El acta de constitución de una startup establece un número fijo de acciones autorizadas, el número máximo de acciones que la empresa puede emitir. Por lo general, los fundadores establecen esa cifra de forma conservadora en el momento de la constitución. Sin embargo, una ronda de financiación, un fondo de opciones para empleados más grande o una nueva clase de acciones para los inversores pueden requerir más acciones de las que permite el certificado. Para aumentar ese límite, una sociedad debe presentar un certificado de modificación en el estado en el que está constituida. Para muchas startups, ese estado es Delaware.

A continuación, te explicaremos por qué las startups aumentan sus acciones autorizadas, qué hace un certificado de modificación de Delaware, cómo funciona el proceso de modificación y qué comprobar antes de realizar la presentación.

De un vistazo:

• Un acta de constitución limita el número de acciones que puede emitir una empresa. Las startups suelen alcanzar ese límite cuando recaudan una ronda con valoración, amplían un fondo de opciones o crean una nueva clase de acciones.

• Un certificado de modificación es el documento que presenta una sociedad de Delaware ante la División de Sociedades de Delaware para modificar su acta de constitución, incluido su recuento de acciones autorizadas.

• El proceso suele desarrollarse en este orden: aprobación del consejo, aprobación de los accionistas, redacción, presentación y pago de las comisiones estatales. Con consentimientos por escrito y procesamiento acelerado, puede tardar cuestión de días.

• Un mayor número de acciones autorizadas puede aumentar el impuesto de franquicia de Delaware de una empresa; el estado prorratea ese impuesto cuando se presenta una modificación a mitad de año.

• El aumento de las acciones autorizadas no diluye las de los accionistas existentes. La dilución se produce cuando la empresa emite nuevas acciones.

¿Por qué las startups aumentan las acciones autorizadas?

Una startup normalmente necesita aumentar las acciones autorizadas cuando tiene que vender más acciones o conceder capital adicional más allá de los límites establecidos en el acta de constitución. El número que se fija en la constitución suele ser conservador. Es común que las startups autoricen 10 millones de acciones en la constitución, en parte para mantener el impuesto de franquicia de Delaware en un nivel manejable. Sin embargo, una vez que se comprometen las acciones no emitidas, la empresa necesita un límite superior.

Por ejemplo, dos fundadores podrían recibir 8 millones de esas acciones, y la empresa se reserva 1 millón para un fondo de opciones para empleados, el bloque de acciones reservado para la concesión de capital. Eso deja 1 millón de acciones. Si los inversores de una ronda con valoración acuerdan comprar 3 millones de acciones, la empresa no puede emitirlas hasta que aumente su recuento de acciones autorizadas.

El límite también se aplica a diferentes clases de acciones. Una empresa que solo haya autorizado acciones ordinarias en el momento de la constitución no tiene acciones preferentes para vender, por lo que crear esa clase para los inversores requiere una modificación.

¿Qué hace un certificado de modificación?

Un certificado de modificación es el documento legal que una corporación presenta ante el estado para cambiar las condiciones establecidas en su acta de constitución. Para una corporación de Delaware, eso significa una presentación ante la División de Corporaciones.

La ley de Delaware permite que una corporación use una modificación para aumentar o disminuir su capital social autorizado, cambiar el valor nominal (el precio mínimo asignado a una acción) de sus acciones o crear nuevas clases de acciones. El certificado modificado únicamente puede contener disposiciones que serían lícitas en un acta de constitución original.

Un certificado de modificación de Delaware solo cambia los artículos que nombra. El formulario del estado solicita el número de artículo y el nuevo texto del artículo, y el resto del certificado sigue vigente. Para cambiar muchas disposiciones a la vez, a menudo las empresas presentan actas de constitución reformuladas. Ese documento combina el certificado y sus modificaciones anteriores en un solo instrumento y puede modificar aún más el certificado original.

¿Cuáles son los pasos del proceso de modificación en Delaware?

Para aumentar las acciones autorizadas, debes presentar un certificado de modificación. A continuación se indican los pasos generales para una sociedad de Delaware que haya emitido acciones:

• Obtén la aprobación del consejo: tu consejo de administración debe adoptar una resolución que indique la modificación propuesta y la declare aconsejable. Los directores pueden hacerlo en una reunión o, si cada director da su consentimiento por escrito, sin ella.

• Obtén la aprobación de los accionistas: la modificación suele requerir la aprobación de la mayoría de las acciones en circulación con derecho a voto. Si tu empresa tiene más de una clase de acciones, una clase cuyo recuento de acciones autorizadas esté cambiando también votará por separado, a menos que el acta de constitución estipule lo contrario. A menudo, los accionistas pueden aprobarla por consentimiento por escrito en lugar de en una reunión, pero la empresa debe avisar con prontitud a los accionistas que no la hayan firmado. Es posible que tu certificado, tus estatutos o tus acuerdos con inversores añadan otros requisitos.

• Redacta la modificación: el certificado de modificación debe indicar el nombre de tu sociedad, el artículo que se va a modificar y el texto nuevo del artículo. También tiene que confirmar que la modificación se ha adoptado en virtud de la sección 242 de la Delaware General Corporation Law (DGCL). Un responsable autorizado debe firmar el certificado.

• Presenta el certificado ante la División de Sociedades: puedes enviar el certificado firmado a través del servicio de subida de documentos de la división o por correo, y un bufete de abogados o un agente registrado (la parte designada para recibir el papeleo oficial de la empresa) puede presentarlo por ti. La modificación entra en vigor en su fecha de presentación, a menos que el documento mencione una fecha posterior, de hasta 90 días después de la presentación.

• Paga las comisiones de presentación: la comisión estatal por presentar un certificado de modificación es de 214 $ por un documento de una página a partir de agosto de 2026, más 9 $ por cada página adicional. La comisión puede ser superior cuando la modificación cambia las acciones de la empresa.

La sección 242 de la DGCL rige las aprobaciones. Con el papeleo organizado, todo el proceso puede tardar cuestión de días. Delaware ofrece un procesamiento acelerado en una hora, en dos horas, el mismo día o el siguiente día hábil por comisiones adicionales. Los tiempos de procesamiento estándar varían según el volumen de presentaciones.

¿Qué deben tener en cuenta los fundadores antes de presentar un certificado de modificación en Delaware?

Antes de presentar un certificado de modificación, ten en cuenta cómo afecta el nuevo recuento de acciones a tu impuesto de franquicia de Delaware y si la modificación coincide con tu tabla de capitalización y tus aprobaciones.

El impuesto de franquicia puede aumentar con las acciones autorizadas

Las sociedades de Delaware pagan un impuesto de franquicia anual, que debe abonarse junto con el informe anual antes del 1 de marzo. El estado proporciona dos métodos de cálculo, y una sociedad puede utilizar el que dé lugar al impuesto más bajo.

El método de acciones autorizadas solo contabiliza las acciones autorizadas: 175 $ por 5000 acciones o menos, 250 $ por entre 5001 y 10.000 acciones, y 85 $ por cada 10.000 acciones adicionales hasta un máximo de 200.000 $. Con este método, una empresa con 10 millones de acciones autorizadas debería 85.165 $ al año. Con 20 millones, debería 170.165 $.

El método del capital por valor nominal asumido utiliza los activos brutos totales, las acciones emitidas y las acciones autorizadas, y tiene un mínimo de 400 $. Este método puede generar una cifra mucho más baja, pero el impuesto puede seguir aumentando tras una modificación. Por ejemplo, una empresa con un millón de $ en activos brutos, 8 millones de acciones emitidas y 10 millones de acciones autorizadas a un valor nominal de 0,00001 $ debería 800 $. Con 20 millones de acciones autorizadas y sin ningún otro cambio, debería 1200 $.

Una modificación presentada a mitad de año también cambia el informe anual. Delaware prorratea el impuesto para cada parte del año, y el informe debe indicar las acciones emitidas y los activos brutos totales en los 30 días posteriores a la modificación. Una presentación del impuesto de franquicia que no refleje la modificación puede requerir correcciones.

Los errores pueden generar trabajo de corrección en una futura ronda de financiación

Los inversores suelen revisar el certificado y las aprobaciones de una empresa antes de que se cierre una ronda de financiación. Las acciones emitidas por encima del límite autorizado son un defecto según la legislación de Delaware que la empresa tendría que ratificar o pedir a un tribunal que las valide. Puedes reducir ese riesgo si confirmas estos puntos con tu consejo y tu asesor jurídico antes de la presentación:

• Recuento de acciones: el nuevo número autorizado cubre cada acción emitida y cada acción prometida, incluidas las concesiones de opciones, el fondo de opciones no emitidas y las acciones adeudadas por la conversión de otros valores.

• Clases de acciones: el certificado autoriza suficientes acciones de cada clase, incluidas suficientes acciones ordinarias para cubrir la conversión de acciones preferentes.

• Aprobaciones: las aprobaciones coinciden con lo que requieren la DGCL, tu certificado, tus estatutos y cualquier acuerdo con inversores.

• Números coherentes: los números de acciones en la resolución del consejo, el consentimiento de los accionistas y el certificado presentado coinciden exactamente.

¿Cuáles son los motivos habituales para un certificado de modificación?

Estos son los motivos habituales por los que una empresa presenta un certificado de modificación que aumenta las acciones autorizadas:

• Ronda de capital con precio estipulado: Los inversores compran acciones de nueva emisión a un precio acordado por acción. Si la ronda requiere más acciones de las que le quedan a la empresa, esta modifica su certificado en primer lugar (a veces, el mismo día del cierre).

• Ampliación del fondo de opciones: Una empresa que tiene previsto contratar empleados puede agotar las acciones que reservó para las concesiones de capital. Un fondo más grande requiere suficientes acciones ordinarias autorizadas y no emitidas.

• Nueva clase de acciones preferentes: Por lo general, los inversores en una ronda con precio estipulado reciben acciones preferentes con derechos, como derechos de voto y preferencias de liquidación. El certificado debe autorizar la nueva clase antes de que la empresa pueda emitirla.

• Conversión de inversiones anteriores: Cuando los acuerdos simples para capital futuro (SAFE, por sus siglas en inglés) o los pagarés convertibles se convierten en acciones en una ronda con precio estipulado, esas acciones también se descuentan del total autorizado.

Una ronda de financiación puede involucrar a los cuatro, motivo por el cual un recuento de acciones establecido de forma conservadora en el momento de la constitución a menudo resulta demasiado pequeño para la primera ronda con precio estipulado.

¿Cómo afecta el aumento de las acciones autorizadas a la tabla de capitalización y a los accionistas existentes?

Por sí solo, el aumento de las acciones autorizadas no cambia los porcentajes de propiedad en la tabla de capitalización ni diluye las acciones de los accionistas existentes. La propiedad se mide frente a las acciones emitidas y en circulación, y una modificación aumenta el límite únicamente sobre la cantidad de acciones que la empresa puede emitir más adelante.

Por ejemplo, un fundador que posee cuatro millones de ocho millones de acciones en circulación es propietario del 50 % de la empresa. Si la empresa aumenta sus acciones autorizadas de 10 millones a 15 millones, el fundador sigue siendo propietario del 50 %. Si la empresa emite dos millones de nuevas acciones para los inversores, el fundador pasará a ser propietario del 40 %.

Una vez que se haya presentado la modificación y se hayan emitido nuevas acciones, tendrás que actualizar tu tabla de capitalización de estas maneras:

• Registra el nuevo recuento de acciones autorizadas para cada clase y la fecha de entrada en vigor de la modificación.

• Añadir cada nueva emisión con el titular, la clase de acción, el número de acciones, el precio y la fecha.

• Actualiza el fondo de opciones para mostrar las acciones reservadas, concedidas y aún disponibles.

• Recalcula el porcentaje de propiedad de cada titular.

• Guardar el certificado presentado y los consentimientos firmados de la junta directiva y los accionistas en los registros de la empresa.

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Preguntas frecuentes sobre los certificados de modificación