Även om stablecoins kan klumpas ihop med resten av kryptovalutorna syftar de till att lösa olika problem genom att göra det snabbare att skicka, lättare att lagra och enklare att flytta pengar över gränserna. Men för en teknik som bygger på löftet om stabilitet finns det fortfarande mycket förvirring kring hur stablecoins fungerar, vad som håller dem knutna till en fiatvaluta och hur företag kan utnyttja denna teknik.

Användningen av stablecoins ökar och den justerade transaktions volymen uppgick till 5,6 biljoner USD 2024, en tillväxt på 55 % på årsbasis. Nedan tar vi upp vad stablecoins är, hur de behåller sitt värde och mycket annat.

Vad innehåller den här artikeln?

• Vad är stablecoins?
  
• Hur skiljer sig stablecoins från andra kryptovalutor?
  
• Hur upprätthåller stablecoins ett stabilt pris?
  
• Typer av stablecoins
  
• Hur fungerar stablecoin-priser?
  
• Vilka faktorer påverkar prisstabiliteten i stablecoin?
  
• Hur företag använder stablecoins
  
• Hur Stripe Payments kan hjälpa till
  

Vad är stablecoins?

Ett stablecoin är en typ av kryptovaluta som är byggd för att hålla ett stadigt pris. Värdet är knutet till en specifik tillgång i verkligheten, till exempel USA:s dollar, vilket ger stablecoins stabilitet.

Om ett stablecoin är knutet till dollarn betyder det att 1 mynt är utformat för att förbli värt 1 USD. Antingen bibehålls en reserv på USD (eller en motsvarande tillgång) som säkerhet, eller så använder systemet en algoritm som justerar utbudet baserad på efterfrågan på marknaden för att hålla priset på 1 USD. I båda fallen förlitar sig stablecoins på någon blandning av design, reserver och marknadsbeteende för att hålla priset på dem från att glida.

Prisfluktuationer inträffar och vissa designer har misslyckats under stress. Men i allmänhet gör vanliga stablecoins vad de lovar: deras värde håller sig stabilt mot en fiatvaluta. Denna tillförlitlighet har gjort dem till en av de mest använda typerna av kryptovalutor och svarar för mer än två tredjedelar av de transaktioner i kryptovaluta som registrerades i slutet av 2024.

Hur skiljer sig stablecoins från andra kryptovalutor?

Stablecoins innebär inte samma volatilitet eller spekulation som vissa andra digitala tillgångar. De är utformade för att hålla sig stadiga, vilket är deras främsta skillnad från andra kryptovalutor. Här är en närmare titt på vad som skiljer dem åt.

Prisbeteende

Många kryptovalutor är kända för sina prissvängningar, där en förändring på 10 % på en dag kanske inte är någon anledning till oro. Det gör dem svåra att använda för något praktiskt: de allra flesta företag vill inte få betalt i en valuta som kan vara värd 30 % mindre nästa vecka.

Stablecoins är utformade för att undvika den oförutsägbarheten. De som är knutna till USA:s dollar är avsedda att hålla sig inom en penny på 1 USD, så att du kan parkera pengar i dem utan att titta på marknaden.

Användning i finansiell handel

Bitcoin är ofta jämfört med guld. Det är en värdebevarare, en långsiktig satsning och en säkring mot det bredare systemet. Stablecoins är däremot verktyg. Du håller dem eftersom de beter sig som pengar: du kan skicka dem, spara dem eller använda dem i ett avtal utan att oroa dig för att deras värde ökar över en natt.

Stablecoins används ofta som det mellersta lagret av digitala tillgångar, som tokens att byta in och ut när du handlar med andra kryptovalutor, eller något att hålla i när du vill ha exponering mot dollarn utan att ha att göra med en bank.

Koppling till traditionell finans

Stablecoins backas ofta upp av traditionella tillgångar (t.ex. faktiska dollar, statskassor eller motsvarande) som innehas av ett företag eller en depåhållare, vilket gör dem mer centraliserade än Bitcoin. Att inneha USDC innebär till exempel att lita på att dess operatör, Circle, faktiskt innehar och förvaltar reserverna. Detta lägger till ett lager av risk, men det möjliggör också stabilitet, skala upp och verkliga integrationer.

Med dessa tokens får du snabbheten och tillgängligheten hos kryptovalutor i kombination med stabiliteten hos traditionella valutor. De hör hemma i kryptovaluta, men de talar samma språk som traditionella finanser.

Förtroendemekaniker

I en typisk kryptovaluta minimeras eller distribueras förtroendet – du litar på koden, protokollet och matematiken. Med stablecoins (särskilt fiat-stödda sådana) litar du också på att ett företag har de reserver det gör anspråk på, att det kommer att acceptera inlösen och att dess säkerheter inte är inlåsta i riskfyllda lån eller otillgängliga banker. Användbarheten av stablecoins beror på designen och styrningen bakom dem, inte bara tekniken.

Hur upprätthåller stablecoins ett stabilt pris?

Stablecoins är bara användbara om de är stabila. För att pulla det förlitar de sig på två huvudstrategier. Låt oss ta en närmare titt.

Uppbackade av reserver

Detta är den vanligaste konfigurationen. Ett företag ger ut stablecoins och innehar motsvarande värde i tillgångar (t.ex. USA dollar, euro, guld eller andra kryptovalutor) i en bank eller stiftelse. Varje stablecoin på 1 USD är tänkt att backas upp av 1 USD i riktiga tillgångar.

Mekanismen fungerar så här:

• Om stablecoin handlas under 1 USD köper handlarna det billigt och löser in det med utfärdaren för hela dollarvärdet.

• Om den handlar över 1 USD präglar utfärdaren nya mynt för 1 USD och säljer dem på marknaden.

Den arbitrage-slingan drar tillbaka priset till målet. Det fungerar eftersom användarna tror att utfärdaren faktiskt har reserverna och kommer att acceptera inlösen. Om det förtroendet spricker, spricker kopplingen också.

Denna modell är beroende av faktisk, likvid uppbackning och transparent verksamhet. När de håller, tenderar kopplingen också att hålla. Men när de inte gör det kan saker och ting bli skakiga. Även om de flesta stablecoins med reserv håller sina pinnar nära, kan även ett betrott mynt vingla om det finns nyheter om reservens exponering.

Hanteras av algoritmer

Istället för reserver använder vissa stablecoins mjukvarulogik för att kontrollera utbudet. Dessa kallas algoritmiska stablecoins. Om stablecoin faller under 1 USD minskar systemet utbudet, ibland genom att låta användare byta stablecoin mot en obligationsliknande token de kan lösa in senare. Om priset stiger över 1 USD präglar systemet fler mynt för att skicka ner det igen.

Tanken är att automatiskt balansera utbud och efterfrågan, på samma sätt som en centralbank justerar räntorna. Detta minskar behovet av en central depå, men det fungerar bara om marknaden tror att systemet kommer att fungera. När den tron vacklar kan algoritmiska stablecoins rivas upp.

Med båda strategierna upprätthåller stablecoins ett stabilt pris genom:

• Incitament och arbitrage: När priset sjunker finns det en ekonomisk anledning att pulla tillbaka det, antingen genom att lösa in eller prägla mynt.

• Tillträde till marknaden: Stablecoins handlas på stora börser med hög likviditet, vilket gör det enkelt för dessa incitament att spela ut i realtid.

• Förtroende för systemet: Oavsett om du förlitar dig på reserver eller kod beror stabiliteten på om användarna tror att systemet kommer att fungera imorgon.

Typer av stablecoins

Alla stablecoins har samma mål, men hur de uppnår det varierar. Vissa förlitar sig på kontanter på en bank, vissa använder kryptovaluta som säkerhet och andra självreglerar genom automatiserade algoritmer. Mekanismen bakom varje stablecoin är viktig eftersom den påverkar hur tillförlitlig (eller riskabel) den är som tillgång. Så här fungerar de olika typerna av stablecoins.

Fiat-stödda stablecoins

Detta är den enklaste modellen. För varje stablecoin som utfärdas håller utfärdaren en matchande mängd traditionella valutor (USA vanligtvis amerikanska dollar eller euro) i reserv. Denna reserv kan finnas på en bank eller investeras i kortfristiga statskassor. Till exempel stöds USDC och USDT av 1 USD i fiat för varje token. De som innehar tokens kan i teorin byta tillbaka sina mynt mot riktiga dollar.

Den här modellen fungerar så länge:

• Reserverna är verkliga, säkra och likvida

• Utfärdaren arbetar transparent (helst med revisioner eller intyganden)

• Användare känner sig säkra på att de kommer att kunna lösa in token till nominellt värde

Fiatbaserade mynt är populära av en anledning – konceptet är enkelt att förstå och de tenderar att hålla sina pinnar väl. Men de förlitar sig på förtroendet för den enhet som förvaltar saldoreserverna, vilket spelar in reglerings- och driftsaspekter.

Råvarustödda stablecoins

Istället för fiat är vissa stablecoins knutna till fysiska tillgångar som guld eller olja. Dessa används ofta av investerare som vill ha exponering mot en råvara, men i tokenform. Till exempel stöds PAX Gold (PAXG) och Tether Gold (XAUt) av ett uns guld per token. Innehavare av tokens kan lösa in mot den fysiska tillgången, beroende på utfärdaren.

Kompromissen här är stabilitet kontra förutsägbarhet. Råvarubaserade vinster kommer sannolikt inte att uppleva stora svängningar, men de rör sig med priset på tillgången. Som ett resultat får du mycket mindre volatilitet än andra typer av kryptovalutor, men du får inte heller någon riktig prisfixering.

Kryptovaluta med stablecoins som säkerhet

Dessa stablecoins backas upp av andra kryptovalutor istället för fiat. Det kan verka kontraintuitivt med tanke på kryptovalutas volatilitet, men lösningen är översäkerhet – du sätter in mer värde än du tar ut. En användare kan till exempel lägga in 150 USD i kryptovaluta för att få 100 USD i stablecoin. DAI-användare låser in kryptovaluta i ett smart avtal, som präglar stablecoins som överskuldsatta med en justerbar ränta.

Systemet övervakar priserna i realtid. Om säkerhetens värde faller för långt likviderar den kryptovaluta för att upprätthålla solvensen. Denna typ av token kan vara mer censurbeständig, men den är också svårare att reglera och förstå.

Algoritmiska stablecoins

Med algoritmiska mynt är tanken att förbli knuten utan att ha något faktiskt stöd. Istället använder de programmerade incitament och dynamiska utbudskontroller för att balansera priset. Om priset faller tar systemet bort tokens från cirkulationen. Om priset stiger präglas det mer. Vissa använder en modell med dubbla tokens, där det ena är stablecoin och det andra absorberar volatilitet.

Detta fungerar bara så länge användarna tror att det kommer att fungera. Om förtroendet sjunker finns det ingen reserv att falla tillbaka på, vilket har lett till uppmärksammade kollapser som TerraUSD. Algoritmiska designer testas och regleras fortfarande, och tekniken har ännu inte visat sig fungera i stor skala upp och under press.

Hur fungerar stablecoin-priser?

Stablecoins siktar vanligtvis på en 1:1-koppling. Men till skillnad från ett fast klistermärkespris testas värdet på 1 USD ständigt på den öppna marknaden. Så vad är det som håller priset fast där det ska vara? Det handlar om tre huvudkrafter: inlösen, arbitrage och förtroende. Vi kommer att titta på var och en av dem nedan.

Inlösen skapar prisgolvet

Med fiatstödda stablecoins som USDC eller USDT tillåter utfärdaren vanligtvis inlösen till nominellt värde. Det innebär att du kan byte 1 token mot 1 USD, oavsett vad token handlas med på den öppna marknaden. Detta skapar ett prisgolv:

• Om token sjunker till 0,98 USD köper handlare doppen och löser in den för 1 USD.

• Om den stiger över 1 USD kan utfärdaren prägla nya mynt på kopplingen och sälja dem med vinst.

Med båda mekanismerna dras priset tillbaka till 1 USD. Ju tätare och mer tillgänglig slingan för inlösen är, desto stabilare blir priset.

Algoritmiska stablecoins använder programmerade incitament istället för att lösa in mot dollar:

• När priset faller minskar de utbudet (t.ex. erbjuder obligationstokens som användarna kan lösa in senare).

• När priset stiger ökar de utbudet (dvs. präglar fler tokens).

Tanken är att efterlikna hävstängerna hos en centralbank utan att förlita sig på dem. Men om marknadens förtroende sjunker finns det ingen svår tillgång att stoppa priset på.

Arbitrage håller marknaden ärlig

I praktiken sker de flesta stablecoin-priser på kryptovalutor. Handlare, botar och marknadsgaranter övervakar små avvikelser från kopplingen och agerar snabbt när de upptäcker en. Den ständiga aktiviteten gör två saker:

• Det sluter gapet mellan stablecoins marknadspris och dess värde för inlösen.

• Det tillför likviditet så att ingen handel kan svänga priset för långt i någon riktning.

Det är därför du ofta ser stablecoins ligga på 0,9998 USD eller 1,0003 USD – det är marknaden som gör sitt jobb i realtid.

Förtroende är det osynliga ankaret

I slutändan fungerar allt detta bara om användarna tror att systemet fungerar. Om de litar på att reserverna är verkliga, de smarta avtalen säkra och inlösen kommer att hedras, håller priset. Men om det finns tvivel om reserver, reglering eller solvens kan det förtroendet halka – och priset kan glida.

Vilka faktorer påverkar prisstabiliteten för stablecoin?

Stablecoins är utformade för att förbli stabila, men den stabiliteten uppstår inte bara. Det är resultatet av flera faktorer som samverkar, och när en av dem vacklar kan kopplingen glida. Här är vad som håller saker på plats och vad som kan skaka om dem.

Reservens kvalitet och transparens

Om ett stablecoin hävdar att det backas upp 1:1 av verkliga tillgångar är den stora frågan: backas upp av vad, exakt? Kan användare se det? Likvida medel och kortfristiga statspapper anses vara starka säkerheter, medan mer riskfyllda tillgångar (som företagspapper eller kryptovaluta) medför större osäkerhet. Offentliga revisioner eller intyganden kan vara till hjälp. Utan dem kan förtroendet börja urholkas.

Regelverk och juridisk klarhet

Ju tydligare ett stablecoin passar in i ett regelverk, desto mer hållbart tenderar det att vara. Stödjande policyer (som att kräva reserver av hög kvalitet eller definiera utfärdarens skyldigheter) kan stabilisera kategorin. Juridiska tillslag eller osäkerhet (särskilt när det gäller rätten till inlösen) kan skaka om konsumenternas förtroende och få priset att sjunka.

Regeringar agerar snabbt för att definiera hur stablecoins ska fungera. Dessa regler kommer att forma vad som överlever och hur stabila dessa mynt förblir i praktiken.

Marknadsförtroende och rykte

Även det bäst utformade systemet kan vingla om förtroendet sjunker. Stablecoins är beroende av ett slags kollektivavtal: detta är värt vad det säger att det är värt. Den tron byggs upp över tid. Mynt som har klarat chocker och visat prov på inlösen får trovärdighet, medan nyare eller mindre transparenta mynt kan vara mer sårbara för plötsliga förändringar i den allmänna opinionen.

Om handlarna känner tvekan kan de agera snabbt – lösa in, sälja eller undvika myntet helt och hållet. När det händer i stor skala upp får stabiliteten en smäll.

Likviditet och användning

En välanvänd, mycket flytande stablecoin är lättare att hålla stabil. Det finns helt enkelt fler handlare och fler börser, och det finns mer kapital som går in när priset rör sig. Djup likviditet gör det svårare för en enskild händelse att snedvrida kopplingen, och utbredd användning innebär att fler deltagare har ett intresse av att hålla värdet stabilt.

Tunt omsatta stablecoins eller nischprojekt har inte samma skydd. Om en stor innehavare plötsligt dumpar tokens kanske marknaden inte absorberar draget tillräckligt snabbt för att hålla fast kopplingen.

Teknisk tillförlitlighet

Om inlösen pausas, smarta avtal bryts eller blockkedjor överbelastas kan stablecoin-mekanismerna stanna. En smart avtalsbugg eller hackare kan frysa medel eller prägla illegitima tokens, eller så kan en blockerad blockkedja försena arbitrage och låta priset glida.

Det här är gränsfall, men de är viktiga. Stabilitet är både ekonomiskt och tekniskt. Ju mer stridstestad infrastrukturen är, desto mer sannolikt är det att kopplingen håller under press.

Så använder företag stablecoins

Stablecoins var en gång mest ett handelsverktyg. Nu är de infrastruktur för betalningar. Företag använder dem nu för att flytta pengar, behålla värde och nå kunder på ett sätt som inte var möjligt (eller prisvärt) med traditionella sätt. Det är här stablecoins dyker upp som en del av företagets verksamhet.

Gränsöverskridande betalningar

Internationella betalningar är långsamma, dyra och kan vara opålitliga – särskilt för mindre företag eller länder med begränsad tillgång till banktjänster. Men stablecoins rör sig dygnet runt, avräknas på några minuter och kräver inga korrespondentbanker. Ett företag i USA kan betala en frilansare i Argentina i USDC, och medlen kommer fram nästan omedelbart – utan bankavgifter eller behov av valutaväxling.

Stripe stöder stablecoin-saldon i dollar i 101 länder, även där lokal infrastruktur inte är byggd för snabba eller kostnadseffektiva betalningar.

Finansskydd i höginflationsekonomier

I länder som står inför valutor är det riskabelt att inneha kontanter i lokala valutor. Stablecoins ger USA ett sätt att lagra värde i digitala dollar utan ett amerikanskt bankkonto, vilket ger en lösning för att navigera i bräckliga banksystem. Till exempel kan en startup i Turkiet konvertera inkommande intäkter till USDC för att behålla sin köpkraft. På samma sätt kan en detaljhandlare i Nigeria behålla en del av sin valuta i stablecoin och bara omvandla det som behövs till naira. Bridge, ett Stripe-företag, gör det möjligt för företag att enkelt och säkert hålla stablecoins i stor skala.

Avlöna distansarbetare och entreprenörer

Med globala team kan löner snabbt bli komplicerade. Men med stablecoins kan betalningar gå direkt till digitala plånböcker. Entreprenörer behöver inte vänta i dagar på en banköverföring eller vara beroende av en lokal förmedlande bank, och betalningen kommer i en valuta de faktiskt vill ha. Det finns plattformar som nu är helt byggda kring stablecoin-löner. Men även utöver dessa verktyg använder företag stablecoins som ett modernt och pålitligt alternativ för distanskompensation.

E-handel och avräkning

Vissa onlineföretag tar emot stablecoins direkt från kunder, särskilt i länder där kreditkort inte är vanliga eller växlingsavgifter är oöverkomligt höga. Det är ofta billigare och snabbare för företag, och det ger kunderna tillgång om de inte har ett lokalt konto som stöder internationella betalningar. I många fall gör stablecoin-baserade betalningar eller API:er (Application Programming Interfaces) det möjligt för kunder att spendera sin kryptovaluta medan företaget får en utbetalning motsvarande fiat.

Nå ut till personer utan bank och utan konto

På marknader där människor inte har pålitlig tillgång till traditionella finansinstitut erbjuder stablecoins ett alternativ. En e-plånbok kan låta användare ta emot, lagra och spendera stablecoins utan att öppna ett bankkonto. Småföretag kan göra digitala transaktioner i en valutor med stabilt värde utan POS-system. Vissa fintech-företag använder stablecoin-integrationer som support bakom kulisserna och gör det möjligt för slutkunder att arbeta i USD även om deras lokala valutor är instabila eller hårt kontrollerade.

Hur Stripe Payments kan hjälpa till

Stripe Payments erbjuder en enhetlig, global betalningslösning som hjälper alla företag – från växande startupföretag till globala företag – att ta emot betalningar online, fysiskt och runt om i världen. Företag kan ta emot stablecoin-betalningar som avräknas som fiat i Stripe.
Det här kan Stripe Payments hjälpa till med:

• Optimera upplevelsen vid kassan: Skapa en friktionsfri kundupplevelse och spara tusentals arbetstimmar med färdiga betalningsgränssnitt, tillgång till över 125 betalningsmetoder och Link, en plånbok skapad av Stripe.
  
• Expandera till nya marknader snabbare: Nå kunder över hela världen och minska komplexiteten och kostnaderna för hantering av flera valutor med gränsöverskridande betalningsalternativ, tillgängliga i 195 länder och för över 135 valutor.
  – Göra betalningar både fysiskt och online till en enhetlig upplevelse: Bygg en enhetlig handelsupplevelse i alla digitala och fysiska kanaler för att personanpassa interaktioner, belöna lojalitet och öka intäkterna.
  – Förbättrad betalningsprestanda: Öka intäkterna med en rad anpassningsbara, lättkonfigurerade betalningsverktyg, inklusive kodfritt skydd mot bedrägeri och avancerade funktioner för att förbättra auktoriseringstider.
  – Snabbare utveckling med en flexibel och pålitlig plattform för tillväxt: Bygg vidare på en plattform som är utformad för att skala upp med dig, med 99,999% upptid och branschledande tillförlitlighet.
  

Läs mer om hur Stripe Payments kan driva dina betalningar online och i fysisk miljö, eller börja idag.