コマーシャルペーパーは「為替手形」とも呼ばれ、フランスの大企業が使用する一般的な企業間融資手段です。譲渡性債務担保 (TCN) であるため、企業は従来の銀行融資ではなく、金融市場を通じて短期的な流動性ニーズを満たすために現金を迅速に調達できます。
この記事では、コマーシャルペーパーの仕組みやメリットなどについて解説します。また、コマーシャルペーパーを発行できる会社とその発行方法についてもご紹介します。
目次
- コマーシャルペーパーとは
- コマーシャルペーパーを発行できるのは誰ですか？
- コマーシャルペーパーを発行する理由
- コマーシャルペーパーのメリット
- コマーシャルペーパーのデメリット
- コマーシャルペーパーの発行
- コマーシャルペーパーの返済
- Stripe Tax でできること
コマーシャルペーパーとは
コマーシャルペーパーは、1985 年にフランスで誕生した TCN です。流動性を迅速に確保したい企業が発行する短期企業間信用の一種で、金融市場でさまざまな経済主体 (他の企業、銀行、保険会社など) と取引して資金を調達できます。
現在、コマーシャルペーパーは Negotiable European Commercial Paper (NEU CP) として販売されており、以下の特徴があります。
- 発行期間は 1 日以上 1 年未満、平均発行期間は 3 カ月未満です。
- 各コマーシャルペーパーの発行金額は、最低 €150,000 以上です。
- 金利は、企業のニーズと市場の状況に応じて固定または変動となります。
フランスでは、コマーシャルペーパーは金融法典 (Code monétaire et financier)、金融市場監督機構 (Autorité des marchés financiers、AMF)、およびフランス銀行によって厳しく規制されています。ムーディーズやフィッチなどの格付け機関も重要な役割を果たします。格付け機関は、複数の基準 (信用格付け、財務上の支払い能力、返済履歴など) を使用して発行会社に格付けすることで、投資リスクを評価します。
コマーシャルペーパーと譲渡性預金証書の違い
コマーシャルペーパーとは、ノンバンクの事業体によって発行される TCN です。譲渡性預金証書とは、銀行または預金委託基金 (Caisse des dépôts et consignations、CDC) によって発行される TCN です。どちらも発行期間は 1 年以下です。
コマーシャルペーパーを発行できるのは誰ですか？
銀行を除き、設立から 2 年以上経過した会社であれば、コマーシャルペーパーを発行できます。コマーシャルペーパーは主に資金を必要とするフランスの民間企業または上場企業が使用します。たとえば、フランス電力 (EDF) グループがその例です。同社は 2024 年に、再生可能エネルギープロジェクトへの投資を借り換えるために初めてコマーシャルペーパーを発行しました。
ただし、証券化および投資会社、経済利益団体、政府、地方自治体、社会保障中央局 (ACOSS) など、他の事業体もコマーシャルペーパーを発行できます。銀行は、流動性比率に関連する規制要件に準拠するためにコマーシャルペーパーを発行することもできます。たとえば、Pays de la Loire Region は、2020 年に約 €200,000,000 のコマーシャルペーパーを発行しました。
コマーシャルペーパーを発行する理由
企業にとって、コマーシャルペーパーは有利な短期資金調達ソリューションです。コマーシャルペーパーを使用することで、企業は従来の銀行システム (銀行ローン、短期信用など) を回避しながら、より魅力的な金利で資金に素早くアクセスできます。
マーチャントキャッシュアドバンスやリバースファクタリングと同様に、コマーシャルペーパーは、以下のような緊急の資金需要に対応する手段です。
- マイナスのキャッシュフロー
- 支払い遅延が長い
- 活動のピーク期間
- 短期投資
- 即時の金融債務
余剰現金がある企業にとって、コマーシャルペーパーを購入することで、魅力的な投資から短期的に利益を得られます。
コマーシャルペーパーのメリット
発行会社にとって、コマーシャルペーパーには複数のメリットがあります。
- 現金への迅速なアクセス: 一時的な現金ニーズへの対応や、短期的な キャッシュ管理の改善 に役立ちます。
- 柔軟な期限: 発行会社は、資金調達のニーズに応じて期限を設定します。
- 柔軟な通貨: 発行会社は、ユーロまたはその他の通貨でコマーシャルペーパーを発行できます。
- あらゆる規模の企業が利用可能: 中小企業 (SME) も、最低 €150,000 の要件を満たしながら、流動性のニーズに応じてコマーシャルペーパーを発行できます。
- 資金調達コストの低減: 短期銀行ローンやクレジットラインと比べてコストが低く、金利も低いことが多いです。
- 資金調達手段の多様化: 企業は銀行に依存することなく融資を受けられます。
このタイプの債務証券は、コマーシャルペーパーを購入する企業にとってもいくつかのメリットをもたらします。
- コマーシャルペーパーは、一般的に信用スコアと財務健全性の高い実績ある企業によって発行されるため、比較的リスクの低い投資です。
- 一度購入したコマーシャルペーパーは、期日まで販売または交換できます。これにより、利益が発生する可能性があります。
コマーシャルペーパーのデメリット
また、コマーシャルペーパーにもいくつかのデメリットがあります。主なデメリットは、市場の混乱、コマーシャルペーパーの金利の大幅な変動、キャッシュフローの問題が発生した場合に返済が困難になるリスクです。このような場合、発行会社はコマーシャルペーパーの期日が到来した際に借り換えに苦労することがあります。これにより、他の資金調達手段の検討を余儀なくされ、信用スコアと支払い能力に影響を及ぼす可能性があります。
投資リスクは比較的低いものの、コマーシャルペーパーを購入する事業体にとっては依然として存在します。また、購入者は、発行会社が期日に元本と利息を返済できないリスクも想定しておく必要があります。さらに、金利変動の可能性も考慮する必要があります。金利が上昇すると、コマーシャルペーパーの価値は下がり、損失が生じる可能性があります。
コマーシャルペーパーの発行
現金を必要とする会社がコマーシャルペーパーを発行する場合は、以下のステップに従う必要があります。
- コマーシャルペーパーの発行計画を提示し、事業活動と財務状況をまとめた財務書類をフランス銀行に提出します。また、このプロセスに関与する個人を開示する必要があります。フランス銀行は計画を登録し、コマーシャルペーパーを流通させる条件を設定します。
- 金額 (最低€150,000) と、コマーシャルペーパーの期間 (最長 1 年間)、適用金利、保証、返済条件の 5 つの必須項目を含む契約書を作成します。
- 認定格付け機関から良好な格付けを取得します。格付けは、会社の信用スコア、支払い能力、金融市場での評判によって異なります。
- これらの条件が満たされたら、コマーシャルペーパーを発行し、規制市場または相対取引を通じて金融市場で取引します。
その後、コマーシャルペーパーはさまざまな金融関係者 (銀行、保険会社、企業、中央銀行や公庫を通じた公的機関など) が購入できます。購入者は所有権を保持し、期日まで売却できます。期日 (つまり、満期) になると、コマーシャルペーパーは発行会社が買い戻す必要があります。発行会社は元本と利息の両方を返済します。
コマーシャルペーパーの返済
コマーシャルペーパー発行会社は、期日にコマーシャルペーパーを買い戻し、投資家に元本と利息の両方を返済する必要があります。そのため、返済スケジュールはありません。ただし、財務状況によっては、発行会社が早期返済を提案して、利息を減らすことができます。
Stripe Tax でできること
Stripe Tax は税務コンプライアンスの複雑さを軽減し、ビジネスの成長に集中できます。既存の実装にコードを 1 行追加するか、ダッシュボードでボタンをクリックするか、Stripe の強力な API を使用して、世界中で税金の徴収を開始できます。
Stripe Tax は、Stripe の取引に基づいて税務登録のしきい値を超過した場合にアラートを出すなど、納税義務の監視を支援します。また、アメリカでは、ユーザーに代わって税徴収の登録を行い、信頼できるパートナーを通じて申告業務を管理することも可能です。Stripe Tax は次の対象について、売上税、VAT、GST を自動で算出・徴収します。
- アメリカ全州および 100 カ国以上におけるデジタル商品・サービス
- アメリカ全州および 42 カ国における有形商品
Stripe Tax でできること
納税義務がある場所を把握: Stripe 上の取引をもとに納税義務がある場所を確認します。登録後、新しい州または国での税金の徴収を、数秒で有効にできます。コードを 1 行追加するか、Stripe ダッシュボードのボタンをクリックすることで、徴収を開始できます。
納税の登録: アメリカで売上税の登録が必要な場合は、税務登録の管理を Stripe に任せることができます。申請の詳細が事前入力される簡素化されたプロセスにより、時間を節約し、現地の規制への準拠を簡素化できます。アメリカ以外での登録についてサポートが必要な場合、Stripe は Taxually と提携し、現地の税務当局への登録を支援します。
税金の自動徴収: Stripe Tax は、販売する商品や場所に関係なく、適切な税額を計算して徴収します。何百もの商品とサービスをサポートしており、最新の税法と税率に対応しています。
申告の簡素化: Stripe Tax は申告パートナーとシームレスに連携するため、世界中の申告を正確かつタイムリーに行えます。Stripe のパートナーに申告の管理を任せることで、事業の成長に集中できます。
この記事の内容は、一般的な情報および教育のみを目的としており、法律上または税務上のアドバイスとして解釈されるべきではありません。Stripe は、記事内の情報の正確性、完全性、妥当性、または最新性を保証または請け合うものではありません。特定の状況については、管轄区域で活動する資格のある有能な弁護士または会計士に助言を求める必要があります。