Las stablecoins representan más de dos tercios de todas las transacciones en criptomonedas, y las empresas representan una gran parte de este volumen. Sin embargo, las empresas deben asegurarse de que las stablecoins que utilizan sean fiables. La fiabilidad de las stablecoins depende de la emisión: el comportamiento de una stablecoins está determinado por el contrato que controla su suministro, las reservas que respaldan su valor y los controles operativos. Estos determinan si un emisor puede convertir de forma rápida y fiable activos reales en digitales y lo anula.

A continuación, analizaremos en detalle cómo funciona la emisión de stablecoins a gran escala.

Esto es lo que encontrarás en este artículo

• ¿Qué es la emisión de stablecoins?
  
• ¿Qué sistemas permiten la emisión de stablecoins?
  
• ¿Cómo contribuye el diseño de las emisiones a reforzar la estabilidad y la liquidez del mercado?
  
• ¿Qué riesgos y obligaciones de cumplimiento de la normativa conlleva la emisión de stablecoins?
  
• ¿Cómo pueden las empresas diseñar y operar un marco de emisión de stablecoins?
  
• Cómo puede ayudarte Stripe
  

What is stablecoin issuance?

Stablecoin issuance is the process of creating and circulating new stablecoin units. A user contributes an asset—usually cash or crypto collateral—and the issuer mints new tokens of equal value onchain.

Different types of stablecoins are issued in different ways:

• Fiat-backed stablecoins: These stablecoins are issued by companies. For each token created, the issuer holds a matching dollar—or other currency—in reserves, usually as cash or short-term government securities. The flow is simple: a user sends $100 to the issuer, which then mints 100 tokens through its smart contract and sends them to the user’s wallet. Holders can later redeem those tokens for cash from the reserve, so issuance and redemption move in lockstep.

• Commodity-backed stablecoins: This type of stablecoin works similarly but is backed by a commodity, such as gold. Examples include PAX Gold or Tether Gold. Each token represents a claim on a specific amount of that commodity, which is held by a custodian.

• Crypto-collateralized stablecoins: These are typically issued by users themselves, through decentralized protocols. A user locks up an amount of crypto that’s worth more than the value of the stablecoin they’re issuing—for example, depositing $150 worth of Ethereum (ETH) to mint $100 of a token pegged to the US dollar (USD). Smart contracts handle the minting, and collateral value is monitored continuously; if it drops too far, positions are automatically liquidated. To close their collateralized debt position (CDP), a user must repay the stablecoins they minted and any associated stability fees. The contract burns those tokens and releases the collateral.

• Algorithmic stablecoins: These stablecoins adjust supply through code, based on market conditions. When demand rises, the system mints more tokens; when demand falls, it reduces supply. These systems rely on incentives and market behavior rather than explicit collateral, which is why they’re generally considered riskier than other types of stablecoins.

¿Qué sistemas permiten la emisión de stablecoins?

La emisión de stablecoins implica tres sistemas que funcionan conjuntamente: contratos inteligentes que controlan el suministro en cadena, sistemas financieros que mantienen y gestionan las reservas fuera de cadena y controles operativos que conectan ambos. A continuación, te ofrecemos una descripción de cada uno de ellos.

Contratos inteligentes: el motor de suministro en cadena

El contrato inteligente de una stablecoin establece las reglas para los tokens. Determina cómo se crean, destruyen y mueven, y quién puede acuñarlos y quemarlos . También establece cómo se validan los cambios en el suministro en la cadena y qué medidas de seguridad existen si algo sale mal (por ejemplo, interruptores de pausa, funciones de congelación, rutas de actualización protegidas).

Los emisores tratan estos contratos como infraestructura financiera, con auditorías de terceros antes de su lanzamiento, claves administrativas multifirma y procesos estrictos para cualquier actualización de los contratos. Un solo fallo en el contrato puede comprometer todo el activo, por lo que es importante actuar con precaución.

Reservas: la capa de valor fuera de la cadena

En el caso de las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias o activos, la reserva de activos reales del emisor es lo que da valor a sus tokens. En el caso de las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias, los emisores suelen mantener efectivo y depósitos bancarios asegurados (para obtener liquidez), valores públicos a corto plazo (para obtener un rendimiento de bajo riesgo y estabilidad) y, en ocasiones, repos s a un día (para una mayor gestión de la liquidez).

Todo se encuentra en cuentas de custodia segregadas. Estas son legalmente distintas de los fondos operativos del emisor, por lo que una emisión corporativa no puede tocar las reservas.

Para mantener la sincronización entre el suministro y las reservas, los emisores mantienen un libro mayor interno que refleja el suministro en cadena. Auditores independientes o empresas de certificación verifican esto mensualmente para la mayoría de los grandes emisores, a veces con mayor frecuencia, dependiendo de los requisitos reglamentarios.

Controles operativos: el tejido conectivo

Una stablecoin también necesita controles en el mundo real para que tu emisión sea predecible y cumpla con la normativa.

Entre ellos, destacan los siguientes:

• Revisión de transacciones y conciliación entre el suministro en cadena y las reservas fuera de cadena

• Funciones de cumplimiento de la normativa para la detección de sanciones y obligaciones de prevención del blanqueo de capitales

• Flujos de trabajo de aprobación de acuñación y quema, por lo que ningún particular puede autorizar cambios en el suministro

• Funciones de congelación o pausa para contener robos o fraudes

• Normas de onboarding de socios para bolsas, custodios y grandes proveedores de liquidez.

Estos controles permiten que una stablecoin funcione de forma segura a gran escala y en múltiples jurisdicciones.

¿Cómo contribuye el diseño de las emisiones a reforzar la estabilidad y la liquidez del mercado?

Los mecanismos de emisión y canje crean formas sencillas de pasar de los tokens a los activos que los respaldan. Cuando funcionan bien, los mercados mantienen de forma natural el precio de la stablecoin vinculado.

Así es como sucede para las stablecoins respaldadas por fideicomisos:

• Los canjes crean un suelo de precio: si una stablecoin tiene un valor fijo de 1 dólar y se negocia por debajo de ese valor, por ejemplo, a 0,98 dólares, los operadores intervienen de inmediato. Compran con descuento, reembolsan por el valor nominal y obtienen beneficios con el diferencial. Esa presión de compra empuja al mercado de nuevo hacia el valor fijo, y la avalancha de reembolsos reduce la oferta al retirar tokens de la circulación.

• La emisión crea un techo de precio: la misma lógica funciona en sentido contrario. Si el token se cotiza por encima de 1 dólar, la emisión de nueva oferta se vuelve rentable. Los operadores acuñan a 1 dólar depositando garantías o efectivo, venden a un precio más alto y amplían la oferta hasta que el precio se estabiliza.

¿Qué riesgos y obligaciones de cumplimiento conllevan la emisión de stablecoins?

Emitir stablecoins significa que eres responsable del dinero de otras personas, por lo que tu estructura debe comportarse como una infraestructura financiera. Las expectativas normativas son similares en EE. UU., Europa y otros mercados importantes.

Esto es lo que debes planificar.

Riesgo de reserva y liquidez

La expectativa más fundamental es sencilla: cada token debe estar respaldado por algo que realmente puedas entregar cuando alguien solicite la devolución de su dinero.

Si las reservas son arriesgadas, están inmovilizadas o no existen realmente, el reembolso se vuelve más difícil. Una vez que eso ocurre, el mercado puede empezar a valorar la incertidumbre. Para evitar una espiral, los reguladores esperan cada vez más que los emisores sigan una estrategia conservadora. En Europa, las stablecoins se rigen por la Regulación de mercados de criptomonedas y activos (MiCA). En 2025, los EE. UU. promulgaron la Ley GENIUS, que estableció regulaciones similares para las stablecoins que entrarán en vigor en 2027.

Entre ellos, destacan los siguientes:

• Mantener el respaldo 1:1, sin excepciones

• Mantener reservas en efectivo y valores públicos a corto plazo

• Uso de cuentas de custodia segregadas

• Publicación de certificaciones o auditorías periódicas

Riesgo técnico

Incluso si las reservas son perfectas, la cadena de bloques sigue entrañando riesgos. Un error en un contrato inteligente, una clave comprometida o un modelo de permisos defectuoso pueden socavar todo el sistema.

Los principales emisores de stablecoins abordan la ciberseguridad de forma similar a como lo haría un banco tradicional. Sus estrategias incluyen:

• Contratos inteligentes auditados

• Claves de acuñación y quema protegidas por hardware y con múltiples firmas

• Procesos de actualización estrictos

• Conciliación continua entre el suministro en la cadena y las reservas fuera de la cadena

• Planes de respuesta a incidentes por cuestiones relacionadas con contratos u oráculos

Cumplimiento de la normativa y protección del consumidor

Cada vez más, los reguladores esperan que los emisores de stablecoins operen con el mismo rigor que otras instituciones financieras.

Es posible que te pidan:

• Controles AML y Know Your Customer (KYC) de nivel bancario

• Control de sanciones, incluida la capacidad de congelar fondos ilícitos

• Divulgaciones claras sobre reservas, derechos y condiciones de canje

• Reembolso garantizado a la par

Las sanciones por programas AML deficientes, solicitudes de reservas engañosas o procesos de canje poco claros han afectado a los emisores de todas las jurisdicciones.

¿Cómo pueden las empresas diseñar y operar un marco de emisión de stablecoin?

Diseñar una stablecoin significa crear algo que se comporte de forma predecible y mantenga su valor de forma fiable. Un marco bien pensado suele surgir a partir de unas cuantas decisiones fundamentales.

• Empieza por el modelo y el propósito: una stablecoin necesita una razón para existir. Un token diseñado para pagos internacionales tiene requisitos diferentes a los de uno destinado a préstamos en cadena. El caso de uso previsto determina la paridad, cómo funcionan las reservas y el nivel de colateralización o acceso al canje.

• Asegura una base normativa sólida desde el principio: los emisores suelen necesitar una carta constitutiva, una licencia de dinero electrónico o un socio regulado antes de poder aceptar fondos o procesar reembolsos a gran escala. Estas decisiones sobre licencias influirán en tus flujos de KYC, restricciones de reservas y requisitos de información.

• Desarrolla una estrategia de reservas que resista la presión: Las reservas deben estructurarse en torno a la liquidez y la preservación del capital. Los emisores utilizan efectivo, depósitos asegurados y letras del Tesoro a corto plazo para las stablecoins fiduciarias. La simulación de situaciones de estrés (por ejemplo, canjes de gran volumen, perturbaciones del mercado, interrupciones bancarias) ayuda a confirmar que tu combinación de reservas puede hacer frente a la volatilidad.

• Tratar la tecnología como infraestructura básica: Los contratos inteligentes necesitan auditorías exhaustivas, rutas de actualización controladas y claves protegidas por mecanismos de seguridad criptográfica, como módulos de seguridad de hardware (HSM) y gobernanza multifirma. Los sistemas back end deben conciliar con frecuencia el suministro en la cadena con las reservas y detectar las discrepancias de inmediato.

• Operar con transparencia: La divulgación clara de información sobre reservas, condiciones de canje y decisiones de gobernanza genera confianza. Las certificaciones periódicas y las políticas predecibles demuestran que el sistema funciona según lo previsto.

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