Muchas empresas que están explorando opciones para efectuar pagos internacionales más rápidos y tener una infraestructura financiera más flexible buscan stablecoins. Los modelos algorítmicos tienen como objetivo ofrecer fiabilidad a nivel de las stablecoins sin depender del modelo tradicional en el que hay que mantener reservas de efectivo o criptomonedas. Esta idea ha suscitado entusiasmo y un mayor escrutinio.

A continuación, analizaremos cómo funcionan las stablecoins algorítmicas, dónde pueden aportar valor a las empresas y dónde añaden riesgo.

¿De qué trata este artículo?

• ¿Qué son las stablecoins algorítmicas?
  
• ¿En qué se diferencian las stablecoins algorítmicas de los modelos respaldados por monedas fiduciarias o criptomonedas?
  
• ¿Cómo mantienen los mecanismos algorítmicos la estabilidad de los precios?
  
• ¿Qué tecnologías habilitan las stablecoins algorítmicas?
  
• ¿Cómo pueden ayudar las stablecoins algorítmicas a las empresas?
  
• ¿Qué riesgos desafían la estabilidad de las stablecoins algorítmicas?
  
• ¿Cómo pueden evaluar las empresas una stablecoin algorítmica?
  
• ¿Cómo puede ayudarte Stripe Payments?
  

¿Qué son las stablecoins algorítmicas?

Las stablecoins algorítmicas son divisas digitales diseñadas para mantenerse alrededor de un valor fijo, generalmente de 1 dólar cada una, sin tener demasiada moneda fiduciaria o criptomonedas en reserva. Utilizan reglas onchain y sistemas de incentivos para ajustar constantemente cuántos tokens existen. Cuando el precio oscila por encima de un dólar, el sistema acuña más. Cuando cae por debajo, elimina los tokens de la circulación. Estos ajustes se producen automáticamente a través de contratos inteligentes.

¿En qué se diferencian las stablecoins algorítmicas de los modelos respaldados por monedas fiduciarias o criptomonedas?

El diseño de stablecoins da forma a la resistencia de una moneda durante momentos de presión y a su dependencia de instituciones externas.

Así es como se diferencian los diferentes tipos de stablecoins.

Stablecoins con respaldo fiduciario

Las stablecoins con respaldo fiduciario funcionan como recibos digitales al portador. Cada token corresponde a un dólar estadounidense. u otra moneda fiduciaria que se mantiene en efectivo o como tesorería por un emisor. Por lo general, se auditan periódicamente y dependen de la confianza en las tenencias y relaciones bancarias del emisor. La estabilidad suele ser sólida porque existen reservas, pero el modelo está centralizado y profundamente vinculado a las finanzas tradicionales.

Stablecoins con criptomonedas garantizadas

Las stablecoins con criptomonedas garantizadas mantienen su vinculación al bloquear los usuarios las criptomonedas, a menudo sustancialmente más que el valor de las stablecoins acuñadas. El sistema funciona con contratos inteligentes que hacen cumplir los ratios de garantía y liquidan las posiciones cuando es necesario. Es transparente y descentralizado, requiere mucho capital y es sensible a las fuertes oscilaciones del mercado.

Stablecoins algorítmicas

Las stablecoins algorítmicas suelen tener una garantía mínima o ninguna en absoluto. En su lugar, dependen de incentivos y ajustes de la oferta integrados, a menudo mediante un segundo token que absorbe la volatilidad, lo que las hace más fáciles de escalar pero también hace que estén más expuestas: sin un fondo de activos tangibles, la estabilidad depende de la confianza continua del mercado.

¿Cómo mantienen los mecanismos algorítmicos la estabilidad de los precios?

Las stablecoins algorítmicas están diseñadas para mantener un valor constante vinculado constantemente a las condiciones del mercado. La mecánica varía, pero el objetivo es el mismo: un sistema que se autocorrige que mantenga la moneda cerca de su vínculo.

Estos son los principales mecanismos.

Sistemas rebasing

En un modelo rebasing, el protocolo cambia el número total de tokens en circulación según un calendario establecido. Si el precio aumenta por encima de 1 $, aumenta el saldo de todos; si cae por debajo de 1 $, los saldos se reducen. Un usuario sigue teniendo el mismo porcentaje de la red, pero el número de tokens que tiene cambia. Este diseño hace que cada token sea más o menos escaso hasta que el precio de mercado vuelva al objetivo. Es una opción elegante en teoría, pero los saldos cambiantes pueden parecer poco intuitivos para los usuarios habituales.

Modelos de doble token

Muchas stablecoins algorítmicas emparejan la stablecoin con un segundo token que absorbe la volatilidad. Cuando la stablecoin está por encima de 1 $, el protocolo acuña más de ella, a veces distribuyendo nuevos tokens a los titulares del activo secundario, para empujar el precio hacia abajo. Cuando está por debajo de 1 $, se incentiva a los usuarios a comprar stablecoins con descuento o cambiar el token secundario por stablecoins que se retiran de la circulación, ajustando el suministro hasta que se recupere el vínculo. Esta estructura puede funcionar en condiciones normales del mercado, pero puede desmoronarse rápidamente si la confianza en el token secundario colapsa junto con la stablecoin.

Modelos híbridos o fraccionarios

Algunos diseños más recientes combinan la garantía con ajustes algorítmicos. Una parte del valor de la stablecoin está respaldada por activos reales, y el algoritmo se encarga del resto. Esta combinación puede crear más resiliencia porque la garantía proporciona un colchón y el algoritmo mantiene la moneda sensible a la demanda. Proyectos como el Frax de stablecoins algorítmico demuestran cómo un modelo fraccionario puede mantener una vinculación más ajustada que los sistemas completamente sin respaldo, especialmente durante períodos volátiles.

¿Qué tecnologías habilitan las stablecoins algorítmicas?

Las stablecoins algorítmicas dependen de un conjunto coordinado de tecnologías que les permiten ejecutarse sin un operador central.

Estas son las principales herramientas:

• Contratos inteligentes: estos programas automatizados ejecutan las reglas monetarias de la stablecoin acuñando y quemando tokens, gestionando los cambios en el suministro y coordinando los intercambios entre activos emparejados.

• Oráculos de precios: estos servicios ofrecen precios de mercado en tiempo real a los contratos inteligentes en la blockchain para que el algoritmo sepa cuándo la moneda se cotiza por encima o por debajo de su objetivo. Los feeds obsoletos o manipulados pueden provocar ajustes incorrectos o evitar que se produzcan los correctos.

• Redes blockchain: la velocidad, las comisiones y la fiabilidad de la cadena determinan el rendimiento del mecanismo de estabilización. La congestión o las interrupciones pueden retrasar las transacciones, limitar el arbitraje y debilitar el precio.

• Sistemas de gobernanza: estos marcos guían las actualizaciones, los cambios de parámetros y las respuestas a crisis que el sistema automatizado no puede gestionar por sí solo.

¿Cómo pueden ayudar las stablecoins algorítmicas a las empresas?

Las stablecoins algorítmicas están pensadas para ser un activo similar al dólar que se mueve a la velocidad de Internet, sin depender de bancos o grandes fondos de garantía.

A continuación explicamos cómo puede ayudar esto al rendimiento de la empresa:

• Global, pagos siempre a tiempo: las stablecoins algorítmicas permiten que el valor se mueva casi al instante entre países y plataformas sin que tengan que quedarse esperando en las redes de pagos bancarias.

• Liquidez más elástica: debido a su falta de respaldo de activos en el mundo real, estas stablecoins pueden responder rápidamente a la demanda cambiante en los mercados de trading, préstamos y rendimientos. Este aumento de la elasticidad es valioso, pero también puede suponer una reducción de la estabilidad y la confianza del usuario.

• Eficiencia del capital: con un modelo de stablecoins algorítmicas. el sistema puede crecer sin atar las reservas de efectivo o criptomonedas. Esa eficiencia permite gestionar mayores volúmenes de transacciones y reducir los costes generales asociados a los modelos con respaldo total.

• Diseño monetario innovador: las reglas de estabilización programables crean espacios para enfoques monetarios alternativos, que pueden dar lugar a nuevas herramientas para la cobertura, los precios o la estructuración de productos financieros onchain.

• Menor dependencia de la contraparte: debido a que no hay un custodio central de reservas, los usuarios no tienen que depender de la solvencia o postura de cumplimiento de la normativa de una sola institución.

¿Qué riesgos desafían la estabilidad de las stablecoins algorítmicas?

Los diseños de stablecoins algorítmicos solo funcionan mientras los participantes en mercado crean en ellos y pueden fallar rápidamente cuando esa creencia desaparece.

Estos son los mayores riesgos:

• Fragilidad de la confianza: cuando los titulares dudan de que la vinculación se mantenga, la venta se acelera, el arbitraje se evapora y el sistema puede caer en espiral más rápido que cualquier modelo garantizado.

• Sin límite para los activos tangibles: sin reservas de efectivo o criptomonedas, no hay nada que absorba las pérdidas si se rompe la vinculación. Una vez que el precio se desvía lo suficiente, no hay garantía para liquidar o canjear antes de un colapso completo.

• Riesgo de diseño y contratos inteligentes: los contratos inteligentes solo son tan sólidos como su código y las suposiciones subyacentes. Un error puede desestabilizar el sistema independientemente de las condiciones del mercado.

• Riesgo de oráculo y de mercado: si un oráculo falla o informa de malos datos, el protocolo puede corregir en exceso o no reaccionar en absoluto. La congestión de la red, la escasa liquidez o interrupciones en el servicio de la bolsa también pueden retrasar o bloquear las acciones destinadas a restaurar la estabilidad.

• Incertidumbre regulatoria: las stablecoins algorítmicas se enfrentan a un mayor escrutinio, especialmente después de fracasos pasados como el colapso del TerraUSD en 2022, que costó a sus inversores 40.000 millones de dólares en pérdidas. Las futuras regulaciones podrían restringir su uso o limitar dónde pueden operar.

• Bajo rendimiento histórico: las stablecoins que son puramente algorítmicas no han mantenido históricamente la estabilidad a largo plazo. Los intentos anteriores se han colapsado, no han crecido o han cambiado a diseños híbridos.

¿Cómo pueden evaluar las empresas una stablecoin algorítmica?

Las stablecoins algorítmicas pueden ofrecer velocidad y flexibilidad, pero exigen un mayor nivel de escrutinio que las alternativas totalmente respaldadas.

Si tu empresa quiere adoptarlas, ten en cuenta lo siguiente:

• Registro de estabilidad: revisa la consistencia con la que la stablecoin ha mantenido su vinculación en diferentes condiciones del mercado. Una moneda que ya ha se ha visto sometida a presión sin desviaciones importantes de su vínculo muestra un historial más alentador que una que solo ha operado en mercados tranquilos.

• Transparencia del diseño: asegúrate de que el mecanismo económico esté claramente explicado y sea verificable. Si el modelo es tan complejo que tu equipo no puede entender cómo responde a la volatilidad, es una señal para que sigas buscando.

• Calidad de la gobernanza: observa cómo se gestionan las actualizaciones, los cambios de parámetros y las respuestas de emergencia. Un proyecto con una gobernanza activa y competente está mejor posicionado para adaptarse cuando cambien las condiciones del mercado.

• Liquidez e integración: comprueba dónde opera la stablecoin y la profundidad de sus mercados. Una liquidez fiable en todas las plataformas de intercambios y finanzas descentralizadas (DeFi) facilita la conversión, cobro o liquidación de posiciones rápidamente si es necesario.

• Postura regulatoria: comprende cómo encaja la stablecoin dentro de las reglas actuales y futuras en las regiones en que operas. Algunas jurisdicciones podrían restringir los modelos algorítmicos o sin respaldo, lo que podría afectar a la usabilidad a largo plazo.

• Límites de riesgo y planes de contingencia: si eliges usar una stablecoin algorítmica, comienza con una exposición controlada y salvaguardas claras. Planifica lo que harás si se rompe la vinculación.

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