Bien que les stablecoins puissent être mis dans le même sac que le reste de la cryptographie, ils visent à résoudre différents problèmes en la rendant plus rapide à envoyer, plus facile à stocker et plus simple à déplacer de l'argent à travers les frontières. Mais pour une technologie basée sur la promesse de stabilité, il y a encore beaucoup de confusion sur le fonctionnement des stablecoins, ce qui les maintient liés à une monnaie fiduciaire, et comment les entreprises peuvent tirer parti de cette technologie.

L’utilisation des stablecoins est en hausse, avec un volume de transactions ajusté atteignant 5,6 billions de dollars US en 2024, soit une croissance de 55 % d’une année sur l’autre. Ci-dessous, nous aborderons ce que sont les stablecoins, comment ils tiennent leur valeur, et plus encore.

Qu’est-ce qu’il y a dans le contenu de l’article ?

Que sont les stablecoins ?
- En quoi les stablecoins sont-ils différents des autres cryptomonnaies ?
- Comment les stablecoins maintiennent-ils un prix stable ?
- Types de stablecoins
- Comment fonctionne la tarification stablecoin ?
- Quels facteurs affectent la stabilité des prix des stablecoins ?
- Comment les entreprises utilisent stablecoins
- Comment Stripe Payments peut vous aider

Que sont les stablecoins ?

Un stablecoin est un type de cryptomonnaie qui est construit pour maintenir un prix stable. La valeur est liée à un actif spécifique du monde réel, comme le dollar américain, ce qui donne aux stablecoins leur stabilité.

Si un stablecoin est indexé sur le dollar, cela signifie qu'une pièce est conçue pour rester d'une valeur de 1 $. Soit une réserve de USD (ou un actif équivalent) est maintenue en garantie, soit le système utilise un algorithme qui ajuste l'offre en fonction de la demande du marché pour maintenir le prix à 1 dollar. Dans les deux cas, les stablecoins reposent sur un certain mélange de design, de réserves et de comportement du marché pour empêcher leur prix de dériver.

Les fluctuations de prix se produisent, et certaines conceptions ont échoué sous tension. Mais en général, les stablecoins largement utilisés font ce qu'ils promettent : leur valeur se maintient par rapport à une monnaie fiduciaire. Cette fiabilité en a fait l'un des types de cryptomonnaie les plus utilisés, représentant plus de deux tiers des transactions en cryptomonnaie enregistrées fin 2024.

En quoi les stablecoins sont-ils différents des autres cryptomonnaies ?

Les Stablecoins n’impliquent pas la même volatilité ou spéculation que certains autres actifs numériques. Ils sont conçus pour rester stables, ce qui est leur principal facteur de différenciation des autres cryptomonnaies. Voyons de plus près ce qui les distingue.

Comportement des prix

De nombreuses cryptomonnaies sont connues pour leurs fluctuations de prix, où un mouvement de 10 % en une journée pourrait ne pas être source d'inquiétude. Cela les rend difficiles à utiliser pour tout ce qui est pratique : la grande majorité des entreprises ne veulent pas être payées dans une devise qui pourrait valoir 30 % de moins la semaine prochaine.

Les Stablecoins sont conçus pour éviter cette imprévisibilité. Ceux indexés sur le dollar américain sont destinés à rester à moins d'un sou de 1 $, de sorte que vous pouvez garer de l'argent dans eux sans regarder le marché.

Utilisation dans le trading financier

Le bitcoin est souvent comparé à l'or. C’est une réserve de valeur, un pari à long terme et une couverture contre le système au sens large. Les Stablecoins, en revanche, sont des outils. Vous les conservez parce qu'ils se comportent comme de l'argent : vous pouvez les envoyer, les économiser ou les utiliser dans un contrat sans craindre que leur valeur ne s'effondre du jour au lendemain.

Les stablecoins sont souvent utilisés comme couche intermédiaire des actifs numériques, comme jetons à échanger lors du trading d'autres cryptomonnaies, ou comme moyen de conservation lorsque vous souhaitez vous exposer au dollar sans passer par une banque.

Connexion à la finance traditionnelle

Les Stablecoins sont souvent adossés à des actifs traditionnels (par exemple, des dollars réels, des bons du Trésor ou des équivalents) détenus par une entreprise ou un dépositaire, ce qui les rend plus centralisés que les Bitcoins. Par exemple, détenir USDC signifie faire confiance à son opérateur, Circle, pour détenir et gérer réellement les réserves. Cela ajoute une couche de risque, mais cela permet également la stabilité, l'échelle et les intégrations du monde réel.

Grâce à ces jetons, vous obtenez la vitesse et l'accessibilité de la cryptomonnaie associée à la stabilité des monnaies traditionnelles. Ils sont natifs de l’environnement cryptographique, mais ils parlent le langage de la [finance] traditionnelle (https://stripe.com/resources/more/global-finance-101-key-players-challenges-and-future-outlook).

Mécanismes de confiance

Dans une configuration cryptographique typique, la confiance est minimisée ou repartie – vous faites confiance au code, au protocole et aux mathématiques. Avec les stablecoins (surtout ceux adossés à des créances fiduciaires), vous avez également confiance qu’une entité possède les réserves qu’elle réclame, qu’elle honorera les remboursements et que ses garanties ne sont pas bloquées dans des prêts risqués ou des banques inaccessibles. L’utilité des stablecoins dépend de la conception et de la gouvernance qui les sous-tendent, pas seulement de la technologie.

Comment les stablecoins maintiennent-ils un prix stable ?

Les Stablecoins ne sont utiles que s’ils sont stables. Pour y parvenir, ils s'appuient sur deux stratégies principales. Examinons cela de plus près.

Adossé à des réserves

C'est la configuration la plus courante. Une société émet des stablecoins et détient une valeur équivalente en actifs (tels que des dollars américains, euros, de l'or ou d'autres cryptomonnaies) dans une banque ou un trust. Chaque stablecoin de 1 $ est censé être adossé à 1 $ en actifs réels.

Le mécanisme fonctionne comme suit :

• Si le stablecoin se négocie en dessous de 1 $, les traders l'achètent à bas prix et l'échangent avec l'émetteur contre la pleine valeur en dollars.

• S'il se négocie au-dessus de 1 $, l'émetteur frappe de nouvelles pièces à 1 $ et les vend sur le marché.

Cette boucle d'arbitrage ramène le prix à la cheville. Cela fonctionne parce que les utilisateurs croient que l'émetteur a réellement les réserves et honorera les rachats. Si cette confiance se brise, la cheville se brise aussi.

Ce modèle dépend d'opérations réelles, liquides et transparentes. Lorsque ceux-ci tiennent, la cheville a également tendance à tenir. Mais quand ils ne le font pas, les choses peuvent trembler. Alors que la plupart des stablecoins adossés à des réserves tiennent leurs chevilles étroitement, même une pièce de confiance peut vaciller s’il y a des nouvelles sur l’exposition aux réserves.

Géré par des algorithmes

Au lieu de réserves, certains stablecoins utilisent la logique logicielle pour contrôler l'offre. Ceux-ci sont connus sous le nom de stablecoins algorithmiques. Si le stablecoin tombe en dessous de 1 $, le système réduit l'offre, parfois en laissant les utilisateurs échanger le stablecoin contre un jeton semblable à une obligation qu'ils pourront racheter plus tard. Si le prix dépasse 1 $, le système frappe plus de pièces pour le repousser vers le bas.

L'idée est d'équilibrer automatiquement l'offre et la demande, à l'instar de la façon dont une banque centrale ajuste les taux d'intérêt. Cela réduit le besoin d'un dépositaire central, mais cela ne fonctionne que si le marché croit que le système fonctionnera. Lorsque cette croyance vacille, les stablecoins algorithmiques peuvent se défaire.

Avec les deux stratégies, les stablecoins maintiennent un prix stable grâce à :

• Incitations et arbitrages : Lorsque le prix dérive, il y a une raison financière de le retirer, soit en échangeant, soit en frappant des pièces.

• Accès au marché : Les Stablecoins sont négociés sur les principales bourses à forte liquidité, ce qui permet à ces incitations de jouer facilement en temps réel.

• Confiance dans le système : Que vous vous fiiez aux réserves ou au code, la stabilité dépend de la conviction des utilisateurs que le système fonctionnera demain.

Types de stablecoins

Tous les stablecoins partagent le même objectif, mais la façon dont ils y parviennent varie. Certains dépendent de l'argent liquide dans une banque, d'autres utilisent la cryptomonnaie comme garantie, et d'autres s'autorégulent grâce à des algorithmes automatisés. Le mécanisme derrière chaque stablecoin est important car il affecte la fiabilité (ou le risque) de l’actif. Voici comment fonctionnent les différents types de stablecoins.

Stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire

C'est le modèle le plus simple. Pour chaque stablecoin émis, l'émetteur détient une quantité équivalente de monnaie traditionnelle (généralement des dollars américains ou des euros) en réserve. Cette réserve peut être placée dans une banque ou dans des bons du Trésor à court terme. Par exemple, l'USDC et l'USDT sont soutenus par 1 dollar de monnaie fiduciaire pour 1 jeton. Ceux qui détiennent des jetons peuvent, en théorie, échanger leurs pièces contre des dollars réels.

Ce modèle fonctionne tant que :

• Les réserves sont réelles, sûres et liquides

• L'émetteur opère en toute transparence (idéalement avec des audits ou des attestations)

• Les utilisateurs se sentent confiants de pouvoir échanger le jeton à leur juste valeur

Les cryptomonnaies adossées à des monnaies fiduciaires sont populaires pour une bonne raison : leur concept est simple à comprendre et elles ont tendance à bien maintenir leur parité. Mais ils s'appuient sur la confiance dans l'entité qui gère les réserves, ce qui met en jeu des considérations réglementaires et opérationnelles.

Pièces stables adossées à des matières premières

Au lieu d'être adossées à une monnaie fiduciaire, certaines stablecoins sont indexées sur des [actifs] physiques (https://stripe.com/resources/more/asset-verification-101-what-it-is-how-it-works-and-what-it-is-used-for) comme l'or ou le pétrole. Ceux-ci sont souvent utilisés par les investisseurs qui veulent s'exposer à une matière première, mais sous forme de jeton. Par exemple, PAX Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUt) sont chacune soutenues par une once d'or par jeton. Les détenteurs de jetons peuvent racheter l'actif physique, selon l'émetteur.

Le compromis ici est la stabilité par rapport à la prévisibilité. Les pièces adossées à des matières premières ne connaîtront probablement pas de variations sauvages, mais elles évoluent avec le prix de l’actif. En conséquence, vous obtiendrez beaucoup moins de volatilité que d'autres types de cryptographie, mais vous n'obtiendrez pas non plus une véritable fixité des prix.

Stablecoins adossés à des cryptomonnaies

Ces stablecoins sont adossés à d'autres cryptomonnaies plutôt qu'à des monnaies fiduciaires. Cela peut sembler contre-intuitif compte tenu de la volatilité des cryptomonnaies, mais la solution réside dans la surcollatéralisation : vous investissez plus que ce que vous retirez. Par exemple, un utilisateur peut mettre 150 dollars d'actifs cryptographiques pour recevoir 100 dollars dans un stablecoin. Les utilisateurs de DAI verrouillent les garanties cryptographiques dans un smart contract, qui frappe des stablecoins comme dette sur-garantie avec un taux d'intérêt ajustable.

Le système surveille les prix en temps réel. Si la valeur de la garantie baisse trop, elle liquide la cryptomonnaie pour maintenir la solvabilité. Ce type de jeton peut être plus résistant à la censure, mais il est aussi plus difficile à réglementer et à comprendre.

Stablecoins algorithmiques

Avec les pièces algorithmiques, l'idée est de rester arrimé sans détenir de support réel. Au lieu de cela, ils utilisent des incitations programmées et des contrôles dynamiques de l'offre pour équilibrer le prix. Si le prix baisse, le système retire les jetons de la circulation. Si le prix augmente, il frappe plus. Certains utilisent un modèle à double jeton, où l'un est le stablecoin et l'autre absorbe la volatilité.

Cela ne fonctionne que tant que les utilisateurs croient que cela fonctionnera. Si la confiance baisse, il n’y a pas de réserve sur laquelle retomber, ce qui a conduit à des effondrements tels que TerraUSD très médiatisés. Les conceptions algorithmiques sont toujours en cours de test et de réglementation, et la technologie n’a pas encore fait ses preuves à grande échelle et sous pression.

Comment fonctionne la tarification de stablecoin ?

Les Stablecoins visent généralement une cheville 1:1. Mais contrairement à un prix fixe, cette valeur de 1 $ est constamment testée sur le marché libre. Qu’est-ce qui maintient le prix là où il est censé être ? Il se résume à trois forces principales : la rédemption, l'arbitrage et la confiance. Nous allons examiner chacun d’eux ci-dessous.

La rédemption crée le prix plancher

Avec les stablecoins fiduciaires comme l’USDC ou l’USDT, l’émetteur autorise généralement les rachats à leur valeur nominale. Cela signifie que vous pouvez échanger 1 jeton contre 1 $, quel que soit le cours du jeton sur le marché libre. Cela crée un prix plancher :

• Si le jeton chute à 0,98 $, les traders achètent à la baisse et le rachètent à 1 $.

• Si son cours dépasse 1 $, l'émetteur peut créer de nouvelles pièces au taux de change fixe et les vendre pour réaliser un bénéfice.

Avec les deux mécanismes, le prix est ramené vers 1 $. Plus la boucle de rachat est serrée et accessible, plus le prix est stable.

Les stablecoins algorithmiques utilisent des incitations programmées au lieu d'échanger contre des dollars :

• Lorsque le prix baisse, ils réduisent l'offre (p. ex., offrir des jetons obligataires que les utilisateurs peuvent racheter plus tard).

• Lorsque le prix augmente, ils augmentent l'offre (c.-à-d. frappent plus de jetons).

L'idée est d'imiter les leviers d'une banque centrale sans s'en remettre à elle. Cependant, si la confiance des marchés chute, il n’y a pas d’actif tangible pour soutenir le prix.
L'arbitrage maintient l'honnêteté du marché
Dans la pratique, la plupart des prix des stablecoins sont fixés sur les bourses cryptographiques. Les traders, les bots et les teneurs de marché surveillent les minuscules écarts par rapport à la cheville et agissent rapidement lorsqu'ils en repèrent une. Cette activité constante fait deux choses :

• Il comble l’écart entre le cours du stablecoin sur le marché et sa valeur de rachat.

• Il ajoute de la liquidité afin qu'aucun commerce ne puisse faire basculer le prix trop loin dans un sens ou dans l'autre.

C’est pourquoi vous verrez souvent des stablecoins osciller entre 0,9998 $ et 1,003 $ – c’est le marché qui fait son travail en temps réel.

La confiance est le pilier invisible

En fin de compte, tout cela ne fonctionne que si les utilisateurs croient que le système fonctionne. S'ils ont confiance que les réserves sont réelles, que les contrats intelligents sont sécurisés et que les rachats seront honorés, le prix tient. Mais s’il y a un doute sur les réserves, la réglementation ou la solvabilité, cette confiance peut déraper et le prix peut dériver.

Quels facteurs affectent la stabilité des prix des stablecoins ?

Les Stablecoins sont conçus pour rester stables, mais cette stabilité ne se produit pas seulement. C’est le résultat de multiples facteurs qui travaillent ensemble, et quand l’un d’eux vacille, la cheville peut glisser. Voici ce qui maintient les choses en place et ce qui peut les ébranler.

Réserver la qualité et la transparence

Si un stablecoin prétend être adossé 1:1 à des actifs du monde réel, la grande question est : adossé à quoi, exactement ? Les utilisateurs le voient ? Les liquidités et les bons du Trésor à court terme sont considérés comme des garanties solides, tandis que les actifs plus risqués (comme le papier d'entreprise ou les cryptomonnaies) introduisent plus d'incertitude. Les audits publics ou les attestations peuvent aider ; sans eux, la confiance peut commencer à s'éroder.

Réglementation et clarté juridique

Plus un stablecoin s’inscrit clairement dans un cadre réglementaire, plus il tend à être durable. Des politiques de soutien (comme l'obligation d'avoir des réserves de grande qualité ou la définition des obligations des émetteurs) peuvent stabiliser la catégorie. Des mesures de répression ou des incertitudes juridiques (notamment en matière de droits de rachat) peuvent ébranler la confiance des consommateurs et faire dériver le prix.

Les gouvernements agissent rapidement pour définir comment les stablecoins devraient fonctionner. Ces règles façonneront ce qui survit et la stabilité de ces pièces dans la pratique.

Confiance des marchés et bilan

Même le système le mieux conçu peut vaciller si la confiance diminue. Les Stablecoins dépendent d’une sorte de convention collective : cela vaut ce qu’il dit valoir. Cette croyance se construit au fil du temps. Les pièces qui ont résisté aux chocs et honoré les rachats gagnent en crédibilité, tandis que les pièces plus récentes ou moins transparentes pourraient être plus vulnérables aux changements soudains dans l'opinion publique.

Si les traders sentent une hésitation, ils peuvent aller vite – en échangeant, en vendant ou en évitant complètement la pièce. Quand cela se produit à grande échelle, la stabilité en prend un coup.

Liquidité et adoption

Un stablecoin très liquide et bien utilisé est plus facile à maintenir stable. Il y a tout simplement plus de traders et plus d’échanges, et il y a plus de capital qui intervient lorsque le prix évolue. La liquidité profonde rend plus difficile pour un événement unique de fausser l'ancrage, et l'adoption généralisée signifie que plus de participants ont intérêt à maintenir la valeur stable.

Les stablecoins finement négociés ou les projets de niche n’ont pas les mêmes garanties. Si un gros détenteur déverse soudainement des jetons, le marché pourrait ne pas absorber le mouvement assez rapidement pour tenir la cheville.

Fiabilité technique

Si les rachats sont interrompus, les contrats intelligents rompus ou les blockchains congestionnés, les mécanismes de stablecoin peuvent stagner. Un bug ou un piratage de contrat intelligent pourrait geler des fonds ou frapper des jetons illégitimes, ou une blockchain engorgée pourrait retarder l'arbitrage et laisser dériver le prix.

Ce sont des cas marginaux, mais ils comptent. La stabilité est à la fois financière et technique. Plus l'infrastructure est éprouvée, plus la cheville tiendra sous pression.

Comment les entreprises utilisent stablecoins

Les Stablecoins étaient autrefois surtout un outil de trading. Maintenant, ce sont des infrastructures pour les paiements. Les entreprises les utilisent maintenant pour déplacer de l’argent, conserver de la valeur et atteindre leurs clients d’une manière qui n’était pas possible (ou abordable) avec les rails traditionnels. Voici où les stablecoins apparaissent dans le cadre des opérations commerciales.

Paiements transfrontaliers

Les paiements internationaux sont lents, coûteux et peu fiables, en particulier pour les petites entreprises ou les pays ayant un accès bancaire limité. Mais les stablecoins bougent 24h/24 et 7j/7, se règlent en quelques minutes et n’ont pas besoin de correspondants bancaires. Une entreprise américaine peut payer un freelance en Argentine en USDC, et les fonds arrivent presque instantanément – sans frais de virement ni besoin de conversion de devises.

Stripe prend en charge les soldes stablecoins libellés en dollars dans 101 pays, même lorsque les infrastructures locales ne sont pas construites pour des paiements rapides ou rentables.

Protection du Trésor dans les économies à forte inflation

Dans les pays confrontés à une dévaluation monétaire, détenir des espèces en monnaie locale est risqué. Les Stablecoins offrent aux entreprises un moyen de stocker de la valeur en dollars numériques sans compte bancaire américain, offrant ainsi une solution de contournement pour naviguer dans des systèmes bancaires fragiles. Par exemple, une startup en Turquie peut convertir ses revenus entrants en USDC pour préserver son pouvoir de dépenser. De même, un détaillant au Nigeria peut conserver une partie de son flotteur dans une stablecoin et convertir uniquement ce qui est nécessaire en naira. Bridge, une société Stripe, permet aux entreprises de détenir stablecoins facilement et en toute sécurité à grande échelle.

Payer les travailleurs et entrepreneurs éloignés

Avec des équipes mondiales, la paie peut se compliquer rapidement. Mais avec stablecoins, les paiements peuvent aller directement aux portefeuilles numériques. Les entrepreneurs n'ont pas besoin d'attendre des jours pour un virement ou de dépendre d'une banque intermédiaire locale, et le paiement arrive dans une devise qu'ils veulent réellement détenir. Il existe maintenant des plateformes entièrement construites autour de la paie stablecoin. Mais même au-delà de ces outils, les entreprises utilisent les stablecoins comme une option moderne et fiable pour la rémunération à distance.

Commerce électronique et règlement

Certaines entreprises en ligne acceptent les stablecoins directement auprès des clients, en particulier dans les pays où les cartes de crédit ne sont pas courantes ou où les frais de change (FX) sont prohibitifs. C’est souvent moins cher et plus rapide pour les entreprises, et cela donne accès aux clients s’ils n’ont pas de compte local qui prend en charge les paiements internationaux. Dans de nombreux cas, les cartes de paiement basées sur stablecoin ou les interfaces de programmation d'applications (API) permettent aux clients de dépenser leur cryptomonnaie tandis que l'entreprise reçoit un paiement équivalent en monnaie fiduciaire.

Atteindre les non-bancarisés et les sous-bancarisés

Dans les marchés où les gens n’ont pas un accès fiable aux institutions financières traditionnelles, les stablecoins offrent une alternative. Un portefeuille numérique peut permettre aux utilisateurs de recevoir, stocker et dépenser des stablecoins sans ouvrir de compte bancaire. Les petites entreprises peuvent effectuer des transactions numériques en monnaie à valeur stable sans avoir besoin d'une infrastructure de point de vente. Certaines fintechs utilisent des intégrations stablecoin pour soutenir ces utilisateurs en coulisses et permettre aux clients finaux d'opérer en USD même si leur monnaie locale est instable ou étroitement contrôlée.

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