Embora as stablecoins possam ser agrupadas com o restante da cripto, elas visam resolver diferentes problemas, tornando mais rápido o envio, mais fácil o armazenamento e mais simples a movimentação de dinheiro entre fronteiras. Mas, para uma tecnologia construída com base na promessa de estabilidade, ainda há muita confusão sobre como as stablecoins funcionam, o que as mantém vinculadas a uma moeda fiduciária e como as empresas podem aproveitar essa tecnologia.

O uso de stablecoins está em ascensão, com o volume ajustado de transações atingindo US$ 5,6 trilhões em 2024, um crescimento anual de 55%. Abaixo, abordaremos o que são stablecoins, como elas mantêm seu valor e muito mais.

O que há neste artigo?

• O que são stablecoins?
  
• Qual a diferença entre stablecoins e outras criptomoedas?
  
• Como as stablecoins mantêm um preço estável?
  
• Tipos de stablecoins
  
• Como funcionam os preços de stablecoins?
  
• Quais fatores afetam a estabilidade do preço da stablecoin?
  
• Como as empresas usam stablecoins
  
• Como o Stripe Payments pode ajudar
  

O que são stablecoins?

Uma stablecoin é um tipo de criptomoeda criada para manter um preço estável. O valor está vinculado a um ativo específico do mundo real, como o dólar americano, o que dá estabilidade às stablecoins.

Se uma stablecoin for vinculada ao dólar, isso significa que uma moeda foi projetada para permanecer no valor de $ 1. Uma reserva de USD (ou um ativo equivalente) é mantida como garantia, ou o sistema usa um algoritmo que ajusta a oferta com base na demanda do mercado para manter o preço em $ 1. Em ambos os casos, as stablecoins dependem de uma combinação de design, reservas e comportamento de mercado para evitar que seu preço oscile.

Flutuações de preço acontecem, e alguns designs falharam sob estresse. Mas, em geral, as stablecoins amplamente utilizadas fazem o que prometem: seu valor se mantém estável em relação a uma moeda fiduciária. Essa confiabilidade as tornou um dos tipos de criptomoeda mais utilizados, representando mais de dois terços das transações de criptomoedas registradas no final de 2024.

Qual a diferença entre stablecoins e outras criptomoedas?

As stablecoins não envolvem a mesma volatilidade ou especulação de alguns outros ativos digitais. Elas são projetadas para manter a estabilidade, o que é seu principal diferencial em relação a outras criptomoedas. Veja a seguir o que os diferencia.

Comportamento do preço

Muitas criptomoedas são conhecidas por suas oscilações de preços, em que um movimento de 10% em um dia pode não ser motivo de preocupação. Isso os torna difíceis de usar para qualquer coisa prática: a grande maioria das empresas não quer receber pagamentos em uma moeda que pode valer 30% menos na próxima semana.

As stablecoins foram projetadas para evitar essa imprevisibilidade. As stablecoins atreladas ao dólar americano devem se manter a menos de um centavo de $ 1, permitindo que você deixe seu dinheiro nelas sem precisar acompanhar o mercado constantemente.

Uso em negociação financeira

O bitcoin é muitas vezes comparado ao ouro. É uma reserva de valor, uma aposta de longo prazo e uma proteção contra o sistema mais amplo. As stablecoins, por outro lado, são ferramentas. Você as mantém porque elas se comportam como dinheiro: você pode enviá-las, guardá-las ou usá-las em um contrato sem se preocupar com a perda de valor da noite para o dia.

Stablecoins são frequentemente usadas como a camada intermediária de ativos digitais, como tokens para troca ao negociar outras criptomoedas, ou como algo para manter quando você deseja exposição ao dólar sem precisar lidar com um banco.

Conexão com as finanças tradicionais

As stablecoins geralmente são lastreadas por ativos tradicionais (por exemplo, dólares reais, títulos do tesouro ou equivalentes) mantidos por uma empresa ou custodiante, o que as torna mais centralizadas do que o Bitcoin. Por exemplo, reter USDC significa confiar em seu operador, o Circle, para realmente reter e gerenciar as reservas. Isso adiciona uma camada de risco, mas também permite estabilidade, escala e integrações no mundo real.

Com esses tokens, você obtém a velocidade e acessibilidade de cripto em conjunto com a estabilidade das moedas tradicionais. Eles são nativos do ambiente cripto, mas falam a linguagem tradicional das finanças.

Mecanica de confiança

Em uma configuração de cripto típica, a confiança é minimizada ou distribuída. Você confia no código, no protocolo e na matemática. Com stablecoins (especialmente as lastreadas em moeda fiduciária), você também confia que uma entidade possui as reservas que afirma ter, que honrará os resgates e que sua garantia não está presa em empréstimos arriscados ou bancos inacessíveis. A utilidade das stablecoins depende do design e da governança por trás delas, não apenas da tecnologia.

Como as stablecoins mantêm um preço estável?

As stablecoins só são úteis se forem estáveis. Para conseguir isso, elas contam com duas estratégias principais. Vamos conferir mais de perto.

Atreladas por reservas

Esta é a configuração mais comum. Uma empresa emite stablecoins e mantém um valor equivalente em ativos (como dólares americanos, euros, ouro ou outras criptomoedas) em um banco ou fundo fiduciário. Cada stablecoin de $ 1 deve ser respaldada por $ 1 em ativos reais.

O mecanismo funciona assim:

• Se a stablecoin for negociada abaixo de $ 1, os traders a compram por um valor mais baixo e a resgatam com a emissora pelo valor total de US$ 1.

• Se for negociada por mais de US$ 1, a emissora emite novas moedas a US$ 1 e as vende no mercado.

Esse ciclo de arbitragem puxa o preço de volta para o patamar fixado. Ele funciona porque os usuários acreditam que o emissor realmente tem as reservas e vai honrar resgates. Se essa confiança for quebrada, a estaca também será quebrada.

Este modelo depende de operações reais, líquidas e transparentes. Quando elas ficam, a pega também tende a ficar. Mas, quando elas não o fazem, as coisas podem ficar instáveis. Embora a maioria das stablecoins atreladas em reservas mantenham seus paridades bem firmes, até mesmo uma moeda confiável pode oscilar se houver notícias sobre exposição às reservas.

Gerenciada por algoritmos

Em vez de reservas, algumas stablecoins usam lógica de software para controlar o fornecimento. Elas são conhecidas como stablecoins algorítmicas. Se a stablecoin cair abaixo de $ 1, o sistema reduz o fornecimento, às vezes permitindo que os usuários negociem a stablecoin por um token semelhante a um título que eles podem resgatar mais tarde. Se o preço subir acima de $ 1, o sistema emite mais moedas para fazer o preço cair novamente.

A ideia é equilibrar automaticamente oferta e demanda, assim como um banco central ajusta as taxas de juros. Isso reduz a necessidade de um custodiante central, mas só funciona se o mercado acreditar que o sistema funcionará. Quando essa crença oscila, as stablecoins algorítmicas podem desmoronar.

Com ambas as estratégias, as stablecoins mantêm um preço estável por meio de:

• Incentivos e arbitragem: quando o preço oscila, há uma razão financeira para recuá-lo, seja resgatando ou cunhando moedas.

• Acesso ao mercado: as stablecoins são negociadas nas principais bolsas com alta liquidez, o que facilita o desempenho desses incentivos em tempo real.

• Confiança no sistema: se você depende de reservas ou código, a estabilidade depende se os usuários acreditam que o sistema funcionará amanhã.

Tipos de stablecoins

Todas as stablecoins compartilham o mesmo objetivo, mas a forma como o alcançam varia. Alguns dependem de dinheiro em espécie em um banco, alguns usam cripto como garantia, e outros se auto-regulam por meio de algoritmos automatizados. O mecanismo por trás de cada stablecoin é importante porque afeta a confiabilidade (ou risco) de um ativo. Veja como funcionam os diferentes tipos de stablecoins.

Stablecoins atreladas a moeda fiduciária

Este é o modelo mais simples. Para cada stablecoin emitida, o emissor mantém uma quantidade correspondente de moedas tradicionais (geralmente dólares americanos ou euros) em reserva. Essa reserva pode ficar em um banco ou ser investida em tesouraria de curto prazo. Por exemplo, USDC e USDT são respaldados por US$ 1 em moeda fiduciária para cada 1 token. Esses tokens de retenção podem, em teoria, trocar suas moedas de volta por dólares reais.

Esse modelo funciona desde que:

• As reservas sejam reais, seguras e líquidas

• O emissor opere de forma transparente (idealmente com auditorias ou atestados)

• Os usuários se sintam confiantes de que poderão resgatar o token no valor nominal

As moedas atreladas a moeda fiduciária são populares por um motivo: o conceito é simples de entender e elas tendem a manter sua paridade de forma estável. Mas elas dependem da confiança na entidade que administra as reservas, o que traz à tona considerações regulatórias e operacionais.

Stablecoins lastreadas em commodities

Em vez de moeda fiduciária, algumas stablecoins são atreladas a ativos físicos, como ouro ou petróleo. Elas são frequentemente usadas por investidores que querem exposição a uma commodity, mas na forma de token. Por exemplo, a PAX Gold (PAXG) e a Tether Gold (XAUt) são lastreadas em uma onça de ouro por token. Os titulares de token podem resgatar o ativo físico, dependendo do emissor.

A compensação aqui é estabilidade versus previsibilidade. As moedas lastreadas em commodities muito provavelmente não sofrerão oscilações bruscas, mas acompanham o preço do ativo. Como resultado, você terá muito menos volatilidade do que outros tipos de cripto, mas também não ganha a fixação de preço real.

Stablecoins com colateral em criptoativos

Essas stablecoins são lastreadas por outras criptomoedas, em vez de moeda fiduciária. Isso pode parecer contraintuitivo dada a volatilidade das criptomoedas, mas a solução é a sobrecolateralização: você coloca mais valor do que retira. Por exemplo, um usuário pode colocar $ 150 em ativo de cripto para receber $ 100 em uma stablecoin. Os usuários do DAI bloqueiam criptomoedas como garantia em um contrato inteligente, que cria stablecoins como dívida supercolateralizada com uma taxa de juros ajustável.

O sistema monitora os preços em tempo real. Se o valor da garantia cair muito, ela liquida a criptomoeda para manter a solvência. Esse tipo de token pode ser mais resistente à censura, mas também é mais difícil de regulamentar e entender.

Stablecoins algorítmicas

Com moedas algoritmicas, a ideia é permanecer atrelada sem ter nenhum respaldo real. Em vez disso, elas usam incentivos programados e controles dinâmicos de fornecimento para equilibrar o preço. Se o preço cair, o sistema remove tokens de circulação. Se o preço subir, ele gera mais tokens. Alguns usam um modelo de token duplo, em que um é a stablecoin e o outro absorve volatilidade.

Isso só funciona enquanto os usuários acreditam que funcionará. Se a confiança diminuir, não há reservas para respaldar a moeda, o que já causou colapsos de grande repercussão, como o da TerraUSD. Os modelos algorítmicos ainda estão em fase de testes e regulamentação, e a tecnologia ainda não se provou em escala e sob pressão.

Como funcionam o preço das stablecoins?

As stablecoins geralmente visam uma indexação de 1:1. Mas, ao contrário de um preço fixo de tabela, esse valor de $ 1 está sendo constantemente testado no mercado aberto. Então, o que realmente mantém o preço preso onde ele deve estar? Tudo se resume a três forças principais: resgate, arbitragem e confiança. Vamos analisar cada um deles abaixo.

O resgate cria o preço mínimo

Com stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias, como USDC ou USDT, o emissor geralmente permite resgates pelo valor de face. Isso significa que você pode troca 1 token por $ 1, independentemente do que o token está negociando no mercado aberto. Isso cria um limite de preços:

• Se o token cair para $ 0,98, os traders compram na queda e o resgatam por $ 1.

• Se subir acima de $ 1, o emissor pode cunhar novas moedas na indexação e vendê-las com lucro.

Com ambos os mecanismos, o preço é puxado de volta para $ 1. Quanto mais restrito e acessível for o ciclo de resgate, mais estável será o preço.

Stablecoins algorítmicas usam incentivos programados em vez de resgatar por dólares:

• Quando o preço cai, elas reduzem a oferta (por exemplo, oferecem tokens de títulos que os usuários podem resgatar posteriormente).

• Quando o preço sobe, elas aumentam a oferta (ou seja, cunham mais tokens).

A ideia é imitar as alavancas de um banco central sem depender de um. No entanto, se a confiança do mercado cair, não há nenhum ativo real que possa sustentar o preço.

A arbitragem mantém o mercado honesto

Na prática, a maioria dos preços de stablecoins ocorre em bolsas de cripto. Traders, bots e formadores de mercado monitoram pequenos desvios da paridade e agem rapidamente quando os identificam. Essa atividade constante faz duas coisas:

• Ela fecha a lacuna entre o preço de mercado da stablecoin e seu valor de resgate.

• Ela adiciona liquidez para que nenhuma negociação possa influenciar o preço muito em qualquer direção.

É por isso que muitas vezes você vê stablecoins movendo a $ 0,9998 ou $ 1.0003. Esse é o mercado fazendo seu trabalho em tempo real.

A confiança é a âncora invisível

Em última análise, tudo isso só funciona se os usuários acreditarem que o sistema funciona. Se eles confiarem que as reservas são reais, os contratos inteligentes são seguros e os resgates serão honrados, o preço se mantém. Mas se houver dúvidas sobre reservas, regulamentação ou solvência, essa confiança pode cair, e o preço pode descer.

Quais fatores afetam a estabilidade do preço da stablecoin?

As stablecoins são projetadas para se manterem estáveis, mas essa estabilidade não acontece por acaso. É o resultado de vários fatores atuando em conjunto e, quando um deles falha, a paridade pode ser comprometida. Veja o que mantém as coisas no lugar e o que pode abalá-las.

Qualidade e transparência das reservas

Se uma stablecoin afirma ser atrelada 1:1 por ativos do mundo real, a grande questão é: atrelada em quê, exatamente? Os usuários podem ver? Dinheiro e títulos do tesouro de curto prazo são considerados garantias fortes, enquanto ativos mais arriscados (como papéis corporativos ou criptomoedas) introduzem mais incerteza. Auditorias ou certificações públicas podem ajudar; sem elas, a confiança pode começar a se deteriorar.

Regulamentação e clareza jurídica

Quanto mais claramente uma stablecoin se encaixar em uma estrutura regulatória, mais durável tende a ser. Políticas de suporte (como exigir reservas de alta qualidade ou definir obrigações para o emissor) podem estabilizar a categoria. Repressões jurídicas ou incertezas (particularmente em torno dos direitos de resgate) podem abalar a confiança dos consumidores e causar oscilações no preço.

Os governos estão agindo rapidamente para definir como as stablecoins devem funcionar. Essas regras moldarão o que sobreviverá e o quão estáveis essas moedas permanecerão na prática.

Confiança e histórico do mercado

Mesmo o sistema mais bem projetado pode oscilar se a confiança cair. As stablecoins dependem de um tipo de acordo coletivo: vale o que diz que vale. Essa confiança é construída ao longo do tempo. Moedas que resistiram a choques e honraram resgates ganham credibilidade, enquanto moedas mais novas ou menos transparentes podem ser mais vulneráveis a mudanças repentinas na opinião pública.

Se os traders sentirem hesitação, eles podem agir rapidamente resgatando, vendendo ou evitando a moeda completamente. Quando isso acontece em grande escala, a estabilidade é afetada.

Liquidez e adoção

Uma stablecoin bem utilizada e altamente líquida é mais fácil de manter estável. Simplesmente há mais traders e mais trocas, e há mais capital entrando quando o preço se move. A liquidez profunda torna mais difícil que qualquer evento isolado distorça a paridade, e a adoção generalizada significa que mais participantes têm interesse em manter o valor estável.

Stablecoins pouco negociadas ou projetos de nicho não têm as mesmas salvaguardas. Se um grande detentor repentinamente se desfizer de tokens, o mercado pode não absorver o movimento rápido o suficiente para manter a indexação.

Confiabilidade técnica

Se os resgates forem pausados, os contratos inteligentes forem quebrados ou os blockchains ficarem congestionados, os mecanismos das stablecoins podem parar. Um bug ou hack em um contrato inteligente pode congelar fundos ou cunhar tokens ilegítimos, ou um blockchain obstruído pode atrasar a arbitragem e deixar o preço oscilar.

Estes são casos extremos, mas são importantes. A estabilidade é tanto financeira quanto técnica. Quanto mais testada em batalha for a infraestrutura, maior a probabilidade de a âncora resistir à pressão.

Como as empresas usam stablecoins

As stablecoins já foram principalmente uma ferramenta de negociação. Agora, elas são a infraestrutura para pagamentos. As empresas agora as utilizam para movimentar dinheiro, reter valor e alcançar clientes de maneiras que não eram possíveis (ou acessíveis) com os trilhos tradicionais. É aqui que as stablecoins estão surgindo como parte das operações comerciais.

Pagamentos internacionais

Os pagamentos internacionais são lentos, caros e podem ser pouco confiáveis, especialmente para empresas menores ou países com acesso bancário limitado. Mas as stablecoins são movimentadas 24 horas por dia, liquidam em minutos e não precisam de bancos correspondentes. Uma empresa dos EUA pode pagar um freelancer na Argentina em USDC, e os fundos chegam quase instantaneamente, sem tarifas de transferência ou necessidade de conversão de moeda.

A Stripe aceita saldos em stablecoins em dólares em 101 países, mesmo onde a infraestrutura local não é criada para pagamentos rápidos ou econômicos.

Proteção do tesouro em economias com alta inflação

Em países que enfrentam desvalorização cambial, manter dinheiro em moeda local é arriscado. As stablecoins oferecem às empresas uma maneira de armazenar valor em dólares digitais sem uma conta bancária nos EUA, fornecendo uma solução alternativa para navegar em sistemas bancários frágeis. Por exemplo, uma startup na Turquia pode converter a receita recebida em USDC para preservar seu poder de compra.. Da mesma forma, um varejista na Nigéria pode manter parte de seu capital em uma stablecoin e converter apenas o necessário em nairas. A Bridge, uma empresa da Stripe, permite que empresas mantenham stablecoins em escala de forma fácil e segura.

Pagamento de trabalhadores remotos e prestadores de serviços

Com equipes globais, a folha de pagamento pode se complicar rapidamente. Mas com stablecoins, os pagamentos podem ir diretamente para carteiras digitais. Os prestadores de serviços não precisam esperar dias por uma transferência ou depender de um banco intermediário local, e o pagamento chega em uma moedas que realmente querem manter. Agora, existem plataformas criadas inteiramente em torno da folha de pagamento de stablecoins. Mas mesmo além dessas ferramentas, as empresas estão usando stablecoins como uma opção moderna e confiável para compensação remota.

E-commerce e liquidação de fundos

Algumas empresas online aceitam stablecoins diretamente dos clientes, especialmente em países onde os cartões de crédito não são comuns ou as taxas de troca (FX) são proibitivamente altas. Muitas vezes, é mais barato e rápido para as empresas e dá acesso aos clientes caso eles não tenham uma conta local que suporte pagamentos internacionais. Em muitos casos, cartões de pagamento baseados em stablecoins ou interfaces de programação de aplicativos (APIs) permitem que os clientes gastem suas criptomoedas enquanto a empresa recebe um pagamento equivalente em moeda fiduciária.

Alcançando pessoas sem acesso ou com acesso limitado a serviços bancários

Em mercados onde as pessoas não têm acesso confiável a instituições financeiras tradicionais, as stablecoins são uma alternativa. Uma carteira digital permite que os usuários recebam, armazenem e gastem stablecoins sem abrir uma conta bancária. As pequenas empresas podem fazer transações digitais em moedas de valor estável sem precisar de infraestrutura de ponto de venda (POS). Algumas fintechs usam integrações de stablecoins para dar suporte a esses usuários nos bastidores e permitir que os clientes finais operem em dólares americanos, mesmo que sua moeda local seja instável ou rigidamente controlada.

Como o Stripe Payments pode ajudar

O Stripe Payments fornece uma solução de pagamentos unificada e global que ajuda qualquer empresa, desde startups em expansão até empresas globais, a aceitar pagamentos online, pessoalmente e em todo o mundo. As empresas podem aceitar pagamentos em stablecoin que são liquidados como moeda fiduciária em seu saldo da Stripe
O Stripe Payments pode ajudar você a:

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