Les cryptomonnaies stables promettent des monnaies dont la valeur est stable, mais elles ne peuvent pas toujours atteindre cet idéal. Les prix peuvent dériver et les ancrages tarifaires peuvent lâcher, en particulier dans un contexte de tension sur le marché. Les choix de conception derrière chaque pièce, y compris la façon dont elle est soutenue et comment fonctionne son rachat, façonnent son comportement sous pression.

Ci-dessous, nous verrons si les cryptomonnaies stables peuvent prendre de la valeur, pourquoi et comment elles évoluent, la mécanique de prix sous-jacente et ce qu’il faut considérer lorsque vous choisissez une cryptomonnaie stable à utiliser ou à détenir.

Contenu de l’article

• Les cryptomonnaies stables peuvent-elles se valoriser?
  
• Qu’est-ce qui détermine le prix d’une cryptomonnaie stable?
  
• Quelles sont les causes des écarts de prix avec les cryptomonnaies stables?
  
• Comment les cryptomonnaies stables se comportent-elles en période de tension sur les marchés?
  
• Quels sont les risques qui influent sur la stabilité des prix des cryptomonnaies stables?
  
• Comment les utilisateurs peuvent-ils évaluer le comportement tarifaire d’une cryptomonnaie stable?
  
• Comment Stripe Payments peut vous aider
  

Les cryptomonnaies stables peuvent-elles prendre de la valeur?

Bien que les cryptomonnaies stables peuvent prendre de la valeur, cela ne devrait pas être le cas. Toute augmentation est généralement temporaire et signifie que quelque chose ne fonctionne pas correctement.

Une cryptomonnaie stable est conçue pour maintenir sa valeur. Bien que certains types de monnaies soient stabilisés par des algorithmes ou des matières premières, les cryptomonnaies stables se réfèrent souvent à de la monnaie fiduciaire. Les cryptomonnaies stables soutenues par une monnaie fiduciaire sont construites pour maintenir leur ancrage, mais dans les moments de stress ou de déséquilibre, elles peuvent brièvement s’échanger au-dessus.

Cela peut se produire dans les cas suivants :

• Envolée de la demande: si les opérateurs en bourse achètent des cryptomonnaies stables de confiance pendant une période de panique sur les marchés, les prix peuvent augmenter fortement avant que la nouvelle offre ne réponde à cette demande.

• Délais d’arbitrage : si les rachats ou la frappe de la monnaie ralentissent, les prix des échanges boursiers peuvent augmenter.

• La confiance s’est rompue ailleurs : lorsqu’une cryptomonnaie stable vacille, les opérateurs en bourse peuvent se précipiter pour en acheter d’autres, poussant parfois celles d’une valeur supérieure à 1 $. Lorsque les pièces cryptos en USD (USDC) ont diminué pendant la crise de la Silicon Valley Bank (SVB), les acquisitions en Tether (USDT) ont augmenté.

Ces hausses de prix sont généralement de courte durée, car l’arbitrage ramène rapidement la valeur d’une cryptomonnaie stable à son ancrage.

Qu’est-ce qui détermine le prix d’une cryptomonnaie stable?

En soi, une cryptomonnaie stable ne vaut rien en particulier. Elle est plutôt conçue pour avoir une valeur stable (pour la plupart des pièces, 1 USD). Cet ancrage est valable lorsque les gens pensent que chaque pièce peut être échangée contre le même montant en monnaie fiduciaire.

La confiance de l’utilisateur provient de cette mécanique :

Réserves et rachat

Lorsque les cryptomonnaies stables sont adossées à des monnaies fiduciaires (par exemple, USDC ou USDT), leur stabilité en matière de prix provient des réserves et des rachats. Premièrement, chaque pièce doit être adossée à une réserve d’argent comptant ou d’actifs assimilés à de l’argent comptant (tels que les bons du Trésor américains à court terme). Deuxièmement, l’émetteur de la cryptomonnaie stable doit racheter de manière fiable une pièce de cryptomonnaie pour 1 $ demandé.

Lorsque ces deux conditions sont remplies et que leur respect est visible, les détenteurs peuvent traiter une pièce comme 1 $. Si la confiance dans les réserves s’essouffle ou que les rachats ralentissent, le prix se dévalue.

Arbitrage

Lorsqu’une cryptomonnaie stable relevant de monnaie fiduciaire dérive, elle déclenche une boucle d’arbitrage en autocorrection. Par exemple, si une pièce commence à se négocier à 0,98 $, les courtiers vont acheter à bon marché et vendre à 1 $, ce qui réduit l’écart. Si la pièce atteint 1,02 $, les courtiers rachètent plutôt des dollars et vendent en cryptomonnaie, ce qui fait baisser le prix. Cela fonctionne tant que les marchés sont en bonne santé et que le rachat est biunivoque.

Cryptomonnaies stables adossées à des cryptomonnaies collatéralisées

Les cryptomonnaies stables collatéralisées comme le DAI sont adossées à des cryptomonnaies comme l’Ether (ETH), et surcollatéralisées pour gérer la volatilité. Si le DAI se négocie au-delà d’1 $, les utilisateurs frappent plus de monnaie; s’il descend en dessous, ils l’achètent pour rembourser les prêts, ce qui réduit l’offre. Les contrats intelligents et les incitations à la chaîne maintiennent le prix à jour. Lors de grandes fluctuations des cryptomonnaies, l’ancrage peut vaciller, en particulier si la collatéralisation perd en stabilité ou si les rachats ralentissent.

Cryptomonnaies stables algorithmiques

Les cryptomonnaies stables algorithmiques ne sont pas adossées à des réserves. Au lieu de cela, elles ajustent l’offre par voie programmatique pour maintenir l’ancrage. Cela peut fonctionner sur des marchés calmes, mais il n’y a pas d’atout réel sur lequel compter si la confiance s’estompe. TerraUSD, qui s’est effondré en 2022, a montré à quelle vitesse les cryptomonnaies stables algorithmiques peuvent se défaire. Les régulateurs abandonnent maintenant le modèle : par exemple, la loi des États-Unis GENIUS Act offre des protections réglementaires aux détenteurs de cryptomonnaies stables, mais exclut les cryptomonnaies stables algorithmiques.

En bref, les prix des cryptomonnaies stables restent stables, car les marchés pensent qu’elles peuvent être rachetées sans danger. Lorsque cette croyance se fissure, le prix (ou la pièce) suit.

Quelles sont les causes des écarts de prix sur les cryptomonnaies stables?

Même les cryptomonnaies stables les mieux conçues peuvent dériver à partir de 1 $, mais cela ne se produit que lorsqu’une partie du système est sous tension.

Les effets meneurs ont tendance à se classer dans l’un des trois groupes suivants :

Manquements entre l’offre et la demande

Les prix des cryptomonnaies stables changent si les marchés sont déséquilibrés. Cela se produit lors de :

• Pics de volatilité : une ruée sur les cryptomonnaies stables (par exemple, lors d’un crash de cryptomonnaie) peut pousser les prix au-dessus de 1 $ avant que de nouvelles offres n’arrivent sur le marché.

• Retard au niveau du rachat : s’il faut du temps pour frapper de la monnaie ou utiliser des cryptomonnaies stables (par exemple, lorsque les réseaux sont engorgés), l’arbitrage est retardé et l’ancrage peut vaciller.

• Pénurie de liquidités : lorsque de nombreux détenteurs de cryptomonnaie stable tentent de vendre en une seule fois, le prix peut brièvement baisser jusqu’à ce que la pression d’achat revienne.

Altération de la confiance

Les cryptomonnaies stables reposent sur la croyance en leurs réserves. Lorsque cette croyance est testée, elle peut déclencher des réactions en chaîne qui font baisser une ou plusieurs devises. Le manque de transparence, les rumeurs ou les doutes sur une banque partenaire peuvent entraîner aussi bien des baisses que des suppléments.

Problèmes techniques

Les pannes, la congestion du réseau ou les réserves de liquidités faussées peuvent ralentir les mécanismes qui maintiennent normalement en place l’ancrage d’une cryptomonnaie stable.

Comment les cryptomonnaies stables se comportent-elles en période de tension sur les marchés?

Quand les marchés tremblent, certaines cryptomonnaies stables se maintiennent et d’autres non. Au cours des dernières années, certaines d’entre elles ont été beaucoup plus performantes que d’autres sous pression.

Les incidents ci-dessous illustrent la façon dont différentes cryptomonnaies ont réagi au stress du marché :

Mars 2020 : Hausse de l’USDT

Lors du krach durant l’ère COVID, la demande de certaines cryptomonnaies stables a bondi, et l’USDT s’est brièvement échangée au-dessus de son ancrage sur certaines bourses d’échange. Le DAI a également atteint un pic de 1 $ après que l’ETH, sa garantie, ait plongé, et que le système n’ait pas pu frapper assez rapidement une nouvelle cryptomonnaie DAI pour répondre à la demande.

Mai 2022 : TerraUSD s’effondre

En mai 2022, la cryptomonnaie stable algorithmique TerraUSD s’est désintégrée. Après avoir fait confiance à son jeton de soutien, LUNA, elle a chuté puis son cours a plongé, ce qui a fait disparaître des milliards de dollars en valeur.

Mars 2023 : La panique bancaire de l’USDC

En mars 2023, on a appris que 3,3 milliards de dollars des réserves de l’USDC étaient bloqués dans la SVB en faillite. Le marché a réagi rapidement : le cours de l’USDC a chuté et le DAI, qui était en partie soutenu par l’USDC, a chuté. Les courtiers paniqués se sont précipités vers l’USDC, qui est passé au-dessus de 1 $. Une fois que les régulateurs ont garanti les dépôts de la SVB, l’USDC a rebondi sous 48 heures.

Quels sont les risques qui influent sur la stabilité des prix des cryptomonnaies stables?

Lorsque les cryptomonnaies stables perdent leur ancrage, cela signifie qu’une partie du processus ne fonctionne pas correctement. Vérifier les risques à l’avance peut éviter des surprises.

Voici certains des quelques points faibles à surveiller :

Réserves avec une liquidité faible

Les cryptomonnaies stables en argent comptant et en bons du Trésor à court terme peuvent être utilisées rapidement. Les cryptomonnaies, les crédit à risque ou les actifs adossés à des actifs échus, peuvent rencontrer des difficultés en période de ruée. Veuillez noter : De nombreux détenteurs de cryptomonnaies stables sont également des créanciers ordinaires sans filet de sécurité réglementaire.

Une gouvernance faible ou peu claire

Faute de clarté et de transparence, les émetteurs de cryptomonnaies stables risquent rapidement de perdre la confiance du marché. Évitez les émetteurs dont les contrôles ne sont pas clairs, les rapports sur les réserves flous ou les demandes non auditées. Plus la surveillance est étroite et les divulgations claires, plus le prix plancher est solide et plus une cryptomonnaie stable est sûre pour les entreprises.

Chocs au niveau réglementaire

Si un émetteur est poursuivi en justice ou perd l’accès à son système bancaire, le rachat se ralentit ou s’arrête. Cela entraîne une baisse des prix. Même des menaces crédibles de mesures coercitives peuvent inciter à des ventes, en particulier en l’absence d’un cadre juridique d’orientation.

Irritants liés au fonctionnement

Les pannes, les files d’attente lors du rachat et les retards de règlement ralentissent tous le processus de correction lorsque le prix dérive. Les pièces de monnaie les mieux stabilisées se remettent de ces moments.

Comment les utilisateurs peuvent-ils évaluer le comportement tarifaire des cryptomonnaies stables?

Une cryptomonnaie stable doit se comporter comme de l’argent comptant, même sous pression. Les ancrages sont maintenus lorsque chaque couche de la gestion des actifs, y compris les réserves, le rachat et la conception, peut absorber les chocs sans vaciller.

Voici quelques questions à se poser au niveau de chaque couche :

• Réserves : la cryptomonnaie stable est-elle adossée à de l’argent comptant et à des bons du Trésor à court terme? Les réserves ont-elles passées un audit? Les informations obtenues mensuellement des émetteurs réglementés renforcent la confiance, car elles sont vérifiables.

• Rachat : qui peut racheter la monnaie (jetons), et à quelle vitesse? Plus le processus d’échange est rapide et accessible, plus l’ancrage est fiable.

• Conception : la conception a-t-elle fait ses preuves? Les systèmes surcollatérisés et testés au combat (comme ceux de DAI) résistent mieux que les modèles expérimentaux.

• Adoption : la monnaie est-elle populaire? Une utilisation élevée lors des échanges, à travers les écosystèmes de chaînes de blocs et les applications signifie un arbitrage plus serré et une récupération plus rapide si le prix dérape.

• Historique : la monnaie s’est-elle maintenue durant une période vrai stress? Un historique des fourchettes de prix serrées est un signal fort, surtout s’il inclut des soubresauts des marchés.

Comment Stripe Payments peut vous aider

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