El acta consitutiva de una startup establece un número fijo de acciones autorizadas, el número máximo de acciones que la empresa puede emitir. Los fundadores suelen establecer ese número de manera conservadora en el momento de la constitución. Pero una ronda de financiamiento, un fondo de opciones para empleados más grande o una nueva clase de acciones para inversores pueden requerir cada uno más acciones de las que permite el acta. Para aumentar ese límite, una sociedad anónima debe presentar un certificado de modificación ante el estado donde está constituida. Para muchas startups, ese estado es Delaware.

A continuación, explicaremos por qué las startups aumentan las acciones autorizadas, qué hace un certificado de modificación de Delaware, cómo funciona el proceso de modificación y qué revisar antes de realizar la presentación.

Conclusiones principales

• Un acta consitutiva limita el número de acciones que una empresa puede emitir. Las startups suelen alcanzar ese límite cuando recaudan una ronda cotizada, amplían un fondo de opciones o crean una nueva clase de acciones.

• Un certificado de modificación es el documento que una sociedad anónima de Delaware presenta ante la División de Sociedades de Delaware para cambiar su acta consitutiva, incluido su recuento de acciones autorizadas.

• El proceso suele realizarse en este orden: aprobación de la junta, aprobación de los accionistas, redacción, presentación y pago de los cargos estatales. Con consentimientos por escrito y procesamiento expedito, puede tardar unos días.

• Más acciones autorizadas pueden aumentar el impuesto de franquicia de Delaware de una empresa; el estado prorratea ese impuesto cuando se presenta una modificación a mediados del año.

• El aumento de las acciones autorizadas no diluye las de los accionistas existentes. La dilución ocurre cuando la empresa emite nuevas acciones.

¿Por qué las startups aumentan las acciones autorizadas?

Una startup suele necesitar aumentar las acciones autorizadas cuando tiene que vender más acciones u otorgar capital adicional más allá de los límites establecidos en el acta consitutiva. El número establecido en la constitución suele ser conservador. Es común que las startups autoricen 10 millones de acciones en la constitución, en parte para mantener el impuesto de franquicia de Delaware manejable. Sin embargo, una vez que se comprometen las acciones no emitidas, la empresa necesita un límite más alto.

Por ejemplo, dos fundadores podrían recibir 8 millones de esas acciones, y la empresa reserva 1 millón para un fondo de opciones para empleados, el bloque de acciones reservado para las concesiones de capital. Eso deja 1 millón de acciones. Si los inversores en una ronda cotizada acuerdan comprar 3 millones de acciones, la empresa no puede emitirlas hasta que aumente su recuento de acciones autorizadas.

El límite también se aplica a diferentes clases de acciones. Una empresa que solo autorizó acciones ordinarias en su constitución no tiene acciones preferentes para vender, por lo que crear esa clase para los inversores requiere una modificación.

¿Qué hace un certificado de modificación?

Un certificado de modificación es el documento legal que una corporación presenta ante el estado para cambiar las condiciones establecidas en su acta constitutiva. Para una corporación de Delaware, eso significa una presentación ante la División de Corporaciones.

La ley de Delaware permite a una corporación utilizar una modificación para aumentar o disminuir su capital social autorizado, cambiar el valor nominal (el precio mínimo asignado a una acción) de sus acciones o crear nuevas clases de acciones. El certificado modificado solo puede contener disposiciones que serían legales en un acta constitutiva original.

Un certificado de modificación de Delaware cambia solo los artículos que nombra. El formulario del estado solicita el número de artículo y el nuevo texto del artículo, y el resto del certificado permanece en vigor. Para cambiar muchas disposiciones a la vez, las empresas a menudo presentan actas constitutivas reformuladas. Ese documento combina el certificado y sus modificaciones anteriores en un solo instrumento y puede modificar aún más el certificado original.

¿Cuáles son los pasos en el proceso de modificación en Delaware?

Para aumentar las acciones autorizadas, debes presentar un certificado de modificación. A continuación, se detallan los pasos generales para una sociedad anónima de Delaware que ha emitido acciones:

• Obtén la aprobación de la junta: Tu junta directiva debe adoptar una resolución que establezca la modificación propuesta y la declare recomendable. Los directores pueden hacerlo en una reunión o, si cada director da su consentimiento por escrito, sin ella.

• Obtén la aprobación de los accionistas: Por lo general, la modificación requiere la aprobación de la mayoría de las acciones en circulación con derecho a voto. Si tu empresa tiene más de una clase de acciones, una clase cuyo recuento de acciones autorizadas está cambiando también vota por separado —a menos que el acta consitutiva estipule lo contrario—. A menudo, los accionistas pueden aprobar mediante consentimiento por escrito en lugar de en una reunión, pero la empresa debe notificar de inmediato a los accionistas que no firmaron. Tu certificado, tus estatutos o los acuerdos de inversores pueden agregar otros requisitos.

• Redacta la modificación: El certificado de modificación debe indicar el nombre de tu sociedad anónima, el artículo que se cambia y el nuevo texto del artículo. También tiene que confirmar que la modificación se adoptó en virtud de la Sección 242 de la Ley General de Sociedades de Delaware (DGCL). Un funcionario autorizado debe firmar el certificado.

• Presenta ante la División de Sociedades: Puedes enviar el certificado firmado a través del servicio de carga de documentos de la división o por correo, y un estudio jurídico o agente registrado (la parte designada para recibir la documentación oficial de la empresa) puede presentarlo por ti. La modificación entra en vigencia en su fecha de presentación a menos que el documento nombre un momento posterior, hasta 90 días después de la presentación.

• Paga los cargos de presentación: El cargo estatal por presentar un certificado de modificación es de USD 214 por un documento de una página a partir de agosto de 2026, más USD 9 por cada página adicional. El cargo puede ser más alto cuando la modificación cambia las acciones de la empresa.

La Sección 242 de la DGCL rige las aprobaciones. Con la documentación organizada, el proceso completo puede tardar unos días. Delaware ofrece procesamiento expedito en una hora, en dos horas, el mismo día o al siguiente día hábil por cargos adicionales. Los tiempos de procesamiento estándar varían según el volumen de presentaciones.

¿Qué deben considerar los fundadores antes de presentar un certificado de modificación en Delaware?

Antes de presentar un certificado de modificación, considera cómo el nuevo número de acciones afecta tu impuesto de franquicia de Delaware y si la modificación coincide con tu tabla de capitalización y tus aprobaciones.

El impuesto de franquicia puede aumentar con las acciones autorizadas

Las sociedades anónimas de Delaware pagan un impuesto de franquicia anual, que vence con el informe anual el 1 de marzo. El estado ofrece dos métodos de cálculo, y una sociedad anónima puede usar el que resulte en el impuesto más bajo.

El método de acciones autorizadas cuenta solo las acciones autorizadas: USD 175 para 5000 acciones o menos, USD 250 para entre 5001 y 10,000 acciones, y USD 85 por cada 10,000 acciones adicionales hasta un máximo de USD 200,000. Según este método, una empresa con 10 millones de acciones autorizadas adeudaría USD 85,165 por el año. Con 20 millones, adeudaría USD 170,165.

El método de capital de valor nominal presunto usa los activos brutos totales, las acciones emitidas y las acciones autorizadas, y tiene un mínimo de USD 400. Este método puede producir una cifra mucho menor, pero el impuesto aún puede aumentar después de una modificación. Por ejemplo, una empresa con USD 1 millón en activos brutos, 8 millones de acciones emitidas y 10 millones de acciones autorizadas a un valor nominal de USD 0.00001 adeudaría USD 800. Con 20 millones de acciones autorizadas y sin ningún otro cambio, adeudaría USD 1200.

Una modificación presentada a mediados de año también cambia el informe anual. Delaware prorratea el impuesto por cada porción del año, y el informe debe indicar las acciones emitidas y los activos brutos totales en un plazo de 30 días posteriores a la modificación. Una presentación de impuesto de franquicia que no refleje la modificación puede requerir correcciones.

Los errores pueden generar trabajo de limpieza en una ronda de financiamiento futura

Los inversores suelen revisar el certificado y las aprobaciones de una empresa antes de que cierre una ronda de financiamiento. Las acciones emitidas más allá del límite autorizado son un defecto según la ley de Delaware que la empresa tendría que ratificar o pedir a un tribunal que valide. Puedes reducir ese riesgo si confirmas estos puntos con tu junta directiva y tu asesoría legal antes de realizar la presentación:

• Recuento de acciones: El nuevo número autorizado cubre todas las acciones emitidas y todas las acciones prometidas, incluidas las concesiones de opciones, el fondo de opciones no emitidas y las acciones adeudadas por la conversión de otros valores.

• Clases de acciones: El certificado autoriza suficientes acciones de cada clase, incluidas suficientes acciones ordinarias para cubrir la conversión de las acciones preferentes.

• Aprobaciones: Las aprobaciones coinciden con lo que exigen la DGCL, tu certificado, tus estatutos y cualquier acuerdo de inversores.

• Números uniformes: Los números de acciones en la resolución de la junta, el consentimiento de los accionistas y el certificado presentado coinciden con exactitud.

¿Cuáles son los motivos comunes para un certificado de modificación?

Estos son los motivos comunes por los que una empresa presenta un certificado de modificación que aumenta las acciones autorizadas:

• Ronda de capital cotizada: Los inversores compran acciones recién emitidas a un precio acordado por acción. Si la ronda requiere más acciones de las que le quedan a la empresa, la empresa modifica su certificado primero —a veces el mismo día del cierre—.

• Expansión del fondo de opciones: Una empresa que planea contratar empleados puede agotar las acciones que reservó para concesiones de capital. Un fondo más grande requiere suficientes acciones ordinarias autorizadas y no emitidas.

• Nueva clase de acciones preferentes: Los inversores en una ronda cotizada suelen recibir acciones preferentes con derechos, como derechos de voto y preferencias de liquidación. El certificado debe autorizar la nueva clase antes de que la empresa pueda emitirla.

• Conversión de inversiones anteriores: Cuando los acuerdos simples de capital futuro (SAFE) o las notas convertibles se convierten en acciones en una ronda cotizada, esas acciones también cuentan contra el total autorizado.

Una ronda de financiamiento puede involucrar los cuatro, por lo que un recuento de acciones establecido de manera conservadora en la constitución suele ser demasiado pequeño para la primera ronda cotizada.

¿Cómo afecta el aumento de acciones autorizadas a la tabla de capitalización y a los accionistas existentes?

Por sí solo, el aumento de acciones autorizadas no cambia los porcentajes de titularidad en la tabla de capitalización ni diluye las acciones de los accionistas existentes. La titularidad se mide en relación con las acciones emitidas y en circulación, y una modificación solo eleva el límite sobre la cantidad de acciones que la empresa puede emitir en el futuro.

Por ejemplo, un fundador que posee 4 millones de 8 millones de acciones en circulación es dueño del 50 % de la empresa. Si la empresa aumenta sus acciones autorizadas de 10 millones a 15 millones, el fundador sigue siendo dueño del 50 %. Si la empresa emite 2 millones de acciones nuevas a inversores, el fundador entonces es dueño del 40 %.

Después de que se presente la modificación y se emitan nuevas acciones, deberás actualizar tu tabla de capitalización de las siguientes maneras:

• Registra el nuevo recuento de acciones autorizadas para cada clase y la fecha de entrada en vigor de la modificación.

• Agrega cada nueva emisión con el titular, la clase de acción, el número de acciones, el precio y la fecha.

• Actualiza el fondo de opciones para mostrar las acciones reservadas, concedidas y aún disponibles.

• Vuelve a calcular el porcentaje de titularidad de cada titular.

• Guarda el certificado presentado y los consentimientos firmados por la junta y los accionistas en los registros de la empresa.

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Preguntas frecuentes sobre los certificados de modificación