2025 年半ばの時点で、推定 2,500 億ドルのステーブルコインが発行されています。ステーブルコインの開発では、財務設計、技術アーキテクチャ、コンプライアンスが融合されています。このプロセスは容易ではなく、チームはまず実用的なロードマップから始め、メカニズム、リスク、計画のバランスを取る必要があります。
以下では、ステーブルコインの作成方法の基本、その背後にあるインフラ、デザインが重要な理由、および関連するリスクについて説明します。知っておくべきことは次のとおりです。
目次
- ステーブルコインの作成方法
- ステーブルコインの立ち上げに必要なインフラ
- デザインが信頼とユーザビリティに与える影響
- ステーブルコインの作成中に発生するリスク
- 組織がステーブルコインプロジェクトを計画する方法
- Stripe Payments でできること
ステーブルコインの作成方法
ステーブルコインを作成するには、まずビジネスがステーブルコインが解決する問題を決定する必要があります。例えば、越境決済の迅速化、売上処理の低コスト化、オンチェーン流動性、プラットフォーム内のクローズドループ通貨などです。ユースケースを定義したら、ステーブルコインの設定方法は次のとおりです。
歯止めを定義する
通常、ステーブルコインは、米ドルやユーロなどの主要通貨と 1 対 1 の価値でペッグされます。法定通貨以外を望む場合は、商品 (金が一般的) にペッグすることもあります。
支持モデルの選択
ペッグは、それを維持できる場合にのみ意味があります。そこで、4 つの一般的な裏付けモデルのいずれかが登場します。
法定通貨担保型: 現金または短期の政府証券が預託機関に準備金として保管されます。発行者は、すべてのトークンに対して、少なくとも同等の法定通貨または高品質の現金同等資産を保有します。
暗号資産担保型: ユーザーは準備金となる暗号資産を売買し、通常、市場の変動を吸収する過剰担保のバッファを作成します。担保の価値が下落した場合、システムはトークンの裏付けを維持するために、ポジションを自動的に清算することがあります。
商品担保型: カード発行会社は物理的な資産を保有し、それに対するトークンを発行します。
アルゴリズム型: 準備金はなく、システムが供給を拡大または縮小して価格を調整します。価格がペッグを上回ると供給が増加し、下回るとシステムは供給を縮小しようとします。机上では高速で洗練されていますが、信頼が揺らぐと現実世界では脆弱であることが判明する可能性があります。
ガバナンスフレームワークの設定
トークンの発行と焼却、リスクパラメーターの調整、緊急事態への対応、開示情報の公開などに関する意思決定を行う管理主体を確立します。その主体は、企業、財団、または分散型コミュニティのいずれかですが、ルールは明確にする必要があります。ガバナンスはコインのセーフティネットの一部です。
技術スタックの構築
コードを記述する前に、使用するブロックチェーンを決定します。スマートコントラクトは、発行と償還を処理し、準備金ポリシーを適用できます。ウォレットと決済の統合により、最初からコインを使用可能になります。
ステーブルコインの立ち上げに必要なインフラ
ステーブルコインを立ち上げるには、コインの安定性、コンプライアンス、使いやすさを維持するシステム全体が必要です。インフラストラクチャは、ブロックチェーンを銀行、カストディアン、本人確認、ウォレット、決済ネットワークに接続します。
スマートコントラクト
多くのステーブルコインは、造幣、焼却、送金を処理するスマートコントラクトから始まります。Ethereum などの主要なチェーンで構築する場合は、ウォレットやアプリですぐに使用できるように、標準のトークン形式に従う必要があります。
暗号資産担保型またはアルゴリズム型の設計を構築する場合は、スマートコントラクトが必要です。担保用のボールト、オフチェーン情報をブロックチェーンに送信する価格オラクル、清算ロジック、ガバナンスモジュールを含めることができます。これらのコントラクトは、監査、監視され、安全なアップグレードのために設計する必要があります。
リザーブ管理システム
コインが法定通貨または商品で裏付けられている場合、原資産を安全に保管する必要があります。つまり、銀行または信託関係、オンチェーンシステムとオフチェーンシステム間の自動照合、資金到着時の発行とトークン償還時の焼却のための明確なフローが必要です。
暗号資産担保型プロジェクトは、銀行をオンチェーンの担保コントラクトに置き換えますが、それでも準備金ステータスをリアルタイムで表示するには、適切に統合されたオラクルとダッシュボードが必要です。どちらのモデルでも、透明性はアドオンではなくインフラストラクチャのコア部分です。
コンプライアンスと本人確認
ステーブルコインは、暗号資産と従来の金融が交差する場所で運用されます。顧客確認 (KYC) やマネーロンダリング防止 (AML) などの要因に関するコンプライアンスインフラストラクチャは重要です。多くの発行者は、発行と償還にKYCを要求し、準備金に関連するフローに対してAMLおよび制裁スクリーニングを実施し、規制当局への定期的な報告に備えます。
これらのシステムは、コンプライアンスがボトルネックにならないように、テクニカルスタックにスムーズに導入する必要があります。
ウォレット、決済、連携
ユーザーアクセスはトークンと同じくらい重要です。多くのステーブルコインは既存のウォレットに依存していますが、一部のチームは、発行、償還、日常使用を容易にするためにカスタムアプリやアプリケーションプログラミングインターフェイス (API) を構築しています。
ステーブルコインが決済または支払いに使用される場合、統合が重要です。企業、給与計算ツール、取引所、カストディアン、決済ネットワークは、トークンを簡単に処理する方法を必要としています。例えば、Stripe は USD コイン (USDC) でのステーブルコイン決済をサポートしており、一般的な技術標準に従う発行者は、グローバルな決済ネットワークに簡単に接続できます。
セキュリティと管理
バックグラウンドでは、管理機能のために安全なキー管理が必要です。また、監視、インシデント対応計画、ログ記録、アップグレードや緊急停止の手順も必要です。
デザインが信頼とユーザビリティに与える影響
ユーザーはコードを分析しないかもしれませんが、コインの予測可能性、準備金の透明性、ワークフローへの適合性に細心の注意を払うことは期待できます。
以下を提供することが重要です。
ユーザーが理解できる準備金: 開示と高品質の準備金により、ユーザーはコインの価値が保たれるという確信を持つことができます。準備金の確認が困難であったり、リスクがあるように思われる場合、ユーザーはペッグがより脆弱であると考える可能性があります。
機能する償還: 一定で、合理的に迅速な額面での償還は、強力な安定性の錨となります。それはトークンが1ドルの価値があることを証明します。償還が遅い、高価、または制限されている場合、ユーザーは発行者の保証ではなく市場価格に依存するため、変動性が生じます。
直感的なユーザー体験: チェーンの選択、ウォレットの互換性、手数料の動作によって、ステーブルコインが顧客にとってどの程度使いやすいかが決まります。
信頼できるガバナンス: 誰が準備金を管理し、誰が発行または焼却でき、誰が緊急時に対応するかについてのフレームワークは、誰かが責任を負うことを示します。ガバナンスが一元化されているか、コミュニティ主導であるかにかかわらず、ルールが透明で一貫して適用されると、信頼が高まります。
ステーブルコインの作成中に発生するリスク
ステーブルコインを作成するということは、財務、技術、規制のリスクを一度に管理することを意味します。設計上の決定によって、システムの耐障害性が決まります。
以下は、一般的に考慮すべきリスクです。
規制および法的リスク: ステーブルコインは急速に変化する規制環境で運用されており、新しい法律やライセンス要件によって発行者の運用方法が再構築される可能性があります。コストのかかる変更を回避するために、チームは管轄区域、分類、コンプライアンス義務を明確にする必要があります。
準備金とペッグのリスク: 準備金が不十分、流動性がない、一時的にアクセスできない場合、または担保がシステムが対応できるよりも早く価値を失う場合、ステーブルコインの価値が下落することがあります。これにより、ユーザーがペッグがさらに弱まる前に償還しようと急ぐ「取り付け騒ぎ」のようなダイナミクスが開始される可能性があります。
セキュリティと技術的リスク: スマートコントラクトの脆弱性、オラクル障害、管理者キーの侵害は、資金の損失や不正な発行につながる可能性があります。小さな問題がシステム障害にならないようにするには、強力な監査、複数署名による管理、リアルタイムの監視が重要です。
市場および採用リスク: 流動性が薄かったり、早期導入が遅れたりすると、乖離を是正できる参加者が減るため、ステーブルコインの価格変動が起こりやすくなります。十分なユーザーベースやエコシステムとの統合がなければ、適切に設計されたステーブルコインであっても、安定性の維持に苦労する可能性があります。
ガバナンスリスク: 準備金の不適切な管理、意思決定権限の不明瞭さ、少数のインサイダーによる統制の集中は、ステーブルコインを損なう可能性があります。透明性の高いガバナンスプロセスと強力な内部統制により、ミスが安定性の問題になる可能性が低減されます。
従来の保護の不足: 通常、ステーブルコインは預金保険や中央銀行のバックストップの恩恵を受けられないため、ユーザーは発行者のシステムと準備金に全面的に依存します。このため、透明性と保守的なリスク管理が信頼性の中心となります。
組織がステーブルコインプロジェクトを計画する方法
経済モデル、技術アーキテクチャ、規制戦略、ユーザーエクスペリエンスを明確に整合させることは、ステーブルコインプロジェクトの成功に役立ちます。ステーブルコインを作成したら、立ち上げの準備をするために、他にすべきことは次のとおりです。
規制パスのマッピング: 事業を行う管轄区域、ステーブルコインの分類方法、必要なライセンスや承認を特定します。法務計画を早期に策定することで、立ち上げの遅延が減り、障害になる前にコンプライアンスワークフローを構築できます。
テクノロジースタックの選択:オンチェーンアクティビティをオフチェーンシステムと接続するために必要なブロックチェーン、トークン標準、オラクルプロバイダー、カストディパートナー、およびミドルウェア (別々のアプリケーションが通信できるようにするソフトウェア) を選択します。
リスクを考慮したアーキテクチャの設計: 発行、焼却、準備金、ガバナンス、緊急制御の仕組みを定義し、ストレス下でのシステムの対応方法を指定します。
徹底的なテストと監査: 通常状態と極限状態のシミュレーションを実行し、内部テストを実施し、スマートコントラクトとプロセスの独立した監査を委託します。
段階的な展開の計画: 小規模から開始し、ペッグとユーザー行動を監視し、信頼が構築されるにつれて供給を徐々に拡大します。カストディアン、市場参加者、およびパートナーとの緊密な連携により、システムは早期に平衡状態を見つけることができます。
継続的なガバナンスとメンテナンスへのコミットメント: 準備金報告、リスクレビュー、コントラクトアップグレード、ユーザーコミュニケーションのための予測可能な頻度を設定します。
Stripe Payments でできること
Stripe Payments は、成長中のスタートアップからグローバル企業まで、あらゆるビジネスがオンライン、対面、そして世界中で決済を受け付けられるよう支援する、統合されたグローバル決済ソリューションです。世界中のほぼどこからでもステーブルコイン決済を受け付けることができ、Stripe 残高に法定通貨として入金されます。
Stripe Payments でできること
決済体験の最適化: 構築済みの決済ユーザーインターフェース (UI) と、ステーブルコインや暗号資産を含む 125 種類以上の決済手段へのアクセスにより、スムーズな顧客体験を実現し、エンジニアリングの工数を何千時間単位で節約できます。
新市場への迅速な展開: 195 カ国、135 種類以上の通貨で利用可能な越境決済オプションにより、世界中の顧客にリーチし、多通貨管理の複雑さとコストを軽減できます。
対面とオンライン決済の統合: オンラインと対面を統合したコマース体験を構築し、顧客とのやり取りをパーソナライズし、ロイヤルティを高め、収益を拡大できます。
決済パフォーマンスの向上: ノーコードの不正利用対策やオーソリ率改善のための高度な機能など、カスタマイズ可能で設定が簡単な決済ツールで収益を増加させます。
柔軟で信頼性の高いプラットフォームで事業成長: 業界最高レベルの信頼性を備えたプラットフォーム上でビジネスを構築し、拡大。稼働時間は 99.999% を誇ります。
この記事の内容は、一般的な情報および教育のみを目的としており、法律上または税務上のアドバイスとして解釈されるべきではありません。Stripe は、記事内の情報の正確性、完全性、妥当性、または最新性を保証または請け合うものではありません。特定の状況については、管轄区域で活動する資格のある有能な弁護士または会計士に助言を求める必要があります。