การตัดสินใจเรื่องการระดมทุนของสตาร์ทอัพสามารถส่งผลต่อการดำเนินงานในระยะยาว ซึ่งทำให้การเลือกว่าควรใช้การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าหรือ Simple Agreement for Future Equity (SAFE) เป็นเรื่องสำคัญ เพราะจะมีผลต่อมูลค่าบริษัท การลดสัดส่วนการถือหุ้น การควบคุม และวิธีที่นักลงทุนในอนาคตมองธุรกิจ การเข้าใจว่าแต่ละโครงสร้างทำงานอย่างไรจึงสำคัญสำหรับผู้ก่อตั้ง ผู้ประกอบธุรกิจ และผู้นำธุรกิจที่จัดการเรื่องทุนหุ้นในระยะเริ่มต้นจากตลาดและอุตสาหกรรมต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ SAFE กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ด้านล่างนี้ เราจะอธิบายว่าการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าเปรียบเทียบกับ SAFE มีผลต่อการถือครองหุ้นและการลดสัดส่วนการถือหุ้น อย่างไร รวมถึงเมื่อใดวิธีใดจะเหมาะสมกว่าสำหรับธุรกิจที่เติบโตขึ้น

เนื้อหาหลักในบทความ

• การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าคืออะไร ต่างจาก SAFE อย่างไร
  
• การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าต่างจาก SAFE อย่างไร
  
• ข้อดีและข้อเสียของ SAFE สำหรับผู้ก่อตั้งและนักลงทุนมีอะไรบ้าง
  
• ข้อดีและข้อเสียของรอบระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าสำหรับผู้ก่อตั้งและนักลงทุนมีอะไรบ้าง
  
• เมื่อไหร่จึงเหมาะสมที่จะระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า เทียบกับการใช้ SAFE
  
• Stripe Atlas ช่วยอะไรได้บ้าง
  

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าคืออะไร ต่างจาก SAFE อย่างไร

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าคือรอบการระดมทุนที่บริษัทและนักลงทุนตกลงมูลค่าของบริษัทกันล่วงหน้า และนักลงทุนจะซื้อหุ้นในราคาต่อหุ้นที่กำหนดไว้ เมื่อรอบการระดมทุนปิดลง เปอร์เซนต์การถือครองจะถูกกำหนดอย่างชัดเจน มีการออกหุ้นใหม่ และทุกฝ่ายจะทราบแน่ชัดว่าใครถือหุ้นเท่าไหร่

SAFE คือวิธีที่บริษัทใช้ระดมทุนโดยไม่ต้องกำหนดมูลค่าล่วงหน้า นักลงทุนจะให้เงินทุนตั้งแต่ระยะแรก แลกกับสิทธิ์ที่จะได้รับหุ้นในภายหลัง โดยปกติเมื่อบริษัทระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าหรือถูกซื้อกิจการ SAFE ไม่ถือเป็นหุ้นหรือหนี้สิน

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าต่างจาก SAFE อย่างไร

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าและ SAFE แก้ปัญหาเดียวกัน (กล่าวคือการระดมเงินทุน) แต่ทำในรูปแบบเชิงโครงสร้างที่แตกต่างกัน ในการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า เนื่องจากนักลงทุนจะได้รับหุ้นทันทีเมื่อรอบการระดมทุนปิด นักลงทุนจึงกลายเป็นผู้ถือหุ้นในทันที อีกทั้งโดยทั่วไปยังได้รับหุ้นบุริมสิทธิ พร้อมสิทธิ์ในการกำกับดูแลและสิทธิ์ทางเศรษฐกิจ เช่น สิทธิ์ในการออกเสียง และสิทธิ์ในการได้รับเงินคืนก่อน ทั้งหมดนี้ทำให้การลดสัดส่วนการถือหุ้นเกิดขึ้นอย่างชัดเจนและทันที

ในกรณีของ SAFE นักลงทุนจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นก็ต่อเมื่อและเมื่อ SAFE ถูกแปลงเป็นหุ้น โดยทั่วไปนักลงทุนจะไม่มีสิทธิ์ในการควบคุม สิทธิ์ในการกำกับดูแล หรือความชัดเจนเกี่ยวกับการถือหุ้นจนกว่าจะมีคอนเวอร์ชัน ในขณะที่การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าจะรวมความเสี่ยงและการตัดสินใจตั้งแต่ช่วงต้นด้วยการบังคับให้ตกลงมูลค่าและข้อกำหนด แต่ SAFE จะย้ายความเสี่ยงนั้นไปในอนาคต ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ก่อตั้งในช่วงเริ่มต้น แต่ก็เพิ่มความไม่แน่นอนในภายหลัง

โดยทั่วไป SAFE จะทำได้รวดเร็วและง่ายกว่าการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า บริษัทมักสามารถระดมทุนได้แบบต่อเนื่อง ในขณะที่การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าต้องใช้การเจรจามากขึ้น งานด้านกฎหมายมากขึ้น และการประสานงานระหว่างนักลงทุนเพื่อปิดได้พร้อมกัน นอกจากนี้ SAFE ยังใช้สัญญามาตรฐานและมักมีค่าใช้จ่ายล่วงหน้าต่ำกว่า ขณะที่การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าจะมีค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและการบริหารจัดการสูงกว่า เนื่องจากต้องมีเอกสารทางการและกระบวนการตรวจสอบสถานะ

ข้อดีและข้อเสียของ SAFE สำหรับผู้ก่อตั้งและนักลงทุนมีอะไรบ้าง

ประโยชน์ของ SAFE มักปรากฏให้เห็นทันที ในขณะที่ความเสี่ยงมักจะปรากฏขึ้นในภายหลัง หรือบางครั้งก็เกิดขึ้นพร้อมกันทั้งหมด ต่อไปนี้คือสิ่งที่ควรคำนึงถึง

SAFE สามารถเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจของคุณได้อย่างไร

เนื่องจาก SAFE มีค่าใช้จ่ายต่ำและดำเนินการได้รวดเร็ว ผู้ก่อตั้งจึงสามารถระดมทุนได้อย่างรวดเร็ว SAFE ช่วยให้บริษัทระดมทุนได้โดยไม่ต้องกำหนดมูลค่าล่วงหน้าก่อนที่จะมีข้อมูลเพียงพอ ซึ่งสามารถปกป้องผู้ก่อตั้งจากการตั้งมูลค่าบริษัทต่ำเกินไปในช่วงแรก และยังให้นักลงทุนมีโอกาสรับผลตอบแทนเพิ่มผ่านการกำหนดเพดานหรือส่วนลด

เนื่องจากนักลงทุนใน SAFE จะยังไม่เป็นผู้ถือหุ้นจนกว่าจะมีคอนเวอร์ชัน ผู้ก่อตั้งจึงยังคงมีอำนาจควบคุมการกำกับดูแลและการดำเนินงานในช่วงก่อนการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า นอกจากนี้ SAFE ยังช่วยให้สามารถระดมทุนจากนักลงทุนหลายรายได้อย่างง่ายดายเมื่อเวลาผ่านไป โดยไม่จำเป็นต้องประสานการปิดรอบระดมทุนพร้อมกัน ซึ่งเหมาะสำหรับรอบการระดมทุนที่มีนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก หรือการระดมทุนในช่วงเริ่มต้นในสถานที่ต่างๆ

ข้อควรพิจารณาที่มาพร้อมกับ SAFE

เนื่องจาก SAFE ไม่ได้แสดงผลกระทบต่อการถือหุ้นในทันที ผู้ก่อตั้งอาจประเมินต่ำเกินไปว่าตนเองกำลังสละหุ้นไปมากเพียงใด ซึ่งอาจทำให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงในภายหลัง หาก SAFE หลายรายการถูกแปลงพร้อมกัน เมื่อบริษัทออก SAFE ที่มีเพดานมูลค่าหรือส่วนลดแตกต่างกัน จะต้องมีการวางแผนทางการเงินอย่างรอบคอบและประสานงานด้านกฎหมายเพื่อทำการแปลงในรอบการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า หากมูลค่าบริษัทในรอบการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าใกล้เคียงหรือต่ำกว่าเพดานของ SAFE ก็จะทำให้ SAFE อาจถูกแปลงในราคาที่ใกล้เคียงกับนักลงทุนรายใหม่ ซึ่งจะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงเพิ่มขึ้นโดยไม่ได้ให้ความชัดเจนตั้งแต่ต้นหรือประโยชน์ด้านการกำกับดูแล และโดยทั่วไปรอบการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่ามักต้องเพิ่มจำนวนหุ้นสำหรับพนักงานในเวลาเดียวกับที่ SAFE ถูกแปลง ซึ่งการลดสัดส่วนหุ้นเพิ่มขึ้นนี้ยิ่งทำให้ผู้ก่อตั้งถือครองหุ้นน้อยลงมากขึ้นอีก

SAFE ให้ความชัดเจนและอิทธิพลต่อการตัดสินใจของบริษัทในช่วงแรกน้อยกว่า เพราะนักลงทุนยังไม่มีสิทธิ์ในการกำกับดูแลหรือการคุ้มครองทางเศรษฐกิจจนกว่าจะมีคอนเวอร์ชัน เนื่องจากไม่มีใครทราบแน่ชัดว่าการถือครองหุ้นจะถูกแบ่งอย่างไรจนกว่าจะทำคอนเวอร์ชัน ความไม่แน่นอนนี้อาจทำให้การวางแผนซับซ้อนขึ้น และอาจกลายเป็นข้อกังวลสำหรับนักลงทุนในอนาคตที่กำลังประเมินมูลค่าบริษัท ด้วยเหตุนี้จึงสำคัญที่จะต้องจำลองคอนเวอร์ชันของ SAFE อย่างสม่ำเสมอโดยใช้สมมติฐานการประเมินมูลค่าบริษัทที่สมจริง การมอง SAFE เป็น “การลดสัดส่วนการถือหุ้นในอนาคต” แทนที่จะเป็นเพียงสัญญาที่เป็นนามธรรม จะช่วยป้องกันความประหลาดใจเรื่องการถือครองหุ้นในภายหลัง

ข้อดีและข้อเสียของรอบระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าสำหรับผู้ก่อตั้งและนักลงทุนมีอะไรบ้าง

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่ามีโครงสร้างที่ชัดเจน ซึ่งต้องใช้ความพยายามมากขึ้นในช่วงแรก แต่ก็ให้ความชัดเจนตั้งแต่ต้น และมีข้อตกลงที่เป็นทางการระหว่างบริษัทกับนักลงทุน

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าสามารถเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจของคุณได้อย่างไร

เนื่องจากผู้ก่อตั้งและนักลงทุนทราบอย่างชัดเจนว่าเมื่อรอบการระดมทุนปิดลง บริษัทถูกขายหรือมีการถือครองสัดส่วนเท่าใด และมีมาตรการคุ้มครองทางเศรษฐกิจที่ปกป้องสัดส่วนการถือหุ้นของตน พวกเขาจึงอาจรู้สึกมั่นใจมากขึ้นที่จะลงทุนด้วยเงินทุนจำนวนมากขึ้น การถือครองในระดับดังกล่าวมักมาพร้อมกับการมีส่วนร่วมที่มากขึ้น ความรับผิดชอบที่สูงขึ้น และความมุ่งมั่นในระยะยาวมากขึ้น นอกจากนี้ การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่ายังมักนำไปสู่การจัดโครงสร้างการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ เช่น คณะกรรมการบริษัท และสิทธิ์ในการอนุมัติของนักลงทุนสำหรับการตัดสินใจสำคัญ ซึ่งจะเพิ่มโครงสร้างที่สนับสนุนการเติบโตและการตัดสินใจ

ข้อควรพิจารณาที่มาพร้อมกับการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า

การระดมทุนแบบนี้ต้องมีเอกสารทางกฎหมาย การเจรจาต่อรอง และการประสานงานระหว่างนักลงทุน การดำเนินการมักใช้เวลานานกว่า และมีค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและการบริหารจัดการสูงกว่าการดำเนินการ SAFE เมื่อมีการออกหุ้นแล้ว อำนาจในการตัดสินใจของผู้ก่อตั้งมักจะลดลง และต้องดำเนินงานภายใต้กฎการกำกับดูแลที่ตกลงกันไว้ การตัดสินใจที่เคยทำได้โดยลำพังอาจต้องได้รับการอนุมัติจากนักลงทุนหรือคณะกรรมการบริษัท

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่ายังมาพร้อมกับความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าด้วย การตั้งมูลค่าสูงเกินไป อาจสร้างแรงกดดันในการระดมทุนรอบถัดไป ในขณะที่การตั้งมูลค่าต่ำเกินไป ก็อาจทำให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้นโดยไม่จำเป็น การตัดสินใจด้านราคานี้จะกลายเป็นจุดอ้างอิงระยะยาวสำหรับบริษัท

เมื่อไหร่จึงเหมาะสมที่จะระดมทุนแบบกำหนดมูลค่า เทียบกับการใช้ SAFE

SAFE ทำให้การลดสัดส่วนการถือหุ้นเกิดขึ้นช้าลง ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ในช่วงเริ่มต้น แต่ก็อาจทำให้มองไม่เห็นว่าผู้ก่อตั้งกำลังสละสัดส่วนของบริษัทไปมากเพียงใด จนกว่าจะมีการแปลงทั้งหมด ต่อไปนี้คือการพิจารณาว่าเมื่อใดควรเลือกการระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าเทียบกับ SAFE

เมื่อใดที่การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าจะเหมาะสม

การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าจะเหมาะสมที่สุดเมื่อ:

• คุณมีอำนาจต่อรองด้านมูลค่า: หากคุณสามารถอธิบายและสนับสนุนมูลค่าบริษัทได้อย่างน่าเชื่อถือ โดยทั่วไปแล้วคุณมักจะได้ประโยชน์มากกว่าหากกำหนดมูลค่านั้นให้ชัดเจนตั้งแต่ตอนนี้ แทนที่จะเลื่อนออกไปกำหนดในภายหลัง

• คุณต้องการความชัดเจนเกี่ยวกับโครงสร้างการถือหุ้น: หากคุณต้องการทราบอย่างแน่ชัดว่าจะถูกลดสัดส่วนการถือหุ้นไปเท่าไร การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าจะมีความไม่คาดคิดน้อยกว่า

• นักลงทุนของคุณต้องการสิทธิ์ในการกำกับดูแล: หากนักลงทุนของคุณต้องการที่นั่งในคณะกรรมการบริษัทและสิทธิ์ในการออกเสียง การระดมทุนแบบกำหนดมูลค่าคือทางเลือกที่เหมาะสม

เมื่อใดที่ SAFE จะเหมาะสม

SAFE เหมาะที่สุดเมื่อ:

• คุณยังไม่มีอำนาจต่อรองด้านมูลค่า: หากคุณยังอยู่ในช่วงการตรวจสอบความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาดหรือโมเดลธุรกิจ SAFE จะช่วยให้คุณมีเวลาให้ธุรกิจเติบโตและพัฒนา

• คุณต้องการความรวดเร็วมากกว่าความชัดเจนของโครงสร้างการถือหุ้น: หากคุณต้องการปิดการระดมทุนอย่างรวดเร็ว SAFE ช่วยให้คุณระดมทุนได้โดยมีค่าใช้จ่ายน้อยที่สุด

• นักลงทุนของคุณไม่สนใจสิทธิ์ในการกำกับดูแล: หากนักลงทุนของคุณไม่ต้องการที่นั่งในคณะกรรมการบริษัทหรือสิทธิ์ในการออกเสียง SAFE จะช่วยให้ทุกอย่างง่ายขึ้น

Stripe Atlas ช่วยอะไรได้บ้าง

Stripe Atlas สร้างรากฐานด้านกฎหมายของบริษัทเพื่อให้คุณสามารถระดมทุนด้วย SAFE, เปิดบัญชีธนาคาร และรับชำระเงินได้ภายใน 2 วันทำการจากทุกที่ทั่วโลก

เข้าร่วมกับบริษัทกว่า 1 แสนแห่งที่จดทะเบียนจัดตั้งบริษัทโดยใช้ Atlas รวมถึงสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนชั้นนำอย่าง Y Combinator, a16z และ General Catalyst

การสมัครใช้งาน Atlas

การสมัครเพื่อจัดตั้งบริษัทกับ Atlas ใช้เวลาไม่ถึง 10 นาที โดยคุณจะต้องเลือกโครงสร้างบริษัทของคุณก่อน จากนั้นก็ยืนยันว่าชื่อบริษัทของคุณใช้งานได้หรือไม่ และเพิ่มผู้ร่วมก่อตั้งได้สูงสุด 4 คน นอกจากนี้ คุณยังตัดสินใจได้ด้วยว่าจะแบ่งหุ้นอย่างไร รวมถึงสำรองหุ้นบางส่วนไว้สำหรับนักลงทุนและพนักงานในอนาคต แต่งตั้งเจ้าหน้าที่ และลงนามเอกสารทั้งหมดแบบอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งจากนั้นผู้ร่วมก่อตั้งจะได้รับอีเมลเชิญให้ลงนามในเอกสารอิเล็กทรอนิกส์ด้วยเช่นกัน

การระดมทุนด้วย SAFE

หลังจากจดทะเบียนจัดตั้ง C Corp แล้ว Atlas จะช่วยคุณขออนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทเพื่อระดมทุนและส่ง SAFE ให้กับนักลงทุน หลังจากลงนามใน SAFE แล้ว นักลงทุนจะสามารถโอนเงินทุนเข้าบัญชีธนาคารที่คุณเลือกได้

การรับชำระเงินและการธนาคารก่อนที่จะได้รับ EIN ของคุณ

หลังจากจัดตั้งบริษัทแล้ว Atlas จะยื่นของ EIN ให้คุณ โดยผู้ก่อตั้งที่มีหมายเลขประกันสังคม ที่อยู่ และหมายเลขโทรศัพท์มือถือของสหรัฐอเมริกาจะมีสิทธิ์ได้รับการดำเนินการแบบเร่งด่วนจาก IRS ส่วนผู้ก่อตั้งที่ไม่มีข้อมูลดังกล่าวก็จะได้รับการดำเนินการแบบมาตรฐาน ซึ่งอาจใช้เวลานานขึ้นเล็กน้อย นอกจากนี้ Atlas ยังรองรับการชำระเงินและการธนาคารก่อนมี EIN ด้วย คุณจึงเริ่มรับชำระเงินและทำธุรกรรมต่างๆ ได้ก่อนที่จะได้รับ EIN

การซื้อหุ้นของผู้ก่อตั้งแบบไร้เงินสด

ผู้ก่อตั้งสามารถซื้อหุ้นเริ่มต้นโดยใช้ทรัพย์สินทางปัญญา (เช่น ลิขสิทธิ์หรือสิทธิบัตร) แทนเงินสดได้ โดยหลักฐานการซื้อจะได้รับการจัดเก็บไว้ในแดชบอร์ด Atlas ทรัพย์สินทางปัญญาของคุณจะต้องมีมูลค่าไม่เกิน 100 ดอลลาร์สหรัฐจึงจะใช้ฟีเจอร์นี้ได้ หากคุณมีทรัพย์สินทางปัญญาที่มีมูลค่าสูงกว่านั้น โปรดปรึกษาทนายความก่อนที่จะดำเนินการต่อ

การยื่นเอกสารการเลือกสถานะภาษี 83(b) อัตโนมัติ

ผู้ก่อตั้งสามารถยื่นเอกสารการเลือกสถานะภาษี 83(b) เพื่อลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาได้ โดย Atlas จะยื่นเอกสารให้คุณ (ไม่ว่าจะเป็นผู้ก่อตั้งในสหรัฐอเมริกาหรือนอกสหรัฐอเมริกา) โดยใช้ USPS Certified Mail และติดตามข้อมูล คุณจะได้รับเอกสารการเลือกสถานะภาษี 83(b) ที่ลงนามและหลักฐานการยื่นเอกสารโดยตรงในแดชบอร์ด Stripe

เอกสารทางกฎหมายของบริษัทระดับโลก

Atlas ให้บริการเอกสารทางกฎหมายทั้งหมดที่คุณจำเป็นต้องใช้ในการเริ่มดำเนินธุรกิจบริษัทของคุณ โดยเอกสารสำหรับบริษัทคอร์ปอเรชันประเภท C ของ Atlas ได้รับการสร้างขึ้นโดยร่วมงานกับ Cooley ซึ่งเป็นหนึ่งในสำนักงานกฎหมายการร่วมลงทุนชั้นนำของโลก โดยเอกสารเหล่านี้ออกแบบมาเพื่อช่วยให้คุณระดมทุนได้ทันทีและช่วยให้มั่นใจว่าบริษัทของคุณจะได้รับการคุ้มครองตามกฎหมาย โดยครอบคลุมถึงแง่มุมต่างๆ เช่น โครงสร้างกรรมสิทธิ์ การแจกจ่ายหุ้น และการ ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านภาษี

เครดิตและส่วนลดสำหรับพาร์ทเนอร์มูลค่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ

Atlas ร่วมงานกับพาร์ทเนอร์ระดับแนวหน้าเพื่อมอบส่วนลดและเครดิตสุดพิเศษกับผู้ก่อตั้ง ซึ่งได้แก่ส่วนลดสำหรับเครื่องมือที่จำเป็นสำหรับการทำงานด้านวิศวกรรม ภาษี การเงิน การปฏิบัติตามข้อกำหนด และการปฏิบัติงานจากผู้นำอุตสาหกรรมอย่าง AWS, Carta และ Perplexity เรายังมอบตัวแทนจดทะเบียนในรัฐเดลาแวร์ให้คุณโดยไม่เสียค่าใช้จ่ายในปีแรกด้วยเช่นกัน นอกจากนี้ ในฐานะผู้ใช้ Atlas คุณยังได้รับสิทธิประโยชน์เพิ่มเติมจาก Stripe เช่น การประมวลผลการชำระเงินแบบไม่เสียค่าใช้จ่ายสูงสุด 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ

ดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ Atlas ช่วยคุณจัดตั้งธุรกิจใหม่ได้อย่างรวดเร็วและง่ายดาย และเริ่มใช้งานได้เลยวันนี้