Stablecoins kommen dem alltäglichen Geld in der Kryptowelt am nächsten: Allein im August 2025 überstiegen die Stablecoin-Transaktionen im Privatkundenbereich 5,84 Milliarden US-Dollar. Stablecoin-Aussteller halten Kundeneinlagen in Portfolios, die Geldmarktfonds ähneln. Das Geschäftsmodell von Stablecoins ist vielschichtig und eng mit der traditionellen Finanzwelt verflochten.

Im Folgenden erfahren Sie, wie Stablecoin-Aussteller Geld verdienen, ihr Vermögen verwalten und mit potenziellen Risiken umgehen.

Worum geht es in diesem Artikel?

• So verdienen Stablecoin-Aussteller Geld
  
• Wie wirkt sich das Stablecoin-Modell auf Stabilität und Liquidität aus?
  
• Wie verwalten die Aussteller von Stablecoins ihre Vermögenswerte?
  
• Welchen Risiken sind Stablecoin-Aussteller ausgesetzt?
  
• So kann Stripe Payments Sie unterstützen
  

So verdienen Stablecoin-Aussteller Geld

Stablecoin-Aussteller verdienen Geld durch Zinsen auf Rückstellungen, institutionelle Gebühren, Kreditzinsen, Krypto-Erträge sowie Partnerschaften und Integrationen. Sie schaffen die Kryptowährung, steuern, wann sie ausgegeben und eingelöst wird und verwalten die Vermögenswerte, die dafür sorgen sollen, dass jeder Token an seinem Zielwert gebunden bleibt. Wenn jemand 100 Einheiten eines an den US-Dollar gekoppelten Stablecoins vom Aussteller kauft, nimmt der Aussteller 100 US-Dollar in bar ein. Diese 100 US-Dollar fließen in die Rückstellungen des Ausstellers (in der Regel Bankeinlagen oder sichere Anlagen wie kurzfristige Staatsanleihen).

Große Stablecoins werden in der Regel von Unternehmen ausgegeben, die diesen Prozess zentral über eine Fiat-Währung steuern. Andere verwenden stattdessen Kryptowährungen als Sicherheit: Nutzer/innen binden Kryptowährungen in Smart Contracts, eine dezentrale Community legt die Regeln fest und das Protokoll selbst übernimmt die Rolle des Ausstellers. In beiden Fällen ist die Aufgabe jedoch dieselbe: Der Aussteller muss Vermögenswerte und Regeln verwalten, damit sich der Stablecoin wie Geld verhält, dessen Wert im Verhältnis zur Währungsbindung nicht schwankt. Die Wirtschaftlichkeit von Stablecoins wird von der Rückstellung, den Zielen und den Partnerschaften des Ausstellers bestimmt.

Hier ist ein genauerer Blick darauf, wie Stablecoin-Aussteller Geld verdienen.

Zinsen auf Rückstellungen

Wenn jemand einen Stablecoin hält, verwahrt der Aussteller faktisch das Bargeld dieser Person. Diese Rückstellungen werden in sichere, verzinsliche Anlagen investiert – in der Regel in kurzfristige US-Staatsanleihen, geldmarktnahe Geldmarktfonds oder Bankeinlagen. Wenn die Zinsen steigen, erzielen die Rückstellungen Erträge. Von 2024 bis 2025 stiegen der Gesamtumsatz und die Erträge aus den Rückstellungen von Circle um 66 % auf 740 Millionen US-Dollar.

Geringe Gebühren

Große Emissionen und Einlösungen sind oft mit Gebühren verbunden. Normale Nutzer/innen stehen nicht in direktem Kontakt mit den Aussteller, Institutionen hingegen schon und genau dort summieren sich die Gebühren. Kleine Gebühren auf Netzwerk- oder Transaktionsebene fallen bei Stablecoins, die täglich Werte in zweistelliger Milliardenhöhe bewegen, erheblich ins Gewicht.

Kreditzinsen

Einige Aussteller nutzen einen Teil ihrer Rückstellungen für besicherte Kreditvergabe, um zusätzliche Erträge zu erzielen. So erzielt beispielsweise der dezentrale Stablecoin DAI Einnahmen aus seinem integrierten Kreditvergabesystem: Nutzer/innen hinterlegen Sicherheiten, leihen sich DAI und zahlen Stabilitätsgebühren in die Treasury des Protokolls.

Renditeoptimierung

Bestimmte Aussteller diversifizieren ihre Rückstellungen mit Gold, Unternehmensanleihen oder sogar Bitcoin, um die Renditen zu steigern. Eine stärkere Diversifizierung bedeutet ein höheres Renditepotenzial, aber auch ein höheres Risiko, das es zu bewältigen gilt.

Partnerschaften und Integrationen

Aussteller erzielen zudem Einnahmen, indem sie den Einsatzbereich und die Nutzungsmöglichkeiten ihrer Stablecoins erweitern. Integrationen mit Börsen, Fintech-Apps, Zahlungsnetzwerken und Wallets können zu Umsatzbeteiligungsvereinbarungen und Integrationsgebühren führen. Diese Art von Partnerschaften führt häufig zu einer höheren Gesamtumlaufmenge, was wiederum die Rückstellungen und die Rendite erhöht.

Wie wirkt sich das Stablecoin-Modell auf Stabilität und Liquidität aus?

Das Marktverhalten eines Stablecoins (wie genau er seine Bindung hält, wie leicht er gehandelt werden kann, wie er unter Druck reagiert) ergibt sich direkt aus dem Modell des Aussteller.

Dies sind die drei wichtigsten Stablecoin-Modelle.

Fiat-gestützte Modelle

Aussteller von Fiat-gestützten Stablecoins halten Bargeld und kurzfristige Vermögenswerte, die dem Wert jedes Tokens entsprechen. Wenn die Bindung abdriftet, können große Händler an Börsen Tokens mit Kursverlust kaufen und diese direkt gegen 1 USD einlösen. Der Einlösungsmechanismus schafft einen Anreiz, der den Preis in der Regel wieder an die Bindung zurückführt.

Die Geschichte zeigt, wie sich so etwas entwickeln kann. Im Jahr 2022 wurde Tether (USDT) an einigen Börsen kurzzeitig zu 94 Cent gehandelt. Institutionelle Anleger lösten ihre Bestände zum Nennwert ein und der Kurs bewegte sich wieder in Richtung 1 USD, da Arbitrage-Geschäfte die Lücke schlossen.

Liquidität ist ein weiterer Nebeneffekt dieses Modells. USDT wurde zu einem der liquidesten Pools im Kryptohandel, da Börsen es frühzeitig integrierten. USD Coin (USDC) baute Liquidität auf, indem es auf Partnerschaften mit Banken setzte. Die Beziehungen des Ausstellers bestimmen, wie stark sich ein Stablecoin bewegt, lange bevor Händler/innen dies tun.

Krypto-besicherte Modelle

Aussteller wie MakerDAO verfolgen eine andere Logik: Ihre Sicherheiten bestehen aus Kryptowährungen statt aus Fiat-Währungen. Nutzer/innen sperren Krypto-Sicherheiten, um DAI zu minten und das System sorgt dafür, dass jeder Dollar an DAI durch mehr als einen Dollar an Vermögenswerten gedeckt ist. Die Überbesicherung gleicht Schwankungen aus und Anreize motivieren die Nutzer/innen dazu, DAI zu erzeugen oder zurückzuzahlen, wenn der Kurs schwankt.

Algorithmische Modelle

Algorithmische Konstruktionen stützen die Stabilität eher auf Anreize und Sekundärtoken als auf Rückstellungen. Wenn sich das Marktvertrauen verschiebt, kann der Mechanismus schnell ins Stocken geraten. Der Zusammenbruch von TerraUSD im Jahr 2022 hat gezeigt, wie schnell Liquidität und die Kursbindung versagen können, wenn die Stützung vollständig von der Marktpsychologie abhängt.

Wie verwalten die Aussteller von Stablecoins ihre Vermögenswerte?

Rückstellungen sind der finanzielle Motor einer Stablecoin. Sie sichern die Kursbindung, finanzieren Einlösungen und generieren einen Großteil der Einnahmen des Ausstellers. Die Verwaltung dieser Rückstellungen ähnelt der Führung eines modernen Treasury-Desks.

Aussteller verwalten Gelder in Milliardenhöhe mit strengen Prioritäten:

• Sicherheit: Jeder Dollar, der einen Token deckt, muss erhalten bleiben.

• Liquidität: Die Einlösung muss jederzeit möglich sein.

• Rendite: Erzielung stabiler Zinsen, ohne das System zu gefährden.

Rückstellungen befinden sich in der Regel in Bargeld und kurzfristigen hochwertigen Vermögenswerten, wie z. B. Übernacht- und Bedarfseinlagen, kurzfristigen Wechseln des US-Finanzministeriums und bargeldäquivalenten Geldern am Geldmarkt. Diese Instrumente sind ideal, da sie sich leicht verkaufen lassen und zuverlässig Zinsen generieren, insbesondere wenn die Zinsen steigen.

Da ihre Rückstellungen so groß sind, agieren die Aussteller von Stablecoins mittlerweile in einem Umfang, der zuvor großen Geldmarktfonds vorbehalten war. Bis Mitte 2024 hielt Tether US-Staatsanleihen im Wert von 97,6 Milliarden US-Dollar, womit das Unternehmen zu den größten Inhabern von US-Staatsanleihen zählte.

Dezentrale Aussteller folgen denselben Prinzipien der Sicherheit, Liquidität und Rendite, auch wenn sich die Vorgehensweisen unterscheiden.

Welchen Risiken sind Aussteller von Stablecoins ausgesetzt?

Aussteller von Stablecoins betreiben profitable Geschäfte, doch das Geschäftsmodell unterliegt strukturellen Grenzen. Die Erträge hängen von Vertrauen, Regulierung und Zinszyklen ab – allesamt Faktoren, auf die Aussteller zwar Einfluss nehmen, die sie jedoch nie vollständig kontrollieren können.

Regulierungsdruck

Viele Regierungen betrachten Stablecoins als geldähnliche Instrumente, was Aussteller zu naheliegenden Zielen für regulatorische Aufsicht macht. Die Vorschriften hinsichtlich der Qualität der Rückstellungen, der Kapitalanforderungen sowie der Bescheinigungen und Berichterstattung befinden sich weiterhin im Wandel.

Neue Vorschriften können unmittelbare Auswirkungen haben. Rahmenwerke wie der US-amerikanische GENIUS Act und die MiCA-Verordnung der EU führen zu zusätzlichen Auflagen, beispielsweise dem Verbot von Zinszahlungen an Privatanleger/innen und der Festlegung, welche Vermögenswerte als Sicherheit gelten.

Zinssensibilität

Rückstellungen sind das Herzstück des Geschäfts. Steigende Zinssätze steigern die Stablecoin-Gewinne. Ein Rückgang der Renditen für Staatsanleihen kann die Erträge schnell schmälern.

Liquiditäts- und Einlösungsdynamik

Aussteller strukturieren ihre Portfolios auf kurze Laufzeiten aus, um zu vermeiden, dass sie Vermögenswerte mit Verlust verkaufen müssen. Diese Vorgehensweise schränkt ein, wie aggressiv sie höhere Renditen anstreben können. Liquiditätspuffer und sehr kurzfristige Staatsanleihen verbessern die Liquidität, begrenzen jedoch auch die potenziellen Erträge.

Wettbewerb auf dem Markt

Einige der wichtigsten Stablecoins sind untereinander austauschbar, sodass die Wechselkosten gering sind. Wenn ein Aussteller die Gebühren erhöht, die Transparenz einschränkt oder einen Ausfall erleidet, kann sich der Umlauf schnell auf Wettbewerber verlagern. Der Ruf kann zu einem Ertragshemmnis werden: Ein Vertrauensverlust führt zu einer Verringerung der Rückstellungen, was wiederum die Rendite schmälert.

So kann Stripe Payments Sie unterstützen

Stripe Payments bietet eine einheitliche, globale Zahlungslösung, mit der jedes Unternehmen – von Start-ups bis hin zu globalen Konzernen – Zahlungen online, vor Ort und weltweit akzeptieren kann. Unternehmen können von fast jedem Ort der Welt aus Stablecoin-Zahlungen akzeptieren, die in ihrem Stripe-Saldo als Fiat verbucht werden.

Mit Stripe Payments können Sie Folgendes umsetzen:

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