Stablecoins utlovar kryptovaluta med ett stabilt värde. Men de kan inte alltid uppfylla detta ideal. Priserna kan sjunka och kopplade värden kan svikta, särskilt under marknadsstress. Designvalen bakom varje kryptomynt, inklusive hur det backas och hur inlösen fungerar, formar hur det beter sig under press.

Nedan går vi igenom om stablecoins kan öka i värde, varför och hur stablecoins rör sig, de underliggande prismekanismerna och vad man bör leta efter när man väljer en stablecoin att använda eller inneha.

Vad innehåller den här artikeln?

• Kan stablecoins öka i värde?
  
• Vad bestämmer priset på en stablecoin?
  
• Vad orsakar stablecoin-prisavvikelser?
  
• Hur beter sig stablecoins under marknadsstress?
  
• Vilka risker påverkar stabiliteten i stablecoin-priser?
  
• Hur kan användare utvärdera stablecoins prisbeteende?
  
• Så kan Stripe Payments hjälpa till
  

Kan stablecoins öka i värde?

Även om stablecoins kan öka i värde borde de inte göra det. Varje ökning är oftast tillfällig och betyder att något är fel.

En stablecoin är utformad för att ha ett stabilt värde. Även om vissa typer stabiliseras av algoritmer eller råvaror, är stablecoins ofta kopplade till fiatvaluta. Fiat-backade stablecoins är byggda för att hålla sitt kopplade värde, men i stunder av stress eller obalans kan de kortvarigt handlas över det värdet.

Detta kan inträffa i följande fall:

• Efterfrågan stiger: Om handlare köper pålitliga stablecoins under en marknadspanik kan priserna stiga kraftigt innan det nya utbudet möter efterfrågan.

• Arbitrage hamnar efter: Om inlösen eller prägling saktar ner kan priserna på börser stiga.

• Förtroendet brister på andra ställen: När en stablecoin sviktar kan handlare skynda sig att köpa andra, vilket ibland pressar dem över 1 dollar. När USD Coin (USDC) tappade i kopplat värde under Silicon Valley Bank (SVB)-krisen, ökade förvärv av Tether (USDT).

Dessa prisökningar är vanligtvis kortvariga eftersom arbitrage snabbt för tillbaka stablecoinens värde till det kopplade värdet.

Vad bestämmer priset på en stablecoin?

En stablecoin är inte nödvändigtvis värd något särskilt. Istället är den designad för att ha ett stabilt värde (för de mest populära kryptomynten är det 1 USD). Detta kopplade värde gäller när folk tror att varje mynt kan bytas mot samma belopp i fiat.

Användarförtroende kommer från dessa mekaniker:

Reserver och inlösen

När stablecoins är fiat-backade (t.ex. USDC eller USDT) kommer deras prisstabilitet från reserver och inlösen. För det första måste varje kryptomynt backas upp av en reserv av kontanter eller kontantliknande tillgångar (såsom kortfristiga amerikanska statsobligationer). För det andra måste stablecoin-utfärdare pålitligt lösa in ett kryptomynt mot 1 dollar på begäran.

När båda dessa villkor är uppfyllda och efterlevnad av dem är synlig, kan innehavare behandla ett kryptomynt som 1 dollar. Om förtroendet för reserverna vacklar eller inlösen saktar ner, sjunker priset.

Arbitrage

När marknadspriset på en fiat-backad stablecoin sjunker, startar den en självkorrigerande arbitrage-loop. Till exempel, om ett kryptomynt börjar handlas för 0,98 dollar, köper handlare billigt och löser in mot 1 dollar, vilket minskar gapet. Om kryptomyntet når 1,02 dollar löser handlarna istället in dollar och säljer mynt, vilket sänker priset. Detta fungerar så länge marknaderna fungerar och inlösen sker ett-till-ett.

Stablecoins med krypto som säkerhet

Kryptosäkrade stablecoins, såsom DAI, backas upp av kryptovaluta som Ether (ETH) och är översäkrade för att hantera volatilitet. Om DAI handlas över 1 dollar präglar användarna mer, och om den sjunker under det värdet köper de valutan för att betala tillbaka lån, vilket minskar utbudet. Smartkontrakt och onchain-incitament håller priset i schack. Under stora kryptosvängningar kan det kopplade värdet vackla, särskilt om säkerheten tappar stabilitet eller om inlösen går långsamt.

Algoritmiska stablecoins

Algoritmiska stablecoins backas inte upp av reserver. Istället justerar de utbudet programmatiskt för att hålla det kopplade värdet. Detta kan fungera på lugna marknader, men det finns ingen verklig tillgång att lita på om förtroendet försvinner. TerraUSD, som kollapsade 2022, visade hur snabbt algoritmiska stablecoins kan kollapsa. Tillsynsmyndigheter överger nu modellen. Till exempel så ger den amerikanska GENIUS-lagen regulatoriskt skydd för stablecoin-innehavare, men exkluderar algoritmiska stablecoins.

Kort sagt förblir stablecoin-priserna stabila eftersom marknaderna tror att de är säkra att lösa in. När den tron spricker följer priset (eller kryptomyntet).

Vad orsakar avvikelser i stablecoin-priser?

Även perfekt designade stablecoins kan avvika från 1 dollar. Men detta händer bara när någon del av systemet är under stress.

Orsaker tenderar att falla in i en av tre kategorier:

Skillnader mellan utbud och efterfrågan

Stablecoin-priser förändras om marknaderna hamnar i obalans. Detta händer om:

• Volatiliteten når toppar: En rusning mot stablecoins (till exempel under en kryptokrasch) kan pressa priserna över 1 USD innan nytt utbud kommer in på marknaden.

• Inlösen är fördröjd: Om det tar tid att prägla eller lösa in stablecoins (till exempel när nätverk ser kraftig användning), hamnar arbitrage efter och det kopplade värdet kan vackla.

• Brister i likviditet: När många stablecoin-innehavare försöker sälja samtidigt kan priset sjunka tillfälligt tills köptrycket återvänder.

Förtroendechocker

Stablecoins bygger på en tro på dess reserver. När denna tro testas kan det utlösa kedjereaktioner som sänker det kopplade värdet för en eller flera valutor. Brist på transparens, rykten eller tvivel om en partnerbank kan orsaka liknande nedgångar eller ökningar i värde.

Tekniska problem

Avbrott, nätverksöverbelastning eller snedvridna likviditetspooler kan bromsa de mekanismer som normalt håller en stablecoins kopplade värde på plats.

Hur beter sig stablecoins under marknadsstress?

När marknader är instabila håller vissa stablecoins medan andra inte gör det. Under de senaste åren har vissa kryptomynt presterat mycket bättre än andra under press.

Dessa incidenter illustrerar hur olika kryptomynt har reagerat på marknadsstress:

Mars 2020: USDT stiger

Under kraschen i COVID-eran steg efterfrågan på vissa stablecoins kraftigt, och USDT handlades kortvarigt över sitt kopplade värde på vissa börser. DAI steg också över 1 dollar efter att ETH, dess säkerhet, rasade och systemet kunde inte prägla ny DAI tillräckligt snabbt för att möta efterfrågan.

Maj 2022: TerraUSD kollapsar

I maj 2022 kollapsade den algoritmiska stablecoinen TerraUSD. Efter att förtroendet sjönk för dess backande token, LUNA, så sjönk dess pris kraftigt, vilket raderade miljarder av dollar i värde.

Mars 2023: USDC-bankpaniken

I mars 2023 kom nyheten att 3,3 miljarder dollar av USDC:s reserver var fast i den fallerade SVB. Marknaden reagerade snabbt: USDC:s pris föll, och DAI, som delvis backades upp av USDC, sjönk. Panikslagna handlare rusade mot USDT, som steg över 1 dollar. När tillsynsmyndigheterna garanterade SVB-insättningarna, återhämtade sig USDC inom 48 timmar.

Vilka risker påverkar stabiliteten i stablecoin-priser?

När stablecoins tappar sina kopplade värden betyder det att en del av processen inte fungerar korrekt. Att kontrollera risker i förväg kan förhindra överraskningar.

Här är några svaga punkter att hålla utkik efter:

Låga likviditetsreserver

Stablecoins backade av kontanter och kortfristiga statsobligationer kan snabbt lösas in. De som backas upp av långfristiga tillgångar, riskfylld kredit eller kryptovaluta kan möta svårigheter under en rusning. Kom ihåg: Många stablecoin-innehavare är också osäkrade borgenärer utan regulatorisk säkerhetsmekanism.

Svag eller oklar styrning

Utan tydlighet och transparens kan stablecoin-utfärdare snabbt förlora marknadens förtroende. Undvik utfärdare med otydliga regler, vaga reservrapporter eller ogranskade anspråk. Ju striktare tillsynen och ju tydligare upplysningarna är, desto starkare blir prisgolvet och desto säkrare är en stablecoin för affärsbruk.

Regulatoriska chocker

Om en utfärdare stäms eller förlorar tillgången till sitt banksystem saktas inlösen ner eller stoppar helt. Det får priset att tappa sitt kopplade värden. Även trovärdiga hot om verkställighetsåtgärder kan leda till försäljning, särskilt utan ett juridisk ramverk för vägledning.

Funktionell friktion

Avbrott, inlösenköer och försenade avräkningar bromsar alla in korrigeringsprocessen när priset sjunker. De bäst stabiliserade kryptomynten återhämtar sig från dessa händelser.

Hur kan användare utvärdera stablecoins prisbeteende?

En stablecoin bör bete sig som kontanter, även under press. Kopplade värden håller när varje lager av kapitalförvaltning—inklusive reserver, inlösen och design—kan absorbera förändringar utan fluktuationer.

Här är några frågor att ställa om varje lager:

• Reserver: Är stablecoinen backad av kontanter och kortfristiga statsobligationer? Granskas reserverna? Månatliga upplysningar från reglerade utfärdare bygger förtroende eftersom de är verifierbara.

• Inlösen: Vem kan lösa in kryptomyntet, och hur snabbt? Ju snabbare och mer tillgänglig inlösenprocessen är, desto mer pålitligt blir det kopplade värdet.

• Design: Har designen visat sig vara hållbar? Översäkrade och ordentligt testade system (såsom DAI:er) håller bättre än experimentella modeller.

• Användning: Är kryptomyntet populärt? Hög användning på börser, blockkedjeekosystem, och appar innebär tajtare arbitrage och snabbare återhämtning om priset sjunker.

• Historik: Har kryptomyntet hållit det kopplade värdet under verklig stress? En historik av stabilt pris är en stark signal, särskilt om den inkluderar marknadsomvälvningar.

Så kan Stripe Payments hjälpa till

Stripe Payments tillhandahåller en enhetlig, global betalningslösning som hjälper alla företag – från växande startups till globala storföretag – att ta emot betalningar online, i fysisk miljö och runt om i världen. Företag kan ta emot stablecoin-betalningar nästan var som helst i världen som avräknas som fiatvaluta i deras Stripe-saldo.

Det här kan Stripe Payments hjälpa till med:

• Optimera din kassaupplevelse: Skapa en friktionsfri kundupplevelse och spara tusentals teknikertimmar med förbyggda betalningsgränssnitt och tillgång till över 125 betalningsmetoder, inklusive stablecoin och krypto.

• Expandera till nya marknader snabbare: Nå kunder över hela världen och minska komplexiteten och kostnaderna för hantering av flera valutor med gränsöverskridande betalningsalternativ, tillgängliga i 195 länder och för över 135 valutor.

• Göra betalningar både fysiskt och online till en enhetlig upplevelse: Bygg en enhetlig köpupplevelse i digitala och fysiska kanaler för att personanpassa interaktioner, belöna lojalitet och öka intäkterna.

• Förbättrad betalningsprestanda: Öka intäkterna med en rad anpassningsbara, lättkonfigurerade betalningsverktyg, inklusive kodfritt skydd mot bedrägeri och avancerade funktioner som förbättrar auktoriseringstiderna.

• Snabbare utveckling med en flexibel och pålitlig plattform för tillväxt: Bygg vidare på en plattform som är utformad för att skala upp med dig, med historisk upptid på 99,999 % och branschledande tillförlitlighet.

Läs mer om hur Stripe Payments kan driva dina betalningar online och i fysisk miljö, eller börja idag.