Les sociétés de capital-risque (VC) sont connues pour signer des chèques importants aux jeunes entreprises. Mais le financement n’est qu’une partie de leur activité. Les investisseurs en capital-risque sont des professionnels qui prennent des risques et déterminent quelles idées ont une chance de se développer et quels fondateurs obtiennent les moyens de les concrétiser. Comprendre le fonctionnement de ces sociétés (comment elles choisissent les entreprises, comment elles gagnent de l’argent et ce que signifie réellement leur investissement) vous permet d’avoir une vision plus claire de l’économie des jeunes entreprises. Nous aborderons ci-dessous ce que vous devez savoir sur les sociétés de capital-risque, notamment comment obtenir leur financement.

Que contient cet article?

• Qu’est-ce qu’une société de capital-risque?
  
• Comment fonctionnent les sociétés de capital-risque?
  
• Quel rôle jouent les sociétés de capital-risque dans l’environnement des jeunes entreprises?
  
• Que recherchent les sociétés de capital-risque lorsqu’elles investissent dans des entreprises?
  
• Comment les sociétés de capital-risque génèrent-elles des rendements?
  
• Quels sont les avantages et les inconvénients de lever des fonds auprès de sociétés de capital-risque?
  
• Comment les entreprises se préparent-elles à présenter leur projet aux sociétés de capital-risque?
  
• Comment Stripe Atlas peut-il vous aider?
  

Qu’est-ce qu’une société de capital-risque?

Une société de capital-risque est une entreprise qui rassemble des fonds provenant d’investisseurs externes et les utilise pour acheter des participations dans des jeunes entreprises. Au premier trimestre 2025, les investissements mondiaux en capital-risque ont atteint 126,3 milliards de dollars. Les investisseurs qui fournissent ces fonds (fonds de pension, fondations et particuliers fortunés) sont appelés commanditaires (LP). Les personnes qui dirigent la société sont appelées commandités (GP) et décident quelles jeunes entreprises soutenir et comment gérer ces investissements.

Les sociétés de capital-risque (VC) prennent une participation partielle dans les entreprises dans lesquelles elles investissent. Elles achètent une part du capital en échange de financement, avec l’espoir que, si la jeune entreprise se développe et finit par entrer en bourse ou être acquise, cette participation pourra être revendue à un prix bien supérieur. Si la jeune entreprise échoue, cette participation perd toute valeur. C’est pourquoi les VCs sont très sélectifs dans leurs investissements et bâtissent leur modèle sur la diversification du risque à travers un portefeuille d’entreprises.

Comment fonctionnent les sociétés de capital-risque?

Une société de capital-risque fonctionne selon un cycle : lever des fonds, les investir, soutenir les jeunes entreprises et, finalement, les revendre. Chaque étape est conçue pour transformer un pool de capitaux d’investisseurs en rendements exceptionnels.

Examinons chaque étape de plus près.

Levée de fonds

Les sociétés de capital-risque (VC) commencent par lever un fonds auprès de commanditaires (LP) tels que des fonds de pension, des fondations, des bureaux de gestion de patrimoine familial et des particuliers fortunés. La société agit en tant que gestionnaire principal (GP), responsable de décider où investir l’argent. Un seul fonds peut aller de plusieurs dizaines de millions à plusieurs milliards de dollars et avoir une orientation spécifique, par exemple les logiciels en phase de démarrage ou les soins de santé en phase avancée.

Recherche et sélection des jeunes entreprises

Une fois le capital obtenu, les sociétés de capital-risque recherchent des entreprises qui correspondent à leur objectif. Elles évaluent les fondateurs, les marchés, les modèles économiques et la traction, et elles effectuent des vérifications préalables pour déterminer si la jeune entreprise vaut la peine de prendre le risque.

Réaliser l’investissement

Si la collaboration est jugée appropriée, la société de capital-risque investit des fonds en échange de parts de participation.Les modalités précisent la valorisation, le pourcentage de propriété et la représentation au sein du conseil d’administration.

Soutenir la croissance

Les sociétés de capital-risque siègent souvent au conseil d’administration, présentent des clients, recrutent des cadres et donnent des conseils stratégiques. Leur influence vise à augmenter les chances d’une entreprise de se développer rapidement.

Sortie

Le rendement survient lorsqu’une jeune entreprise est acquise ou fait son entrée en bourse. C’est à ce moment-là que la société de capital-risque revend sa participation, idéalement pour un multiple de son investissement initial. Les profits sont ensuite redistribués aux commanditaires (LP) du fonds, tandis que la société conserve une part appelée « carried interest », en guise de rémunération pour la gestion du capital investi.

Quel rôle jouent les sociétés de capital-risque dans l’environnement des jeunes entreprises?

Les sociétés de capital-risque déterminent le rythme auquel les nouvelles entreprises et les nouveaux secteurs émergent, et elles agissent comme des accélérateurs pour les fondateurs prêts à prendre des risques importants. Voici comment elles façonnent l’environnement des jeunes entreprises :

• Capital pour les nouvelles idées risquées : de nombreuses jeunes entreprises ne peuvent pas obtenir de prêts bancaires. Les capital-risqueurs (VCs) interviennent pour financer des idées encore non éprouvées mais prometteuses, soutenant souvent des innovations qui finiront par façonner des industries entières.

• Mentorat et conseils : les bonnes sociétés de capital-risque apportent une expérience durement acquise. Elles rejoignent les conseils d’administration, offrent des conseils stratégiques et guident les fondateurs à travers des défis tels que le recrutement, la mise à l’échelle et l’amélioration de l’adéquation entre le produit et le marché.

• *Réseaux et crédibilité : * le réseau d’une société de capital-risque peut ouvrir des portes vers des clients, de futurs investisseurs ou des talents expérimentés. Le soutien d’un fonds respecté est également un gage de légitimité sur le marché.

• Voies de croissance : grâce à leur capital et à leurs relations, les sociétés de capital-risque permettent aux jeunes entreprises de se développer en quelques années plutôt qu’en plusieurs décennies.

• Effets économiques : en soutenant les entreprises à forte croissance, les sociétés de capital-risque contribuent à créer des emplois, poussent les entreprises en place à s’améliorer et introduisent de nouvelles technologies sur le marché.

Que recherchent les sociétés de capital-risque lorsqu’elles investissent dans des entreprises?

Chaque société de capital-risque a ses priorités, mais la plupart utilisent la même liste de contrôle de base pour décider d’investir ou non. Elles se posent trois questions : cette entreprise peut-elle se développer rapidement? Pouvons-nous faire confiance à cette équipe pour y parvenir? Et y aura-t-il un moyen clair de rentabiliser notre investissement?

Voici ce qu’elles évaluent :

• Évolutivité et potentiel de croissance : les sociétés de capital-risque recherchent des jeunes entreprises capables de croître rapidement et à grande échelle. Les logiciels, les places de marché et autres modèles à faibles coûts marginaux sont particulièrement attractifs, car ils permettent de multiplier les revenus sans multiplier les dépenses.

• L’équipe : de nombreux investisseurs affirment qu’ils soutiennent des personnes, et non des idées. Une équipe fondatrice résiliente, dotée d’un mélange adéquat de compétences et d’une bonne alchimie, est souvent le facteur décisif.

• Un avantage unique : l’innovation est importante. Il peut s’agir d’une technologie exclusive, d’un modèle commercial intelligent ou d’une approche différenciée d’un problème ancien. Les sociétés de capital-risque recherchent des idées que les concurrents ne peuvent pas facilement copier.

• Taille du marché : même le meilleur produit échoue si l’opportunité de marché est trop limitée. Les investisseurs veulent généralement voir un marché suffisamment grand pour que le fait d’en conquérir ne serait-ce qu’une partie puisse générer des centaines de millions de dollars en valeur.

• Traction : les investisseurs veulent la preuve que l’idée fonctionne (par exemple, croissance du nombre d’utilisateurs, revenus précoces, engagement fort). La preuve de la demande réduit le risque que les objectifs de la jeune entreprise soient irréalistes.

• Potentiel de sortie : les sociétés de capital-risque investissent en gardant à l’esprit l’issue finale. S’agit-il d’une entreprise qui pourrait raisonnablement entrer en bourse? Les acquéreurs se bousculeraient-ils si elle réussissait?

• Adéquation avec leur fonds : une société de capital-risque spécialisée dans les sciences de la vie ne soutiendra pas une application mobile sans rapport avec son domaine, quelle que soit la qualité de la présentation. Les fondateurs doivent rechercher les sociétés qui investissent dans leur domaine afin d’éviter de gaspiller leur énergie.

Comment les sociétés de capital-risque génèrent-elles des rendements?

Le capital-risque fonctionne selon un principe simple : investir tôt, attendre que l’entreprise se développe et encaisser des gains importants. Le retour sur investissement provient presque exclusivement des sorties, soit lorsque la jeune entreprise entre en bourse, soit lorsqu’une entreprise plus importante la rachète. C’est à ce moment-là que la société de capital-risque vend ses actions.

Comme la plupart des jeunes entreprises échouent, les sociétés de capital-risque constituent des portefeuilles en sachant que seuls quelques paris permettront de rentabiliser le fonds. Le calcul est biaisé : sur 20 investissements, beaucoup peuvent échouer, quelques-uns peuvent générer des gains modestes, et un seul succès retentissant peut rapporter 10 fois l’investissement initial, voire plus. Ce seul succès peut rembourser la totalité du fonds, voire plus.

Les rendements sont partagés avec les investisseurs du capital-risqueur. Le capital est remboursé aux commanditaires, puis les bénéfices sont répartis. Conformément au modèle standard « 2 et 20 », la société facture des frais de gestion annuels de 2 % et conserve environ 20 % des bénéfices à titre d’intéressement. Les capital-risqueurs réfléchissent et planifient à long terme, car les fonds fonctionnent généralement sur une période de 10 ans.

Quels sont les avantages et les inconvénients de lever des fonds auprès de sociétés de capital-risque?

Le capital-risque peut stimuler la croissance, mais il vous lie à des partenaires qui attendent une expansion rapide et une liquidité à terme. C’est la bonne voie pour certaines entreprises, mais pour d’autres, cela peut donner l’impression de suivre le calendrier de quelqu’un d’autre. Ci-après un aperçu de ce que vous apporte le financement par capital-risque et des attentes qui l’accompagnent.

Les avantages sont les suivants :

• Des capitaux pour la croissance : les sociétés de capital-risque fournissent le type de financement que les banques ou les petits investisseurs peuvent rarement offrir, c’est-à-dire suffisamment pour embaucher de manière agressive, étendre les marchés ou accélérer le développement de produits. Comme il s’agit de capitaux propres, il n’y a pas de remboursements mensuels qui épuisent les flux de trésorerie.

• Expertise et réseaux :les bons investisseurs en capital-risque offrent bien plus qu’un simple apport financier. Beaucoup sont d’anciens fondateurs ou des experts chevronnés du secteur capables d’aider à surmonter les défis liés à la croissance. Leur réseau de contacts peut ouvrir des portes vers de nouveaux clients, faciliter le recrutement de cadres ou attirer de futurs investisseurs.

• Crédibilité : la présence d’une société de capital-risque réputée dans votre table de capitalisation (cap table) renforce votre légitimité et facilite l’attraction des médias, des talents et de futurs investisseurs lors des prochaines levées de fonds.

Les compromis à faire sont les suivants :

• Dilution et contrôle : l’investissement d’un capital-risqueur s’échange contre une part du capital. Cela signifie céder une partie de la propriété de l’entreprise et souvent des sièges au conseil d’administration, ce qui peut réduire votre pouvoir décisionnel.

• Pression pour croître rapidement : les fonds de capital-risque ont une durée de vie limitée, ce qui pousse les investisseurs à vouloir que les entreprises se développent rapidement et visent de grandes sorties (revente ou entrée en bourse). Les fondateurs peuvent alors se sentir poussés à privilégier la croissance au détriment de la durabilité ou de la rentabilité à long terme.

• Attentes en matière de sortie : les sociétés de capital-risque investissent pour vendre. Cela crée une pression pour entrer en bourse ou être racheté, même si les fondateurs envisageaient à l’origine de créer une entreprise indépendante à long terme.

• Alignement des visions : les investisseurs cherchent avant tout un rendement financier. Si leurs priorités ne s’accordent pas avec les vôtres, cela peut créer des tensions. Dans les cas extrêmes, les fondateurs peuvent même perdre de l’influence au sein de leur propre entreprise.

Comment les entreprises se préparent-elles à présenter leur projet aux sociétés de capital-risque?

Les jeunes entreprises qui présentent leur projet aux sociétés de capital-risque doivent prouver à la fois l’opportunité et leur état de préparation. Mieux vous serez préparé, plus les investisseurs seront enclins à considérer votre projet comme un pari judicieux.

Voici ce que les entreprises doivent faire avant la présentation :

• Préparer les bases : avoir plus qu’une simple idée. Un produit minimum viable, une première traction et une documentation claire (par exemple, constitution en société, tableau de capitalisation, propriété intellectuelle sécurisée) montrent que vous êtes sérieux. Des programmes tels que Stripe Atlas aident les jeunes entreprises à gérer leur constitution en société afin qu’elles ne se heurtent pas à des obstacles administratifs.

• Cibler les bonnes entreprises : toutes les sociétés de capital-risque n’investissent pas dans tous les secteurs ou à tous les stades. Recherchez celles qui sont actives dans votre domaine et qui correspondent à votre taille. En personnalisant votre approche, vous évitez les efforts inutiles et montrez que vous avez fait des recherches.

• Préparer votre argumentaire : un dossier et un récit clairs et ciblés sont plus importants que des diapositives tape-à-l’œil. Expliquez le problème, votre solution, le marché, votre traction, votre équipe et comment vous utiliserez les capitaux. Entraînez-vous à présenter votre argumentaire jusqu’à ce que vous puissiez le faire avec clarté et conviction.

• Se préparer à la diligence raisonnable : organisez vos données financières, vos projections, vos contrats et vos indicateurs. Les investisseurs voudront examiner ces détails.

• Utiliser votre réseau : les présentations ont plus de poids que les courriels spontanés. Nouez des relations, participez à des événements et appuyez-vous sur des conseillers pour vous présenter.

Comment Stripe Atlas peut vous aider

Stripe Atlas met en place les bases juridiques de votre entreprise afin que vous puissiez lever des fonds, ouvrir un compte bancaire et accepter des paiements dans un délai de deux jours ouvrables, où que vous soyez dans le monde.

Rejoignez plus de 75 000 entreprises constituées à l’aide d’Atlas, notamment des jeunes entreprises soutenues par des investisseurs de premier plan, tels que Y Combinator, a16z et General Catalyst.

Faire une demande auprès d’Atlas

La création d’une entreprise avec Atlas prend moins de 10 minutes. Vous choisissez la structure de votre entreprise, vérifiez instantanément si le nom que vous avez choisi est disponible et ajoutez jusqu’à quatre cofondateurs. Vous décidez également de la répartition du capital, réservez une partie du capital pour les futurs investisseurs et employés, nommez les dirigeants, puis signez électroniquement tous vos documents. Tous les cofondateurs recevront également un courriel les invitant à signer électroniquement leurs documents.

Accepter des paiements et effectuer des opérations bancaires avant de recevoir votre EIN

Après la création de votre entreprise, Atlas demande votre numéro d’identification d’employeur (EIN). Les fondateurs disposant d’un numéro de sécurité sociale américain, d’une adresse et d’un numéro de téléphone portable sont éligibles au traitement accéléré de l’IRS, tandis que les autres bénéficieront d’un traitement standard, qui peut prendre un peu plus de temps. De plus, Atlas permet d’effectuer des paiements et des opérations bancaires avant l’obtention de l’EIN, ce qui vous permet de commencer à accepter des paiements et à effectuer des transactions avant l’arrivée de votre EIN.

Achat d’actions sans espèces par les fondateurs

Les fondateurs peuvent acheter des actions initiales en utilisant leur propriété intellectuelle (par exemple, des droits d’auteur ou des brevets) au lieu d’argent liquide, la preuve d’achat étant conservée dans votre Dashboard Atlas. Votre propriété intellectuelle doit être évaluée à 100 dollars ou moins pour pouvoir utiliser cette fonctionnalité; si vous possédez une propriété intellectuelle d’une valeur supérieure, consultez un avocat avant de poursuivre.

Déclaration fiscale automatique au titre de l’article 83(b)

Les fondateurs peuvent déposer une déclaration fiscale 83(b) afin de réduire leurs impôts sur le revenu. Atlas se chargera de la déposer pour vous, que vous soyez un fondateur américain ou non, par courrier certifié USPS avec suivi. Vous recevrez une déclaration 83(b) signée et une preuve de dépôt directement dans votre Dashboard Stripe.

Documents juridiques d’entreprise de classe mondiale

Atlas fournit tous les documents juridiques dont vous avez besoin pour démarrer votre entreprise. Les documents C corp d’Atlas sont élaborés en collaboration avec Cooley, l’un des principaux cabinets d’avocats spécialisés dans le capital-risque au monde. Ces documents sont conçus pour vous aider à lever des fonds immédiatement et à garantir la protection juridique de votre entreprise, en couvrant des aspects tels que la structure de propriété, la répartition du capital et la conformité fiscale.

Une année gratuite d’utilisation de Stripe Payments, plus 50 000 dollars de crédits et de remises chez nos partenaires

Atlas collabore avec des partenaires de premier plan pour offrir aux fondateurs des remises et des crédits exclusifs. Il s’agit notamment de remises sur des outils essentiels pour l’ingénierie, la fiscalité, la finance, la conformité et les opérations de leaders du secteur, tels que AWS, Carta et Perplexity. Nous vous fournissons également votre agent agréé du Delaware gratuitement au cours de votre première année. De plus, en tant qu’utilisateur d’Atlas, vous profiterez d’avantages supplémentaires de Stripe, y compris jusqu’à un an de processus de paiement gratuit pour un volume de paiements allant jusqu’à 100 000 $.

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