Las decisiones sobre la recaudación de fondos de las empresas emergentes (Startups) pueden afectar las operaciones durante mucho tiempo, por lo que la elección entre una ronda de inversión y un Acuerdo simple para el futuro capital (SAFE) es importante. Da forma a la valoración, la dilución, el control y la forma en que los futuros inversores ven la empresa. Comprender cómo funciona cada estructura es importante para los fundadores, operadores y líderes empresariales que gestionan el financiamiento de capital en etapas iniciales en mercados e industrias, especialmente a medida que los SAFE se vuelven cada vez más frecuentes.

A continuación, explicamos cómo una ronda de inversión en comparación con un SAFE afecta la propiedad y la dilución, y cuándo tiene más sentido un enfoque que el otro a medida que las empresas crecen.

¿Qué contiene este artículo?

• ¿Qué es una ronda de inversión en comparación con un SAFE?
  
• ¿En qué se diferencia una ronda de inversión de un SAFE?
  
• ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de los SAFE para fundadores e inversores?
  
• ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de las rondas de inversión para fundadores e inversores?
  
• ¿Cuándo tiene sentido recaudar en una ronda de inversión frente a un SAFE?
  
• ¿Cómo puede ayudar Stripe Atlas?
  

¿Qué es una ronda de inversión en comparación con un SAFE?

Una ronda de inversión es una ronda de recaudación de fondos en la que una empresa y sus inversores acuerdan el valor de la empresa por adelantado, y los inversores compran capital a un precio específico por acción. Una vez que se cierra la ronda, se establecen los porcentajes de propiedad, se emiten nuevas acciones y todos saben exactamente quién posee qué.

Un SAFE es una forma en que una empresa puede recaudar dinero sin establecer una valoración por adelantado. Un inversor aporta capital desde el principio a cambio del derecho a recibir capital más adelante, por lo general cuando la empresa recauda una ronda de inversión o es adquirida. Un SAFE no es capital ni deuda.

¿En qué se diferencia una ronda de inversión de un SAFE?

Las rondas de inversión y los SAFE resuelven el mismo problema (es decir, recaudar capital), pero lo hacen de maneras estructuralmente diferentes. En las rondas de inversión, dado que los inversores reciben capital tan pronto como se cierra la ronda, se convierten en accionistas de inmediato. Por lo general, también reciben acciones preferentes con derechos de gobernanza y económicos, como derechos de voto y preferencias de liquidación. Todo esto hace que la dilución sea explícita e inmediata.

Con un SAFE, los inversores se convierten en accionistas si el SAFE se convierte y cuando lo hace. Por lo general, no tienen control, derechos de gobernanza ni claridad de propiedad hasta la conversión. Y mientras que las rondas de inversión concentran el riesgo y la toma de decisiones por adelantado al forzar un acuerdo sobre la valoración y los términos, los SAFE trasladan ese riesgo al futuro, lo que puede beneficiar a los fundadores desde el principio pero aumentar la incertidumbre más adelante.

Por lo general, los SAFE son más rápidos y sencillos de ejecutar que las rondas de inversión. A menudo permiten a las empresas recaudar dinero de forma continua, mientras que las rondas de inversión requieren más negociación, trabajo legal y coordinación entre los inversores para cerrarse al mismo tiempo. Los SAFE también se basan en acuerdos estandarizados y por lo general implican menores costos iniciales, mientras que las rondas de inversión conllevan mayores costos legales y administrativos debido a la documentación formal y la debida diligencia.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas de los SAFE para fundadores e inversores?

Los beneficios de los SAFE tienden a aparecer de inmediato, mientras que los riesgos a menudo surgen más adelante y, a veces, todos a la vez. Esto es lo que debes tener en cuenta.

Cómo pueden beneficiar los SAFE a tu empresa

Como los SAFE son de bajo costo y rápidos de ejecutar, los fundadores recaudan capital rápidamente. Los SAFE permiten a las empresas recaudar dinero sin asegurar una valoración antes de que haya suficientes datos para respaldar una, lo que puede proteger a los fundadores de fijar un precio demasiado bajo para la empresa en las primeras etapas y dar a los inversores beneficios a través de límites o descuentos.

Dado que los inversores del SAFE no son accionistas hasta la conversión, los fundadores conservan el control de la gobernanza y las operaciones durante el período anterior a una ronda de inversión. Los SAFE también facilitan la recaudación de capital de varios inversores a lo largo del tiempo sin coordinar un solo cierre. Esto funciona bien para rondas con muchos ángeles o recaudación de fondos temprana en diferentes ubicaciones.

Consideraciones que conllevan un SAFE

Dado que los SAFE no muestran de inmediato el impacto en la propiedad, los fundadores pueden subestimar cuánto capital están cediendo. Esto puede conducir a la dilución más adelante si varios SAFE se convierten al mismo tiempo. Cuando una empresa emite SAFE con diferentes topes o descuentos, necesitarán un modelado cuidadoso y coordinación legal para convertirlos en una ronda de inversión. Si la valoración de una ronda de inversión se acerca a los límites máximos del SAFE o está por debajo de ellos, los SAFE podrían convertirse a precios similares a los de los nuevos inversores, lo que aumenta la dilución sin haber brindado claridad temprana ni beneficios de gobernanza. Las rondas de inversión a menudo requieren ampliar el grupo de opciones para empleados al mismo tiempo que se convierten los SAFE, y esa dilución adicional reduce aún más la propiedad de los fundadores.

Los SAFE proporcionan menos visibilidad e influencia sobre las decisiones de la empresa desde el principio porque los inversores carecen de derechos de gobernanza o protecciones económicas hasta la conversión. Dado que nadie sabe exactamente cómo se dividirá la propiedad hasta la conversión, la incertidumbre puede complicar la planificación y convertirse en una preocupación para los futuros inversores que evalúen la empresa. Es por eso que es importante modelar las conversiones de los SAFE de forma regular utilizando suposiciones de valoración realistas. Tratar a los SAFE como una «dilución futura» en lugar de promesas abstractas ayuda a evitar sorpresas con la propiedad más adelante.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas de las rondas de inversión para fundadores e inversores?

Las rondas de inversión tienen una estructura sólida. Requieren más esfuerzo al principio, pero ofrecen claridad temprana y un acuerdo formal entre la empresa y sus inversores.

Cómo pueden beneficiar las rondas de inversión a tu empresa

Como los fundadores y los inversores saben exactamente qué parte de la empresa se vende o se posee una vez que se cierra la ronda y tienen garantías económicas que protegen su capital, es posible que se sientan más cómodos al comprometer mayores cantidades de capital. La propiedad a esa escala a menudo conlleva un mayor nivel de participación, responsabilidad y compromiso a largo plazo. Las rondas de inversión también suelen introducir una gobernanza formal, como una junta directiva y derechos de aprobación de los inversores para decisiones importantes, lo que añade una estructura que apoya el crecimiento y la toma de decisiones.

Consideraciones que conllevan las rondas de inversión

Requieren documentación legal, negociación y coordinación entre los inversores. Por lo general, el proceso lleva más tiempo y conlleva mayores costos legales y administrativos que el proceso del SAFE. Una vez que se emite el capital, la autonomía de los fundadores generalmente se reduce y deben operar dentro de las reglas de gobernanza acordadas. Decisiones que antes eran unilaterales ahora podrían requerir la aprobación de los inversores o de la junta.

Las rondas de inversión también conllevan un riesgo de valoración. Fijar una valoración demasiado alta puede generar presión en rondas futuras, mientras que fijarla demasiado baja puede conducir a una dilución innecesaria. Esa decisión de precios se convierte en un punto de referencia a largo plazo para la empresa.

¿Cuándo tiene sentido recaudar en una ronda de inversión frente a un SAFE?

Los SAFE retrasan la dilución. Esto puede ser útil al principio, pero también puede ocultar qué parte de la empresa están regalando los fundadores hasta que todo se convierta. Aquí echaremos un vistazo a cuándo tiene sentido recaudar en una ronda de inversión frente a un SAFE.

Cuándo tiene sentido una ronda de inversión

Una ronda de inversión es mejor cuando:

• Tienes influencia en la valoración: Si puedes defender una valoración de forma creíble, por lo general es mejor consolidarla en lugar de diferirla.

• Quieres certeza en torno a la tabla de capitalización: Si quieres saber exactamente cuánta dilución estás aceptando, una ronda de inversión conlleva menos sorpresas.

• Tus inversores quieren derechos de gobernanza: Si tus inversores quieren puestos en la junta directiva y derechos de voto, una ronda de inversión es la opción correcta.

Cuándo tiene sentido un SAFE

Los SAFE son mejores cuando:

• No tienes influencia en la valoración: Si todavía estás validando tu adecuación producto-mercado o modelo de negocio, los SAFE te dan tiempo para que la empresa madure.

• Necesitas velocidad por sobre la certeza de la tabla de capitalización: Si quieres cerrar fondos rápidamente, los SAFE te permiten recaudar dinero con gastos generales mínimos.

• A tus inversores no les importan los derechos de gobernanza: Si tus inversores no necesitan puestos en la junta directiva ni derechos de voto, los SAFE mantienen las cosas simples.

¿Cómo puede ayudar Stripe Atlas?

Stripe Atlas establece las bases legales de tu empresa para que puedas recaudar fondos con SAFE, abrir una cuenta bancaria y aceptar pagos en dos días hábiles desde cualquier parte del mundo.

Únete a las más de 100,000 empresas constituidas con Atlas, incluidas las Startups respaldadas por los principales inversores como Y Combinator, a16z y General Catalyst.

Solicitud de ingreso a Atlas

Solicitar la creación de una empresa con Atlas toma menos de 10 minutos. Elegirás la estructura de tu empresa, confirmarás al instante si el nombre de tu empresa está disponible y añadirás hasta cuatro cofundadores. También decidirás cómo dividir el capital, reservar un fondo común para futuros inversores y empleados, nombrar directivos y, finalmente, firmar de forma electrónica todos tus documentos. Los cofundadores también recibirán correos electrónicos invitándolos a firmar de manera electrónica sus documentos.

Recaudación de fondos con SAFE

Después de constituir tu corporación de tipo C, Atlas te ayuda a obtener la aprobación de la junta para recaudar fondos y enviar SAFE a los inversores. Después de firmar un SAFE, tus inversores pueden transferir fondos a la cuenta bancaria que elijas.

Acepta pagos y operaciones bancarias antes de que llegue tu EIN

Después de constituir tu empresa, Atlas solicita tu EIN. Los fundadores con número de Seguro Social, dirección y número de teléfono celular de EE. UU. pueden optar por el trámite acelerado del IRS (Servicio de Impuestos Internos de los Estados Unidos), mientras que otros recibirán el trámite estándar, que puede tardar un poco más. Además, Atlas permite realizar pagos y operaciones bancarias antes de obtener tu EIN para que puedas empezar a aceptar pagos y realizar transacciones antes de recibir tu EIN.

Compra de acciones del fundador sin efectivo

Los fundadores pueden adquirir acciones iniciales mediante su propiedad intelectual (por ejemplo, derechos de autor o patentes) en lugar de efectivo, con el comprobante de compra almacenado en tu Dashboard de Atlas. Tu propiedad intelectual debe tener un valor de $100 o menos para usar esta funcionalidad; si posees una propiedad intelectual por encima de ese valor, consulta con un abogado antes de proceder.

Declaración automática de la elección de impuestos 83(b)

Los fundadores pueden presentar una solicitud de elección de impuestos 83(b) para reducir el impuesto sobre la renta personal. Atlas la presentará por ti, ya seas un fundador estadounidense o extranjero, con correo certificado de USPS y seguimiento. Recibirás una solicitud de elección 83(b) firmada y un comprobante de presentación directamente en el Dashboard de Stripe.

Documentos legales de empresas de primer nivel

Atlas proporciona todos los documentos legales que necesitas para empezar a gestionar tu empresa. Los documentos de la corporación Atlas se elaboran en colaboración con Cooley, uno de los estudios jurídicos de capital de riesgo más importantes del mundo. Estos documentos están diseñados a fin de ayudarte a recaudar fondos de inmediato y garantizar la protección legal de tu empresa, que cubren aspectos tales como la estructura de titularidad, la distribución del capital y el cumplimiento de la normativa fiscal.

USD 50,000 en créditos y descuentos para socios

Atlas colabora con socios de primer nivel para ofrecer a los fundadores descuentos y créditos no incluidos. Estos incluyen descuentos en herramientas esenciales para ingeniería, impuestos, finanzas, cumplimiento de la normativa y operaciones de líderes del sector, como AWS, Carta y Perplexity. También te proporcionamos el agente registrado de Delaware que necesitas sin cargo durante el primer año. Además, como usuario de Atlas, accederás a beneficios adicionales de Stripe, lo que incluye hasta un año de procesamiento de pagos gratuito para un volumen de pagos de hasta $100,000.

Obtén más información sobre cómo Atlas puede ayudarte a preparar tu nueva empresa de forma rápida y sencilla y empieza hoy mismo.