Las stablecoins se han convertido en lo más parecido al dinero cotidiano que tienen las criptomonedas: las transacciones minoristas en stablecoins superaron los USD 5840 millones solo en agosto de 2025. Los emisores de stablecoins gestionan los depósitos de los clientes en carteras que parecen fondos del mercado monetario. El modelo de negocio de las stablecoins es complejo y está estrechamente ligado a las finanzas tradicionales.

A continuación, te explicamos cómo los emisores de stablecoins ganan dinero, gestionan sus activos y lidian con posibles riesgos.

¿Qué contiene este artículo?

• ¿Cómo ganan dinero los emisores de stablecoins?
  
• ¿Cómo influye el modelo de stablecoin en la estabilidad y la liquidez?
  
• ¿Cómo gestionan sus activos los emisores de stablecoins?
  
• ¿A qué riesgos se enfrentan los emisores de stablecoins?
  
• Cómo puede ayudar Stripe Payments
  

¿Cómo ganan dinero los emisores de stablecoins?

Los emisores de stablecoins ganan dinero electrónico mediante intereses sobre reservas, comisiones institucionales, intereses de préstamos, rendimiento de criptomonedas y asociaciones e integraciones. Crean la criptomoneda, controlan cuándo se acuña y canjea, y administran los activos que están destinados a mantener cada token bloqueado en su valor objetivo. Cuando alguien compra 100 unidades de una stablecoin vinculada a USD al emisor, el emisor recibe USD 100 en efectivo. Esos USD 100 se destinan a las reservas del emisor (generalmente depósitos bancarios o inversiones seguras, como bonos gubernamentales a corto plazo).

Las grandes stablecoins suelen estar emitidas por empresas que controlan centralmente este proceso mediante una moneda fiat. Otras utilizan criptomonedas como garantía: los usuarios fijan criptomonedas en contratos inteligentes, una comunidad descentralizada rige las reglas y el protocolo en sí asume la función del emisor. Sin embargo, en ambos casos, el trabajo es el mismo: el emisor debe gestionar los activos y las reglas para que la stablecoin se comporte como dinero que no se desvía del valor en relación con la vinculación de las monedas. La economía de las stablecoins está impulsada por la estrategia de reserva, los objetivos y las asociaciones del emisor.

A continuación, analizamos con más detalle cómo ganan dinero los emisores de stablecoins.

Intereses sobre reservas

Cuando alguien posee una stablecoin, el emisor efectivamente retiene el dinero en efectivo de esa persona. Esas reservas se colocan en activos seguros que devengan intereses, generalmente tesoros a corto plazo de los EE. UU., fondos equivalentes en efectivo del mercado monetario o depósitos bancarios. Cuando las tasas de interés aumentan, las reservas ganan dinero electrónico. De 2024 a 2025, los ingresos totales e ingresos de reserva de Circle aumentaron un 66 % hasta alcanzar los USD 740 millones.

Pequeñas comisiones

Las grandes casas de moneda y los canjes suelen conllevar comisiones. Los usuarios comunes no interactúan directamente con los emisores, pero las instituciones sí, y es ahí donde se acumulan las comisiones. Las comisiones pequeñas a nivel de la red o transacción crecen significativamente cuando una stablecoin mueve decenas de miles de millones de dólares en valor cada día.

Interés crediticio

Algunos emisores han utilizado una parte de las reservas para préstamos garantizados a fin de obtener rendimientos adicionales. Por ejemplo, la stablecoin descentralizada DAI obtiene ingresos de su sistema de préstamo integrado: los usuarios bloquean las garantías, piden prestadas DAI y pagan comisiones de estabilidad al tesoro del protocolo.

Expansión para obtener rendimiento

Algunos emisores diversifican las reservas con oro, deudas corporativas o incluso bitcoines para aumentar los rendimientos. Una mayor diversificación significa más potencial de rendimiento, pero también más riesgo de gestión.

Asociaciones e integraciones

Los emisores también ganan dinero cuando expanden el uso de las stablecoins. Las integraciones en bolsas, aplicaciones de tecnología financiera (fintech), redes de pago y carteras pueden generar acuerdos de reparto de ingresos y comisiones de integración. Este tipo de asociaciones a menudo conducen a una circulación general más alta, lo que aumenta las reservas y el rendimiento.

¿Cómo influye el modelo de stablecoin en la estabilidad y la liquidez?

El comportamiento de una stablecoin en el mercado (la fuerza con la que sostiene su paridad, la facilidad con la que opera y cómo responde bajo presión) proviene directamente del modelo del emisor.

Estos son los tres modelos principales de stablecoin.

Modelos respaldados por fiat

Los emisores de stablecoins respaldadas por fiat retienen efectivo y activos a corto plazo que coinciden con el valor de cada token. Cuando la paridad se mueve, los grandes comerciantes pueden comprar tokens con descuento en las bolsas y canjearlos directamente por USD 1. Esa vía de canje crea un incentivo que, por lo general, hace que el precio vuelva a la paridad.

La historia demuestra cómo puede desarrollarse esta situación. En 2022, Tether (USDT) cotizó a 94¢ en algunos intercambios. Las instituciones las canjearon a su valor nominal y el precio volvió a moverse hacia USD 1 a medida que el arbitraje cerró la brecha.

La liquidez es otro subproducto del modelo. USDT se convirtió en uno de los fondos más profundos en el comercio de criptomonedas porque las bolsas la integraron temprano. La moneda en USD (USDC) generó liquidez, inclinándose hacia asociaciones bancarias. Las relaciones del emisor determinan la amplitud con la que se mueve una stablecoin mucho antes que los comerciantes.

Modelos garantizados por criptomonedas

Emisores como MakerDAO siguen una lógica diferente: su garantía es la criptomoneda en lugar de la moneda fiat. Los usuarios bloquean la garantía en criptomoneda para acuñar DAI y el sistema mantiene cada dólar de DAI respaldado por más de un dólar en activos. La sobrecolateralización absorbe la volatilidad y los incentivos animan a los usuarios a crear o pagar con DAI cuando el precio fluctúa.

Modelos algorítmicos

Los diseños algorítmicos vinculan la estabilidad con incentivos y tokens secundarios en lugar de reservas. Cuando cambia la confianza del mercado, el mecanismo puede flaquear rápidamente. La caída de TerraUSD en 2022 demostró la rapidez con que pueden fallar la liquidez y la paridad cuando el soporte depende completamente de la psicología del mercado.

¿Cómo gestionan sus activos los emisores de stablecoins?

Las reservas son el motor financiero de una stablecoin. Anclan la vinculación, financian canjes y generan gran parte de los ingresos del emisor. Operar esas reservas es similar a operar una mesa de tesorería moderna.

Los emisores gestionan miles de millones de fondos de clientes con un conjunto ajustado de prioridades:

• Seguridad: mantén cada dólar que respalda un token.

• Liquidez: prepárate para canjes en cualquier momento.

• Rendimiento: gana un interés constante sin crear fragilidad.

Por lo general, las reservas se constituyen en efectivo y activos de alta calidad a corto plazo, como depósitos a la vista y a un día, letras del Tesoro de los EE. UU. a corto plazo y fondos del mercado monetario equivalentes a efectivo. Estos instrumentos son ideales porque son fáciles de vender y generan intereses de manera confiable, especialmente cuando las tasas suben.

Debido a que sus reservas son tan grandes, los emisores de stablecoins ahora operan a un ritmo que antes estaba reservado para los principales fondos del mercado monetario. A mediados de 2024, Tether tenía USD 97,600 millones en bonos del Tesoro de los EE. UU., lo que lo situaba entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de los EE. UU.

Los emisores descentralizados siguen los mismos principios de seguridad, liquidez y rendimiento, incluso si las tácticas difieren.

¿A qué riesgos se enfrentan los emisores de stablecoins?

Los emisores de stablecoins operan negocios rentables, pero el modelo tiene límites estructurales. Los ingresos dependen de la confianza, la regulación y los ciclos de tasas de interés —factores en los que los emisores influyen— pero que nunca controlan por completo.

Presión de las normativas

Muchos gobiernos consideran que las stablecoins son instrumentos similares al dinero, lo que convierte a los emisores en objetivos naturales de supervisión. Las reglas sobre calidad de reservas, requisitos de capital y certificaciones e informes continúan desarrollándose.

Las nuevas reglamentaciones pueden tener efectos inmediatos. Los marcos, como la Ley GENIUS de los EE. UU. y el régimen MiCA del EEE, añaden limitaciones, por ejemplo, la prohibición de pagos de intereses a los titulares minoristas y la definición de qué activos cumplen los requisitos para ser respaldados.

Sensibilidad a las tasas de interés

El rendimiento de reserva es el corazón de la empresa y el aumento de las tasas de interés impulsa las ganancias en stablecoins. Una caída en las tasas del Tesoro puede reducir rápidamente las ganancias.

Dinámica de liquidez y canje

Los emisores estructuran las carteras en torno a vencimientos cortos para evitar vender activos con pérdidas. Esta disciplina limita la agresividad con la que pueden perseguir rendimientos más altos. Los colchones de caja y las tesorerías a muy corto plazo mejoran la liquidez, pero también limitan los rendimientos potenciales.

Competencia en el mercado

Algunas de las principales stablecoins son intercambiables, por lo que los costos de cambio son bajos. Si un emisor aumenta las comisiones, reduce la transparencia o tiene una interrupción del servicio, la circulación puede cambiar a la competencia rápidamente. La reputación puede convertirse en una limitación de ingresos: una pérdida de confianza reduce las reservas, lo que disminuye el rendimiento.

Cómo puede ayudar Stripe Payments

Stripe Payments proporciona una solución de pagos global y unificada que ayuda a todas las empresas, desde startups en crecimiento hasta empresas globales, a aceptar pagos en línea, en persona y en todo el mundo. Las empresas pueden aceptar pagos con criptomonedas estables prácticamente desde cualquier parte del mundo que se acrediten como fiat en sus saldos de Stripe.

Con Stripe Payments, puedes hacer lo siguiente:

• Optimizar la experiencia de tu proceso de compra: crea una experiencia de cliente sin fricciones y ahorra miles de horas de ingeniería con interfaces de usuario de pago prediseñadas y acceso a más de 125 métodos de pago, incluidas criptomonedas estables y criptomonedas.

• Llegar a nuevos mercados más rápido: conéctate con clientes de todo el mundo y reduce la complejidad y el costo de la gestión de múltiples monedas con opciones de pago transfronterizas, disponibles en 195 países en más de 135 monedas.

• Unificar los pagos electrónicos y en persona: crea una experiencia de comercio unificado en todos los canales, tanto en línea como en persona, para personalizar las interacciones, recompensar la lealtad y aumentar los ingresos.

• Mejorar el rendimiento de los pagos: aumenta los ingresos con una gama de herramientas de pago personalizables y fáciles de configurar, las cuales incluyen protección contra fraudes que no requiere programación y funcionalidades avanzadas para mejorar las tasas de autorización.

• Avanzar más rápido con una plataforma flexible y confiable para el crecimiento: desarrolla tu negocio a partir de una plataforma diseñada para crecer contigo, con un tiempo de actividad histórico del 99.999 % y una confiabilidad líder en el sector.

Obtén más información sobre cómo Stripe Payments puede impulsar tus pagos electrónicos y en persona, o empieza hoy mismo.