Les sociétés de capital-risque sont connues pour signer de gros chèques aux startups. Mais l'apport de fonds n'est qu'une partie de leur travail. Les investisseurs en capital-risque sont des professionnels de la prise de risque qui déterminent quelles idées ont une chance de se développer et quels fondateurs ont les moyens de les poursuivre. Comprendre le fonctionnement de ces sociétés - comment elles choisissent les entreprises, comment elles gagnent de l'argent et ce que signifie réellement le fait d'accepter leur investissement - vous permet d'avoir une vision plus claire de l'économie des startups. Vous trouverez ci-dessous ce que vous devez savoir sur les sociétés de capital-risque, et notamment sur la manière d'obtenir leur financement.

Que contient cet article ?

• Qu'est-ce qu'une société de capital-risque ?
  
• Comment fonctionnent les sociétés de capital-risque ?
  
• Quel rôle les sociétés de capital-risque jouent-elles dans l'environnement des startups ?
  
• Que recherchent les sociétés de capital-risque lorsqu'elles investissent dans des entreprises ?
  
• Comment les sociétés de capital-risque génèrent-elles des rendements ?
  
• Quels sont les avantages et les inconvénients de la levée de fonds auprès de sociétés de capital-risque ?
  
• Comment les entreprises se préparent-elles à présenter leurs projets aux sociétés de capital-risque ?
  
• Comment Stripe Atlas peut vous aider
  

Qu'est-ce qu'une société de capital-risque ?

Une société de capital-risque est une entreprise qui regroupe l'argent d'investisseurs extérieurs et l'utilise pour acheter des actions dans des startups. Au premier trimestre 2025, les investissements mondiaux en capital-risque ont atteint 126,3 milliards de dollars. Les investisseurs qui fournissent cet argent (fonds de pension, fonds de dotation et entrepreneurs individuels fortunés) sont appelés « Associés commanditaires » (LP). Les personnes qui dirigent l'entreprise sont appelées « Associés commandités » (GP) et décident des startups à soutenir et de la manière de gérer ces paris.

Les sociétés de capital-risque sont partiellement propriétaires des entreprises dans lesquelles elles investissent. Elles achètent une partie de l'entreprise en échange de capital, dans l'espoir que si la startup se développe et entre en bourse ou est rachetée, cette participation pourra être vendue pour une somme beaucoup plus importante. Si la startup échoue, cette participation n’a plus aucune valeur. C'est la raison pour laquelle les sociétés de capital-risque choisissent avec soin l'endroit où elles investissent et que leur modèle repose sur la répartition des risques au sein d'un portefeuille.

Comment fonctionnent les sociétés de capital-risque ?

Une société de capital-risque fonctionne selon un cycle : elle lève des fonds, les investit, apporte son assistance aux startups et finit par encaisser ces fonds. Chaque étape est conçue pour transformer un groupe d'investisseurs en capitaux en rendements exceptionnels.

Voici un examen plus approfondi de chaque étape :

Levée d'un fonds

Les sociétés de capital-risque commencent par lever des fonds auprès d’Associés commanditaires, tels que des fonds de pension, des fonds de dotation, des family offices et des entrepreneurs individuels fortunés. L'entreprise joue le rôle d’Associé commandité et décide où placer l'argent. Un fonds unique peut aller de quelques dizaines de millions à plusieurs milliards de dollars et a souvent un objectif précis, comme les logiciels en phase de démarrage ou les soins de santé en phase finale.

Recherche et sélection des startups

Une fois le capital obtenu, les sociétés de capital-risque recherchent des entreprises qui correspondent à leurs objectifs. Elles évaluent les fondateurs, les marchés, les modèles économiques, et la traction, et elles effectuent un devoir de vigilance pour vérifier si la startup vaut la peine d'être risquée.

Faire l'investissement

Si l'entreprise convient, la société de capital-risque engage des fonds en échange d'une participation au capital. Les conditions convenues permettent de clarifier l'évaluation, le pourcentage de propriété et la représentation au conseil d'administration.

Assistance à la croissance

Les sociétés de capital-risque siègent souvent au conseil d'administration, présentent des clients, recrutent des cadres et donnent des conseils en matière de stratégie. Leur influence vise à augmenter les chances qu'une entreprise se développe rapidement.

Sortie

Le gain arrive lorsqu'une startup est rachetée ou introduite en bourse. C'est alors que la société de capital-risque vend sa participation, idéalement pour un multiple de ce qu'elle a investi. Les bénéfices reviennent aux Associés commanditaires du fonds et la société conserve une part, appelée « intérêt reporté », en guise de récompense pour la gestion de l'argent.

Quel rôle jouent les sociétés de capital-risque dans l'environnement des startups ?

Les sociétés de capital-risque déterminent la vitesse d'émergence des nouvelles entreprises et des nouveaux secteurs, et elles jouent un rôle d'accélérateur pour les fondateurs qui sont prêts à prendre des risques démesurés. Voici comment ils façonnent l'environnement des startups :

• Capital pour les nouvelles idées risquées : de nombreuses jeunes entreprises ne peuvent pas obtenir de prêts bancaires. Les sociétés de capital-risque interviennent pour financer des idées non éprouvées, mais prometteuses, souvent à l'origine d'améliorations qui définissent par la suite des secteurs entiers.

• Mentorat et conseils : les bonnes sociétés de capital-risque apportent une expérience durement gagnée. Elles rejoignent les conseils d'administration, proposent des stratégies et guident les fondateurs dans des défis tels que le recrutement, le développement et l'amélioration de l'adéquation entre le produit et le marché.

• Réseaux et crédibilité : le réseau d'une société de capital-risque peut ouvrir des portes à des clients, à de futurs investisseurs ou à des talents de haut niveau. Le soutien d'un fonds respecté est également un gage de légitimité sur le marché.

• Les voies de la croissance : grâce à leurs capitaux et à leurs relations, les sociétés de capital-risque permettent aux startups de se développer en quelques années au lieu de plusieurs décennies.

• Effets d'entraînement économiques : en soutenant des entreprises à forte croissance, les sociétés de capital-risque contribuent à créer des emplois, à pousser les entreprises en place à s'améliorer et à mettre de nouvelles technologies sur le marché.

Que recherchent les sociétés de capital-risque lorsqu'elles investissent dans des entreprises ?

Chaque société de capital-risque a son propre objectif, mais la plupart d'entre elles utilisent la même liste de contrôle de base lorsqu'elles décident d'investir ou non. Elles se posent trois questions : cette entreprise peut-elle devenir rapidement importante ? Avons-nous confiance en cette équipe pour y parvenir ? Et y aura-t-il une voie claire pour rentabiliser notre investissement ?

Voici ce qu'elles évaluent :

• Évolutivité et potentiel de croissance : les sociétés de capital-risque recherchent des startups capables de se développer rapidement et à l'échelle. Les logiciels, les marketplaces, et d'autres modèles à faibles coûts marginaux sont particulièrement intéressants, car ils permettent de multiplier les revenus sans multiplier les dépenses.

• L'équipe : de nombreux investisseurs diront qu'ils soutiennent des personnes, pas des idées. Une équipe fondatrice solide, dotée d’un bon équilibre de compétences et d'une bonne cohésion, est souvent le facteur décisif.

• Un avantage unique : l'amélioration est importante. Il peut s'agir d'une technologie exclusive, d'un modèle économique astucieux ou d'une approche différenciée d'un vieux problème. Les sociétés de capital-risque recherchent quelque chose que les concurrents ne peuvent pas copier facilement.

• Part du marché : même le meilleur produit n'est pas à la hauteur si l'opportunité est trop petite. Les investisseurs veulent généralement voir un marché suffisamment grand pour que la capture d'une seule tranche puisse générer des centaines de millions de valeur.

• Traction : les investisseurs veulent des preuves que l'idée fonctionne (par exemple, croissance du nombre d'utilisateurs, revenus initiaux, fort engagement). La preuve de la demande réduit le risque que les objectifs de la startup soient irréalistes.

• Potentiel à la sortie : les sociétés de capital-risque investissent en gardant à l'esprit la finalité de l'entreprise. S'agit-il d'une entreprise qui pourrait s'introduire en bourse de manière crédible ? Les acquéreurs feraient-ils la queue en cas de succès ?

• Adéquation avec leur fonds : une société de capital-risque spécialisée dans les sciences de la vie ne soutiendra pas une application mobile sans rapport avec le sujet, quelle que soit la qualité de l'application. Les fondateurs doivent se renseigner sur les sociétés qui investissent dans leur domaine afin d'éviter de gaspiller leur énergie.

Comment les sociétés de capital-risque génèrent-elles des rendements ?

Le capital-risque fonctionne selon un principe simple : investir tôt, attendre que l'entreprise se développe et encaisser des sommes importantes. Le retour sur investissement provient presque exclusivement des sorties : soit la startup entre en bourse, soit une entreprise plus importante la rachète. C'est à ce moment-là que la société de capital-risque vend ses parts.

Parce que la plupart des startups échouent, les sociétés de capital-risque constituent des portefeuilles en sachant que seuls quelques paris porteront le fonds. Le calcul est biaisé : sur 20 investissements, beaucoup peuvent échouer, une poignée peut rapporter des gains modestes, et un succès éclatant peut rapporter 10 fois l'investissement initial, voire plus. Ce seul succès peut rembourser l'ensemble du fonds, et même plus.

Les rendements sont partagés avec les investisseurs en capital-risque. Le capital est remboursé aux Associés commanditaires, puis les bénéfices sont partagés. Selon le modèle standard « 2 et 20 », l'entreprise débite des frais de gestion annuels de 2 % et conserve environ 20 % des bénéfices sous forme d'intéressement différé. Les sociétés de capital-risque pensent et planifient à long terme, car les fonds ont généralement une chronologie de 10 ans.

Quels sont les avantages et les inconvénients de la levée de fonds auprès de sociétés de capital-risque ?

Le capital-risque peut stimuler la croissance, mais il vous lie à des partenaires qui s'attendent à ce que votre entreprise se développe rapidement et à ce qu'elle obtienne des liquidités. C'est la voie à suivre pour certaines entreprises, mais pour d'autres, cela peut donner l'impression de suivre la chronologie de quelqu'un d'autre. Voici un examen plus approfondi de ce que le capital-risque vous apporte et des attentes qu'il suscite.

Les avantages sont les suivants :

• Capital pour la croissance : les sociétés de capital-risque fournissent le type de financement que les banques ou les petits investisseurs ne peuvent que rarement fournir - suffisamment pour embaucher de manière agressive, étendre les marchés ou accélérer le développement des produits. Comme il s'agit de capitaux propres, il n'y a pas de remboursements mensuels qui grugent le flux de trésorerie.

• Expertise et réseaux : les bonnes sociétés de capital-risque apportent des conseils ainsi qu'un investissement financier. Nombre d'entre eux sont d'anciens fondateurs ou des vétérans du secteur qui peuvent aider à relever les défis liés au développement de l'entreprise. Leurs réseaux peuvent vous ouvrir les portes de clients, d'employés expérimentés ou de futurs investisseurs.

• *Crédibilité : * une société de capital-risque respectée sur votre tableau de capitalisation signale la légitimité et facilite l'attraction de la presse, des talents et des levées de capitaux ultérieures.

Les compromis sont les suivants :

• Dilution et contrôle : la société de capital-risque achète des actions. Cela signifie que vous renoncez à une partie de la propriété et souvent à des sièges au conseil d'administration, ce qui modifie le pouvoir de décision.

• Pression pour une croissance rapide : les fonds de capital-risque ont une durée de vie fixe, de sorte que les investisseurs veulent que les entreprises se développent rapidement et visent des sorties importantes. Les fondateurs peuvent se sentir poussés à rechercher la croissance au détriment de la durabilité.

• Attentes à la sortie : les sociétés de capital-risque investissent pour vendre. Cela crée une pression pour entrer en bourse ou être racheté, même si les fondateurs envisageaient à l'origine de créer une entreprise indépendante à long terme.

• Alignement de la vision : les investisseurs se soucient des rendements. Si leurs priorités ne correspondent pas aux vôtres, des tensions peuvent apparaître. Dans les cas extrêmes, les fondateurs perdent de l'influence dans leur propre entreprise.

Comment les entreprises se préparent-elles à présenter leurs projets aux sociétés de capital-risque ?

Les startups qui s'adressent aux sociétés de capital-risque doivent prouver à la fois l'opportunité et leur état de préparation. Mieux vous serez préparé, plus les investisseurs seront enclins à vous considérer comme un pari intelligent.

Voici ce que les entreprises devraient faire avant la présentation de leurs projets :

• *Préparez l'essentiel : * ayez plus qu'une simple idée. Un produit minimum viable, un début de traction et des documents en règle (par exemple, constitution en société, tableau de capitalisation, propriété intellectuelle garantie) montrent que vous êtes sérieux. Des programmes tels que Stripe Atlas aident les startups à se constituer en société afin qu'elles ne trébuchent pas sur la paperasserie.

• Cibler les bonnes sociétés : toutes les sociétés de capital-risque n'investissent pas dans tous les secteurs ou à tous les stades de développement. Recherchez les sociétés actives dans votre secteur et à votre échelle. En personnalisant vos contacts, vous éviterez les efforts inutiles et vous montrerez que vous avez fait vos recherches.

• Préparer votre présentation : un exposé et un historique clairs et ciblés sont plus importants que des diapositives accrocheuses. Expliquez le problème, votre solution, le marché, la traction, votre équipe et la manière dont vous utiliserez les capitaux. Entraînez-vous jusqu'à ce que vous puissiez présenter votre projet avec clarté et conviction.

• S’apprêter pour le devoir de vigilance : conservez les données financières, les projections, les contrats et les indicateurs organisés. Les investisseurs voudront examiner ces détails.

• Utiliser votre réseau : les présentations ont plus de poids que les e-mails froids. Nouez des relations, assistez à des événements et faites appel à des conseillers pour vous présenter.

Comment Stripe Atlas peut aider

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L’inscription sur Atlas

La création d’une entreprise avec Atlas prend moins de 10 minutes. Vous choisissez la structure de votre entreprise, vérifiez instantanément si le nom de votre entreprise est disponible et ajoutez jusqu’à quatre cofondateurs. Vous décidez également de la répartition du capital, réservez une partie du capital pour les futurs investisseurs et employés, nommez les dirigeants, puis signez électroniquement tous vos documents. Tous les cofondateurs recevront également un e-mail les invitant à signer électroniquement leurs documents.

Accepter des paiements et effectuer des opérations bancaires avant l’obtention de votre EIN

Après avoir créé votre entreprise, Atlas demande votre numéro d’identification d’employeur (EIN). Les fondateurs disposant d’un numéro de sécurité sociale américain, d’une adresse et d’un numéro de téléphone portable peuvent bénéficier d’un traitement accéléré par l’IRS, tandis que les autres bénéficieront d’un traitement standard, qui peut prendre un peu plus de temps. De plus, Atlas permet d’effectuer des paiements et des opérations bancaires avant l’obtention de l’EIN, ce qui vous permet de commencer à accepter des paiements et à effectuer des transactions avant que votre EIN ne vous soit attribué.

Achat dématérialisé des actions du fondateur

Les fondateurs peuvent acheter des actions initiales en utilisant leur propriété intellectuelle (par exemple, des droits d’auteur ou des brevets) plutôt que de l’argent liquide, la preuve d’achat étant sauvegardée dans votre Dashboard Atlas. Votre propriété intellectuelle doit être évaluée à 100 $ ou moins pour utiliser cette fonctionnalité ; si vous possédez une propriété intellectuelle d’une valeur supérieure, consultez un avocat avant de procéder.

Déclaration automatique relative au formulaire d’élection fiscale 83(b)

Les fondateurs peuvent déposer un formulaire 83(b) pour réduire l’impôt sur le revenu des personnes physiques. Atlas se chargera de l’envoyer en recommandé USPS avec suivi, que vous soyez un fondateur originaire des États-Unis ou non. Vous recevrez un formulaire 83(b) signé et une preuve de déclaration directement dans votre Dashboard Stripe.

Documents juridiques de l’entreprise de classe mondiale

Atlas fournit tous les documents juridiques dont vous avez besoin pour commencer à gérer votre entreprise. Les documents Atlas C corp sont élaborés en collaboration avec Cooley, l’un des principaux cabinets d’avocats spécialisés dans le capital-risque. Ces documents sont conçus pour vous aider à lever des fonds immédiatement et à garantir la protection juridique de votre entreprise, en couvrant des aspects tels que la structure de propriété, la distribution des actions et la conformité fiscale.

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