Beslut kring finansiering av en startup kan påverka verksamheten under lång tid, vilket gör valet mellan en prissatt runda och ett Simple Agreement for Future Equity (SAFE) viktigt. Det formar värdering, utspädning, kontroll och hur framtida investerare ser på företaget. Att förstå hur varje struktur fungerar är viktigt för grundare, operatörer och företagsledare som hanterar aktiefinansiering i tidiga skeden på olika marknader och i olika branscher, särskilt eftersom SAFE-avtal blir allt vanligare.

Nedan förklarar vi hur en prissatt runda jämfört med ett SAFE påverkar ägande och utspädning, och när det ena tillvägagångssättet är mer meningsfullt än det andra i takt med att företaget växer.

Vad innehåller den här artikeln?

• Vad är en prissatt runda jämfört med ett SAFE?
  
• Hur skiljer sig en prissatt runda från ett SAFE?
  
• Vilka är för- och nackdelarna med SAFE-avtal för grundare och investerare?
  
• Vilka är för- och nackdelarna med prissatta rundor för grundare och investerare?
  
• När är det meningsfullt att samla in medel via en prissatt runda i stället för ett SAFE?
  
• Så här kan Stripe Atlas hjälpa till
  

Vad är en prissatt runda jämfört med ett SAFE?

En prissatt runda är en finansieringsrunda där ett företag och dess investerare enas om företagets värde i förväg, och investerare köper aktier till ett specifikt pris per aktie. När rundan avslutas fastställs ägarandelar, nya aktier emitteras och alla vet exakt vem som äger vad.

Ett SAFE är ett sätt för ett företag att samla in medel utan att sätta en värdering i förväg. En investerare skjuter till kapital tidigt i utbyte mot rätten att få aktier senare, vanligtvis när företaget genomför en prissatt runda eller förvärvas. Ett SAFE är varken aktier eller skuld.

Hur skiljer sig en prissatt runda från ett SAFE?

Prissatta rundor och SAFE-avtal löser samma problem (d.v.s. att anskaffa kapital), men de gör det på strukturellt olika sätt. I prissatta rundor, eftersom investerare får aktier så fort rundan stängs, blir de aktieägare omedelbart. De får också generellt preferensaktier med styrnings- och ekonomiska rättigheter, såsom rösträtt och likvidationspreferenser. Allt detta gör utspädningen explicit och omedelbar.

Med ett SAFE blir investerare aktieägare om och när SAFE-avtalet konverteras. De har generellt ingen kontroll, styrningsrättigheter eller ägandeklarhet före konvertering. Och medan prissatta rundor koncentrerar risk och beslutsfattande i förväg genom att tvinga fram överenskommelser om värdering och villkor, förskjuter SAFE-avtal den risken in i framtiden, vilket kan gynna grundare i ett tidigt skede men öka osäkerheten senare.

I allmänhet är SAFE-avtal snabbare och enklare att genomföra än prissatta rundor. De tillåter ofta företag att samla in pengar löpande, medan prissatta rundor kräver mer förhandling, juridiskt arbete och samordning mellan investerare för att stänga samtidigt. SAFE-avtal bygger också på standardiserade avtal och medför vanligtvis lägre startkostnader, medan prissatta rundor medför högre juridiska och administrativa kostnader på grund av formell dokumentation och due diligence.

Vilka är för- och nackdelarna med SAFE-avtal för grundare och investerare?

Fördelarna med SAFE-avtal tenderar att visa sig omedelbart, medan riskerna ofta kommer upp till ytan senare och ibland alla på en gång. Här är vad du bör tänka på.

Hur SAFE-avtal kan gynna ditt företag

Eftersom SAFE-avtal är billiga och snabba att utföra, samlar grundare in kapital snabbt. SAFE-avtal gör det möjligt för företag att samla in pengar utan att binda sig vid en värdering innan det finns tillräckligt med data för att stödja en, vilket kan skydda grundare från att prissätta företaget för lågt tidigt och ge investerare uppsida via tak eller rabatter.

Eftersom SAFE-investerare inte är aktieägare förrän konvertering, behåller grundare kontrollen över styrning och drift under perioden före en prissatt runda. SAFE-avtal gör det också enkelt att samla in kapital från flera investerare över tid utan att samordna en enda stängning. Detta fungerar bra för ängeltunga rundor eller tidig kapitalanskaffning på olika platser.

Överväganden i samband med ett SAFE

Eftersom SAFE-avtal inte omedelbart visar hur ägandet påverkas, kan grundare underskatta hur mycket aktiekapital de ger upp. Detta kan leda till utspädning senare om flera SAFE-avtal konverteras samtidigt. När ett företag utfärdar SAFE-avtal med olika tak eller rabatter kommer de att behöva noggrann modellering och juridisk samordning för att konvertera dem i en prissatt runda. Om värderingen i en prissatt runda ligger nära eller under SAFE-tak, kan SAFE-avtal konverteras till priser som liknar dem för nya investerare, vilket ökar utspädningen utan att ha gett tidig klarhet eller styrningsfördelar. Prissatta rundor kräver ofta att den anställdas optionspool utökas samtidigt som SAFE-avtal konverteras, och den ytterligare utspädningen minskar grundarens ägande ytterligare.

SAFE-avtal ger mindre insyn i och inflytande över företagets beslut i ett tidigt skede eftersom investerare saknar styrningsrättigheter eller ekonomiska skydd fram till konverteringen. Eftersom ingen vet exakt hur ägandet kommer att fördelas fram till konverteringen kan osäkerheten försvåra planeringen och bli ett bekymmer för framtida investerare som utvärderar företaget. Därför är det viktigt att regelbundet modellera SAFE-konverteringar med hjälp av realistiska värderingsantaganden. Att behandla SAFE-avtal som ”framtida utspädning” i stället för abstrakta löften bidrar till att förhindra ägaröverraskningar senare.

Vilka är för- och nackdelarna med prissatta rundor för grundare och investerare?

Prissatta rundor har en solid struktur. De kräver mer ansträngning i förväg, men de erbjuder tidig tydlighet och ett formellt avtal mellan företaget och dess investerare.

Hur prissatta rundor kan gynna ditt företag

Eftersom grundare och investerare vet exakt hur stor del av företaget som säljs eller ägs när rundan avslutas och har ekonomiska skydd för sitt aktiekapital, kan de känna sig mer bekväma med att binda större belopp i kapital. Ägande i den skalan kommer ofta med en högre nivå av engagemang, ansvar och långsiktigt åtagande. Prissatta rundor introducerar också ofta formell styrning, såsom en styrelse och godkännanderättigheter för investerare för större beslut, vilket lägger till struktur som stödjer tillväxt och beslutsfattande.

Överväganden vid prissatta rundor

De kräver juridisk dokumentation, förhandling och samordning mellan investerare. Processen tar vanligtvis längre tid och medför högre juridiska och administrativa kostnader än SAFE-processen. När aktiekapital har emitterats minskas vanligtvis grundarnas autonomi och de måste verka inom överenskomna styrningsregler. Beslut som tidigare var ensidiga kan nu kräva godkännande av investerare eller styrelse.

Prissatta rundor medför också en värderingsrisk. Att sätta en värdering för högt kan skapa press i framtida rundor, medan en för låg värdering kan leda till onödig utspädning. Det prissättningsbeslutet blir en långsiktig referenspunkt för företaget.

När är det meningsfullt att samla in medel via en prissatt runda i stället för ett SAFE?

SAFE-avtal fördröjer utspädning. Detta kan vara användbart i ett tidigt skede, men det kan också dölja hur mycket av företaget grundarna ger bort tills allt konverteras. Här är en titt på när det är meningsfullt att samla in medel via en prissatt runda i stället för ett SAFE.

När en prissatt runda är meningsfull

En prissatt runda är bäst när:

• Du har förhandlingsutrymme gällande värderingen: Om du trovärdigt kan försvara en värdering är det oftast bättre att befästa den än att skjuta upp den.

• Du vill ha säkerhet kring tabellen över kapitalisering: Om du vill veta exakt hur mycket utspädning du tar, medför en prissatt runda färre överraskningar.

• Dina investerare vill ha styrningsrättigheter: Om dina investerare vill ha styrelseplatser och rösträtt är en prissatt runda rätt val.

När ett SAFE är meningsfullt

SAFE-avtal är bäst när:

• Du inte har förhandlingsutrymme gällande värderingen: Om du fortfarande validerar din produkt-marknadspassform eller affärsmodell, ger SAFE-avtal dig tid att låta företaget mogna.

• Du behöver snabbhet framför säkerhet i kapitaliseringstabellen: Om du snabbt vill stänga in medel, gör SAFE-avtal det möjligt att samla in pengar med minimala omkostnader.

• Dina investerare bryr sig inte om styrningsrättigheter: Om dina investerare inte behöver styrelseplatser och rösträtt, håller SAFE-avtal saker enkla.

Så här kan Stripe Atlas hjälpa till

Stripe Atlas upprättar ditt företags juridiska grund så att du kan samla in medel med SAFE-avtal, öppna ett bankkonto och ta emot betalningar inom två arbetsdagar från var som helst i världen.

Anslut dig till fler än 100 000 företag som bildats med hjälp av Atlas, inklusive startups med stöd från toppinvesterare som Y Combinator, a16z och General Catalyst.

Ansök till Atlas

Att ansöka om att bilda ett företag med Atlas tar mindre än tio minuter. Du väljer din företagsstruktur, får bekräftelse omedelbart om ditt företagsnamn är tillgängligt och lägger till upp till fyra medgrundare. Du bestämmer också hur du delar upp ägandet, skapar en reserv av ägarandelar för framtida investerare och anställda, utser ledamöter och e-signerar sedan alla dina dokument. Alla medgrundare får e-postmeddelanden som bjuder in dem att e-signera sina dokument också.

Finansiering med SAFE-avtal

När du har bildat ditt C-corp hjälper Atlas dig att få styrelsens godkännande för att samla in medel och skicka SAFE-avtal till investerare. Efter att ha undertecknat ett SAFE kan dina investerare överföra medel till det bankkonto du väljer.

Ta emot betalningar och banktjänster innan ditt EIN anländer

När du har startat ditt företag ansöker Atlas om ditt EIN. Grundare med socialförsäkringsnummer, adress och mobiltelefonnummer i USA är berättigade till snabb behandling av IRS, medan andra får standardbehandling, vilket kan ta lite längre tid. Dessutom aktiverar Atlas pre-EIN-betalningar och -banktjänster så att du kan börja ta emot betalningar och göra transaktioner innan ditt EIN anländer.

Kontantfritt aktieköp för grundare

Grundare kan köpa initiala aktier med hjälp av sina immateriella rättigheter (t.ex. upphovsrätt eller patent) istället för kontanter, med köpebevis som sparas i Atlas Dashboard. Dina immateriella rättigheter måste vara värda högst 100 USD för att kunna använda den här funktionen. Om du äger immateriella rättigheter över det värdet bör du rådgöra med en advokat innan du fortsätter.

Automatisk deklaration för val av skatt enligt 83(b)

Grundare kan lämna in en 83(b)-ansökan om val av skatt för att sänka skatten på personliga inkomster. Atlas lämnar in den åt dig – oavsett om du är en amerikansk grundare eller inte – med USPS Certified Mail och spårning. Du får en undertecknad 83(b)-ansökan och ett deklarationsbevis direkt i Stripe Dashboard.

Juridiska dokument för företag i världsklass

Atlas tillhandahåller alla juridiska dokument du behöver för att börja driva ditt företag. Atlas C corp-dokument är utformade i samarbete med Cooley, en av världens ledande advokatbyråer för venturekapital. Dessa dokument är utformade för att hjälpa dig att skaffa kapital omedelbart och säkerställa att ditt företag är juridiskt skyddat, vilket omfattar aspekter som ägarstruktur, aktiefördelning och efterlevnad av skatteregler.

50 000 USD i partnerkrediter och rabatter

Atlas samarbetar med partner på högsta nivå för att ge grundare exklusiva rabatter och krediter. Dessa inkluderar rabatter på viktiga verktyg för teknik, skatt, ekonomi, efterlevnad och verksamhet från branschledare som AWS, Carta och Perplexity. Vi ger dig också kostnadsfritt agenten som är registrerad i Delaware som du behöver under det första året. Som Atlas-användare får du dessutom tillgång till ytterligare Stripe-förmåner, inklusive upp till ett års gratis betalningsbehandling för upp till 100 000 USD i betalningsvolym.

Läs mer om hur Atlas kan hjälpa dig att starta ditt nya företag snabbt och enkelt, börja redan idag.