Aunque las stablecoins podrían meterse en el mismo saco que el resto de las criptomonedas, su objetivo es resolver diferentes tipos de problemas, haciendo que sea más rápido enviar, más fácil almacenar y más sencillo mover dinero internacionalmente. Sin embargo, para una tecnología basada en la estabilidad, todavía existe mucha confusión sobre cómo funcionan las stablecoins, qué las mantiene ligadas a una moneda fiduciaria y cómo pueden aprovechar las empresas esta tecnología.

El uso de stablecoins va en aumento, con un volumen de transacciones ajustado que alcanzará los 5,6 billones de USD en 2024, un crecimiento interanual del 55 %. A continuación, explicaremos qué son las stablecoins, cómo conservan su valor y mucho más.

Esto es lo que encontrarás en este artículo:

• ¿Qué son las stablecoins?
  
• ¿En qué se diferencian las stablecoins de otras criptomonedas?
  
• ¿Cómo mantienen un precio estable las stablecoins?
  
• Tipos de stablecoins
  
• ¿Cómo funcionan los precios de las stablecoins?
  
• ¿Qué factores afectan a la estabilidad de los precios de las stablecoins?
  
• Cómo usan las empresas las stablecoins
  
• Cómo puede ayudar Stripe Payments
  

¿Qué son las stablecoins?

Una stablecoin es un tipo de criptomoneda que está diseñada para mantener un precio constante. El valor está vinculado a un activo específico del mundo real, como el dólar EE. UU., que da estabilidad a las stablecoins.

Si una stablecoin está vinculada al dólar, eso significa que 1 moneda está diseñada para valer permanentemente 1 $. O bien se mantiene una reserva de USD (o un activo equivalente) como garantía, o bien el sistema utiliza un algoritmo que ajusta la oferta en función de la demanda del mercado para mantener el precio en 1 $. En ambos casos, las stablecoins dependen de una mezcla de diseño, reservas y comportamiento del mercado para evitar que su precio vaya a la deriva.

Se producen fluctuaciones en los precios y algunos diseños han fallado bajo presión. Pero, en general, las stablecoins de uso generalizado cumplen lo que prometen: su valor se mantiene estable frente a una moneda fiduciaria. Esa fiabilidad las ha convertido en uno de los tipos de criptodivisas más utilizados, representando más de dos tercios de las transacciones de criptodivisas registradas a finales de 2024.

¿En qué se diferencian las stablecoins de otras criptomonedas?

Las stablecoins no implican la misma volatilidad o especulación que algunos otros activos digitales. Están diseñadas para mantenerse estables, lo que es su principal diferenciador de otras criptomonedas. A continuación, analizamos más detalladamente qué las diferencia.

Comportamiento de los precios

Muchas criptomonedas son conocidas por sus oscilaciones de precios, en las que un movimiento del 10 % en un día puede no ser motivo de preocupación. Esto dificulta su uso práctico: la gran mayoría de las empresas no quieren cobrar en una moneda que puede valer un 30 % menos la semana siguiente.

Las stablecoins están diseñadas para evitar esa imprevisibilidad. Las vinculadas al dólar estadounidense están pensadas para mantenerse a menos de un penique de 1 $, por lo que puedes invertir dinero en ellas sin vigilar el mercado.

Uso en operaciones financieras

El Bitcoin suele compararse con el oro. Es un almacén de valor, una apuesta a largo plazo y una cobertura contra el sistema en general. Las stablecoins, por el contrario, son herramientas. Las conservas porque se comportan como dinero: puedes enviarlas, guardarlas o utilizarlas en un contrato sin preocuparte de que su valor caiga de la noche a la mañana.

Las stablecoins se utilizan a menudo como capa intermedia de los activos digitales, como tokens para intercambiar cuando se negocia con otras criptomonedas, o como algo que mantener cuando quieres exponerte al dólar sin tener que tratar con un banco.

Conexión con las finanzas tradicionales

Las stablecoins suelen estar respaldadas por activos tradicionales (por ejemplo, dólares reales, bonos del tesoro o equivalentes) mantenidos por una empresa o un depositario, lo que las hace más centralizadas que Bitcoin. Por ejemplo, poseer USDC significa confiar en su operador, Circle, para que posea y gestione realmente las reservas. Eso añade una capa de riesgo, pero también permite estabilizar, escalar e integraciones en el mundo real.

Con estos tokens, obtienes la velocidad y accesibilidad de criptomonedas junto con la estabilidad de las divisas tradicionales. Son nativos del entorno criptográfico, pero hablan el lenguaje de las [finanzas] tradicionales(https://stripe.com/resources/more/global-finance-101-key-players-challenges-and-future-outlook).

Mecánica de confianza

En una configuración criptográfica típica, la confianza está minimizada o distribuida: confías en el código, el protocolo y las matemáticas. Con las stablecoins (especialmente las respaldadas por dinero fiduciario), también estás confiando en que una entidad tiene las reservas que afirma, que cumplirá los reembolsos y que su garantía no está bloqueada en préstamos arriesgados o bancos inaccesibles. La utilidad de las stablecoins depende del diseño y la gobernanza que las respalde, no solo de la tecnología.

¿Cómo mantienen un precio estable las stablecoins?

Las stablecoins solo son útiles si son estables. Para conseguirlo, se basan en dos estrategias principales. Veámoslo con mayor detalle.

Respaldadas por reservas

Esta es la configuración más común. Una empresa emite stablecoins y mantiene un valor equivalente en activos (como dólares estadounidenses, euros, oro u otras criptodivisas) en un banco o fideicomiso. Se supone que cada stablecoin de 1 $ debe estar respaldada por 1 $ en activos reales.

El mecanismo funciona así:

• Si la stablecoin cotiza por debajo de 1 $, los comerciantes la compran barata y la canjean con el emisor por el valor total en dólares.

• Si cotiza por encima de 1 $, el emisor acuña nuevas monedas a 1 $ y las vende en el mercado.

Ese bucle de arbitraje hace que el precio vuelva al tipo de cambio fijo. Funciona porque los usuarios creen que el emisor realmente tiene las reservas y aceptará canjes. Si esa confianza se rompe, el tipo de cambio fijo también se rompe.

Este modelo depende de operaciones reales, de respaldo líquido y transparentes. Cuando se mantienen, el tipo de cambio fijo también tiende a mantenerse. Pero cuando no lo hacen, el sistema puede empezar a tambalearse. Aunque la mayoría de las stablecoins respaldadas por reservas se mantienen a su tipo de cambio fijo, incluso una moneda de confianza puede tambalearse si se reciben noticias sobre la exposición de las reservas.

Gestionadas por algoritmos

En lugar de reservas, algunas stablecoins utilizan la lógica del software para controlar el suministro. Se conocen como stablecoins algorítmicas. Si la stablecoin cae por debajo de 1 $, el sistema reduce la oferta, a veces permitiendo a los usuarios intercambiar la stablecoin por un token similar a un bono que pueden canjear más tarde. Si el precio sube por encima de 1 $, el sistema acuña más monedas para que vuelva a bajar.

La idea es equilibrar automáticamente la oferta y la demanda, de forma similar a como un banco central ajusta los tipos de interés. Esto reduce la necesidad de un custodio central, pero solo funciona si el mercado cree que el sistema funcionará. Cuando esa creencia se tambalea, las stablecoins algorítmicas pueden desbaratarse.

Con ambas estrategias, las stablecoins mantienen un precio estable a lo largo del tiempo a través de:

• Incentivos y arbitraje: Cuando el precio se desvía, hay una razón económica para recuperarlo, ya sea canjeando o acuñando monedas.

• Acceso al mercado: Las stablecoins se negocian en las principales bolsas con gran liquidez, lo que facilita que esos incentivos se produzcan en tiempo real.

• Confianza en el sistema: Tanto si dependes de reservas como de código, la estabilidad depende de si los usuarios creen que el sistema funcionará mañana.

Tipos de stablecoins

Todas las stablecoins comparten el mismo objetivo, pero la forma en que lo consiguen varía. Algunas dependen del dinero en efectivo en un banco, otras utilizan criptomonedas como garantía y otras se autorregulan mediante algoritmos automatizados. El mecanismo que hay detrás de cada stablecoin importa porque afecta a lo fiable (o arriesgada) que es como activo. Así es como funcionan los diferentes tipos de stablecoins.

Monedas estables con respaldo fiduciario

Este es el modelo más simple. Por cada stablecoin emitida, el emisor mantiene en reserva una cantidad equivalente de moneda tradicional (normalmente dólares estadounidenses o euros). Esa reserva puede estar en un banco o invertida en bonos del Tesoro a corto plazo. Por ejemplo, USDC y USDT están respaldadas por 1$ en moneda fiduciaria por cada 1 token. Los poseedores de token pueden, en teoría, canjear sus monedas por dólares reales.

Este modelo funciona siempre y cuando:

• Las reservas sean reales, seguras y líquidas

• El emisor opere de forma transparente (idealmente con auditorías o certificaciones)

• Los usuarios confíen en que podrán canjear el token al valor nominal

Las monedas con respaldo fiduciario son populares por una razón: el concepto es fácil de entender y tienden a mantener el tipo de cambio fijo. Pero dependen de la confianza en la entidad que gestiona las reservas, lo que hace que entren en juego consideraciones normativas y operativas.

Stablecoins respaldadas por materias primas

En lugar de moneda fiduciaria, algunas stablecoins están vinculadas a activos físicos como el oro o el petróleo. Suelen utilizarlas los inversores que quieren exponerse a una materia prima, pero en forma de token. Por ejemplo, PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUt) están respaldadas cada una por una onza de oro por token. Los poseedores de tokens pueden canjearlos por el activo físico, dependiendo del emisor.

La disyuntiva aquí es estabilidad frente a previsibilidad. Es muy probable que las monedas respaldadas por materias primas no experimenten oscilaciones drásticas, pero sí se mueven con el precio del activo. Como resultado, tendrás mucha menos volatilidad que con otros tipos de cripto, pero tampoco obtendrás una verdadera fijación de precios.

stablecoins cripto-colateralizadas

Estas stablecoins están respaldadas por otras criptomonedas en lugar de por moneda fiduciaria. Eso puede parecer contradictorio dada la volatilidad de las criptomonedas, pero la solución es la sobrecolateralización: se pone más valor del que se saca. Por ejemplo, un usuario puede poner 150 $ en criptoactivos para recibir 100 $ en una stablecoin. Los usuarios de DAI bloquean la criptogarantía en un contrato inteligente, que acuña stablecoins como deuda sobrecolateralizada con un tipo de interés ajustable.

El sistema controla los precios en tiempo real. Si el valor de la garantía cae demasiado, liquida la criptomoneda para mantener la solvencia. Este tipo de token puede ser más resistente a la censura, pero también es más difícil de regular y comprender.

stablecoins algorítmicas

Con las monedas algorítmicas, la idea es mantenerse fijo sin tener ningún respaldo real. En su lugar, utilizan incentivos programados y controles dinámicos de la oferta para equilibrar el precio. Si el precio baja, el sistema elimina los tokens de la circulación. Si el precio sube, se acuña más. Algunos utilizan un modelo de doble token, en el que una es la stablecoin y la otra absorbe la volatilidad.

Esto solo funciona mientras los usuarios crean que funcionará. Si la confianza disminuye, no hay reservas a las que recurrir, lo que ha provocado [colapsos como el de TerraUSD] de gran repercusión(https://corporatefinanceinstitute.com/resources/cryptocurrency/what-happened-to-terra/). Los diseños algorítmicos aún se están probando y regulando, y la tecnología aún no ha demostrado su eficacia a escala y bajo presión.

¿Cómo funciona la fijación de precios de stablecoin?

Las monedas estables suelen aspirar a una fijación de 1:1. Pero a diferencia de un precio fijo, ese valor de 1 $ se pone a prueba constantemente en el mercado abierto. Entonces, ¿qué es lo que realmente mantiene el precio fijado donde se supone que debe estar? Se reduce a tres fuerzas principales: canje, arbitraje y confianza. Analizaremos cada uno de ellos a continuación.

El canje crea el precio mínimo

Con las stablecoins respaldadas por fondos fiduciarios, como USDC o USDT, el emisor suele permitir canjes al valor nominal. Eso significa que puedes canjear 1 token por 1 $, independientemente de su cotización en el mercado abierto. Esto crea un precio mínimo:

• Si el token cae a 0,98 $, los traders compran en la caída y lo canjean por 1 $.

• Si sube por encima de 1 $, el emisor puede acuñar nuevas monedas al tipo de cambio fijo y venderlas para obtener un beneficio.

Con ambos mecanismos, el precio retrocede hacia 1 $. Cuanto más ajustado y accesible sea el bucle de canje, más estable será el precio.

Las stablecoins algorítmicas utilizan incentivos programados en lugar de canjearlos por dólares:

• Cuando el precio baja, reducen la oferta (p. ej., ofrecen tokens de bonos que los usuarios pueden canjear más tarde).

• Cuando el precio aumenta, aumentan la oferta (es decir, acuñan más tokens).

La idea es imitar las palancas de un banco central sin depender de una. Sin embargo, si la confianza del mercado se desploma, no hay ningún activo duro que respalde el precio.

El arbitraje mantiene la honestidad del mercado

En la práctica, la mayoría de los precios de las stablecoins se fijan en las bolsas de criptomonedas. Los traders, los robots y los creadores de mercado vigilan las pequeñas desviaciones de la paridad y actúan con rapidez cuando las detectan. Esa actividad constante hace dos cosas:

• Cierra la brecha entre el precio de mercado de la stablecoin y su valor de canje.

• Añade liquidez para que ninguna operación pueda hacer oscilar demasiado el precio en ninguna dirección.

Por eso verás a menudo stablecoins rondando los 0,9998 $ o los 1,0003 $: es el mercado llevando a cabo su función en tiempo real.

La confianza es el ancla invisible

En última instancia, todo este sistema funciona únicamente si los usuarios creen que realmente funciona. Si confían en que las reservas son reales, los contratos inteligentes son seguros y los reembolsos se cumplirán, el precio se mantiene. Pero si hay dudas sobre las reservas, la regulación o la solvencia, esa confianza puede desaparecer y el precio puede desviarse.

¿Qué factores afectan a la estabilidad de los precios de las stablecoins?

Las stablecoins están diseñadas para mantenerse estables, pero esa estabilidad no se produce porque sí. Es el resultado de múltiples factores que cooperan entre ellos, y cuando uno de ellos flaquea, el tipo de cambio fijo puede tambalearse. Estos factores son los que mantienen las cosas en su sitio y también los que pueden tambalearlas.

Reserva calidad y transparencia

Si una stablecoin afirma estar respaldada 1:1 por activos del mundo real, la gran pregunta es: ¿respaldada por qué, exactamente? ¿Los usuarios pueden verlo? El efectivo y los bonos del Tesoro a corto plazo se consideran garantías sólidas, mientras que los activos de mayor riesgo (como el papel corporativo o las criptomonedas) conllevan más incertidumbre. Las auditorías o atestaciones públicas pueden ayudar; sin ellas, la confianza puede empezar a erosionarse.

Regulación y claridad legal

Cuanto más claramente una moneda estable se ajusta a un marco regulatorio, más duradera tiende a ser. Las políticas de apoyo (como exigir reservas de alta calidad o definir las obligaciones del emisor) pueden estabilizar la categoría. Las represiones legales o la incertidumbre (sobre todo en torno a los derechos de reembolso) pueden hacer tambalear la confianza del consumidor y hacer que el precio se desvíe.

Los gobiernos están trabajando rápidamente para definir cómo deben funcionar las stablecoins. Estas normas definirán lo que debe sobrevivir y lo estables que se mantengan estas monedas en la práctica.

Confianza en el mercado y trayectoria

Incluso el sistema mejor diseñado puede tambalearse si la confianza disminuye. Las stablecoins dependen de un tipo de convenio colectivo: esto vale lo que dice que vale. Es una creencia que se construye con el tiempo. Las monedas que han resistido los embates y han respetado los canjes ganan credibilidad, mientras que las monedas más nuevas o menos transparentes pueden ser más vulnerables a los cambios repentinos de la opinión pública.

Si los traders perciben vacilación, pueden actuar con rapidez: canjear, vender o evitar la moneda. Cuando esto ocurre a gran escala, la estabilidad se resiente.

Liquidez y adopción

Una moneda estable bien utilizada y muy líquida es más fácil de mantener estable. Simplemente hay más operadores y más intercambios, y hay más capital interviniendo cuando el precio se mueve. La gran liquidez hace que sea más difícil que un solo acontecimiento distorsione el tipo de cambio fijo, y la adopción generalizada significa que más participantes tienen interés en mantener el valor estable.

Las stablecoins poco cotizadas o los proyectos nicho no tienen las mismas garantías. Si un gran tenedor se deshace repentinamente de tokens, el mercado podría no absorber el movimiento con la rapidez suficiente para mantener el tipo de cambio fijo.

Fiabilidad técnica

Si se pausan los canjes, los contratos inteligentes se rompen o las blockchains se congestionan, los mecanismos de las stablecoin pueden paralizarse. Un fallo en un contrato inteligente o un pirateo podrían congelar los fondos o acuñar tokens ilegítimos, o una blockchain atascada podría retrasar el arbitraje y dejar que el precio se desvíe.

Estos son casos extremos, pero deben tenerse en cuenta. La estabilidad es financiera y técnica. Cuanto más probada sea la infraestructura, más probable será que el tipo de cambio fijo se mantenga bajo presión.

Cómo usan las empresas las stablecoins

Antes, las stablecoins eran básicamente una herramienta comercial. Ahora, son infraestructuras de pago. Las empresas los utilizan ahora para mover dinero, mantener el valor y llegar a los clientes de formas que no eran posibles (o asequibles) con los sistemas tradicionales. Es aquí donde las stablecoins se están haciendo un lugar y empiezan a formar parte de las operaciones comerciales.

Pagos transfronterizos

Los pagos internacionales son lentos, caros y poco fiables, sobre todo para las pequeñas empresas o los países con acceso bancario limitado. Pero las stablecoins se mueven 24/7, se pueden cobrar en minutos y no necesitan bancos corresponsales. Una empresa estadounidense puede pagar a un trabajador autónomo en Argentina en USDC, y los fondos llegan casi instantáneamente, sin gastos de transferencia ni necesidad de conversión de divisas.

Stripe admite saldos de stablecoin en dólares en 101 países, incluso en lugares donde la infraestructura local no está preparada para realizar pagos rápidos o rentables.

Protección del Tesoro en economías con alto índice de inflación

En los países que deben lidiar con la devaluación de divisas, mantener efectivo en la moneda local es arriesgado. Las stablecoins ofrecen a las empresas una forma de almacenar valor en dólares digitales sin una cuenta bancaria estadounidense, proporcionando una solución para desenvolverse en sistemas bancarios debilitados. Por ejemplo, una startup en Turquía puede convertir ingresos entrantes a USDC para preservar su poder adquisitivo. Del mismo modo, un minorista de Nigeria puede mantener parte de su capital flotante en una stablecoin y convertir en naira solo lo que necesite. Bridge, una empresa de Stripe, permite a las empresas mantener stablecoins a gran escala de forma fácil y segura.

Pagar a trabajadores y contratistas remotos

Con equipos globales, el pago de las nóminas puede complicarse rápidamente. Pero con las stablecoins, los pagos pueden ir directamente a monederos digitales. Las empresas contratistas no tienen que esperar varios días a recibir una transferencia ni depender de un banco intermediario local, y el pago se recibe en la moneda que realmente quieren. Ya existen plataformas creadas enteramente en torno a la nómina en stablecoin. Pero incluso más allá de esas herramientas, las empresas están utilizando las stablecoins como una opción actual y fiable para la retribución a distancia.

e-commerce y cobro

Algunas empresas en línea aceptan stablecoins directamente de los clientes, especialmente en países donde las tarjetas de crédito no son habituales o las comisiones de cambio de divisas (FX) son prohibitivamente altas. Suele ser más barato y rápido para las empresas, y da acceso a los clientes si no tienen una cuenta local que admita pagos internacionales. En muchos casos, las tarjetas de pago basadas en stablecoin o las interfaces de programación de aplicaciones (API) permiten a los clientes gastar sus criptomonedas mientras la empresa recibe un pago equivalente en dinero fiduciario.

Llegar a sectores no bancarizados e infrabancarizados

En los mercados donde la gente no tiene un acceso fiable a las instituciones financieras tradicionales, las stablecoins ofrecen una alternativa. Un monedero digital puede permitir a los usuarios recibir, almacenar y gastar stablecoins sin abrir una cuenta bancaria. Las pequeñas empresas pueden realizar transacciones digitales en moneda de valor estable sin necesidad de infraestructura de punto de venta (TPV). Algunas fintech utilizan integraciones de stablecoin en segundo plano para ayudar a estos negocios y permitir a los clientes finales operar en USD aunque su moneda local sea inestable o esté fuertemente controlada.

Cómo puede ayudar Stripe Payments

Stripe Payments proporciona una solución de pagos unificada y global que ayuda a cualquier empresa, desde startups en expansión hasta empresas globales, a aceptar pagos en línea, en persona y en todo el mundo. Las empresas pueden aceptar pagos en stablecoin que se liquidan como dinero fiduciario en tu saldo de Stripe.
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