Muitas empresas que estão explorando pagamentos globais mais rápidos e uma infraestrutura financeira mais flexível estão voltando sua atenção para stablecoins. Modelos algorítmicos buscam oferecer o nível de confiabilidade de uma stablecoin sem depender do modelo tradicional de manter reservas em dinheiro ou criptomoedas. Essa ideia tem atraído tanto entusiasmo quanto escrutínio.

A seguir, veremos como stablecoins algorítmicas funcionam, onde podem gerar valor para empresas e onde introduzem risco.

O que este artigo inclui?

• O que são stablecoins algorítmicas?
  
• Como stablecoins algorítmicas diferem de modelos lastreados em moeda fiduciária ou cripto?
  
• Como mecanismos algorítmicos mantêm a estabilidade de preço?
  
• Quais tecnologias viabilizam stablecoins algorítmicas?
  
• Como stablecoins algorítmicas podem ajudar empresas?
  
• Quais riscos desafiam a estabilidade de stablecoins algorítmicas?
  
• Como empresas podem avaliar uma stablecoin algorítmica?
  
• Como o Stripe Payments pode ajudar
  

O que são stablecoins algorítmicas?

Stablecoins algorítmicas são moedas digitais projetadas para se manterem próximas de um valor fixo, normalmente US$ 1 cada, sem manter muita moeda fiduciária ou cripto em reserva. Elas usam regras na blockchain e sistemas de incentivo para ajustar constantemente quantos tokens existem. Quando o preço sobe acima de um dólar, o sistema emite mais. Quando cai abaixo, ele remove tokens de circulação. Esses ajustes acontecem automaticamente por meio de contratos inteligentes.

Como stablecoins algorítmicas diferem de modelos lastreados em moeda fiduciária ou cripto?

O design de uma stablecoin molda quão resiliente uma moeda é em momentos de estresse e o quanto ela depende de instituições externas.

Veja como os diferentes tipos de stablecoins se diferenciam.

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária

As stablecoins lastreadas em moeda fiduciária funcionam como recibos digitais ao portador. Cada token corresponde a um dólar dos EUA ou outra moeda fiduciária mantida em dinheiro ou em títulos públicos por um emissor. Em geral, passam por auditorias regulares e dependem da confiança nas reservas do emissor e em seus relacionamentos bancários. A estabilidade costuma ser forte porque as reservas existem, mas o modelo é centralizado e profundamente ligado às finanças tradicionais.

Stablecoins colateralizadas por cripto

Stablecoins colateralizadas por cripto mantêm sua paridade porque usuários bloqueiam cripto, muitas vezes em valor bem superior ao das stablecoins emitidas. O sistema opera com contratos inteligentes que impõem proporções de colateral e liquidam posições quando necessário. É transparente e descentralizado — e, ao mesmo tempo, intensivo em capital e sensível a oscilações bruscas do mercado.

Stablecoins algorítmicas

Stablecoins algorítmicas normalmente têm colateral mínimo ou nenhum colateral. Em vez disso, dependem de incentivos embutidos e de ajustes na oferta, muitas vezes por meio de um segundo token que absorve a volatilidade. Isso as torna mais fáceis de escalar, mas também mais expostas: sem um piso real de ativos, a estabilidade depende da confiança contínua do mercado.

Como mecanismos algorítmicos mantêm a estabilidade de preço?

Stablecoins algorítmicas são projetadas para manter um valor estável reagindo constantemente às condições de mercado. A mecânica varia, mas o objetivo é o mesmo: um sistema autocorretivo que mantém a moeda próxima da paridade.

Estes são os principais mecanismos.

Sistemas de rebase

Em um modelo de rebase, o protocolo altera o número total de tokens em circulação em um cronograma definido. Se o preço sobe acima de US$ 1, o saldo de todo mundo aumenta; se cai abaixo de US$ 1, os saldos diminuem. Um usuário continua detendo a mesma porcentagem da rede, mas o número de tokens que possui muda. Esse design torna cada token mais ou menos escasso até que o preço de mercado volte ao valor-alvo. Na teoria, é elegante, mas a mudança nos saldos pode parecer pouco intuitiva para usuários no dia a dia.

Modelos de dois tokens

Muitas stablecoins algorítmicas combinam a stablecoin com um segundo token que absorve a volatilidade. Quando a stablecoin está acima de US$ 1, o protocolo emite mais unidades — às vezes distribuindo novos tokens para titulares do ativo secundário — para empurrar o preço para baixo. Quando está abaixo de US$ 1, usuários são incentivados a comprar stablecoins com desconto ou trocar o token secundário por stablecoins que são retiradas de circulação, reduzindo a oferta até que a paridade se recupere. Essa estrutura pode funcionar em condições normais de mercado, mas pode se desfazer rapidamente se a confiança no token secundário colapsar junto com a stablecoin.

Modelos híbridos ou fracionários

Alguns designs mais recentes combinam colateral com ajustes algorítmicos. Uma parte do valor da stablecoin é lastreada por ativos reais, e o algoritmo administra o restante. Essa combinação pode criar mais resiliência porque o colateral oferece um amortecedor, e o algoritmo mantém a moeda responsiva à demanda. Projetos como a stablecoin algorítmica Frax demonstram como um modelo fracionário pode manter uma paridade mais apertada do que sistemas totalmente sem lastro, especialmente em períodos de volatilidade.

Quais tecnologias viabilizam stablecoins algorítmicas?

Stablecoins algorítmicas dependem de um conjunto coordenado de tecnologias que permite seu funcionamento sem uma operadora central.

Estas são as principais ferramentas:

• Contratos inteligentes: Esses programas automatizados executam as regras monetárias da stablecoin emitindo e queimando tokens, gerenciando mudanças na oferta e coordenando trocas entre ativos pareados.

• Oráculos de preço: Esses serviços fornecem preços de mercado em tempo real para contratos inteligentes na blockchain, para que o algoritmo saiba quando a moeda está sendo negociada acima ou abaixo do valor-alvo. Feeds desatualizados ou manipulados podem provocar ajustes errados ou impedir que os ajustes corretos aconteçam.

• Redes blockchain: A velocidade, as tarifas e a confiabilidade da rede moldam o desempenho do mecanismo de estabilização. Congestionamento ou indisponibilidade podem atrasar transações, limitar a arbitragem e enfraquecer o preço.

• Sistemas de governança: Esses frameworks orientam atualizações, mudanças de parâmetros e respostas a crises que o sistema automatizado não consegue gerenciar sozinho.

Como stablecoins algorítmicas podem ajudar empresas?

Stablecoins algorítmicas pretendem ser um ativo semelhante ao dólar que se move na velocidade da internet, sem depender de bancos nem de grandes pools de colateral.

Veja como isso pode ajudar o desempenho da empresa:

• Pagamentos globais e sempre ativos: Stablecoins algorítmicas permitem que valor se mova quase instantaneamente entre países e plataformas sem depender de redes bancárias de pagamento.

• Liquidez mais elástica: Por não terem lastro em ativos do mundo real, essas stablecoins podem responder rapidamente a mudanças de demanda em mercados de negociação, empréstimo e rendimento. Essa elasticidade maior é valiosa, mas também pode significar menos estabilidade e menos confiança do usuário.

• Eficiência de capital: Em um modelo de stablecoin algorítmica, o sistema pode crescer sem imobilizar reservas em dinheiro ou cripto. Essa eficiência pode dar suporte a volumes mais altos de transações e reduzir a sobrecarga associada a modelos totalmente lastreados.

• Design monetário inovador: Regras programáveis de estabilização criam espaço para abordagens monetárias alternativas, o que pode levar a novas ferramentas de hedge, precificação ou estruturação de produtos financeiros na blockchain.

• Menor dependência de contraparte: Como não existe uma custodiante central das reservas, usuários não precisam depender da solvência nem da postura de conformidade de uma única instituição.

Quais riscos desafiam a estabilidade das stablecoins algorítmicas?

Os modelos de stablecoins algorítmicas só funcionam enquanto participantes do mercado acreditarem neles, e podem falhar rapidamente quando essa confiança desaparece.

Estes são os principais riscos:

• Fragilidade da confiança: Quando titulares passam a duvidar da manutenção da paridade, as vendas se aceleram, a arbitragem desaparece e o sistema pode entrar em espiral descendente mais rápido do que qualquer modelo colateralizado.

• Ausência de um piso real de ativos: Sem reservas em dinheiro ou cripto, não há nada para absorver perdas se a paridade se romper. Quando o preço cai o suficiente, não existe colateral para liquidar ou resgatar antes de um colapso total.

• Risco de contratos inteligentes e de design: Contratos inteligentes são tão robustos quanto seu código e as premissas subjacentes. Um bug pode desestabilizar o sistema independentemente das condições de mercado.

• Risco de oráculo e de mercado: Se um oráculo falhar ou reportar dados incorretos, o protocolo pode corrigir em excesso ou deixar de reagir completamente. Congestionamento de rede, liquidez reduzida ou indisponibilidade em exchanges também podem atrasar ou bloquear ações destinadas a restaurar a estabilidade.

• Incerteza regulatória: Stablecoins algorítmicas enfrentam um escrutínio mais intenso, especialmente após falhas anteriores, como o colapso da TerraUSD em 2022, que custou a seus investidores US$ 40 bilhões em perdas. Regulamentações futuras podem restringir seu uso ou limitar onde podem operar.

• Desempenho histórico fraco: Stablecoins puramente algorítmicas não mantiveram, historicamente, estabilidade de longo prazo. Tentativas anteriores ou colapsaram, ou permaneceram pequenas, ou migraram para designs híbridos.

Como empresas podem avaliar uma stablecoin algorítmica?

Stablecoins algorítmicas podem oferecer velocidade e flexibilidade, mas exigem um nível maior de análise do que alternativas totalmente lastreadas.

Se sua empresa quiser adotá-las, considere o seguinte:

• Histórico de estabilidade: Analise com que consistência a stablecoin manteve a paridade em diferentes condições de mercado. Uma moeda que já tenha suportado períodos de estresse sem grandes desvios da paridade oferece um histórico mais promissor do que uma que só tenha operado em mercados calmos.

• Transparência do design: Verifique se o mecanismo econômico é explicado de forma clara e verificável. Se o modelo for tão complexo que sua equipe não consiga entender como ele responde à volatilidade, isso é um sinal para procurar outra opção.

• Qualidade da governança: Observe como atualizações, mudanças de parâmetros e respostas de emergência são tratados. Um projeto com governança ativa e competente está em melhor posição para se adaptar quando as condições de mercado mudam.

• Liquidez e integração: Verifique onde a stablecoin é negociada e quão profundos são seus mercados. Liquidez confiável em exchanges e plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) facilita converter, liquidar ou desmontar posições rapidamente, se necessário.

• Postura regulatória: Entenda como a stablecoin se encaixa nas regras atuais e futuras das regiões em que você opera. Algumas jurisdições podem restringir modelos sem lastro ou algorítmicos, o que pode afetar a usabilidade no longo prazo.

• Limites de risco e planos de contingência: Se sua empresa optar por usar uma stablecoin algorítmica, comece com uma exposição controlada e salvaguardas claras. Planeje o que fazer se a paridade se romper.

Como o Stripe Payments pode ajudar

O Stripe Payments oferece uma solução unificada e global de pagamentos que ajuda qualquer empresa — de startups em crescimento a empresas globais — a aceitar pagamentos online, presencialmente e em todo o mundo. As empresas podem aceitar pagamentos com stablecoins de praticamente qualquer lugar do mundo, com liquidação em moeda fiduciária no saldo da Stripe.

O Stripe Payments pode ajudar você a:

• Otimizar sua experiência de checkout: Crie uma experiência fluida para o cliente e economize milhares de horas de engenharia com interfaces de pagamento pré-construídas e acesso a mais de 125 formas de pagamento, incluindo stablecoins e cripto.

• Expandir para novos mercados mais rapidamente: Alcance clientes em todo o mundo e reduza a complexidade e o custo da gestão multimoeda com opções de pagamento internacionais, disponíveis em 195 países e em mais de 135 moedas.

• Unificar pagamentos presenciais e online: Crie uma experiência de unified commerce entre canais online e presenciais para personalizar interações, recompensar a fidelidade e aumentar a receita.

• Melhorar o desempenho dos pagamentos: Aumente a receita com uma variedade de ferramentas de pagamento personalizáveis e fáceis de configurar, incluindo proteção contra fraudes no-code e recursos avançados para melhorar as taxas de autorização.

• Avançar mais rápido com uma plataforma flexível e confiável para o crescimento: Desenvolva em uma plataforma projetada para escalar com você, com 99,999% de disponibilidade histórica e confiabilidade líder no setor.

Saiba mais sobre como o Stripe Payments pode potencializar seus pagamentos presenciais e online ou comece hoje mesmo.