Le cambiali finanziarie, note anche come "cambiali commerciali", sono uno strumento di finanziamento interaziendale comunemente utilizzato dalle grandi aziende francesi. In quanto titolo di debito negoziabile (TCN), consentono alle aziende di ottenere rapidamente liquidità per soddisfare esigenze di liquidità a breve termine attraverso il mercato monetario, anziché ricorrere a un prestito bancario tradizionale.

In questo articolo illustriamo il concetto di cambiali finanziarie, descrivendone il funzionamento e i vantaggi. Inoltre, specifichiamo quali aziende possono emettere cambiali finanziarie e in che modo.

Contenuto dell'articolo

• Spiegazione delle cambiali finanziarie
  
• Chi può emettere cambiali finanziarie
  
• Perché emettere cambiali finanziarie
  
• Vantaggi delle cambiali finanziarie
  
• Svantaggi delle cambiali finanziarie
  
• Emissione di cambiali finanziarie
  
• Rimborso delle cambiali finanziarie
  
• In che modo Stripe Tax può esserti d'aiuto
  

Spiegazione delle cambiali finanziarie

Le cambiali finanziarie sono un Titolo di Credito Negoziale (TCN) creato in Francia nel 1985. Si tratta di un tipo di credito interaziendale a breve termine emesso da società che cercano di ottenere rapidamente liquidità. Possono poi essere negoziate sul mercato monetario con diversi soggetti economici (ad esempio, altre aziende, banche, compagnie assicurative) per reperire fondi.

Le cambiali finanziarie vengono attualmente emesse come Cambiale finanziaria europea negoziabile (NEU CP) e presentano le seguenti caratteristiche:

• Viene emessa per un periodo compreso tra un giorno e un anno, con una durata media inferiore a tre mesi.
  
• Ogni cambiale finanziaria emessa deve avere un importo di almeno 150.000 euro.
  
• Il tasso può essere fisso o variabile, a seconda delle esigenze della società emittente e delle condizioni di mercato.
  

In Francia, le cambiali finanziarie sono rigorosamente regolamentate dal Codice monetario e finanziario (Code monétaire et financier), dall'Autorità dei mercati finanziari (Autorité des marchés financiers, o AMF) e dalla Banca di Francia. Anche le agenzie di rating, come Moody's e Fitch, svolgono un ruolo significativo. Esse valutano il rischio di investimento delle cambiali finanziarie assegnando un rating all'azienda emittente sulla base di diversi criteri (ad esempio, rating creditizio, solvibilità finanziaria, storia di rimborso).

Differenza tra cambiali finanziarie e certificato di deposito

Le cambiali finanziarie sono TCN emesse da soggetti non bancari. I certificati di deposito sono TCN emessi da banche o dal Fondo Depositi e Consignazioni (Caisse des dépôts et consignations, CDC). Entrambi sono emessi per un periodo pari o inferiore a un anno.

Chi può emettere cambiali finanziarie

Fatta eccezione per le banche, ogni azienda che esiste da almeno due anni può emettere cambiali finanziarie. Le cambiali finanziarie sono utilizzate principalmente dalle grandi aziende francesi private o quotate in borsa che necessitano di liquidità. È stato il caso, ad esempio, del gruppo Électricité de France (EDF), che ha emesso le sue prime cambiali finanziarie per rifinanziare gli investimenti in progetti rinnovabili nel 2024.

Tuttavia, anche altri soggetti possono emettere cambiali finanziarie, tra cui aziende di cartolarizzazione e di investimento, gruppi di interesse economico, il governo nazionale, gli enti locali e l'Agenzia centrale degli organismi di previdenza sociale (Agence centrale des organismes de sécurité sociale, o ACOSS). Anche una banca può emettere cambiali finanziarie per ottemperare ai requisiti normativi relativi ai coefficienti di liquidità. Ad esempio, nel 2020\ la regione dei Paesi della Loira ha emesso cambiali finanziarie per un valore di circa 200.000.000 di euro.

Perché emettere cambiali finanziarie

Per le attività, le cambiali finanziarie rappresentano una soluzione di finanziamento a breve termine vantaggiosa. Consentono alle aziende di accedere rapidamente ai fondi evitando il sistema bancario tradizionale (ad esempio, prestiti bancari, credito a breve termine) e a tassi di interesse più vantaggiosi.

Come nel caso degli anticipi in contanti o del reverse factoring, le cambiali finanziarie rappresentano una risposta a un'urgente necessità di liquidità dovuta ai seguenti motivi:

• Flusso di cassa negativo
  
• Ritardi significativi nei pagamenti
  
• Periodo di massima attività
  
• Investimenti a breve termine
  
• Obblighi finanziari immediati
  

Per le aziende con liquidità in eccesso, l'acquisto di cambiali finanziarie consente di beneficiare di un investimento interessante nel breve termine.

Vantaggi delle cambiali finanziarie

Per le aziende emittenti, le cambiali finanziarie offrono molteplici vantaggi:

• Accesso immediato alla liquidità: questa possibilità può aiutare le attività a rispondere a esigenze temporanee di liquidità e a migliorare la gestione della liquidità nel breve termine.
  
• Scadenze flessibili: le società emittenti stabiliscono le date di scadenza in base alle loro esigenze finanziarie.
  
• Valute flessibili: le società emittenti possono emettere cambiali finanziarie in euro o in qualsiasi altra valuta.
  
• Disponibilità per le aziende di ogni dimensione: ciò consente alle piccole e medie imprese (PMI) di emettere cambiali finanziarie in risposta alle esigenze di liquidità, nel rispetto del limite minimo di 150.000 euro.
  
• Costi di finanziamento inferiori: i costi sono inferiori rispetto ai prestiti bancari a breve termine o alle linee di credito, con tassi di interesse spesso più bassi.
  
• Fonti di finanziamento diversificate: le attività possono ottenere finanziamenti senza dipendere dalle banche.
  

Questo tipo di titolo di debito offre inoltre diversi vantaggi alle aziende che acquistano cambiali finanziarie:

• Le cambiali finanziarie rappresentano un investimento relativamente a basso rischio poiché sono emesse da aziende generalmente consolidate, con un buon rating creditizio e una solida situazione finanziaria.
  
• Una volta acquistate, le cambiali finanziarie possono essere vendute o scambiate fino alla loro data di scadenza. Ciò può generare un profitto.
  

Svantaggi delle cambiali finanziarie

Le cambiali finanziarie presentano anche alcuni svantaggi. Il principale rischio è rappresentato da eventuali difficoltà di rimborso in caso di turbolenze di mercato, variazioni significative dei tassi di interesse sulle cambiali finanziarie o problemi di liquidità. In questi casi, l'azienda emittente può avere difficoltà a rifinanziare le proprie cambiali finanziarie alla scadenza. Ciò potrebbe indurre l'azienda a cercare altre fonti di finanziamento, con un impatto sul suo rating creditizio e sulla sua solvibilità.

Sebbene il rischio di investimento sia relativamente basso, esso esiste comunque per i soggetti che acquistano cambiali finanziarie. Chi li acquista deve anche essere in grado di assumersi il rischio che la società emittente non sia in grado di rimborsare il capitale e gli interessi alla data di scadenza. Inoltre, questi investitori devono tenere conto delle possibili fluttuazioni dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse aumentano, il valore delle cambiali finanziarie diminuisce, con conseguenti potenziali perdite.

Emissione di cambiali finanziarie

Un'azienda che necessita di liquidità per emettere cambiali finanziarie deve seguire diversi passaggi:

• Fornire alla Banca di Francia la documentazione finanziaria che presenti un piano di emissione delle cambiali finanziarie e riepiloghi le attività e la situazione finanziaria della società. È inoltre necessario indicare le persone coinvolte nel processo. La Banca di Francia registra il piano e stabilisce le condizioni per la circolazione delle cambiali finanziarie.
  
• Predisporre un contratto che includa cinque elementi obbligatori: importo (con un minimo di 150.000 euro) e durata delle cambiali finanziarie (fino a un anno), tasso di interesse applicato, garanzie e condizioni di rimborso.
  
• Ottenere un rating positivo da un'agenzia di rating accreditata. Ciò dipende dal merito creditizio, dalla solvibilità e dalla reputazione dell'azienda sui mercati finanziari.
  
• Emettere cambiali finanziarie e negoziarle sul mercato monetario, una volta soddisfatte queste condizioni, indipendentemente dal fatto che siano regolamentate o frutto di un accordo reciproco.
  

Le cambiali finanziarie possono essere acquistate da diversi operatori finanziari (ad esempio banche, compagnie assicurative, aziende e istituzioni pubbliche tramite banche centrali e tesorerie pubbliche). Questi ne mantengono la titolarità e possono rivenderle fino alla data di scadenza. Alla scadenza, la società emittente deve riacquistarle, rimborsando sia il capitale sia gli interessi.

Rimborso delle cambiali finanziarie

L'azienda che emette cambiali finanziarie deve riacquistarle alla data di scadenza, pagando all'investitore sia il capitale che gli interessi. Pertanto, non esiste un piano di rimborso. Tuttavia, a seconda della propria situazione finanziaria, la società emittente può proporre un rimborso anticipato per ridurre gli interessi dovuti.

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