虽然稳定币可能会与其他加密货币归为一类，但它们旨在解决不同的问题，通过使资金转账更快、存储更容易、跨境流动更简单来实现目标。但对于一种以稳定性为承诺而构建的技术，人们对稳定币的运作方式、是什么使它们与法币保持挂钩以及企业如何利用这项技术仍存在诸多困惑。

稳定币的使用正在上升，调整后交易量在2024 年达到 5.6 万亿美元，同比增长 55%。下面，我们将介绍稳定币是什么、它们如何保持价值等内容。

本文内容

• 什么是稳定币？
  
• 稳定币与其他加密货币有何不同？
  
• 稳定币如何维持价格稳定？
  
• 稳定币的类型
  
• 稳定币的定价机制如何运作？
  
• 哪些因素会影响稳定币的价格稳定性？
  
• 企业如何使用稳定币
  
• Stripe Payments 能在哪些方面提供帮助
  

什么是稳定币？

稳定币是一种旨在保持价格稳定的加密货币。其价值与特定的现实世界资产（如美元）挂钩，这赋予了稳定币稳定性。

如果一种稳定币与美元挂钩，这意味着每枚代币的价值设定为保持在 1 美元。要么维持与美元等值的储备金（或同等资产）作为抵押品，要么系统使用算法根据市场需求调整供应量，以将价格维持在 1 美元。在这两种情况下，稳定币都依赖于设计、储备金和市场行为的某种组合来防止价格偏离。

价格波动是会发生的，有些设计在压力下也会失败。但总的来说，被广泛使用的稳定币确实如其承诺的那样：相对于法币保持价值稳定。这种可靠性使其成为使用最广泛的加密货币类型之一，截至 2024 年底，其交易量占加密货币总交易量的三分之二以上。

稳定币与其他加密货币有何不同？

稳定币不像其他一些数字资产那样具有剧烈的波动性或投机性。它们旨在保持价格稳定，这是它们与其他加密货币的主要区别。以下是它们的一些主要差异。

价格表现

许多加密货币以价格波动剧烈著称，一天内波动 10% 可能都不算什么大事。这使得它们难以用于实际场景：绝大多数企业都不希望收到一种下周可能就贬值 30% 的货币作为付款。

稳定币的设计就是为了避免这种不确定性。那些与美元挂钩的稳定币，其价格波动幅度通常不到 1 美分，因此您可以将资金存入其中，而无需时刻关注市场动态。

在金融交易中的用途

比特币常与黄金进行比较。它是一种价值储存手段、一种长期投资，也是对冲整个金融体系风险的工具。相比之下，稳定币是一种实用工具。持有稳定币是因为它们的表现类似于货币：可以转账、储蓄，或在合约中使用，而不必担心其价值在一夜之间暴跌。

稳定币常被用作数字资产的中间层，在交易其他加密货币时作为兑换的媒介，或者在需要美元敞口时作为银行体系外的持有选择。

与传统金融的关联

稳定币通常由公司或托管机构持有的传统资产（如实际美元、国债或同等价值资产）作为支撑，因此它们相较比特币更具中心化特征。例如，持有 USDC 意味着要信任其运营方 Circle 确实持有并管理着相应的储备金。这增加了一层风险，但也带来了稳定性、规模性和与现实世界的融合性。

有了这些代币，您既能享受加密货币的速度和便捷性，又能拥有传统货币的稳定性。它们是加密货币环境中的原生产物，却也能与传统金融“对话”。

信任机制

在典型的加密货币体系中，信任被最小化或分散化——您信任代码、协议和数学原理。而对于稳定币（尤其是法币抵押型稳定币），您还需要信任发行实体确实持有其声称的储备金、会履行兑付承诺，以及其抵押品没有被用于高风险贷款或存放在无法支取的银行中。稳定币的实用性取决于其设计和背后的治理，而不仅仅是技术。

稳定币如何维持价格稳定？

稳定币只有保持稳定才有用。为了实现这一点，它们主要依靠两种策略。让我们深入分析。

由储备金支持

这是最常见的模式。一家公司发行稳定币，并在银行或信托机构持有等值的资产（例如美国美元、欧元、黄金或其他加密货币）。每 1 美元稳定币都应该有 1 美元的实际资产作为支撑。

其运作机制如下：

• 如果稳定币的交易价格低于 1 美元，交易者就会低价买入，然后向发行方兑付足额的美元。

• 如果其交易价格高于 1 美元，发行方就会以 1 美元的价格铸造新币并在市场上出售。

这种套利循环会将价格拉回到锚定水平。这种机制之所以有效，是因为用户相信发行方确实拥有储备金，并且会履行赎回承诺。如果这种信任破裂，锚定关系也会随之破裂。

这种模式依赖于实际的、具有流动性的抵押品以及透明的运营。当这些条件得到满足时，锚定关系通常也能维持。但当这些条件不满足时，情况就可能变得不稳定。虽然大多数由储备金支持的稳定币都能紧紧维持锚定关系，但即便是备受信任的币种，一旦出现有关储备金风险敞口的消息，也可能出现波动。

由算法管理

有些稳定币不依赖储备金，而是通过软件逻辑来控制供应量。这些被称为算法稳定币。如果稳定币的价格跌至 1 美元以下，系统就会减少供应量，有时会允许用户将稳定币兑换成一种类似债券的代币，日后可以兑付。如果价格涨到 1 美元以上，系统就会铸造更多的代币，以将价格推回正常水平。

其理念是自动平衡供需，类似于中央银行调整利率的方式。这减少了对中央托管机构的需求，但只有在市场相信该系统能够正常运作时，它才能发挥作用。如果这种信念发生动摇，算法稳定币可能会崩溃。

通过这两种策略，稳定币通过以下方式维持稳定的价格：

• __激励机制和套利行为：当价格偏离时，存在将其拉回的经济动因，无论是通过兑付还是铸造代币。

• __市场准入：稳定币在主要交易所交易，流动性高，这使得这些激励机制能够实时发挥作用。

• __对系统的信任：无论依赖的是储备金还是代码，稳定性都取决于用户是否相信该系统在未来仍能正常运作。

稳定币的类型

所有稳定币都有相同的目标，但实现目标的方式各不相同。有些依赖银行存款，有些以加密货币作为抵押品，还有些则通过自动化算法进行自我调节。每种稳定币背后的机制都至关重要，因为它会影响该稳定币作为一种资产的可靠性或风险性。以下是不同类型稳定币的运作方式。

法币抵押型稳定币

这是最简单的模式。每发行一枚稳定币，发行方都会持有等额的传统货币（通常是美元或欧元）作为储备金。这些储备金可能存放在银行，也可能投资于短期国债。例如，USDC 和 USDT 每枚代币都由 1 美元的法币作为支撑。理论上，持有这些代币的人可以将其兑换回真实的美元。

这种模式要发挥作用，需要满足以下条件：

• 储备金是真实、安全且具有流动性的

• 发行方运营透明（最好有审计或认证）

• 用户相信该代币可按面值兑付

法币抵押型稳定币受欢迎是有原因的——其概念易于理解，而且通常能很好地维持与锚定物的挂钩。但它们依赖于人们对管理储备金实体的信任，这就涉及到监管和运营方面的考量。

商品抵押型稳定币

有些稳定币并非以法币为锚定物，而是与黄金、石油等实物资产 挂钩。这类稳定币常被那些希望希以代币形式获得大宗商品投资敞口的投资者所使用。例如，PAX Gold (PAXG) 和 Tether Gold (XAUt) 每枚代币都由一盎司黄金作为支撑。代币持有者可以兑换为实物资产，具体取决于发卡行。

这种模式需要在稳定性和可预测性之间进行权衡。商品抵押型稳定币很可能不会出现剧烈波动，但它们的价格会随着对应资产的价格而变动。因此，与其他类型的加密货币相比，其波动性要小得多，但也无法实现真正的价格固定性。

加密货币抵押型稳定币

这类稳定币由其他加密货币而非法币作为支撑。考虑到加密货币的波动性，这似乎有些违背常理，但解决办法是超额抵押——投入的价值要超过取出的价值。例如，用户可能投入 150 美元的加密资产以获得 100 美元的稳定币。DAI 的用户将加密抵押品锁定在 智能合约中，智能合约会以可调整利率的超额抵押债务形式铸造稳定币。

该系统会实时监控价格。如果抵押品的价值下跌过多，系统会将清算加密货币以维持偿付能力。这类代币更能应对审查，但也更难监管和理解。

算法稳定币

算法稳定币的目标是在不持有任何实际抵押品的情况下维持与锚定物的挂钩。相反，它们通过预设的激励机制和动态的供应量控制来平衡价格。如果价格下跌，系统会减少流通中的代币数量。如果价格上涨，就会铸造更多代币。有些采用双代币模式，其中一种是稳定币，另一种代币用于吸收波动性。

这种模式只有在用户相信它能奏效时才会起作用。一旦用户信心下降，就没有储备金可以依靠，这曾导致过像TerraUSD 等崩盘 的事件。算法稳定币的设计仍在经受测试和监管，其技术尚未在大规模应用和压力环境下证明自身的可靠性。

稳定币的定价机制如何运作？

稳定币通常旨在与锚定物保持 1:1 的兑换比例。但与固定的标价不同，1 美元的价值在公开市场中会不断受到考验。那么，究竟是什么让价格保持在应有的锚定水平呢？这主要取决于三个因素：赎回机制、套利行为和信任。下面我们来分别了解。

赎回机制构成价格底线

对于 USDC 或 USDT 等法币抵押型稳定币，发行方通常允许按面值赎回。这意味着无论代币在公开市场上的交易价格如何，您都可以用 1 枚代币兑换 1 美元。这就形成了一个价格底线：

• 如果代币价格跌至 0.98 美元，交易者就会低价买入，然后以 1 美元的价格赎回。

• 如果代币价格涨至 1 美元以上，发行方可以按锚定价格铸造新币并卖出获利。

通过这两种机制，价格会被拉回到 1 美元附近。赎回流程越便捷、越容易实现，价格就越稳定。

算法稳定币不依赖美元兑付机制来维持价格，而是依靠预设的激励机制：

• 当价格下跌时，它们会减少流通中的代币数量（例如提供可在日后兑付的债券代币）。

• 当价格上涨时，它们会增加代币供应量（即铸造更多代币）。

其理念是模仿中央银行的调控手段，却不依赖中央银行。然而，如果市场信心暴跌，就缺乏硬资产 来支撑价格。

套利行为保障市场诚信

实际上，大多数稳定币的交易都在加密货币交易所进行。交易员、机器人和做市商时刻监控着稳定币价格与锚定价格的细微偏差，并在发现偏差时迅速采取行动。这种持续的交易活动能起到两个作用：

• 缩小稳定币的市场价格与其赎回价值之间的差距。

• 增加流动性，使单笔交易不会导致价格过度波动。

这就是为什么稳定币的价格通常在 0.9998 美元或 1.0003 美元附近波动 —— 这是市场在实时发挥作用的体现。

信任是无形的锚

归根结底，所有这一切只有在用户相信这个体系能正常运转时才会奏效。如果用户相信储备金是真实存在的、智能合约是安全的、赎回承诺会得到履行，价格就能保持稳定。但如果人们对储备金、监管或偿付能力产生怀疑，信任就会动摇，价格也会随之偏离锚定水平。

哪些因素会影响稳定币的价格稳定性？

稳定币旨在保持稳定，但这种稳定性并非自然而然就能实现的。它是多种因素共同作用的结果，当其中一个因素出现问题时，锚定关系就可能破裂。以下是维持稳定的因素以及可能动摇稳定的因素。

储备金质量和透明度

如果一种稳定币声称由现实世界资产以 1:1 的比例支持，那么一个重要的问题是：确切地说，是由什么支持的？用户能看到吗？现金和短期国债被认为是优质的抵押品，而风险较高的资产（如公司票据或加密货币）则会带来更多的不确定性。公开审计或认证会有所帮助；没有这些，信心可能会开始下降。

监管和法律明确性

稳定币的监管合规性越明确，其长期存续能力往往越强。支持性政策（例如要求高质量储备金或明确发行方义务）能够稳定该类别。法律打击或不确定性（尤其是围绕赎回权的问题）可能会动摇消费者信任，导致价格偏离锚定水平。

各国政府正迅速采取行动，明确稳定币的运作规则。这些规则将决定哪些稳定币能够存续，以及实际上这些代币能保持多大程度的稳定。

市场信心与过往记录

即便是设计最佳的系统，一旦信心下降也可能出现波动。稳定币依赖一种集体共识：它的价值与宣称的一致。这种信念是日积月累形成的。那些经受住冲击并履行赎回承诺的代币会赢得公信力，而较新或透明度较低的代币可能更易受公众舆论突然转变的影响。

如果交易者察觉到犹豫情绪，他们会迅速采取行动 —— 兑付、出售或完全避开这种代币。当这种情况大规模发生时，稳定性就会受到冲击。

流动性与采用率

一种被广泛使用、流动性高的稳定币更容易保持稳定。原因很简单，当价格变动时，会有更多的交易者、更多的交易所和更多的资本 介入。深厚的流动性使任何单一事件都难以扭曲锚定关系，而广泛的采用意味着更多参与者在维持币值稳定方面拥有既得利益。

交易量小的稳定币或小众项目则没有这样的保障措施。如果某个大额持有者突然大量抛售代币，市场可能无法迅速吸收这一变动，从而难以维持锚定水平。

技术可靠性

如果赎回被暂停、智能合约出现故障或区块链发生拥堵，稳定币的机制可能会陷入停滞。智能合约漏洞或黑客攻击可能会冻结资金或铸造非法代币，而拥堵的区块链可能会延迟套利行为，导致价格偏离。

这些都是极端情况，但却至关重要。稳定性既涉及金融层面，也涉及技术层面。基础设施经受的考验越多，在压力下维持锚定关系的可能性就越大。

企业如何使用稳定币

稳定币曾经主要是一种交易工具。现在，它们已成为支付基础设施的一部分。企业现在利用它们来资金流转、价值存储以及以传统支付渠道无法实现（或成本过高）的方式触达客户。以下是稳定币在企业运营中的一些应用场景。

跨境支付

国际支付速度慢、成本高，而且可能不可靠 —— 对于小型企业或银行服务有限的国家来说尤其如此。但稳定币可以 24 小时全天候流转，几分钟内就能完成结算，并且不需要代理银行。一家美国公司可以用 USDC 向阿根廷的自由职业者付款，资金几乎能立即到账 —— 没有电汇费用，也无需货币兑换。

Stripe 支持 101 个国家/地区的美元计价稳定币余额，即便当地支付基础设施尚未实现快速或低成本的资金流转。

高通胀经济体中的资金避险

在面临货币贬值的国家，持有当地货币现金是有风险的。稳定币为企业提供了一种无需美国银行账户就能以数字美元存储价值的方式，为应对脆弱的银行体系提供了一种解决办法。例如，土耳其的一家初创公司可以将收到的收入转换为 USDC，以保持其购买力。同样，尼日利亚的一家零售商可以将部分流动资金以稳定币的形式持有，只将所需部分转换为奈拉。Stripe 旗下的 Bridge 使企业能够轻松、安全地大规模持有稳定币。

向远程员工和承包商付款

对于全球团队来说，薪资发放可能很快就会变得复杂。但有了稳定币，款项可以直接打入数字钱包。承包商无需等待数天才能收到电汇，也不必依赖当地的中介银行，而且收到的是他们实际想要持有的货币。现在有一些平台完全围绕稳定币薪资构建。但即使不借助这些工具，企业也在将稳定币作为一种现代化、可靠的远程薪酬支付方式。

电子商务和结算

一些在线企业直接接受客户的稳定币支付，特别是在信用卡不普及或外汇兑换 (FX) 费用过高的国家。这对企业来说通常更便宜、更快捷；对客户来说，即使没有支持国际支付的本地账户，也能使用该服务。在许多情况下，基于稳定币的支付卡或应用程序接口（API）能让客户直接使用加密货币消费，而企业则收到等值的法币付款。

触达无银行账户及银行服务不足人群

在人们无法可靠地获得传统金融机构服务的市场，稳定币提供了一种替代方案。数字钱包可以让用户无需开设银行账户就能接收、存储和使用稳定币。小型企业可以使用稳定价值的货币进行数字交易，而无需销售点（POS）基础设施。一些金融科技公司通过稳定币集成在后台为这些用户提供支持，允许终端客户使用美元进行交易，即使他们当地的货币不稳定或受到严格控制。

Stripe Payments 能在哪些方面提供帮助

Stripe Payments 提供统一的全球支付解决方案，帮助各种企业（从初创公司到全球企业）在线上线下以及在全球范围内接受支付。企业可以接受稳定币支付，相关款项会以法币的形式结算到其 Stripe 账户余额中。
Stripe Payments 可以帮您：

• __优化结账体验：通过预构建的支付界面、支持 125 种以上支付方式以及 Stripe 内置钱包 Link，打造无缝客户体验，节省数千小时的开发时间。
  
• 更快地拓展新市场： 借助跨境支付选项，触达全球客户，降低多币种管理的复杂性与成本，业务覆盖 195 个国家，支持超过 135 种货币。
  
• 统一线下与线上支付： 整合线上与线下渠道，打造统一的商务体验，实现个性化互动、奖励客户忠诚度并提升收入。
  
• 优化支付性能： 通过一系列可定制、易于配置的支付工具提升收入，包括无需编码的欺诈防护功能与提高授权率的高级功能。
  
• 依托灵活可靠的平台加速业务增长： 采用专为弹性扩展设计的平台架构，提供 99.999% 运行可用率与业界领先的可靠性保障。
  

了解更多关于 Stripe Payments 如何为您的线上与线下支付提供支持的信息，或立即开始 使用。