De nombreuses entreprises qui cherchent à accélérer les paiements internationaux et à mettre en place une infrastructure financière plus flexible se tournent vers les cryptomonnaies stables. Les modèles algorithmiques visent à offrir une fiabilité comparable à celle des cryptomonnaies stables sans s’appuyer sur le modèle traditionnel consistant à détenir des réserves de liquidités ou de cryptomonnaies. Cette idée a suscité à la fois l’enthousiasme et la méfiance.

Nous allons voir comment fonctionnent les cryptomonnaies stables algorithmiques, en quoi elles peuvent apporter une valeur ajoutée aux entreprises et quels risques elles comportent.

Contenu de l’article

• Qu’est-ce qu’une cryptomonnaie stable algorithmique?
  
• En quoi les cryptomonnaies stables algorithmiques diffèrent-elles des modèles adossés à des monnaies fiduciaires ou à des cryptomonnaies?
  
• Comment les mécanismes algorithmiques permettent-ils de maintenir la stabilité des prix?
  
• Quelles technologies permettent la création de cryptomonnaies stables algorithmiques?
  
• Comment les cryptomonnaies stables algorithmiques peuvent-elles aider les entreprises?
  
• Quels sont les risques qui menacent la stabilité des cryptomonnaies stables algorithmiques?
  
• Comment les entreprises peuvent-elles évaluer une cryptomonnaie stable algorithmique?
  
• Comment Stripe paiements peut vous aider
  

Qu’est-ce qu’une cryptomonnaie stable algorithmique?

Les cryptomonnaies stables algorithmiques sont des monnaies numériques conçues pour se maintenir autour d’une valeur fixe, généralement de 1 $ chacune, sans détenir d’importantes réserves de monnaie fiduciaire ou de cryptomonnaie. Elles utilisent des règles intégrées à la chaîne et des systèmes d’incitation pour ajuster en permanence le nombre de jetons en circulation. Lorsque le prix dépasse 1 $, le système en émet davantage. Lorsqu’il passe en dessous, il retire des jetons de la circulation. Ces ajustements s’effectuent automatiquement au moyen de contrats intelligents.

En quoi les cryptomonnaies stables algorithmiques diffèrent-elles des modèles adossés à des monnaies fiduciaires ou à des cryptomonnaies?

La conception d’une cryptomonnaie stable détermine sa capacité à résister aux chocs et son degré de dépendance vis-à-vis des institutions externes.

Voici en quoi les différents types de cryptomonnaies stables se distinguent les uns des autres.

Cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires

Les cryptomonnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires fonctionnent comme des reçus numériques au porteur. Chaque jeton correspond à un dollar américain ou à une autre monnaie fiduciaire détenue sous forme de liquidités ou de titres d’État par un émetteur. Elles font généralement l’objet d’audits réguliers et reposent sur la confiance accordée aux avoirs de l’émetteur et à ses relations bancaires. Leur stabilité est généralement solide grâce à l’existence de réserves, mais ce modèle est centralisé et étroitement lié à la finance traditionnelle.

Cryptomonnaies stables adossées à des cryptomonnaies

Les cryptomonnaies stables adossées à des cryptomonnaies maintiennent leur ancrage grâce aux utilisateurs qui bloquent des cryptomonnaies, souvent pour un montant nettement supérieur à la valeur des cryptomonnaies stables émises. Le système repose sur des contrats intelligents qui garantissent le respect des ratios de garantie et liquident les positions si nécessaire. Il est transparent et décentralisé, mais il nécessite d’importants capitaux et est sensible aux fluctuations brutales du marché.

Cryptomonnaies stables algorithmiques

Les cryptomonnaies stables algorithmiques ne sont généralement garanties que par des actifs très limités, voire pas du tout. Elles s’appuient plutôt sur des mécanismes d’incitation intégrés et des ajustements de l’offre, souvent par le biais d’un deuxième jeton qui absorbe la volatilité. Cela facilite leur mise à l’échelle, mais les rend également plus vulnérables : en l’absence de garantie en actifs tangibles, leur stabilité dépend de la confiance continue du marché.

Comment les mécanismes algorithmiques permettent-ils de maintenir la stabilité des prix?

Les cryptomonnaies stables algorithmiques sont conçues pour conserver une valeur stable en s’adaptant en permanence aux conditions du marché. Leur fonctionnement varie, mais l’objectif reste le même : un système capable de s’autoréguler qui maintient la cryptomonnaie à un niveau proche de son ancrage.

Voici les principaux mécanismes.

Systèmes de rebasage

Dans un modèle de rebasage, le protocole modifie le nombre total de jetons en circulation selon un calendrier prédéfini. Si le prix dépasse 1 $, le solde de chacun augmente; s’il descend en dessous de 1 $, les soldes diminuent. Un utilisateur continue de détenir le même pourcentage du réseau, mais le nombre de jetons qu’il possède varie. Cette conception rend chaque jeton plus ou moins rare jusqu’à ce que le prix du marché revienne à la valeur cible. C’est élégant en théorie, mais ces variations de solde peuvent sembler contre-intuitives pour les utilisateurs lambda.

Modèles à deux jetons

De nombreuses cryptomonnaies stables algorithmiques associent la cryptomonnaie stable à un deuxième jeton qui absorbe la volatilité. Lorsque la cryptomonnaie stable dépasse 1 $, le protocole en émet davantage, parfois en distribuant de nouveaux jetons aux détenteurs de l’actif secondaire, pour faire baisser son cours. Lorsqu’il est inférieur à 1 $, les utilisateurs sont incités à acheter des cryptomonnaies stables à prix réduit ou à échanger le jeton secondaire contre des cryptomonnaies stables qui sont retirées de la circulation, ce qui réduit l’offre jusqu’à ce que l’ancrage se rétablisse. Cette structure peut fonctionner dans des conditions de marché normales, mais elle peut s’effondrer rapidement si la confiance dans le jeton secondaire s’effondre en même temps que celle dans la cryptomonnaie stable.

Modèles hybrides ou fractionnés

Certains modèles plus récents combinent des garanties avec des ajustements algorithmiques. Une partie de la valeur de la cryptomonnaie stable est adossée à des actifs réels, tandis que l’algorithme gère le reste. Cette combinaison peut renforcer la résilience, car les garanties constituent un tampon et l’algorithme permet à la cryptomonnaie de s’adapter à la demande. Des projets tels que la cryptomonnaie stable algorithmique Frax montrent comment un modèle fractionné peut maintenir un ancrage plus étroit que les systèmes totalement non adossés, en particulier pendant les périodes d’instabilité.

Quelles technologies permettent la création de cryptomonnaies stables algorithmiques?

Les cryptomonnaies stables algorithmiques reposent sur un ensemble coordonné de technologies qui leur permettent de fonctionner sans opérateur central.

Voici les principaux outils :

• Contrats intelligents : ces programmes automatisés appliquent les règles monétaires de la cryptomonnaie stable en émettant et en détruisant des jetons, en gérant les variations de l’offre et en coordonnant les échanges entre les actifs appariés.

• Oracles de prix : ces services fournissent des prix de marché en temps réel aux contrats intelligents sur la chaîne de blocs, de sorte que l’algorithme sache quand la cryptomonnaie se négocie au-dessus ou en dessous de son objectif. Des flux obsolètes ou manipulés peuvent entraîner des ajustements erronés ou empêcher les ajustements appropriés de se produire.

• Réseaux de chaînes de blocs : la vitesse, les frais et la fiabilité de la chaîne déterminent l’efficacité du mécanisme de stabilisation. La congestion ou les pannes peuvent retarder les transactions, limiter l’arbitrage et affaiblir le cours.

• Systèmes de gouvernance : ces cadres régissent les mises à niveau, les modifications de paramètres et les interventions en cas de crise que le système automatisé ne peut gérer seul.

Comment les cryptomonnaies stables algorithmiques peuvent-elles aider les entreprises?

Les cryptomonnaies stables algorithmiques sont conçues pour être un actif similaire au dollar\ qui évolue à la vitesse d’Internet, sans dépendre des banques ni de vastes réserves de garanties.

Voici en quoi cela peut contribuer à améliorer les performances des entreprises :

• Des paiements internationaux disponibles en permanence : les cryptomonnaies stables algorithmiques permettent de transférer des fonds presque instantanément d’un pays à l’autre et d’une plateforme à l’autre, sans avoir à passer par les réseaux de paiement bancaires.

• Une liquidité plus flexible : comme elles ne sont pas adossées à des actifs réels, ces cryptomonnaies stables peuvent s’adapter rapidement à l’évolution de la demande sur les marchés du négoce d’actifs, du crédit et des placements. Cette flexibilité accrue est un atout, mais elle peut également se traduire par une baisse de la stabilité et de la confiance des utilisateurs.

• Efficacité du capital : grâce à un modèle de cryptomonnaie stable algorithmique, le système peut se développer sans immobiliser de liquidités ni de réserves de cryptomonnaies. Cette efficacité permet de prendre en charge des volumes de transactions plus importants et de réduire les frais généraux associés aux modèles entièrement garantis.

• Conception monétaire innovante : les règles de stabilisation programmables ouvrent la voie à des approches monétaires alternatives, susceptibles de déboucher sur de nouveaux outils de couverture, de fixation des prix ou de structuration de produits financiers sur la chaîne.

• Moins de dépendance vis-à-vis des contreparties : comme il n’y a pas de dépositaire central, les utilisateurs n’ont pas à dépendre de la solvabilité ou du niveau de conformité d’une seule institution.

Quels sont les risques qui menacent la stabilité des cryptomonnaies stables algorithmiques?

Les modèles de cryptomonnaies stables algorithmiques ne fonctionnent que tant que les acteurs du marché y croient, et ils peuvent s’effondrer rapidement lorsque cette confiance s’estompe.

Voici les principaux risques :

• Fragilité de la confiance : lorsque les détenteurs doutent de la pérennité de l’ancrage, les ventes s’accélèrent, l’arbitrage disparaît et le système peut entrer dans une spirale baissière plus rapidement que n’importe quel modèle adossé à des actifs.

• Absence de garantie physique : en l’absence de réserves en espèces ou en cryptomonnaies, rien ne permet d’absorber les pertes si l’ancrage venait à se rompre. Une fois que le cours a suffisamment baissé, il n’y a plus de garanties à liquider ou à racheter avant un effondrement total.

• Risques liés aux contrats intelligents et à leur conception : la fiabilité des contrats intelligents dépend entièrement de la qualité de leur code et des hypothèses sur lesquelles ils reposent. Le moindre défaut peut déstabiliser le système, quelles que soient les conditions du marché.

• Oracle et risque de marché : si un oracle tombe en panne ou fournit des données erronées, le protocole peut réagir de manière excessive ou ne pas réagir du tout. La congestion du réseau, le manque de liquidité ou les pannes des plateformes d’échange peuvent également retarder ou bloquer les mesures destinées à rétablir la stabilité.

• Incertitude réglementaire : les cryptomonnaies stables algorithmiques font l’objet d’une surveillance accrue, notamment à la suite d’échecs passés, comme l’effondrement de TerraUSD en 2022, qui a coûté 40 milliards de dollars de pertes à ses investisseurs. Les futures réglementations pourraient restreindre leur utilisation ou limiter les zones où elles peuvent opérer.

• Faibles performances historiques : les cryptomonnaies stables purement algorithmiques n’ont, historiquement, pas réussi à maintenir une stabilité à long terme. Les tentatives passées ont échoué, sont demeurées marginales ou ont évolué vers des modèles hybrides.

Comment les entreprises peuvent-elles évaluer une cryptomonnaie stable algorithmique?

Les cryptomonnaies stables algorithmiques peuvent offrir rapidité et flexibilité, mais elles nécessitent un niveau de surveillance plus élevé que les alternatives entièrement garanties.

Si votre entreprise souhaite les adopter, considérez les points suivants :

• Historique de stabilité : évaluez la capacité de la cryptomonnaie stable à maintenir son ancrage dans différentes conditions de marché. Une cryptomonnaie qui a déjà résisté à des périodes de tension sans s’écarter de manière significative de son ancrage présente un historique plus rassurant qu’une autre qui n’a fonctionné que sur des marchés stables.

• Transparence de la conception : assurez-vous que le mécanisme économique est clairement expliqué et vérifiable. Si le modèle est si complexe que votre équipe ne parvient pas à comprendre comment il réagit à la volatilité, c’est le signe qu’il vaut mieux chercher ailleurs.

• Qualité de la gouvernance : examinez la manière dont sont gérées les mises à niveau, les modifications de paramètres et les interventions d’urgence. Un projet doté d’une gouvernance active et compétente est mieux à même de s’adapter lorsque les conditions du marché évoluent.

• Liquidité et intégration : vérifiez où la cryptomonnaie stable est négociée et si ses marchés sont suffisamment solides. Une liquidité fiable sur les différentes bourses et plateformes de finance décentralisée (FiDé) facilite la conversion, le règlement ou la liquidation rapide des positions en cas de besoin.

• Cadre réglementaire : assurez-vous que la cryptomonnaie stable s’inscrit dans les réglementations actuelles et futures des régions où vous exercez vos activités. Certains territoires pourraient restreindre les modèles non adossés ou algorithmiques, ce qui pourrait avoir une incidence sur leur viabilité à long terme.

• Limites de risques et plans d’urgence : si vous décidez d’utiliser une cryptomonnaie stable algorithmique, commencez par une exposition contrôlée et des mesures de protection claires. Prévoyez ce que vous ferez si l’ancrage venait à se rompre.

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