Commercial Paper – auch als „Wechsel“ bezeichnet – sind ein gängiges Instrument zur Unternehmensfinanzierung, das von großen französischen Unternehmen genutzt wird. Als handelbarer Schuldtitel (Titre de Créances Négociables, TCN) ermöglichen sie es Unternehmen, schnell Bargeld zu beschaffen, um ihren kurzfristigen Liquiditätsbedarf über den Geldmarkt statt über einen herkömmlichen Bankkredit zu decken.

In diesem Artikel erklären wir, was Commercial Paper sind, wie sie funktionieren und welche Vorteile sie bieten. Außerdem erläutern wir, welche Unternehmen Commercial Paper ausgeben können und wie dies funktioniert.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Was sind Commercial Paper?
  
• Wer kann Commercial Paper ausgeben?
  
• Warum Commercial Paper ausgeben?
  
• Was sind die Vorteile von Commercial Paper?
  
• Was sind die Nachteile von Commercial Paper?
  
• Ausgabe von Commercial Paper
  
• Rückzahlung von Commercial Paper
  
• So kann Stripe Tax Sie unterstützen
  

Was sind Commercial Paper?

Commercial Paper (CP) sind ein 1985 in Frankreich eingeführtes TCN. Es handelt sich um eine Art kurzfristiger Intercompany-Kredit, der von Unternehmen ausgegeben wird, die schnell Liquidität beschaffen möchten. Es kann dann auf dem Geldmarkt mit verschiedenen Wirtschaftsakteuren (zum Beispiel anderen Unternehmen, Banken, Versicherungsgesellschaften) gehandelt werden, um Finanzmittel zu beschaffen.

Derzeit werden Commercial Paper als Negotiable European Commercial Paper (NEU CP) verkauft und weisen die folgenden Merkmale auf:

• Sie werden für einen Zeitraum zwischen einem Tag und einem Jahr ausgegeben, wobei die durchschnittliche Laufzeit weniger als drei Monate beträgt.
  
• Jedes ausgegebene Commercial Paper sich auf einen Betrag von mindestens 150.000 € belaufen.
  
• Der Zinssatz kann je nach den Bedürfnissen des Unternehmens und den Marktbedingungen fest oder variabel sein.
  

Commercial Paper unterliegen in Frankreich strengen Vorschriften des Währungs- und Finanzgesetzes (Code monétaire et financier), der Finanzmarktaufsichtsbehörde (Autorité des marchés financiers, AMF) und der Banque de France. Ratingagenturen wie Moody's und Fitch spielen ebenfalls eine wichtige Rolle. Sie bewerten das Anlagerisiko von Commercial Paper, indem sie dem emittierenden Unternehmen anhand verschiedener Kriterien (wie etwa Bonität, Zahlungsfähigkeit, Rückzahlungshistorie) ein Rating zuweisen.

Was ist der Unterschied zwischen Commercial Paper und einem Einlagenzertifikat?

Commercial Papers sind TCNs, die von Nichtbanken ausgegeben werden. Einlagenzertifikate sind TCNs, die von Banken oder der „Caisse des dépôts et consignations (CDC)“ ausgegeben werden. Beide werden für einen Zeitraum von höchstens einem Jahr emittiert.

Wer kann Commercial Paper ausgeben?

Mit Ausnahme von Banken kann jedes Unternehmen, das seit mindestens zwei Jahren besteht, Commercial Paper ausgeben. Commercial Paper wird in erster Linie von großen privaten oder börsennotierten französischen Unternehmen verwendet, die Liquidität benötigen. Dies war beispielsweise bei der Électricité de France (EDF)-Gruppe der Fall. Sie hat ihr erstes Commercial Paper zur Refinanzierung von Investitionen in erneuerbare Projekte im Jahr 2024 ausgegeben.

Aber auch andere Einrichtungen können Commercial Paper ausgeben, darunter Verbriefungs- und Investmentgesellschaften, wirtschaftliche Interessengemeinschaften, die nationale Regierung, lokale Behörden und die Zentralagentur für Sozialversicherungsträger (Agence centrale des organismes de sécurité sociale, ACOSS). Auch Banken können Commercial Paper ausgeben, um die regulatorischen Anforderungen in Bezug auf Liquiditätsquoten zu erfüllen. So hat beispielsweise die Region Pays de la Loire im Jahr 2020 Commercial Paper im Wert von rund 200.000.000 € ausgegeben.

Warum Commercial Paper ausgeben?

Für Unternehmen stellen Commercial Paper eine vorteilhafte kurzfristige Finanzierungslösung dar. Sie ermöglichen Unternehmen einen schnellen Zugang zu Finanzmitteln, ohne das traditionelle Bankensystem (zum Beispiel Bankkredite, kurzfristige Kredite) in Anspruch nehmen zu müssen, und das zu attraktiveren Zinssätzen.

Wie bei Vorschüssen oder Reverse Factoring sind Commercial Paper eine Antwort auf einen dringenden Bargeldbedarf aufgrund folgender Faktoren:

• Negativer Cashflow
  
• Lange Zahlungszögerungen
  
• Zeiten mit Spitzenauslastung
  
• Kurzfristige Investitionen
  
• Unmittelbare finanzielle Verpflichtungen
  

Unternehmen mit überschüssigen Barmitteln können durch den Kauf von Commercial Paper kurzfristig von einer attraktiven Anlage profitieren

Was sind die Vorteile von Commercial Paper?

Für emittierende Unternehmen bietet Commercial Paper mehrere Vorteile:

• Sofortiger Zugang zu Bargeld: Dies kann Unternehmen dabei helfen, auf vorübergehenden Bargeldbedarf zu reagieren und das Cash-Management kurzfristig zu verbessern.
  
• Flexible Fristen: Emittenten legen die Fälligkeitstermine entsprechend ihrem Finanzierungsbedarf fest.
  
• Flexible Währung: Emittenten können Commercial Paper in Euro oder jeder anderen Währung ausgeben.
  
• Verfügbarkeit für Unternehmen jeder Größe: Dies ermöglicht es kleinen und mittleren Unternehmen (KMU), Commercial Paper entsprechend ihrem Liquiditätsbedarf zu emittieren, wobei der Mindestbetrag von 150.000 Euro einzuhalten ist.
  
• Geringere Finanzierungskosten: Die Kosten sind niedriger als bei kurzfristigen Bankkrediten oder Kreditlinien, deren Zinssätze oft ebenfalls niedriger sind.
  
• Diversifizierte Finanzierungsquellen: Unternehmen können Finanzierungen erhalten, ohne von Banken abhängig zu sein.
  

Diese Art von Schuldverschreibungen bietet auch Unternehmen, die Commercial Paper kaufen, mehrere Vorteile:

• Commercial Paper sind eine relativ risikoarme Anlage, da sie von Unternehmen ausgegeben werden, die in der Regel gut etabliert sind und über eine gute Bonität und Finanzkraft verfügen.
  
• Nach dem Kauf können Commercial Paper bis zu ihrem Fälligkeitstermin verkauft oder umgetauscht werden. Dies kann zu einem Gewinn führen.
  

Was sind die Nachteile von Commercial Paper?

Commercial Paper haben auch einige Nachteile. Der größte Nachteil ist das Risiko von Rückzahlungsschwierigkeiten bei Marktstörungen, erheblichen Zinsschwankungen für Commercial Paper oder Cashflow-Problemen. In diesen Fällen kann das emittierende Unternehmen Schwierigkeiten haben, seine Commercial Paper bei Fälligkeit zu refinanzieren. Dies könnte das Unternehmen dazu veranlassen, andere Finanzierungsquellen zu suchen, was sich auf seine Bonität und Zahlungsfähigkeit auswirken könnte.

Obwohl das Anlagerisiko relativ gering ist, besteht es dennoch für Unternehmen, die Commercial Paper kaufen. Die Käufer/innen müssen auch das Risiko tragen können, dass der Emittent den Kapitalbetrag und die Zinsen zum Fälligkeitstermin nicht zurückzahlen kann. Darüber hinaus müssen diese Anleger/innen mögliche Zinsschwankungen berücksichtigen. Wenn die Zinsen steigen, sinkt der Wert des Commercial Paper, was zu potenziellen Verlusten führen kann.

Ausgabe von Commercial Paper

Damit ein Unternehmen, das Bargeld benötigt, Commercial Paper ausgeben kann, muss es mehrere Schritte befolgen:

• Es muss der Banque de France Finanzunterlagen vorlegen, die einen Plan für die Ausgabe von Commercial Paper enthalten und seine Geschäftstätigkeit und Finanzlage zusammenfassen. Außerdem muss es die an der Transaktion beteiligten Personen offenlegen. Die Banque de France registriert den Plan und legt die Bedingungen für den Umlauf von Commercial Paper fest.
  
• Es muss einen Vertrag mit fünf erforderlichen Punkten vorbereiten: Betrag (mindestens 150.000 €) und Laufzeit des Commercial Paper (bis zu einem Jahr), angewandter Zinssatz, Garantien und Rückzahlungsbedingungen.
  
• Es muss eine gute Bewertung von einer akkreditierten Ratingagentur erhalten. Diese hängt von der Bonität, der Zahlungsfähigkeit und dem Ruf des Unternehmens auf den Finanzmärkten ab.
  
• Sobald diese Bedingungen erfüllt sind, kann das Commercial Paper ausgegeben und auf dem Geldmarkt gehandelt werden, unabhängig davon, ob es reguliert ist oder auf gegenseitigem Einvernehmen basiert.
  

Das Commercial Paper kann dann von verschiedenen Finanzakteuren (zum Beispiel Banken, Versicherungsgesellschaften, Unternehmen und öffentlichen Einrichtungen über Zentralbanken und Staatskassen) erworben werden. Diese behalten das Eigentum und können es bis zu seinem Fälligkeitstermin verkaufen. Am Fälligkeitstag (d. h. bei Fälligkeit) muss das Commercial Paper vom emittierenden Unternehmen zurückgekauft werden. Das Unternehmen zahlt sowohl den Kapitalbetrag als auch die Zinsen zurück.

Rückzahlung von Commercial Paper

Das Unternehmen, das Commercial Paper emittiert, muss es am Fälligkeitstag zurückkaufen und dem Anleger oder der Anlegerin sowohl den Kapitalbetrag als auch die Zinsen auszahlen. Daher gibt es keinen Rückzahlungsplan. Je nach seiner finanziellen Situation kann der Emittent jedoch eine vorzeitige Rückzahlung vorschlagen, um die fälligen Zinsen zu reduzieren.

So kann Stripe Tax Sie unterstützen

Stripe Tax reduziert die Komplexität der Steuerkonformität, damit Sie sich auf das Wachstum Ihres Unternehmens konzentrieren können. Beginnen Sie mit der weltweiten Steuererhebung, indem Sie Ihrer bestehenden Integration eine einzige Codezeile hinzufügen, im Dashboard auf eine Schaltfläche klicken oder unsere leistungsstarke API nutzen.

Stripe Tax hilft Ihnen, Ihre steuerlichen Verpflichtungen zu überwachen, und benachrichtigt Sie, wenn Sie auf Grundlage Ihrer Stripe-Transaktionen eine steuerliche Registrierungsschwelle überschreiten. Zudem kann Stripe Tax in den USA die Registrierung zur Steuererhebung in Ihrem Namen übernehmen und die Einreichung über vertrauenswürdige Partner abwickeln. Stripe Tax berechnet und erhebt automatisch Verkaufssteuer, Umsatzsteuer und GST auf:

• Digitale Waren und Dienstleistungen in allen US-Bundesstaaten und in über 100 Ländern
  
• Physische Waren in allen US-Bundesstaaten und in 42 Ländern
  

Stripe Tax kann Sie bei Folgendem unterstützen:

• Steuerliche Melde- und Erhebungspflichten ermitteln:: Erkennen Sie anhand Ihrer Stripe-Transaktionen, wo Sie Steuern einziehen müssen, und aktivieren Sie die Steuereinziehung in neuen Bundesstaaten und Ländern in Sekunden. Fügen Sie dafür eine Codezeile in Ihre bestehende Stripe-Integration ein oder aktivieren Sie die Steuereinziehung mit einem Mausklick im Stripe-Dashboard.

• Registrierung zur Steuerzahlung: Wenn Sie sich in den USA für die Sales Tax registrieren müssen, beauftragen Sie Stripe mit der Verwaltung Ihrer Steuerregistrierungen. Profitieren Sie von einem vereinfachten Verfahren, bei dem die Antragsdaten vorab ausgefüllt werden – das spart Ihnen Zeit und vereinfacht die Einhaltung der lokalen Vorschriften. Wenn Sie Hilfe bei der Registrierung außerhalb der USA benötigen, arbeitet Stripe mit Taxually zusammen, um Ihnen bei der Registrierung bei den lokalen Steuerbehörden zu helfen.

• Steuern automatisch einziehen: Stripe Tax berechnet und erhebt den richtigen Steuerbetrag unter Berücksichtigung von Produktangebot und Verkaufsort. Stripe Tax eignet sich für unzählige Produkte und Dienstleistungen und ist bei Steuerregelungen und Steuersätzen immer auf dem neuesten Stand.

• Einreichung vereinfachen: Stripe Tax kann nahtlos bei Partnern für die Einreichung integriert werden, sodass Ihre globalen Einreichungen genau und zeitnah erfolgen. Überlassen Sie unseren Partnern die Verwaltung Ihrer Einreichungen, damit Sie sich auf das Wachstum Ihres Unternehmens konzentrieren können.

Erfahren Sie mehr über Stripe Tax oder starten Sie noch heute.