Las criptomonedas estables representan más de dos tercios de todas las transacciones con criptomonedas, y las empresas constituyen una gran parte de este volumen. Sin embargo, las empresas deben asegurarse de que las criptomonedas estables que utilizan sean confiables. Esto se reduce a la emisión: el comportamiento de una criptomoneda estable está determinado por el contrato que controla su suministro, las reservas que respaldan su valor y los controles operativos. Estos determinan si un emisor puede convertir activos reales en digitales de forma rápida y confiable, y viceversa.

A continuación, analizaremos en detalle cómo funciona la emisión de criptomonedas estables a gran escala.

¿Qué contiene este artículo?

• ¿Qué es la emisión de criptomonedas estables?
  
• ¿Qué sistemas permiten la emisión de criptomonedas estables?
  
• ¿Cómo contribuye el diseño de las emisiones a reforzar la estabilidad y la liquidez del mercado?
  
• ¿Qué obligaciones de riesgo y cumplimiento de la normativa conlleva la emisión de criptomonedas estables?
  
• ¿Cómo pueden las empresas diseñar y operar un marco de emisión de criptomonedas estables?
  
• Cómo puede ayudar Stripe
  

¿Qué es la emisión de criptomonedas estables?

La emisión de criptomonedas estables es el proceso de creación y circulación de nuevas unidades de criptomonedas estables. Un usuario aporta un activo (por lo general efectivo o criptomonedas como garantía) y el emisor acuña nuevos tokens de igual valor en la cadena.

Los diferentes tipos de criptomonedas estables se emiten de diferentes maneras:

• Criptomonedas estables respaldadas por dinero fiduciario: estas criptomonedas estables son emitidas por empresas. Por cada token que se crea, el emisor conserva un dólar u otra moneda equivalente en reservas, por lo general en efectivo o valores gubernamentales a corto plazo. El flujo es simple: un usuario envía $100 al emisor, que luego acuña 100 tokens a través de su contrato inteligente y los envía a la cartera del usuario. Más adelante, los titulares pueden canjear esos tokens por efectivo de la reserva, por lo que la emisión y el canje se mueven en sintonía.

• Criptomonedas estables respaldadas por materias primas: este tipo de criptomoneda estable funciona de manera similar, pero está respaldada por una materia prima, como el oro. Son ejemplos PAX Gold o Tether Gold. Cada token representa un derecho sobre una cantidad específica de esa materia prima, que está en manos de un custodio.

• Criptomonedas estables garantizadas por criptomonedas: por lo general, son emitidas por los propios usuarios a través de protocolos descentralizados. Un usuario bloquea una cantidad de criptomonedas que vale más que el valor de la criptomoneda estable que emite. Por ejemplo, se deposita $150 en Ethereum (ETH) para acuñar $100 de un token vinculado al dólar estadounidense (USD). Los contratos inteligentes gestionan la acuñación, y el valor de la garantía se supervisa continuamente; si cae demasiado, las posiciones se liquidan de forma automática. Con el fin de cerrar su posición de deuda garantizada (CDP), un usuario debe pagar las criptomonedas estables que acuñó y las comisiones de estabilidad asociadas. El contrato quema esos tokens y libera la garantía.

• Criptomonedas estables algorítmicas: estas criptomonedas estables ajustan la oferta a través de código, según las condiciones del mercado. Cuando aumenta la demanda, el sistema acuña más tokens; cuando cae la demanda, reduce la oferta. Estos sistemas se basan en incentivos y en el comportamiento del mercado en lugar de en garantías explícitas, por lo que generalmente se consideran más riesgosas que otros tipos de criptomonedas estables.

¿Qué sistemas permiten la emisión de criptomonedas estables?

La emisión de criptomonedas estables implica tres sistemas que funcionan juntos: contratos inteligentes que controlan el suministro en la cadena, sistemas financieros que mantienen reservas y las gestionan fuera de la cadena, y controles operativos que conectan los dos. A continuación, te presentamos cada uno de ellos.

Contratos inteligentes: el motor de suministro en la cadena

El contrato inteligente de una criptomoneda estable fija las reglas para los tokens. Determina cómo se crean, destruyen y mueven, y quién puede acuñarlos y quemarlos. También establece cómo se validan los cambios de suministro en la cadena y qué protecciones existen si algo sale mal (p. ej., la suspensión de los interruptores, funciones de congelamiento y rutas de actualización protegidas).

Los emisores tratan estos contratos como una infraestructura financiera, con auditorías de terceros antes del lanzamiento, claves de administrador multifirma y procesos estrictos para cualquier actualización del contrato. Un defecto en el contrato puede comprometer todo el activo, por lo que es importante tener precaución.

Reservas: la capa de valor fuera de la cadena

En el caso de las criptomonedas estables vinculadas a dinero fiduciario o a activos, la reserva de activos reales del emisor da valor a sus tokens. En el caso de las criptomonedas estables vinculadas a dinero fiduciario, los emisores suelen mantener efectivo y depósitos bancarios asegurados (para liquidez), valores gubernamentales a corto plazo (para rentabilidad y estabilidad de bajo riesgo) y, a veces, repos de un día (para una mayor gestión de la liquidez).

Todo se encuentra en cuentas de custodia separadas. Estos fondos son jurídicamente distintos de los fondos operativos del emisor, por lo que una emisión corporativa no puede afectar a las reservas.

A fin de mantener el suministro y las reservas sincronizados, los emisores llevan un libro mayor interno que refleja el suministro en la cadena. Los auditores independientes o las empresas de certificación lo verifican mensualmente para la mayoría de los grandes emisores; a veces con más frecuencia, según los requisitos normativos.

Controles operativos: el nexo

Una criptomoneda estable también necesita controles en el mundo real para que su emisión sea predecible y cumpla con la normativa.

Estos incluyen lo siguiente:

• Revisión de las transacciones y conciliación entre el suministro en la cadena y las reservas fuera de la cadena

• Funciones de cumplimiento de la normativa para la revisión de sanciones y obligaciones de prevención del lavado de dinero (AML)

• Flujos de trabajo de aprobación de acuñación y quema para que ningún particular pueda autorizar cambios en el suministro

• Funciones de congelamiento o pausa para contener el robo o el fraude

• Normas de incorporación de socios para bolsas, custodios y grandes proveedores de liquidez

Estos controles permiten que una criptomoneda estable opere de forma segura a gran escala y en varias jurisdicciones.

¿Cómo contribuye el diseño de las emisiones a reforzar la estabilidad y la liquidez del mercado?

La mecánica de emisión y canje crea formas de baja fricción para moverse entre los tokens y los activos que los respaldan. Cuando funcionan bien, los mercados mantienen naturalmente el precio de la criptomoneda estable vinculado.

Así es como ocurre en el caso de las criptomonedas estables respaldadas por dinero fiduciario:

• Los canjes crean un precio mínimo: si una criptomoneda estable se fija en $1 y se intercambia por debajo de su paridad (por ejemplo, de $0.98), los operadores intervienen de inmediato. Compran con descuento, canjean por su valor nominal y obtienen ganancias con el margen. Esa presión compradora empuja al mercado de vuelta hacia el tipo de cambio fijo, y la avalancha de canjes reduce la oferta, ya que retira tokens de circulación.

• La emisión crea un tope de precio: la misma lógica funciona en sentido contrario. Si el token se intercambia por encima de $1, la emisión de nuevos suministros resulta rentable. Los operadores acuñan a $1 mediante el depósito de una garantía o efectivo, venden al precio más alto y amplían la oferta hasta que el precio se estabilice.

¿Qué obligaciones de riesgo y cumplimiento de la normativa conlleva la emisión de criptomonedas estables?

Emitir criptomonedas estables significa que eres responsable del dinero de otras personas, por lo que tu estructura debe comportarse como una infraestructura financiera. Las expectativas regulatorias son similares en EE. UU., Europa y otros mercados principales.

Esto es lo que debes planificar.

Reserva y riesgo de liquidez

La expectativa más fundamental es simple: cada token debe estar respaldado por algo que realmente puedas ofrecer cuando alguien solicite la devolución de su dinero.

Si las reservas son arriesgadas, están inmovilizadas o no existen realmente, el canje se vuelve más difícil. Una vez que eso sucede, el mercado puede empezar a reflejar la incertidumbre en los precios. A fin de evitar una espiral, las entidades reguladoras esperan cada vez más que los emisores sigan una estrategia conservadora. En Europa, las criptomonedas estables se rigen por la normativa de Mercados de Criptoactivos (MiCA). En 2025, EE. UU. promulgó la Ley GENIUS, que estableció normas similares para las criptomonedas estables que entrarán en vigor en 2027.

Estas incluyen lo siguiente:

• Mantener el respaldo 1:1, sin excepciones

• Mantener reservas en efectivo y valores gubernamentales a corto plazo

• Usar cuentas de custodia separadas

• Publicar certificaciones o auditorías periódicas

Riesgo técnico

Incluso si las reservas son perfectas, el lado de la cadena aún conlleva riesgos. Un error en un contrato inteligente, una clave comprometida o un modelo de permisos defectuoso pueden socavar todo un sistema.

Los principales emisores de criptomonedas estables abordan la ciberseguridad más como lo haría un banco tradicional. Sus estrategias incluyen lo siguiente:

• Contratos inteligentes auditados

• Claves de acuñación y quema con seguridad por hardware y multifirma

• Procesos de actualización estrictos

• Conciliación continua entre el suministro en la cadena y las reservas fuera de la cadena

• Planes de respuesta a incidentes relacionados con contratos u oráculos

Cumplimiento de la normativa y protección al consumidor

Cada vez más, los reguladores esperan que los emisores de criptomonedas estables operen con el mismo rigor que otras instituciones financieras.

Pueden requerir lo siguiente:

• Comprobaciones de AML y conocimiento del cliente (KYC) de nivel bancario

• Revisión de sanciones, incluida la posibilidad de congelar fondos ilícitos

• Divulgaciones claras sobre las reservas, los derechos y las condiciones de canje

• Canje garantizado a la par

Las sanciones por programas de AML deficientes, las declaraciones engañosas sobre las reservas o los procesos de canje poco claros afectaron a los emisores de todas las jurisdicciones.

¿Cómo pueden las empresas diseñar y operar un marco de emisión de criptomonedas estables?

Diseñar una criptomoneda estable significa crear algo que se comporte de manera predecible y mantenga su valor de forma confiable. Un marco bien pensado suele surgir a partir de unas cuantas decisiones fundamentales.

• Comienza con el modelo y el propósito: una criptomoneda estable necesita una razón de ser. Un token destinado a pagos internacionales tiene requisitos diferentes a uno pensado para préstamos en la cadena. El caso de uso previsto determina la vinculación, cómo funcionan las reservas y el nivel de garantía o acceso al canje.

• Asegura una base normativa sólida desde el principio: los emisores suelen necesitar un acta constitutiva, una licencia de dinero electrónico o un socio regulado antes de poder aceptar fondos o procesar canjes a gran escala. Estas decisiones de licencia influirán en los flujos de KYC, las restricciones de reserva y los requisitos de presentación de informes.

• Desarrolla una estrategia de reserva que resista la presión: las reservas deben estructurarse en torno a la liquidez y la preservación del capital. Los emisores utilizan efectivo, depósitos asegurados y bonos del Estado a corto plazo para las criptomonedas estables fiduciarias. La simulación de situaciones de estrés (p. ej., reembolsos de gran volumen, crisis del mercado, interrupciones en los servicios bancarios) ayuda a confirmar que la combinación de reservas puede hacer frente a la volatilidad.

• Trata la tecnología como una infraestructura principal: los contratos inteligentes necesitan auditorías exhaustivas, rutas de actualización controladas y claves protegidas por mecanismos de seguridad criptográfica, como módulos de seguridad de hardware (HSM) y gobernanza multifirma. Los sistemas back-end deben conciliar con frecuencia el suministro en la cadena con las reservas, y detectar las discrepancias de inmediato.

• Opera con transparencia: la divulgación clara de información sobre las reservas, las condiciones de canje y las opciones de gobernanza genera confianza. Las certificaciones periódicas y las políticas predecibles demuestran que el sistema funciona según lo previsto.

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