Si bien el estado de flujo de fondos es menos conocido que el estado de flujo de efectivo, desempeña un papel importante en la documentación de las finanzas de tu empresa. El estado de flujo de fondos muestra cómo se está financiando tu empresa, dónde se está utilizando su capital y qué revelan esas decisiones sobre tus operaciones. A continuación, te explicamos cómo leer y preparar un estado de flujo de fondos y cómo tomar decisiones basadas en este importante documento.

¿De qué trata este artículo?

• ¿Qué es un estado de flujo de fondos y por qué es importante?
  
• ¿En qué se diferencia un estado de flujo de fondos de un estado de flujo de efectivo?
  
• ¿Qué se incluye en un estado de flujo de fondos?
  
• ¿Cómo preparan las empresas un estado de flujo de fondos?
  

¿Qué es un estado de flujo de fondos y por qué es importante?

Un estado de flujo de fondos rastrea cómo se mueve el dinero a través de una empresa durante un período de tiempo definido. Traza un mapa de dónde provienen los fondos (fuentes de capital) y a dónde han ido a parar esos fondos (usos del capital).

A diferencia de un estado de pérdidas y ganancias, que informa de las ganancias, o de un balance general, que captura los fondos en un solo momento, el estado de flujo de fondos se centra en el movimiento de fondos. Explica cómo y por qué el capital circulante de la empresa, que es la diferencia entre los activos y pasivos corrientes, se desplazó entre dos fechas. Cuando los fondos se «usan», significa que se gastaron (por ejemplo, aumentando el inventario o pagando deudas). Cuando se «generan» fondos, significa que se liberó capital circulante (por ejemplo, mediante la restricción de las cuentas por cobrar o la obtención de nueva financiación).

El estado de flujo de fondos hará un seguimiento de los cambios que no pueden explicarse por otros estados, como los movimientos que no son de efectivo y los reequilibrios estructurales en la forma en que la empresa financia sus operaciones. Un balance general puede mostrar que el inventario aumentó y el efectivo disminuyó, pero no explicará que, por ejemplo, se utilizó efectivo para comprar ese inventario. Un extracto de flujo de fondos incluye esa información.

Un estado de flujo de fondos puede responder a las siguientes preguntas:

• ¿Cómo financia la empresa sus operaciones, a través de beneficios internos o recurriendo a capital externo?

• ¿Están aumentando los niveles de capital circulante de forma sostenible o están creando presión sobre el efectivo?

• ¿Las decisiones empresariales recientes (por ejemplo, la expansión, el pago de la deuda a largo plazo) ejercen presión sobre la liquidez?

Los equipos financieros, los operadores y los inversores utilizan los estados de flujo de fondos para ver si las operaciones de una empresa están generando suficientes recursos internos para financiar el crecimiento o si depende demasiado de préstamos o capital. Estos extractos pueden revelar cuellos de botella en el capital circulante, como altas cuentas por cobrar o un inventario excesivo, y pueden dar señales tempranas sobre la sostenibilidad de las decisiones importantes. Los ejecutivos y responsables financieros utilizan este tipo de extracto para detectar cambios en la estructura financiera de la empresa antes de que afecten a la posición de efectivo.

¿En qué se diferencia un estado de flujo de fondos de un estado de flujo de efectivo?

Los estados de flujo de fondos y los estados de flujo de efectivo cuentan historias diferentes. Un estado de flujo de fondos analiza cómo cambia la posición financiera general de una empresa con el tiempo: de dónde provienen los recursos, a dónde fueron y cómo esos movimientos cambiaron el capital de trabajo. Un estado de flujo de efectivo se enfoca solo en lo que sucedió con el efectivo.

A continuación, te explicamos en qué se diferencian.

Contenido

Un estado de flujo de efectivo sigue solo los movimientos de efectivo y equivalentes de efectivo. Por ejemplo, si las cuentas por cobrar aumentan, eso no se mostrará en el estado de flujo de efectivo, ya que no se ha movido dinero.

Un estado de flujo de fondos analiza los cambios en los «fondos», generalmente definidos como capital circulante (activos corrientes menos pasivos corrientes). Incluye tanto los cambios en efectivo como los que no son de efectivo. Los estados de flujo de fondos tienen en cuenta los devengos que afectan a los recursos de la empresa, incluso si aún no ha cambiado de manos el efectivo. Estos incluyen ventas a crédito, gastos no pagados y acumulaciones de inventario.

Estructura

Los estados de flujo de efectivo siguen un formato estándar: efectivo proveniente de actividades operativas, de inversión y financieras.

Los estados de flujo de fondos están estructurados de manera más simple: una lista de fuentes de fondos y usos de fondos durante un período de tiempo determinado. El estado de flujo de fondos se centra en los resultados financieros de las decisiones, como dónde se recaudaron los recursos y cómo se implementaron, sin ordenarlos por tipo de actividad.

Horizonte temporal y uso

Los estados de flujo de efectivo te ayudan a administrar la liquidez a corto plazo. Responden a preguntas como las siguientes:

• ¿Puede la empresa cumplir con sus obligaciones este trimestre?

• ¿Cuánto dinero se ha gastado o generado?

Los estados de flujo de fondos tienen una visión más amplia. Están diseñados para analizar los cambios financieros a largo plazo, como la forma en que las decisiones de financiación, operaciones e inversión remodelan la estructura de capital y el capital circulante de la empresa a lo largo del tiempo.

El estado de flujo de fondos es más una herramienta de planificación, mientras que el estado de flujo de efectivo es una herramienta táctica.

Requisitos contables

Los estados de flujo de efectivo son exigidos tanto por los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) como por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Toda empresas que cotizan en bolsa tienen que elaborar uno.

Por lo general, los estados de flujo de fondos no son obligatorios en las presentaciones oficiales. Se utilizan principalmente para el análisis interno o la elaboración de informes de gestión. No los verás en los informes anuales públicos, pero los inversores y los equipos financieros suelen crearlos para entender mejor los flujos de capital y la estrategia de capital circulante de la empresa.

¿Qué se incluye en un estado de flujo de fondos?

El estado de flujo de fondos consta de dos partes:

• Fuentes de fondos

• Usos de los fondos

Esto te da una imagen completa de cómo se movieron los recursos de la empresa durante un período de tiempo específico. Así es como funciona cada parte.

Fuentes de fondos

Se trata de las entradas, las áreas de las que la empresa obtuvo su capital durante el período. Las fuentes típicas incluyen las siguientes:

• Capital obtenido o deuda a largo plazo emitida: Las nuevas acciones, bonos o préstamos cuentan como nuevas entradas. Si una empresa ha reunido capital o ha contraído deuda a largo plazo, entonces ha captado nuevos fondos. Estos fondos amplían la base de capital, a menudo para financiar el crecimiento.

• Venta de activos fijos o inversiones: Los ingresos de la venta de activos a largo plazo, como equipos, bienes inmuebles e inversiones financieras, liberan efectivo. Esta es una fuente válida de fondos, pero generalmente no es una en la que las empresas puedan confiar repetidamente.

• Fondos procedentes de las operaciones: Esto es lo que la empresa genera internamente. Comienza con el beneficio neto, pero se ajusta a los gastos no monetarios, como la depreciación, y a cualquier ganancia o pérdida no operativa. Un negocio saludable debe mostrar las operaciones como una fuente importante de fondos.

• Disminución del capital circulante: Si los activos corrientes caen o los pasivos corrientes crecen, el capital circulante disminuye. Eso generalmente libera fondos.

En conjunto, estas entradas constituyen las fuentes de fondos de la empresa para el período.

Usos de los fondos

Estas son las salidas, las áreas donde la empresa ha gastado o asignado su capital. Los usos comunes incluyen los siguientes:

• Gastos de capital: La compra de nuevos equipos, propiedades o activos a largo plazo aparece como un uso de fondos. Estas inversiones a menudo indican crecimiento, pero inmovilizan capital que no se puede utilizar en ningún otro lugar a corto plazo.

• Devolución de deudas a largo plazo: El pago de préstamos, bonos u otras obligaciones retira efectivo del negocio. Esto reduce el riesgo financiero, pero agota los recursos disponibles.

• Dividendos y distribuciones: Pagar a los accionistas, ya sea a través de dividendos o recompras, reduce los fondos dentro de la empresa. Estos son signos saludables de rentabilidad cuando son sostenibles, pero aún así cuentan como usos.

• Aumento del capital circulante: Cuando los activos corrientes crecen más rápido que los pasivos corrientes, eso inmoviliza más efectivo en las operaciones. Esto se enumera como un uso de fondos, aunque no se haya producido ningún «gasto» en el sentido tradicional.

Al igual que con las fuentes, todos estos usos se contabilizan para mostrar dónde se asignaron los fondos.

¿Cómo preparan las empresas un estado de flujo de fondos?

Para preparar un estado de flujo de fondos, comienza por alinear los balances. Debes comparar la posición de la empresa al principio y al final de un período, generalmente al principio y al final del año fiscal. Revisa línea por línea los balances y pregunta qué cambió.

Si ves que la deuda a largo plazo aumenta, significa que la empresa aportó fondos, tal vez a través de un préstamo o una emisión de bonos. Si los activos fijos, como equipos y edificios, aumentan, es probable que la empresa haya gastado dinero para invertir en crecimiento.

A continuación, fíjate en el capital circulante: cuánto efectivo se inmoviliza (o se libera) en la mecánica diaria de la gestión de la empresa (p. ej., inventario, cuentas por cobrar, cuentas por pagar). Calcula cuánto disminuyó o aumentó el capital de trabajo durante el período.

A continuación, averigua cuánto se generó internamente. Esta es la cifra de «fondos de las operaciones». Comienza con el ingreso neto, luego:

• Añade de nuevo los gastos no monetarios, como la depreciación.

• Resta las ganancias no operativas, como las ganancias de la venta de un activo antiguo.

Lo que te queda es la contribución real de las operaciones comerciales: el dinero que la empresa puso a disposición para financiarse. Si este número es bajo o negativo, incluso cuando los ingresos netos son buenos, es una señal de que el efectivo se está absorbiendo en otro lugar.

Finalmente, agrupa todos estos elementos.

En el caso de las entradas, incluye lo siguiente:

• La cifra ajustada de las operaciones.

• Cualquier capital obtenido (capital o deuda).

• Cualquier cosa que la empresa venda, como equipos, propiedades e inversiones.

• Cualquier disminución del capital circulante.

• El total de todo lo anterior.

Cada elemento tiene una línea. En conjunto, las entradas muestran el impulso que ha tomado el negocio durante el período especificado.

En el caso de las salidas, incluye lo siguiente:

• Lo que compró la empresa, como maquinaria nueva, bienes inmuebles e inversiones importantes.

• Cualquier deuda que haya pagado.

• Dividendos o recompra de acciones.

• Cualquier aumento en el capital de trabajo.

• El total de todo lo anterior.

El enunciado final debe responder a las siguientes preguntas:

• ¿La empresa pudo financiarse a partir de las operaciones o dependió de capital externo?

• ¿Reinvirtió o devolvió dinero a los accionistas?

• ¿El capital de trabajo creció de maneras que tienen sentido o que debería generar inquietud?