Stablecoins har blivit den kryptovaluta som närmast liknar vanliga pengar: Transaktioner i återförsäljningsstorlek med stablecoins översteg 5,84 miljarder USD bara i augusti 2025. Stablecoin-utfärdare sitter på kundernas insättningar i portföljer som ser ut som fonder på penningmarknader. Stablecoins affärsmodell är skiktad och sammanflätad med traditionell finans.

Nedan förklarar vi hur stablecoin-utfärdare tjänar pengar, hanterar sina tillgångar och hanterar potentiella risker.

Vad innehåller den här artikeln?

• Hur tjänar stablecoin-utfärdare pengar?
  
• Hur påverkar stablecoin-modellen stabilitet och likviditet?
  
• Hur förvaltar stablecoin-utfärdare sina tillgångar?
  
• Vilka risker står stablecoin-utfärdare inför?
  
• Så kan Stripe Payments hjälpa till
  

Hur tjänar stablecoin-utfärdare pengar?

Stablecoin-utfärdare tjänar pengar genom ränta på reserver, institutionella avgifter, utlåningsränta, kryptoavkastning samt partnerskap och integrationer. De skapar kryptovalutan, kontrollerar när den präglas och löses in och förvaltar de tillgångar som är avsedda att hålla varje token låst till sitt målvärde. När någon köper 100 enheter av ett USD-bundet stablecoin från utfärdaren tar utfärdaren in 100 USD i kontanter. Dessa 100 USD går till utfärdarens reserver (vanligtvis bankinsättningar eller säkra investeringar som kortfristiga statsobligationer).

Stora stablecoins utfärdas vanligtvis av företag som centralt kontrollerar den här processen via en fiatvaluta. Andra använder kryptovaluta som säkerhet istället: användarna låser in kryptovaluta i smartkontrakt, en decentraliserad community styr reglerna och själva protokollet tar på sig utfärdarens roll. I båda fallen är dock uppgiften densamma: Utfärdaren måste förvalta tillgångar och regler så att stablecoins beter sig som pengar som inte skiftar i värde i förhållande till de kopplade valutorna. Ekonomin för stablecoins styrs av utfärdarens reservstrategi, mål och partnerskap.

Här är en närmare titt på hur stablecoin-utfärdare tjänar pengar.

Ränta på reserver

När någon innehar ett stablecoin håller utfärdaren i praktiken den personens kontanter. Dessa reserver placeras i säkra, räntebärande tillgångar – vanligtvis kortfristiga amerikanska statsobligationer, kontantmotsvarande penningmarknadsfonder eller bankinsättningar. När räntorna stiger tjänar reserverna pengar. Från 2024 till 2025 ökade Circles totala intäkter och reservinkomster med 66 % till 740 miljoner USD.

Låga avgifter

Stora präglingar och inlösen medför ofta avgifter. Vardagliga användare interagerar inte direkt med utfärdare, men det gör institutioner, och det är där avgifterna blir höga. Avgifter på nätverksnivå eller transaktionsavgifter ökar avsevärt när ett stablecoin flyttar över tiotals miljarder dollar i värde varje dag.

Utlåningsränta

Vissa utfärdare har använt en del av reserverna för säkrad utlåning för att tjäna ytterligare avkastning. Till exempel tjänar den decentraliserade stablecoinen DAI intäkter från sitt inbyggda utlåningssystem: användare låser säkerheter, lånar DAI och betalar stabilitetsavgifter till protokoll-treasury.

Expandera för avkastning

Vissa utfärdare diversifierar reserver med guld, företagsskulder eller till och med Bitcoin för att öka avkastningen. Mer diversifiering innebär större avkastningspotential, men också mer risk att hantera.

Partnerskap och integrationer

Utfärdare tjänar också pengar på att expandera var och hur deras stablecoins används. Integrationer med börser, appar för finansteknik (fintech), betalningsnätverk och plånböcker kan generera intäktsdelande arrangemang och integration. Denna typ av partnerskap leder ofta till högre total cirkulation, vilket ökar reserverna och avkastningen.

Hur påverkar stablecoin-modellen stabilitet och likviditet?

Ett stablecoins beteende på marknaden (hur hårt det håller sitt kopplade värde, hur lätt man handlar med det, hur det reagerar under press) kommer direkt från utfärdarens modell.

Detta är de tre huvudsakliga stablecoin-modellerna.

Fiat-backade modeller

Fiat-backade stablecoin-utfärdare innehar kontanter och kortfristiga tillgångar som matchar värdet av varje token. När det kopplade värdet skiftar kan stora handlare köpa rabatterade tokens på börser och lösa in dem direkt för 1 USD. Den inlösenprocessen skapar ett incitament som vanligtvis drar tillbaka priset till det kopplade värdet.

Historien har visat hur detta kan fungera i praktiken. År 2022 handlades Tether (USDT) under en kort period på vissa börser för 0,94 USD. Institutioner löste in dem till nominellt värde och priset gick tillbaka till 1 USD i takt med att arbitrage tog igen avståndet.

Likviditet är en annan biprodukt av modellen. USDT blev en av de djupaste poolerna inom kryptohandel eftersom börser integrerade den tidigt. USD Coin (USDC) byggde upp likviditet genom att använda sig av bankpartnerskap. Utfärdarens relationer formar hur mycket ett stablecoin rör sig, långt innan handlarna gör det.

Kryptosäkerställda modeller

Utfärdare som MakerDAO följer en annan logik: deras säkerheter är kryptovaluta snarare än fiat. Användare låser kryptosäkerheter för att prägla DAI, och systemet håller varje dollar i DAI backat av mer än en dollar i tillgångar. Översäkerhet absorberar volatilitet, och incitament uppmuntrar användare att skapa eller betala tillbaka DAI när priset skiftar.

Algoritmiska modeller

Algoritmiska designer knyter stabilitet till incitament och sekundära tokens snarare än reserver. När marknadens förtroende förändras kan mekanismen snabbt fallera. TerraUSD-kraschen år 2022 visade hur snabbt likviditeten och det kopplade värdet kan kollapsa när stödet är helt beroende av marknadspsykologi.

Hur förvaltar stablecoin-utfärdare sina tillgångar?

Reserver är den finansiella motorn i ett stablecoin. De förankrar det kopplade värdet, finansierar inlösen och genererar en stor del av utfärdarens intäkter. Att sköta dessa reserver liknar att driva en modern finansavdelning.

Utfärdare förvaltar miljarder i kundmedel med strikta prioriteringar:

• Säkerhet: Ha varje dollar som backar upp en token.

• Likviditet: Var redo för inlösen när som helst.

• Avkastning: Tjäna stadig ränta utan att skapa sårbarhet.

Reserver finns vanligtvis i kontanter och i kortfristiga tillgångar av hög kvalitet, till exempel insättningar över natten och på begäran, kortfristiga amerikanska statsobligationer och penningmarknadsfonder motsvarande kontanter. Dessa instrument är idealiska eftersom de är lätta att sälja och genererar ränta på ett tillförlitligt sätt, särskilt när räntorna stiger.

Eftersom deras reserver är så stora, verkar stablecoin-utfärdare nu på en skala som tidigare var reserverad för stora penningmarknadsfonder. I mitten av 2024 innehade Ether 97,6 miljarder dollar i amerikanska obligationer, vilket placerade företaget bland de största innehavarna av amerikanska statsobligationer.

Decentraliserade utfärdare följer samma principer om säkerhet, likviditet och avkastning, även om taktikerna skiljer sig åt.

Vilka risker står stablecoin-utfärdare inför?

Stablecoin-utfärdare driver lönsamma företag, men modellen har strukturella begränsningar. Intäkterna beror på förtroende, reglering och räntecykler, som alla är faktorer som utfärdare påverkar men aldrig kontrollerar fullt ut.

Regulatoriskt tryck

Många regeringar ser stablecoins som penningliknande instrument, vilket gör utfärdare till naturliga mål för tillsyn. Reglerna kring reservens kvalitet, kapitalkrav samt intyg och rapportering fortsätter att utvecklas.

Nya regler kan få omedelbara konsekvenser. Ramverk som USA:s GENIUS-lag och EU:s MiCA-förordning lägger till begränsningar som att förbjuda räntebetalningar till enskilda innehavare och definiera vilka tillgångar som uppfyller kraven för uppbackande.

Räntekänslighet

Avkastning på reserver är företagets kärna och stigande räntesatser ökar stablecoin-vinsten. En nedgång i obligationers räntor kan snabbt minska intäkterna.

Likviditet och inlösendynamik

Utfärdare strukturerar portföljer kring korta löptider för att undvika att sälja tillgångar med förlust. Denna disciplin begränsar hur aggressivt de kan sträva efter högre avkastning. Kontantbuffertar och mycket kortfristiga obligationer förbättrar likviditeten, men de begränsar också potentiell avkastning.

Konkurrens på marknaden

Vissa stora stablecoins är utbytbara, så byteskostnaderna är låga. Om en utfärdare höjer avgifterna, minskar transparensen eller drabbas av avbrott kan cirkulationen snabbt skiftas till konkurrenterna. Anseende kan bli en begränsning på intäkter: ett minskat förtroende krymper reserverna, vilket minskar avkastningen.

Så kan Stripe Payments hjälpa till

Stripe Payments tillhandahåller en enhetlig, global betalningslösning som hjälper alla företag – från skalande startups till globala storföretag – att ta emot betalningar online, personligen och runt om i världen. Företag kan ta emot stablecoin-betalningar nästan var som helst i världen som avräknas som fiatvaluta i deras Stripe-saldo.

Det här kan Stripe Payments hjälpa till med:

• Optimera din kassaupplevelse: Skapa en friktionsfri kundupplevelse och spara tusentals teknikertimmar med förbyggda betalningsgränssnitt och tillgång till över 125 betalningsmetoder, inklusive stablecoin och krypto.

• Expandera till nya marknader snabbare: Nå kunder över hela världen och minska komplexiteten och kostnaderna för hantering av flera valutor med gränsöverskridande betalningsalternativ, tillgängliga i 195 länder och för över 135 valutor.

• Göra betalningar både fysiskt och online till en enhetlig upplevelse: Bygg en enhetlig köpupplevelse i digitala och fysiska kanaler för att personanpassa interaktioner, belöna lojalitet och öka intäkterna.

• Förbättrad betalningsprestanda: Öka intäkterna med en rad anpassningsbara, lättkonfigurerade betalningsverktyg, inklusive kodfritt skydd mot bedrägeri och avancerade funktioner som förbättrar auktoriseringstiderna.

• Snabbare utveckling med en flexibel och pålitlig plattform för tillväxt: Bygg vidare på en plattform som är utformad för att skala upp med dig, med historisk upptid på 99,999 % och branschledande tillförlitlighet.

Läs mer om hur Stripe Payments kan driva dina betalningar online och i fysisk miljö, eller börja idag.