Stablecoins står för mer än två tredjedelar av alla transaktioner i kryptovaluta, och företag utgör en stor del av denna volym. Men företag måste vara säkra på att de stablecoins som de använder är tillförlitliga. Stablecoins tillförlitlighet beror helt och hållet på utfärdandet: Ett stablecoins beteende formas av kontraktet som styr dess utbud, reserverna som backar upp dess värde och operativa kontroller. Dessa avgör om en utfärdare snabbt och tillförlitligt kan omvandla verkliga tillgångar till digitala tillgångar – och vice versa.

Nedan tar vi en detaljerad titt på hur stablecoin-utfärdande fungerar i stor skala.

Vad innehåller den här artikeln?

• Vad är stablecoin-utfärdande?
  
• Vilka system möjliggör utfärdande av stablecoin?
  
• Hur stärker utfärdandets utformning marknadsstabiliteten och likviditeten?
  
• Vilka risk- och efterlevnadskrav följer med utfärdande av stablecoins?
  
• Hur kan företag utforma och driva ett ramverk för utfärdande av stablecoin?
  
• Så kan Stripe hjälpa dig
  

Vad är stablecoin-utfärdande?

Utfärdande av stablecoin är processen för att skapa och cirkulera nya stablecoin-enheter. En användare bidrar med en tillgång – vanligtvis kontant- eller kryptosäkerhet – och utfärdaren präglar nya tokens med samma värde onchain.

Olika typer av stablecoins utfärdas på olika sätt:

• Fiat-backade stablecoins: Dessa stablecoins utfärdas av företag. För varje token som skapas håller utfärdaren en matchande dollar – eller annan valuta – i reserv, vanligtvis som kontanter eller kortfristiga statspapper. Flödet är enkelt: En användare skickar 100 USD till utfärdaren, som sedan präglar 100 tokens genom ett smartkontrakt och skickar dem till användarens plånbok. Innehavaren kan senare lösa in dessa tokens mot kontanter från reserven, så utfärdande och inlösen följs åt.

• Råvarubackade stablecoins: Den här typen av stablecoin fungerar på liknande sätt men stöds av en råvara, till exempel guld. Exempel är PAX Gold eller Tether Gold. Varje token representerar ett anspråk på ett specifikt belopp av den råvaran som innehas av en depåhållare.

• Stablecoins med kryptovalutor som säkerhet: Dessa utfärdas vanligtvis av användarna själva, genom decentraliserade protokoll. En användare låser in en mängd kryptovaluta som är värd mer än värdet av det stablecoin de ger ut, till exempel genom att sätta in 150 USD av Ethereum (ETH) för att prägla 100 USD av en token bunden till den amerikanska dollarn (USD). Smartkontrakt hanterar präglingen och säkerhetsvärdet övervakas kontinuerligt. Om den faller för långt likvideras positionerna automatiskt. För att stänga sin säkerställda skuldposition måste användaren betala tillbaka de stablecoins som präglades och eventuella tillhörande stabilitetsavgifter. Kontraktet bränner dessa tokens och frisläpper säkerheten.

• Algoritmiska stablecoins: Dessa stablecoins justerar utbudet genom kod, baserat på marknadsförhållandena. När efterfrågan stiger präglar systemet fler tokens och när efterfrågan faller minskar utbudet. Dessa system förlitar sig på incitament och marknadsbeteende snarare än explicita säkerheter, vilket är anledningen till att de i allmänhet anses vara mer riskfyllda än andra typer av stablecoins.

Vilka system möjliggör utfärdande av stablecoin?

Stablecoin-utfärdande omfattar tre system som samverkar: smartkontrakt som kontrollerar utbud onchain, ekonomisystem som håller och hanterar reserver offchain och operativa kontroller som sammanlänkar dem. Här är en titt på vart och ett av dem.

Smartkontrakt: ”Motorn” för utbud onchain

Ett stablecoins smartkontrakt fastställer reglerna för tokens. Det avgör hur de skapas, förstörs och flyttas samt vem som kan prägla och bränna dem. Det anger också hur utbudsförändringar valideras onchain och vilka skyddsåtgärder som finns om något går fel (t.ex. pausbrytare, frysfunktioner, skyddade uppgraderingsvägar).

Utfärdare behandlar dessa kontrakt som finansiell infrastruktur, med tredjepartsrevisioner före lansering, administratörsnycklar med flera signaturer och strikta processer för uppgraderingar av kontrakt. En brist i kontraktet kan äventyra hela tillgången, så försiktighet är viktigt.

Reserver: Värdelagret offchain

För stablecoins bundna till fiat eller tillgångar är det utfärdarens reserv av reella tillgångar som ger värde till tokens. För stablecoins bundna till fiat innehar utfärdare i allmänhet kontanter och försäkrade bankinsättningar (för likviditet), kortfristiga statspapper (för avkastning med låg risk och stabilitet) och ibland repoavtal över natten (för mer likviditetshantering).

Allt finns på separata depåkonton. Dessa är juridiskt åtskilda från utfärdarens operativa medel, så en företagsemission kan inte röra reserverna.

För att hålla utbud och reserver synkroniserade har utfärdare en intern huvudbok som speglar onchain-utbudet. Oberoende revisorer eller intygande företag verifierar detta månadsvis för de flesta stora utfärdare – ibland oftare, beroende på lagstadgade krav.

Operativa kontroller: Väven som förbinder allt

Ett stablecoin behöver också verkliga kontroller för att hålla utfärdningen förutsägbar och kompatibel.

Dessa inkluderar följande:

• Granskning av transaktioner och avstämning mellan onchain-utbud och offchain-utbud

• Efterlevnadsfunktioner för sanktionsscreening och skyldigheter avseende bekämpning av penningtvätt

• Godkännandearbetsflöden för prägling och förbränning, så att ingen enskild individ kan godkänna ändringar i utbudet

• Frys- eller pausfunktioner för att begränsa stöld eller bedrägeri

• Standarder för onboarding av partner för börser, förvaringsinstitut och stora likviditetsleverantörer

Med dessa kontroller kan ett stablecoin fungera säkert i stor skala och i flera jurisdiktioner.

Hur stärker utfärdandets utformning marknadsstabiliteten och likviditeten?

Mekanismer för utfärdande och inlösen skapar friktionsfria sätt att flytta mellan tokens och de tillgångar som stöder dem. När de fungerar bra håller marknaderna priset på stablecoin till det kopplade värdet på ett naturligt sätt.

Så här går det till för fiat-backade stablecoins:

• Inlösen skapar ett prisgolv: Om ett stablecoin är kopplat till 1 USD och handlas under sitt kopplade värde – låt oss säga 0,98 USD – träder handlare in omedelbart. De köper med rabatt, löser in till nominellt värde och tjänar på spreaden. Det här köptrycket driver marknaden tillbaka mot det kopplade värdet och inlösen stramar åt utbudet genom att tokens tas ur omlopp.

• Utfärdande skapar ett pristak: Samma logik fungerar i den andra riktningen. Om token handlas över 1 USD blir utfärdande av nytt utbud lönsamt. Handlare präglar för 1 USD genom att sätta in säkerheter eller kontanter, säljer till det högre priset och ökar utbudet tills priset sjunker.

Vilka risk- och efterlevnadskrav följer med utfärdande av stablecoins?

Utfärdande av stablecoins innebär att du är ansvarig för andras pengar, så din konfiguration måste fungera som finansiell infrastruktur. Regelverkens förväntningar är likartade i USA, Europa och andra stora marknader.

Här är vad du ska planera för.

Reserv- och likviditetsrisk

Den mest grundläggande förväntningen är enkel: varje token måste backas upp av någonting som du faktiskt kan leverera när någon begär pengarna tillbaka.

Om reserverna är riskfyllda, bundna eller egentligen inte finns blir inlösen svårare. När det väl händer kan marknaden börja prissätta i enlighet med dess tvivel. För att undvika en spiral förväntar sig tillsynsmyndigheter i allt högre grad att utfärdarna följer ett konservativt regelverk. I Europa styrs stablecoins av MiCA-förordningen. År 2025 antog USA GENIUS-lagen, som fastställer liknande regler för stablecoins som kommer att träda i kraft 2027.

Dessa inkluderar följande:

• Inneha uppbackande tillgångar till samma värde, utan undantag

• Hålla reserver i kontanter och kortfristiga statspapper

• Använda separata depåkonton

• Publicera regelbundna intyganden eller revisioner

Teknisk risk

Även om reserverna är klanderfria medför onchain-sidan fortfarande risker. En bugg i smartkontrakt, en komprometterad nyckel eller en bristfällig behörighetsmodell kan undergräva ett helt system.

Stora stablecoin-utfärdare närmar sig cybersäkerhet mer som en traditionell bank skulle göra. Deras strategier inkluderar:

• Granskade smartkontrakt

• Hårdvarusäkrade nycklar för prägling och förbränning med flera signaturer

• Strikta uppgraderingsprocesser

• Kontinuerlig avstämning mellan onchain-utbud och offchain-reserver

• Responsplaner för incidenter vid problem med kontrakt eller orakel

Efterlevnad och konsumentskydd

Tillsynsmyndigheter förväntar sig i allt högre grad att stablecoin-utfärdare arbetar med samma stränghet som andra finansinstitut.

De kan kräva:

• Penningtvättskontroller i bankklass och kundkännedomskontroller (KYC)

• Sanktionsscreening, inklusive möjligheten att frysa olagliga medel

• Tydliga upplysningar om reserver, rättigheter och inlösenvillkor

• Garanterad inlösen till nominellt belopp

Straffavgifter för svaga program för bekämpning av penningtvätt, vilseledande anspråk på reserver eller oklara processer för inlösen har påverkat utfärdare i olika jurisdiktioner.

Hur kan företag utforma och driva ett ramverk för utfärdande av stablecoin?

Att utforma ett stablecoin innebär att bygga något som beter sig förutsägbart och som tillförlitligt kan hålla värde. Ett genomtänkt ramverk består vanligtvis av några kärnbeslut.

• Börja med modellen och syftet: Ett stablecoin behöver en anledning för att existera. En token utformad för internationella betalningar har andra krav än en som är avsedd för onchain-utlåning. Det avsedda användningsfallet avgör kopplat värde, hur reserver fungerar och nivån av tillgång till säkerhet eller inlösen.

• Säkerställ regulatoriska förutsättningar tidigt: Utfärdare behöver vanligtvis en fullmakt, licens för digitala pengar eller en reglerad partner innan de kan ta emot medel eller behandla inlösen i stor skala. Dessa licensbeslut påverkar dina KYC-flöden, begränsningar i reserven och rapporteringskraven.

• Bygg en strategi för reserver som håller under press: Reserverna bör vara strukturerade kring likviditet och bevarande av kapital. Utfärdare använder kontanter, försäkrade insättningar och kortfristiga statspapper för fiat-backade stablecoins. Genom att köra stressscenarier (t.ex. inlösen av stora volymer, marknadschocker, bankavbrott) kan du bekräfta att din reservkonfiguration kan hantera volatilitet.

• Behandla tekniken som kärninfrastruktur: Smartkontrakt kräver noggranna revisioner, kontrollerade uppgraderingsvägar och nycklar som skyddas av säkerhetsmekanismer för kryptovaluta, t.ex. hårdvarusäkerhetsmoduler och styrning med flera signaturer. Backend-system bör ofta stämma av onchain-utbud med reserver och påvisa avvikelser direkt.

• Arbeta med transparens: Tydliga upplysningar om reserver, inlösenvillkor och styrningsval skapar förtroende. Regelbundna intyg och förutsägbara policyer visar att systemet fungerar som planerat.

Så kan Stripe hjälpa dig

Stripe Payments tillhandahåller en enhetlig, global betalningslösning som hjälper alla företag – från uppskalande startup-företag till globala företag – att acceptera betalningar online, i fysisk miljö och runt om i världen. Företag kan ta emot stablecoin-betalningar nästan var som helst i världen som avräknas som fiatvaluta i deras Stripe-saldon.

Det här kan Stripe Payments hjälpa till med:

• Optimera din kassaupplevelse: Skapa en friktionsfri kundupplevelse och spara tusentals teknikertimmar med förbyggda betalningsgränssnitt och tillgång till över 125 betalningsmetoder, inklusive stablecoin och krypto.

• Expandera till nya marknader snabbare: Nå kunder över hela världen och minska komplexiteten och kostnaderna för hantering av flera valutor med gränsöverskridande betalningsalternativ, tillgängliga i 195 länder och för över 135 valutor.

• Göra betalningar både fysiskt och online till en enhetlig upplevelse: Bygg en enhetlig köpupplevelse i digitala och fysiska kanaler för att personanpassa interaktioner, belöna lojalitet och öka intäkterna.

• Förbättrad betalningsprestanda: Öka intäkterna med en rad anpassningsbara, lättkonfigurerade betalningsverktyg, inklusive kodfritt skydd mot bedrägeri och avancerade funktioner som förbättrar auktoriseringstiderna.

• Snabbare utveckling med en flexibel och pålitlig plattform för tillväxt: Bygg vidare på en plattform som är utformad för att skala upp med dig, med historisk upptid på 99,999 % och branschledande tillförlitlighet.

Läs mer om hur Stripe Payments kan driva dina betalningar online och i fysisk miljö, eller börja idag.