivo.

Recaudación de fondos

La recaudación de fondos implica ofrecer capital a inversores a cambio de sumas de dinero significativas. Es la forma más común de financiamiento dilutivo para un crecimiento rápido cuando la deuda por sí sola es insuficiente. La recaudación de fondos se estructura en rondas sucesivas, desde la financiación inicial hasta la Serie A, B y más.

La recaudación de fondos es adecuada para los editores de SaaS que apuntan a una trayectoria de hipercrecimiento (por ejemplo, expansión internacional o una carrera por la cuota de mercado). Los inversores se sienten atraídos por las empresas de SaaS por sus ingresos recurrentes y su potencial de crecimiento. Valoran esa previsibilidad y el potencial para crecer.

El financiamiento de empresas de SaaS puede desbloquear sumas mucho mayores que las alternativas no dilutivas, proporcionar acceso a experiencia y a una red de inversores única, y evitar reembolsos mensuales que podrían afectar la liquidez. Sin embargo, la recaudación de fondos tiene desventajas que podrían ser un factor decisivo para los editores. Diluye el capital y el control con cada ronda, requiere negociaciones y debida diligencia que pueden llevar meses y genera una enorme presión para crecer a fin de prepararse para futuras rondas de recaudación de fondos.

Financiamiento privado (capital de riesgo, inversores providenciales y crowdfunding)

El financiamiento privado incluye a inversores y plataformas que financian proyectos fuera de la esfera bancaria. Incluye inversores providenciales, capital de riesgo y crowdfunding. Estos son canales concretos para recaudar fondos. Cada uno se dirige a una fase y un rango de financiamiento diferente.

Los inversores providenciales desempeñan un papel en una etapa temprana, a menudo durante la fase de Startup. Ofrecen sumas similares y servicios de asesoramiento para ayudar a los editores de SaaS a estructurar su lanzamiento. El capital de riesgo viene a continuación, en montos más altos, a cambio de promesas de crecimiento sostenido. El crowdfunding es una opción más accesible y toma la forma de inversiones de capital, préstamos de crowdfunding no dilutivos y campañas basadas en recompensas. También puede servir para probar la demanda del mercado.

Estos canales ayudan a los editores de SaaS a acceder a fondos que los bancos a menudo se niegan a proporcionar a proyectos más nuevos. El crowdfunding proporciona pruebas de mercado y una comunidad de embajadores. Aun así, vender capital a los inversores diluye las acciones de los fundadores. Las solicitudes también pueden llevar mucho tiempo y las plataformas de crowdfunding cobran comisiones para incluirlas en los cálculos.

Financiamiento basado en ingresos

El financiamiento basado en ingresos (RBF) es un adelanto en efectivo que se calcula en función de los ingresos recurrentes. Luego, se reembolsa a medida que se cobran las ventas. El RBF es rápido y no dilutivo, y se diseñó para empresas basadas en suscripciones. Los adelantos se pueden aprobar en unos pocos días y no requieren garantías personales ni ventas de capital.

El RBF es una de las mejores soluciones para financiar empresas de SaaS. Consiste en vender una parte de los ingresos futuros por adelantado a un financista, quien paga inmediatamente el monto correspondiente. Los editores reembolsan una suma mensual fija o un porcentaje de los ingresos ajustado a las ventas reales.

Los proveedores de RBF suelen requerir un ingreso recurrente mínimo, y el tamaño del adelanto depende de la solidez de la base de suscripciones. En Francia, empresas especializadas en fintech ofrecen RBF. Se conectan al software de gestión del editor y utilizan esos datos para tomar decisiones, a menudo rápidamente.

Este tipo de financiamiento puede ser extremadamente ventajoso. Es rápido, no dilutivo y no requiere una garantía personal. Su precio es una comisión que se indica por adelantado. Sin embargo, es financiamiento a corto o mediano plazo y no reemplaza el financiamiento estructurado. A largo plazo, a veces es más costoso que un préstamo bancario y requiere ingresos recurrentes establecidos.

Cómo elegir una solución de financiamiento de SaaS

La opción de financiamiento adecuada depende de las prioridades del editor, su madurez y el verdadero costo de capital. Las necesidades de efectivo a corto plazo requieren enfoques rápidos y no dilusivos, mientras que un proyecto de crecimiento estructurado, como la expansión internacional o la ampliación de escala, podría justificar un financiamiento dilusivo.

A continuación te explicamos cómo elegir una solución de financiamiento:

Determinar la necesidad real

Las brechas de efectivo ocasionales y las inversiones estructuradas a largo plazo, para revisiones técnicas o expansión, requieren diferentes tipos de financiamiento. Determina la naturaleza exacta de la necesidad, la suma y el horizonte de devolución, y compara las opciones. Hacer esto ayuda a las empresas a elegir la solución correcta.

Evaluar la madurez y las métricas

La etapa de desarrollo de la empresa y la solidez de sus indicadores determinan las opciones disponibles. Un MRR regular, una alta tasa de retención, márgenes saludables y un historial establecido ayudan a garantizar mejores condiciones. Por otro lado, una empresa más nueva tendrá menos opciones.

Comparar el costo total del capital

Las tasas de interés y las comisiones indicadas en una oferta reflejan parte del gasto de financiamiento real. Para calcular el costo total, suma los cargos (es decir, comisiones), los intereses, las comisiones de la plataforma y, para el financiamiento de capital, el valor de las acciones vendidas.

Estos gastos no son directamente comparables. La solución de financiamiento adecuada tiene un costo total menor que el retorno generado por los fondos.

Preservar el capital

En igualdad de condiciones, evitar la dilución permite a los fundadores retener el control y el valor futuro total de la empresa. Ofrecer capital a los inversores se justifica cuando el monto requerido excede lo que puede cubrir una forma reembolsable de financiamiento o si las contribuciones de un inversor lo justifican.

Tener en cuenta los tiempos de proceso

Las soluciones de financiamiento de SaaS tienen diferentes tiempos de proceso, que van desde unos pocos días hasta varios meses. Hacer coincidir los tiempos de procesamiento con la urgencia de la necesidad ayuda a evitar problemas de efectivo. Si una empresa necesita efectivo rápidamente, las soluciones con tiempos de procesamiento más largos son insostenibles.

Combinar soluciones

Los editores de SaaS más sólidos a menudo combinan métodos de financiamiento, y hacen coincidir cada uno con su mejor uso. Esto permite a la empresa usar cada financiamiento de manera más efectiva, minimizar los gastos generales y preservar la mayor cantidad de capital posible.

Por último, algunos requisitos, como las garantías personales, las promesas de crecimiento o las cláusulas de salida, pueden resultar costosos después de firmar el acuerdo. Las empresas deben leer cada contrato con atención y buscar asesoramiento si no están seguras de algo. Una revisión cuidadosa aclara exactamente lo que se espera antes de aceptar nada.

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Preguntas frecuentes sobre el financiamiento de empresas de SaaS